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桥水达利欧:现在还买美债、欧债是很“愚蠢的” 只有中国债券是例外

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桥水基金创始人达利欧过去一直认为,在全球货币超发以及通胀走高的环境下,持有现金是不明智的。现在,他进一步认为,连发达国家债券已经都不值得持有了。

达利欧在当地时间周一发布于LinkedIn的文章中称,债券市场只能带来“荒谬的”低收益,储备货币主权债现在的实际收益率是负的,也是历史最低。从经济元素上看,投资债券和大多数金融资产已经是“愚蠢的”(stupid)行为了。

至于为何这样说,他解释道:

思考一下。投资的目的是让资金存放在财富储存工具中,以便你能够在未来某个时点把它变成购买力。当一个人在做投资时,他要为未来的购买力事先一次性支付一大笔资金。

我们看看这种交易现在成了什么样子。如果我投入100美元,要多少年才能收回这100美元本金并开始获得利息收入呢?对于美国、欧洲、日本以及中国的债券来说,这分别要大约42年、450年、150年以及25年,在那之后才能开始获得很低的或者约等于0的收益。

但是,因为你希望将购买力存储起来,所以就需要考虑通胀。这时候上面这个时间在美国就变成了超过500年,而在欧洲和日本你则永远不可能重新获得与最初一样的购买力。如果你现在在这些国家买入债券,你在未来的购买力一定是更少的。

正是基于这种看法,达利欧认为,与其购买收益抵不过通胀率的债券,还不如“去买点其他东西,任何能够赶得上或者跑赢通胀的东西。”

那么“其他东西”到底是什么?达利欧给出的答案是“足够多元化的由非债务、非美元资产构成的组合”。

除此之外,达利欧还认为,成熟发达的储备货币国家的资产会跑输包括中国在内的亚洲新兴市场。

事实上,对于债券资产,达利欧也并非全部都不看好,正如他看好包括中国在内的新兴市场一样,他认为中国债券是国际市场上的一个例外,目前正在吸引大量原本投资美债的资金。

达利欧写道:

虽然目前中国债券在全球投资者持仓的构成中所占的比例只有约6%,但国际投资者持有的中国债券仓位正在快速上升。

资金之所以快速流入中国债券,达利欧认为有四个原因:

1、全球投资者对于美债过于超配,而对于中国债券则相对低配。

2、投资者对于中国债券以及其他投资工具的持有快速增长,而且这些市场对于外国投资者愈发开放。

3、由于中国的国际收支状况更好,让中国债券能够带来相对高的名义收益以及相对高的货币收益。

4、中国的货币也愈发国际化。

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