2月9日统计局公布2020年1月通胀数据，CPI同比上涨5.4%，预期4.8%，前值4.5%；PPI同比上涨0.1%，预期0.2%，前值-0.5%。
1月份CPI读数的涨幅远超此前市场预期，原因主要有两个：一是春节错位引起的季节性扰动，二是新冠疫情导致的供给冲击。
什么是春节错位呢？就是今年的春节发生在1月底，而去年的春节发生在2月初。由于春节长假对供需尤其是需求端会带来一些冲击，在统计中，这些冲击归属的月份不同，就会令当月数据的同比变化产生比较大的波动。
2020年春节处于1月下旬，居民大多会在1月中旬开始置办年货，需求量较大，而2019年春节则处于2月上旬，需求端的错位导致了同比增速计算基数较低；历史数据也表明，在春节发生错位的年份，春节当月CPI均会出现较大幅度的上涨。
而相对来说，新冠疫情导致的供给冲击对1月CPI影响有限，因本次新冠疫情于1月份开始在局部地区开始扩散，1月22日才进入爆发期，部分管制措施对供给端造成了一定冲击，但更多影响可能会体现在2月份数据中。
此外， 1月份 CPI猪肉项同比、环比增速分别录得116.0%、8.5%，较前月分别提升了19.0、14.1个百分点。根据现有数据推测，猪价的大幅上涨可能与春节导致需求端抬升有较大关系，鲜菜价格增速上升6.3个百分点，与春节需求上升和冬季产量下降有关。
未来趋势：
猪肉仍将是接下来一段时间的重点关注对象，因疫情对已经处于恢复阶段的生猪养殖或再度产生冲击。而当前各地的交通限制措施仍然较多，对于猪肉、果蔬等的运输预计将产生一定的影响，食品供给端或将承压。
参考2003年，非典爆发期间CPI的上行趋势被终止，并出现了边际的放缓和回落，表明非典对需求端的冲击要大于供给端。考虑到疫情期间，居民将主动减少外出就餐、购物、旅游等非必要消费，政府在特殊时期也会对相关物品的价格采取必要的管制，因此预计疫情对CPI整体将产生偏向下拉的作用。
