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突破4%!“全球资产定价之锚”一路狂飚,意味着什么?

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发布时间:2022-09-28 16:32

由于投资者押注利率将在更长时间内走高,美国债市遭遇“血洗”。

周三,美国基准10年期国债收益率跃升6个基点至4%。今年以来,该利率已经攀升了近250个基点。

自2010年4月5日以来,10年期美债收益率从未升至4%以上。根据Tradeweb的数据,该利率上一次收于该水平还是在2008年10月15日。

在过去7个交易日中,该利率有5个交易日都出现上涨,并有望创下1981年以来前三季度的最大涨幅。美国债市其他地方也遭遇“血洗”:30年期美债收益率从3.855%升至3.881%,为2014年1月9日以来最高;2年期美债升至4.258%,为至少2007年10月以来最高。美债价格可能创下至少1973年以来的最大年度跌幅。

在各国央行抑制通胀的强烈意愿和迫切需要下,投资者纷纷押注利率在更长时间内走高。美联储的鹰派立场和对日本可能抛售美债的担忧,也使市场情绪出现下挫,投资者纷纷争相抛售美债。

作为“全球资产定价之锚”,10年期美债收益率是影响众多消费者借贷成本的重要基准,该利率的飙升开始在金融市场引起剧烈动荡。

紧缩政策将持续更长时间

通常情况下,10年期美债收益率上升被视为美国经济前景向好的市场情绪信号。分析师表示,这一次,却是一个警钟,表明高通胀不会像过去30年那样“自我治愈”。

圣路易斯联储主席布拉德近日警告称,美联储必须持续加息以保持其“通胀斗士”的信誉。

周二,芝加哥联储主席埃文斯和明尼阿波利斯联储主席 Neel Kashkari 也呼应了布拉德遏制通胀的承诺。他们表示,美联储应兑现其预期的加息,然后维持利率不变,以抑制物价压力。

纽约FHN Financial首席经济学家 Chris Low 在接受媒体采访时表示:

我们已经数日没有看到任何(债市的)缓解,且一直是单边交易,这表明交易员的恐慌情绪有所加强,逻辑性有所减弱。

他们意识到自己反应迟钝,错过了一些东西。美联储总是有点落后于曲线,但交易员应该能及时弄清楚情况。他们花了相当长一段时间才意识到通胀会持续高企。

美债利率的大幅攀升也对股市造成了冲击。纽约梅隆银行市场策略主管 Daniel Tenengauzer 表示,10年期美债收益率向4%逼近肯定拖累了股市:

10年期美债收益率趋近或高于4%意味着市场预期紧缩政策将持续更长时间。

在我看来,是人们意识到,鉴于通胀走高、政策收紧的时间更长,债券收益率在中长期内极不可能回到较低区间,这才产生了影响。

市场利率每走高一步,股市的紧张情绪就会更上一层另外,企业融资成本的不断上升,也削弱了市场对未来收益的预期。利率上升还增加了投资股票相对于美国国债等安全资产的机会成本,为股票和其他风险资产带来了不利影响。

住房成本首当其冲

10年期美债收益率飙升,也带动了美国房贷利率不断上行。

房贷网站Mortgage News Daily的每日调查显示,美国30年期抵押贷款平均利率在升破6%后继续飙升,9月27日触及7.08%,创2000年12月11日以来的最高水平。15年期抵押贷款利率也飙升超过6%。

与此同时,美国家庭的购房负担创下历史新高。

根据亚特兰大联储的数据,截至几周前,美国中产家庭需要花费其收入的44.5% 才能支付美国中等价位房屋的费用,为2006年有记录以来的最高百分比。而今天,这一比例刚刚升破50%。

也就是说,美国家庭平均将用一半收入支付住房费用,几乎是两年前的两倍。

日元汇率承压 日本不得不以抛售美债为代价

市场还猜测,日元的不断贬值将迫使日本进行更多干预,可能通过抛售美债来筹集购买本国货币所需的美元,因此使美债承压。

野村证券驻悉尼的利率策略师 Andrew Ticehurst 在接受媒体采访时表示:

美元兑日元汇率走高对美债不利。

随着日元汇率逼近145,市场对日本新一轮干预的预期增加,有些人担心日本可能需要抛售美债来进行干预。

上周四,日本财务省副大臣神田真人宣称,日本已采取了大胆行动,在外汇市场进行了干预。日本是持有美债多达1.2363万亿美元的“美国第一大债主”。

Totan Research Co.根据日本央行的数据估计,日本当日可能买入了创纪录的3.6万亿日圆(合249亿美元)来支撑日元。这相当于日本1.1万亿美元外汇储备中现金部分的20%左右,加剧了市场对日本进一步干预将需要抛售部分美债的担忧。

英国政府新出台的减税计划也扰乱了债券市场,引发了人们对全球范围内政府“财政挥霍”浪潮的担忧,市场押注央行利率将进一步上升。

 
 
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