接着说定投，
不少小伙伴都在说一个问题，“原来定投的收益这么低”，“我都想放弃定投了”...
定投的收益低吗？
还真低。
即使是2016年2月，市场底部时开始定投沪深300ETF，拿到现在年化收益也只有2.39%，还不如存余额宝呢！
为什么这么低呢？
不妨换个时间点再回测下。
不拿到现在了，2021年2月就高位止盈，收益是多少呢？
年化17.08%，
这个收益应该能令人满意。
所以，就像有小伙伴总结的“高位不止盈，定投等于零”。
那问题来了，定投要怎么止盈呢？
这个问题比较难回答。
最好的做法肯定是最高点止盈，但就像你没法在最低点一把梭哈一样，你也做不到在最高点一键清仓。
退而求其次，
比较好的做法可能是一笔一笔的算，对每一笔定投买入分批止盈。
这样，“定投要怎么止盈？”的问题就变成了“我的每一笔买入大概率能获得多少收益？”的问题。
从这个问题出发，我们回测下沪深300指数的数据。
2004年12月31日，沪深300指数基准日以来，
任意一天买入沪深300指数，并持有1年，平均年化收益率是21.5%；
持有2年，平均年化收益率是14%；
持有3年，平均年化收益率是8.1%；
持有4年，平均年化收益率是6.9%；
持有5年，平均年化收益率是6.2%；
持有6年以上，平均年化收益率就基本一样了，5.5%左右。（PS：这里是用指数收盘价算的收益，不包含分红。真实收益要加上平均每年2.4%的股息率）
一个很明显的趋势，
持有时间越短，越可能获得高的年化收益。
这个很好理解，
比如你的某一笔定投恰好买在熊市末期，接下来一年，股市大涨，那你的收益自然不会差。
但A股牛短熊长，今年大涨，明年、后年表现就可能一般，综合来看，这几年的年化收益率会降下来。
当你持有超过6年以后，大概率只能获得平均收益了，也就是8%左右。
这样，我们就能找到不同持有时间对应的比较合适的年化收益率。
这是持有1年和2年的，
持有1年，年化收益率很容易就达到了15%。年化20%，努努力也够得到。
如果刚好在2018年1月、2020年2月、2021年2月市场顶点前1年买入，年化收益率甚至超过了30%。
2015年6月，牛市顶点前1年买入，年化收益率更是能达到了150%。
放到2年维度上，年化收益率达到20%已经是极限。年化15%是一个中高难度。
这是持有3年、4年、5年的。
年化15%是一个极限位置。
10%左右是一个相对合理的水平。
这是持有6年、7年、8年的，
极限位置会进一步降低到年化10%+。
相对来说，8%的长期年化收益率是一个比较合适的位置。
把这些数据汇总到一张表里，
持有1年，可以预期20%的年化收益。如果买的低，也愿意承担更大的风险，可以把这个预期放的更高一些。
持有2年，年化收益率达到15%时就可以止盈了。
持有3~5年，年化收益率达到10%就可以止盈了。
持有6年以上，年化收益率达到8%就可以止盈了。
对应到基金净值曲线上，理想状态可能是这样的：
最初的那几笔定投，买入的早，位置也高一些，可能要持有很长时间，涨到一个相对高的位置后才能卖出。
最后定投的那几笔，由于买在底部，大概率会先卖出。
也就是，先买的可能后卖出，后买的可能先卖出。
当然，以上只是针对沪深300的回测，
主动基金收益会更高一些。
以偏股型混合基金指数为例，任一时点买入，持有超过6年后，平均年化收益是11%，比沪深300指数高了3个点。
对主动基金的止盈，年化收益可以适当提高一些。
不过这是针对偏股型基金整体来讲的，具体到单只基金，还是要具体情况具体分析。
还有些小伙伴可能会有这样的担心，
如果A股走出了长牛行情，怎么办？
我们借鉴下美股。
2009年以来，标普500指数就走出了长牛行情。
回测标普500指数，
2009年以来，任意一天买入，持有1年，平均年化收益率是13.7%；
持有2年，平均年化收益率是12.7%；
当持有3年以上时，平均年化收益率就基本不变了，12%左右。
而巧的是，2014年以来，按月定投标普500ETF，年化收益率是11.53%。（标普500ETF2013年底才成立）
对于波动不是特别剧烈的长牛行情，比如2009年以来的美股，定投大概率就只能收获平均收益了。
如果A股将来也像美股那样走出了长牛行情，毫无疑问，短期低买高卖的超额收益会少一些。相应的，短期止盈目标收益率也要适当调低一些。
本文作者：懒猫，来源：懒猫的丰收日，原文标题：《为啥你定投不赚钱？原因找到了》
