高值医疗器械分销商华瑭医疗控股有限公司（简称：华瑭医疗）日前递交港股上市申请，海通国际为公司独家保荐人。
中国最大的眼科医疗器械商业解决方案提供商
招股书显示，华瑭医疗主要为高值医疗器械提供专业的市场准入及渗透解决方案。具体涵盖产品注册、进出口、仓储和配送、销售渠道管理、存货管理及售后管理。
公司帮助品牌合作伙伴进入新市场及建立优质高效的商业运营基础设施，以支持其未来的市场渗透和销售增长。少数情况下，公司亦为医疗保健消费品提供商业解决方案，主要是皮肤科化妆品。
在分销模式下，华瑭医疗通常为合作伙伴的中国全国总分销商（多为独家分销商）。公司购买货品（承担存货风险）并将该等货品售予下游分销商、医院、药店及其他零售连锁店。
华瑭医疗目前为28个品牌合作伙伴提供服务，几乎全部为医疗专业的高值医疗器械品牌。知名品牌包括爱尔康、MicroVention、Illumina、施乐辉、罗氏、雅培及宝洁（可丽蓝）等。
市场规模方面，根据灼识咨询的预测，中国高值医疗器械市场规模（按GMV计）由2015年的人民币1053亿元增长至2020年的人民币2575亿元，年复合增长率为19.6%，预计将自2020年以17.1%的年复合增长率增长至2025年的人民币5659亿元。
在市场份额方面，根据灼识咨询报告，按2020年的GMV计，在高值医疗器械（包括体外诊断设备）方面，华瑭医疗是中国最大的民营商业解决方案平台，且为中国第二大国有及民营商业解决方案平台（市场份额为12.3%）。
公司同时是中国最大的眼科医疗器械商业解决方案提供商，市场份额（按2020年的GMV计为34.4%）是后随者的三倍多。
产品销售支持营收 资产负债比率节节攀升
财报数据方面，招股书显示，华瑭医疗2018—2021年前5个月的持续经营业务收入分别为人民币6.98亿元、人民币9.56亿元、人民币9.91亿元、人民币 2.12亿元及人民币6.74亿元；同期的持续经营业务溢利分别为人民币6858.3万元、人民币6696.3万元、人民币6609.7万元、人民币1060.8万元及人民币3672.7万元。
公司大部分收入来自产品销售收入。2021年前5个月，来自医疗器械及保健品销售的收入占比超85%。
公司毛利率相对较低。2018—2021年前5个月，公司的毛利率分别为20.7%、20.8%、20.1%及16.3%。
公司债务比率则在节节攀升。资产负债比率从2018年的5.4%跃升到2020年的173.7%，2021年前5个月则继续攀升至218.9%。
股东方面，私募股权华平投资实体透过Huttonite Investments、Huttonite Group、华瑭医疗集团、华瑭香港及HT ESOP Holding持有公司100%的股权。
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