国庆节后锂期货出现了连续的价格回暖，甚至上市以来的首次涨停，现货价格也同步企稳，这也让市场重新对锂市场燃起了信心，那么锂价真的已经到底了吗？
浙商期货有限公司新能源项目部部长【陆诗元】做客见智研究，并对此发表了看法：
“虽然近期，碳酸锂现货价和期货价都有不小幅度的上涨，但是这并非基本面改善下的长期回暖，属于短期反弹的可能性会更大，只是反弹的高度和持续性在市场中仍有争议。
首先，造成短期回调的因素之一，锂盐厂商短期投产的下降其实造成的影响并不大。因为盐湖的减产每年都会发生，是一个正常的长期会出现的现象，而志存锂业、盛新锂能等江西厂商的减产更多是因为环保配额问题，不少工厂在三季度就已经提前用完了锂云母的配额，所以会减产。
其次，中期来看，即使是新能源车市旺季到来，材料端厂商也并没有太强的补库存的欲望。
最后，长期来看，资源端在明后年集中投放的预期是比较强的，即使有些许延后，也不会是长时间。而终端需求，由于新能源汽车渗透率达到了一定的高度，后续增长变慢是一个比较确定的事实，所以未来可能存在供给大幅过剩的情况。
值得注意的是，从目前的库存量、期货持仓量，以及交割要求来看，明年首次1月份的锂期货交割，可能还是会对对盘面造成一个比较大的价格波动。“
以下是见智研究与浙商期货有限公司新能源项目部部长【陆诗元】的完整对话：
锂期货这波连续回涨大概率只是短期反弹
见智研究：
这波锂期货的连续回涨，您觉得到底是长期的回暖，还是短期的回调？
陆诗元：
碳酸锂目前是一个全产业链都高度关注的产品，当我们去关注碳酸锂走势时，要把整条产业链的情况去做一个摸底。
资源端在明后年集中投放的预期是比较强的，即使有些许延后，也不会是长时间。
而终端需求，由于新能源汽车渗透率达到了一定的高度，后续增长变慢是一个比较确定的事实，所以后续可能存在供给大幅过剩的情况。
首份锂期货的交割时间是明年1月，所以今年锂期货持续下滑其实就是对明年的提前预期。
目前来说，短期反弹的可能性会更大，但是短期反弹的高度和持续性的争议还是比较大的。
锂盐厂商短期的减停产其实造成的影响并不大
见智研究：
冬季盐湖停产，志存锂业等锂盐厂商也在公告减产，对上下游的供需博弈有何影响？
陆诗元：
锂盐厂商短期投产的下降其实造成的影响并不大。
首先，盐湖在冬季的确会出现减产，减量应该是在 10%-30% 之间，但是这种减产每年都会发生，是一个正常的长期会出现的现象。
其次，盐湖厂商在制定全年产量时，会把产量平均分配到每个月，但是其中原材料老卤本身的制作可能会在夏季制作的更多，所以冬季使用的可能是夏季的老卤产量，整体影响不会很大。
此外，志存锂业这类江西厂商主要还是因为环保配额问题，江西对锂云母有配额发放，到了四季度，不少工厂其实已经提前用完了配额，所以会减产。
而且即使完全停产，厂商进行重启，从开始的拉矿到最后的生产，也只需要1.5-2.5个月，这一段时间的真空期可以用库存解决。
见智研究：
成本最高的锂云母，是否会面临率先出局的困境？
陆诗元：
制作锂盐的成本，其中盐湖是3- 5万，一直处在最低位的，然后是自有锂精矿，大概是 6-8万，最后锂云母应该是 8-10 万，有一些品位相对偏低，但最高的成本也不会超过 12 万。
如果是外采原材料，成本则会增加不少，外采锂云母的成本在15- 20 万，而外采锂精矿，以1800 美元的理辉石（6%品位）的价格来计算，生产成本也在14-15万元。
随着厂商的利润被压缩，首先受影响的肯定是锂云母的产量，但是贸易商和上游厂商可能会做出让利行为，让其具备一定竞争力，今年锂云母出局大概率不会发生，但是明年是有可能的。
锂电中下游补库存的欲望并不大
见智研究：
目前，新能源材料端的库存情况如何？是否会因为旺季到来做备货准备？
陆诗元：
正极材料端无论是原材料还是成品的库存都是比较低的，实际上材料端现在收到的订单按照它们之前的成本基础来看，可能是不赚钱的，甚至会出现一些亏损。
所以，材料端会刻意压力库存，补库欲望也不大。
见智研究：
锂精矿价格下滑幅度为何远低于锂盐？
陆诗元：
锂盐产能相对于锂精矿是过剩的，这也决定了在之前很长一段时间供应不足的原因是锂精矿的缺失，所以锂精矿具有了一个比较强势的地位。
此前锂盐价格下降，对于锂盐厂商来说，首先也只能选择降利，只有在价格接近成本线以后，就会选择减停产，去倒逼矿端降价。
此外，整体锂精矿市场，长协的量是比较大的，只要锂盐厂商和上游签订了长期合同，在此期间的锂精矿销路就不成为问题，那么矿端主动降价的意愿就会比较少。
只有等到整个锂盐厂的经营生产确实遇到困境时，再通过对上游的长协的定价模式进行谈判，才有可能把上游的利润进行压缩。
见智研究：
使用外采矿和拥有自有矿的锂盐产商，各自盈利情况是否有较大差距？
陆诗元：
使用外采矿的厂商，相对来说调节空间是比较大的，碳酸锂价格上涨或者矿端降价，使它们重新有利润就再开工，没有利润就不生产。
而用自有矿的厂商，还会维持一段时间比较好的利润情况。
首批锂期货交割可能会对盘面造成较大的价格波动
见智研究：
第一批就是锂期货合约将在明年 1 月份交货，交割品的数量和品质方面有没有什么要求？对市场有何影响？
陆诗元：
首次锂期货交割，可能还是会对整个市场形成一定的困扰。
作为一个新上市的品种，现在整个持仓量实际上是不小的，最高峰是接近了 7 万多吨的一个水平。
目前从库存量来看，大家的报的量在2-8万吨不等，而广期所规定的是两个月内生产的碳酸锂货物才能进行交割，然后四个月要去注销。
所以到底有要有多少碳酸锂货物在市场上要被锁定为交割品，这个是不确定的，所以在最后一个月的时候可能会对盘面造成一个比较大的价格波动。
见智研究：
现货价、期货价和现货远期价各自的指引作用、重要性和区别有哪些？
陆诗元：
无锡现货远期盘在为期货的推广方面起到比较好的推进作用，但是本身只是一个地方平台，和广期所这种国家性质的期货平台不可相提并论。
当锂期货推出以后，这类货平台的成交等方面都会慢慢萎缩甚至消失。
现货价更多是资讯网站的价格，此前成为整个市场去确定锂盐基准价的主要来源，但是资讯网站价格不是交易出来价格，只是统计出来的报价，公允性相比期货价格有所差异。
见智研究：
国内外的锂期货交易有何差异化？
陆诗元：
国外和国内的锂期货最大的区别，就是国外采取的是现金交割，所以相对来说，国外的理期货成交量还是会少一点。
而国内，目前广期所锂期货品种采取的是实物交割，在交割设计方面和整个现货市场的贴合度比国外会更加完善。
而且整个产业参与度也会跟用海外现金结算的锂期货市场不一样，无论是在风险管理功能，还是价格发现功能，以实物交割的国内碳酸理期货，都能起到更好的作用。
碳酸锂15万元/吨的价格并非绝对底部
见智研究：
15万元/吨的碳酸锂价格是否就是底部了？
陆诗元：
短期来看，下游的补库需求决定着这一波锂价的反弹究竟能维持多久，如果接下来1-2周内，下游没有相应的补库的动作，那可能这一波反弹就要宣告结束了。
长期来看，整个碳酸锂的价格重心依然会继续下移。15万元/吨本身反映的是外采矿厂商的生产成本，如果低于这个价位，不少锂盐厂商都会停产。
但是碳酸锂15万元/吨的价格对于拥有自有矿的厂商来说，依然具有利润，所以不会作为底线。
在这个过程中，击破成本线的厂商有减停产，整体产量减少，而拥有自有矿的厂商的开工率反而有可能会增长，直到市场的生产成本最终都靠近自有矿的生产成本。
见智研究：
市场比较期待的低成本非洲矿石的进入，对市场会造成什么冲击？
陆诗元：
明年最大的变量就是这个非洲矿，如果明年这一块的投产不及预期，那想象中的比较严重的过剩情况会得到缓解。
虽然非洲矿的生产成本相对来说比较低，但前期的投入各方面其实并不低，所以说非洲矿容易出现产能延后投产，从而造成结构性错配，当然明年完全停止供应的可能性相对来说是比较小的。
