上周市场继续震荡，上证综指微跌0.51%，相对来说小盘股风格表现较好。行业板块方面、、机械领涨，医药、、社会服务领跌。北向资金上周净流入11.48亿元。
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7月以来A股逐渐从单边反弹，过渡到震荡调整的态势，地产风险、海外加息、A股半年报披露等因素都使得市场情绪降温。截至7月30日全部A股中约1887家公司披露了中报快报和预告，披露率为38%，接近去年同期水平；披露的公司中，“预喜”公司数量占比仅为42%，远低于往年水平，延续了一季报以来的盈利下行趋势。
另外周末披露的7月官方制造业PMI 49%，回落1.2个百分点，显著低于市场预期的50.4%；非制造业PMI 53.9%，回落0.9个百分点。7月高温及生产淡季下，高耗能行业生产走弱对PMI的拖累显现；需求端7月新订单指数重回收缩区间，市场需求不足是当前制造业企业面临的主要困难。此外，受欧美制造业生产活动降至荣枯线下影响，7月新出口订单指数线下由升转降。总体来说国内经济恢复的斜率开始放缓，风险偏好可能会继续波动。
上周四召开了相关会议，延续了“稳中求进”工作目标，提到了要保持流动性合理充裕，房地产方面保交楼、稳民生；此外平台经济监管、就业、粮食安全保障、能源资源供应、国企改革、进出口等一系列市场关注的焦点问题都进行了回应和明确，不过对于促销费有所弱化。
上周五又有另外一场会议，则是重点提到了推动消费继续成为经济主拉动力，主要亮点在汽车和家电等。汽车方面指出除个别地区外，限购地区要增加汽车指标数量、放宽购车资格限制，延续免征购置税政策。家电则是鼓励地方对绿色智能家电等予以适度补贴。另外还提到积极发展数字消费，深入落实餐饮、零售等困难行业扶持政策等。
此前多次提到，相关部门正在研究免征新能源汽车购置税延期政策，此次会议代表这一正式落地。上半年促政策取得了良好效果，6月我汽车延续高速增长态势。不过新能源车ETF（159806）、汽车ETF（516110）等短期累积的涨幅都已经不小，参与行情机会还是要注意逢低和分批。
家电方面近日相关部门宣布《关于促进绿色智能家电消费若干措施的通知》，新一轮全国性家电下乡、以旧换新正式启动，尽管后续地方落地情况、补贴力度等尚需观察，但考虑到本轮重视度较高，政策效果或可偏乐观。叠加板块盈利改善趋势明确，后续业绩和估值有望形成共振，可以关注家电ETF（159996）的投资机会。
海外上周美国发布7月利率决议，将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%区间，符合市场预期。相关人员随后在上表示，目前通胀率过高，经济的比以往显著增加，但没有陷入衰退，并暗示加息步伐可能会放缓。温和表态让市场感到振奋，美股闻风大涨，创近两年最大单月涨幅。
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经济数据上周四公布的美国数据再度负增长，引发了市场对于美国经济陷入衰退的担忧。资产价格也有明显反应，10年期利进一步走低逼近2.6%、较6月中3.5%的高点已经回落82bp。海外市场开始反应衰退预期，无风险利率下降后促使美股估值修复。
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不过上周五披露的美国6月PCE物价指数6.8%，最关注的通胀指标，剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数6月同比增长4.8%，高于市场预期的4.7%。对于刚加息75BP的美国来说，最新的通胀数据并不是好消息，数据公布后市场也增加了对9月加息75个基点的押注。
总体来说，美国货币政策转向预期对于美股估值修复是有利的，但当前通胀数据居高不下，市场反应可能有些提前，且盈利走弱可能还没有充分反应。因此可以逐步关注标普500ETF（159612）、纳指ETF（513100），目前或仍处于偏左侧的布局时点。另外无风险利率下行、高通胀、欧美衰退风险以及地缘局势扰动下，黄金价格具备上涨动力，可以关注黄金ETF（518800）。
最后附常推ETF图
