短期调整不改反弹趋势|2023年3月29日|投资日评
3月28日，大盘震荡调整，创业板指领跌。盘面上，数字经济概念股全天分化，国资云、网络安全方向相对偏强，ChatGPT相关概念股集体下跌，石油化工板块开盘大涨。医药股震荡反弹，中药方向领涨，养殖概念股盘中活跃。下跌方面，半导体概念股集体调整。总体上个股跌多涨少，两市超3400只个股下跌。沪深两市昨日成交额10042亿，较上个交易日缩量1358亿，但依旧维持在较高水平。
板块来看，昨日石油化工板块全天强势，其中荣盛石化一字封停、华锦股份、宝莫股份涨停，博汇股份、恒力石化、海越能源等个股涨幅居前。消息面上，荣盛石化公告，控股股东荣盛控股拟将所持公司股份10.13亿股以24.3元/股，转让给战略投资者沙特阿美旗下AOC，对价总额246亿元，溢价近九成。此外本周一晚间，WTI原油期货收涨5.13%报72.81美元/桶，刷新近两周高位。
说到是有板块，那不得不说的就是三桶油。有机构认为，“三桶油”过去的财务表现来看，受油价的影响，公司的利润总额增速波动较大，除了中海油以外，中石油和中石化的营业现金比率较低，抗风险能力有待进一步强化，但公司的资产负债率均维持在较低水平，资产质量较为优秀。随着国企考核从“两利四率”转变为“一利五率”，“三桶油“的资产质量有望更进一步，且在中国特色估值体系的催化下，其估值水平仍具备大幅上修的空间。此外，站在市场角度来看，中字头权重蓝筹具有较大的板块容量，对于指数的带动性也相对较好。而此前中字头个股多数先行经历了短线的回调整理，筹码端得以一定程度的沉淀。一旦后续数字经济方向确认进入大涨后的调整阶段，以“中特估”为代表的权重蓝筹方向或有望再度受到市场的重视。
国资云与网络安全方向昨日相对强势，易华录涨超10%，中远海科涨停，电科网安涨超7%、消息面，近日，中国网安参与编制的国家标准《信息安全技术网络安全服务成本度量指南》（GB/T 42461-2023）正式发布。此外，微软官宣2023年3月28日23:30（GMT+8）举办AI赋能峰会，向市场展示如何借助 AI 打造全面安全的未来以及如何助力现代企业更安全更便捷更高效。
有机构在近期的研报中表示，看好网络安全2023景气度与竞争格局。 在数字经济政策主线明确的背景下，信创、数据安全、等主线的落地有望驱动行业景气度的逐季提升。
从本质上而言，国资云、网络安全板块昨日的走强，仍是对数字经济方向延伸性的炒作，在数字经济人工智能方向经历反复炒作整体来至高位后，资金开始尝试板块内部的高低位的切换。因此对AI行情产生恐高情绪的投资者而言，可重点留意信创、国资云方向可能会出现的补涨机会。
另外，ChatGPT概念遭遇强分化，并且核心高位股的亏钱效应开始涌现。其中三六零、浪潮信息、昆仑万维、同花顺、寒武纪等具有较高辨识的高位抱团核心股均跌幅不轻。一方面，随着人工智能概念股的一路飙升，本就存在着一定技术性修正的需求。另一方面，近期越来越多的公司宣告减持，对于短线的炒作情绪造成了一定的压制。因此聚焦人工智能的部分资金，先行选择获利兑现在情理之中。
就昨日的下跌而言，虽然相关核心标的的回调幅度较大，但量能并没有明显放大，或反映内部抱团的尚未完全瓦解。此外昨日可以算是这些抱团个股在连续加速上涨后第一次较大幅度的分歧，在资金深度介入的背景下，短线仍存在这修复的预期，后续重点留意资金的修复力度，如果能在后续快速完成反包，那么人工智能板块或仍具上行动能。
截至收盘，沪指跌0.19%，深成指跌0.72%，创业板指跌1.2%。北向资金全天净买入3.54亿元，其中沪股通净买入3.98亿元，深股通净卖出0.43亿元。
有机构在近期研报中表示，对于数字经济方向极致化的交易拥挤度，并不一定代表着行情的终结。而在两种情景下，可以不考虑拥挤度：
1）持续的增量资金入场。就犹如前几个交易日所展现的情况，市场的整体的成交量能不断的提升，板块内部的追价动能充沛，但这一阶段大多伴随的是情绪强博弈，盘中振幅较大的同时，其延续性或难以保障。
2）行业景气持续兑现。典型的例子是，2021年，新能源一直担当着市场主线，行业的拥挤度在期间持续逼近历史高位，但回看这段行情，新能源产业链在阶段性回调后仍能继续上行突破新高，其背后就是产业景气度的持续兑现。
因此数字经济能否成为贯穿全年主题，后续更需要关注景气或者业绩的兑现情况。
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