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金融数据|2020年1月17日|2019年12月社会融资上升意味着什么

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以下内容参考了华西证券【华西固收研究】《12月金融数据点评:新增信贷结构亮眼,口径调整兼顾财政政策》;分析师:樊信江;执业证书编号:S1120519100006


研报解读:


1、社融口径再度调整,有助于提升社融数据在政策制定过程中的指导意义,让货币及财政政策更加有机配合。


2、委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票等表外三项回落符合预期,信贷、贷款核销共同拉升社融数据。

表外三项的回落,说明监管政策有效,整体金融风险下降;社融数据往往被作为经济的先行指标,社融数据回暖,往往意味着经济活力增强。12月社融数据在表外三项回落的前提下依旧出现回暖,不仅说明经济在回暖,而且回暖的质量还不低。


3、考虑到1月份逆回购到期+TMLF+利率债供给带来的资金缺口在2.2万亿元左右,叠加春节前取现对于流动性扰动,1月份资金缺口或超3万亿元,本次降准释放的8000亿元资金并不足以完全弥补1月份资金缺口。

在当下利率水平整体下行的大趋势下,由于存在短期资金缺口,利率市场或有阶段性上升,国债逆回购、货币市场基金等收益率有望水涨船高,投资者可积极关注,把握春节前的低风险投资机会。


 
 
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