下跌原因分析：消息面上，有关部门发文称，鼓励证券、、担保等机构进一步降低服务收费+证券行业2022年中报公布，收入、利润同比小幅下降，主要受投资业务拖累。
消息面上，有关部门发文称，鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费。9月15日消息，有关部门日前印发的《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》提出，打造市场化、法治化、国际化营商环境，降低制度性交易成本，提振市场主体信心，助力市场主体发展，为稳定宏观经济大盘提供有力支撑。《意见》明确，着力规范收费；鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。受此消息影响，证券板块今日下跌较多。
非银团队认为，证券股调整或与降费传闻有关，预计实际影响较小，目前暂未有降费的明确消息；国君非银团队刘欣琦解读称，此降费非彼降费。他表示，《意见》是为优化营商环境、刺激经济所做的举措，不是专门针对金融行业。其中几乎涉及各类公用事业、协会商会等制度性及牌照性收费。对金融行业影响或有限。
证券行业2022年中报公布，收入、利润同比小幅下降，主要受投资业务拖累。层面，根据统计，2022H1证券行业实现2059亿元（同比-11%）和812亿元（同比-10%），在行业整体集中度下滑的环境下，中型证券公司在向大型证券公司和未上市小型证券公司转移。利润下滑主要受投资业务拖累，受市场行情影响全行业投资收益大幅下滑。收益层面，2022H1受市场行情影响，行业证券投资收益总和（含公允价值变动）为429.79亿元，同比下降38.4%。
后市展望：
整体来看，从市场制度建设上，科创板、创业板、北交所相继开板，注册制为中小企业打通直接融资渠道；市场制度逐步完善叠加流动性相对宽裕，持续的居民趋势长期依然持续，有望加速投行业务和财富业务转型。随着转型的推进和政策引入养老等机构资金，机构服务迎来融合转型的重要节点。
数据来源：WIND
当前A股仍处于情绪和估值的底部，大部分证券创下2018年底以来的估值新低，部分证券处在十年新低。考虑到证券板块在直接融资服务经济的职能、以及财富管理促进内循环的作用，且估值较低——目前指数估值PB为1.36倍，处于2013年7月19日以来历史分位数9.13%左右，为历史较低水平；后续在流动性相对宽松及资本市场改革政策红利下，证券板块有较强的估值修复动力及修复弹性。当前证券板块具备一定的中长期投资左侧布局价值，感兴趣的投资者可继续关注证券ETF（512880），但也需警惕短期市场波动带来的调整。
