*ST宜康上市公司信息

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股票代码 000150.SZ

宜华健康医疗股份有限公司,前身为宜华地产股份有限公司。2014年,宜华地产抓住机遇,全面转型健康产业,在医疗大健康领域全面发力,构建"宜华医疗健康产业生态圈"。2015年2月,宜华地产股份有限公司正式更名为"宜华健康医疗股份有限公司"。宜华健康通过投资并购了众安康后勤集团公司、达孜赛勒康医疗投资管理公司、亲和源集团有限公司等三家子公司;并投资参股了网络医院平台深圳友德医科技公司,目前已成功构建了医疗养老后勤服务、医疗机构专业服务和养老社区专业服务的"三位一体"服务体系,同时延伸到医疗专业工程、慢病及健康管理、护理康复、互联网医疗等领域,逐步打造体系完整,协同高效的医疗健康产业生态圈。

公司相关概念

*ST宜康介绍

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公司名称    宜华健康医疗股份有限公司
上市日期    2000-08-07
注册资本    8.78亿元
发行价格    8
发行数量    7000万股
所属地区    广东省·汕头市
所属行业    其他行业
主营业务    医疗产业服务和养老产业服务等
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*ST宜康主营收入构成

*ST宜康行业对比

*ST宜康相关基金

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*ST宜康公司信息

*ST宜康公司新闻

光电股份：连续3日融资净买入累计414.82万元（10-08）

光电股份：连续3日融资净买入累计414.82万元（10-08）
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2021-10-09 来源：东方财富Choice数据

光电股份融资融券信息显示，2021年10月8日融资净买入154.88万元；融资余额1.68亿元，较前一日增加0.93%
融资方面，当日融资买入335.84万元，融资偿还180.96万元，融资净买入154.88万元，连续3日净买入累计414.82万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还1.07万股，融券余量12.61万股，融券余额136.82万元。融资融券余额合计1.7亿元。
光电股份融资融券交易明细（10-08）
光电股份历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
宜华健康：融资净偿还21.4万元，融资余额2253.52万元（09-30）

宜华健康：融资净偿还21.4万元，融资余额2253.52万元（09-30）
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2021-10-08 来源：东方财富Choice数据

宜华健康融资融券信息显示，2021年9月30日融资净偿还21.4万元；融资余额2253.52万元，较前一日下降0.94%
融资方面，当日融资买入201.06万元，融资偿还222.46万元，融资净偿还21.4万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量0股，融券余额0元。融资融券余额合计2253.52万元。
宜华健康融资融券交易明细（09-30）
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免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
光电股份：融资净买入41.69万元，融资余额1.67亿元（09-30）

光电股份：融资净买入41.69万元，融资余额1.67亿元（09-30）
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2021-10-01 来源：东方财富Choice数据

光电股份融资融券信息显示，2021年9月30日融资净买入41.69万元；融资余额1.67亿元，较前一日增加0.25%
融资方面，当日融资买入405.18万元，融资偿还363.49万元，融资净买入41.69万元。融券方面，融券卖出4400股，融券偿还0股，融券余量13.68万股，融券余额146.79万元。融资融券余额合计1.68亿元。
光电股份融资融券交易明细（09-30）
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免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
宜华健康：融资净买入44.44万元，融资余额2274.92万元（09-29）

宜华健康：融资净买入44.44万元，融资余额2274.92万元（09-29）
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2021-09-30 来源：东方财富Choice数据

宜华健康融资融券信息显示，2021年9月29日融资净买入44.44万元；融资余额2274.92万元，较前一日增加1.99%
融资方面，当日融资买入272.23万元，融资偿还227.79万元，融资净买入44.44万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量0股，融券余额0元。融资融券余额合计2274.92万元。
宜华健康融资融券交易明细（09-29）
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免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
光电股份：融资净买入218.25万元，融资余额1.66亿元（09-29）

光电股份：融资净买入218.25万元，融资余额1.66亿元（09-29）
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2021-09-30 来源：东方财富Choice数据

光电股份融资融券信息显示，2021年9月29日融资净买入218.25万元；融资余额1.66亿元，较前一日增加1.33%
融资方面，当日融资买入642.23万元，融资偿还423.98万元，融资净买入218.25万元。融券方面，融券卖出400股，融券偿还1800股，融券余量13.24万股，融券余额138.89万元。融资融券余额合计1.68亿元。
光电股份融资融券交易明细（09-29）
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宜华健康：融资净买入36.76万元，融资余额2230.47万元（09-28）

宜华健康：融资净买入36.76万元，融资余额2230.47万元（09-28）
×

2021-09-29 来源：东方财富Choice数据

宜华健康融资融券信息显示，2021年9月28日融资净买入36.76万元；融资余额2230.47万元，较前一日增加1.68%
融资方面，当日融资买入213.24万元，融资偿还176.48万元，融资净买入36.76万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量0股，融券余额0元。融资融券余额合计2230.47万元。
宜华健康融资融券交易明细（09-28）
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免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
光电股份：连续4日融资净偿还累计1535.93万元（09-28）

光电股份：连续4日融资净偿还累计1535.93万元（09-28）
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2021-09-29 来源：东方财富Choice数据

光电股份融资融券信息显示，2021年9月28日融资净偿还272.09万元；融资余额1.64亿元，较前一日下降1.63%
融资方面，当日融资买入365.22万元，融资偿还637.31万元，融资净偿还272.09万元，连续4日净偿还累计1535.93万元。融券方面，融券卖出6800股，融券偿还0股，融券余量13.38万股，融券余额146.11万元。融资融券余额合计1.66亿元。
光电股份融资融券交易明细（09-28）
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免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
宜华健康：融资净偿还232.34万元，融资余额2193.71万元（09-27）

宜华健康：融资净偿还232.34万元，融资余额2193.71万元（09-27）
×

2021-09-28 来源：东方财富Choice数据

宜华健康融资融券信息显示，2021年9月27日融资净偿还232.34万元；融资余额2193.71万元，较前一日下降9.58%
融资方面，当日融资买入334.42万元，融资偿还566.76万元，融资净偿还232.34万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量0股，融券余额0元。融资融券余额合计2193.71万元。
宜华健康融资融券交易明细（09-27）
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光电股份：连续3日融资净偿还累计1263.84万元（09-27）

光电股份：连续3日融资净偿还累计1263.84万元（09-27）
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2021-09-28 来源：东方财富Choice数据

光电股份融资融券信息显示，2021年9月27日融资净偿还554.94万元；融资余额1.67亿元，较前一日下降3.22%
融资方面，当日融资买入468.39万元，融资偿还1023.34万元，融资净偿还554.94万元，连续3日净偿还累计1263.84万元。融券方面，融券卖出3300股，融券偿还6700股，融券余量12.7万股，融券余额138.18万元。融资融券余额合计1.68亿元。
光电股份融资融券交易明细（09-27）
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宜华健康：融资余额环比增加20.57%，增幅两市第13（09-24）

宜华健康：融资余额环比增加20.57%，增幅两市第13（09-24）
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2021-09-27 来源：东方财富Choice数据

宜华健康融资融券信息显示，2021年9月24日融资净买入413.84万元；融资余额2426.05万元，较前一日增加20.57%，增幅两市第13。
融资方面，当日融资买入711.97万元，融资偿还298.13万元，融资净买入413.84万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量0股，融券余额0元。融资融券余额合计2426.05万元。
宜华健康融资融券交易明细（09-24）
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光电股份：融资净偿还247.11万元，融资余额1.72亿元（09-24）

光电股份：融资净偿还247.11万元，融资余额1.72亿元（09-24）
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2021-09-25 来源：东方财富Choice数据

光电股份融资融券信息显示，2021年9月24日融资净偿还247.11万元；融资余额1.72亿元，较前一日下降1.41%
融资方面，当日融资买入742.54万元，融资偿还989.65万元，融资净偿还247.11万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还3300股，融券余量13.04万股，融券余额149.31万元。融资融券余额合计1.74亿元。
光电股份融资融券交易明细（09-24）
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宜华健康：融资净偿还205.02万元，融资余额2012.21万元（09-23）

宜华健康：融资净偿还205.02万元，融资余额2012.21万元（09-23）
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2021-09-24 来源：东方财富Choice数据

宜华健康融资融券信息显示，2021年9月23日融资净偿还205.02万元；融资余额2012.21万元，较前一日下降9.25%
融资方面，当日融资买入200.95万元，融资偿还405.97万元，融资净偿还205.02万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量0股，融券余额0元。融资融券余额合计2012.21万元。
宜华健康融资融券交易明细（09-23）
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光电股份：融资净偿还461.79万元，融资余额1.75亿元（09-23）

光电股份：融资净偿还461.79万元，融资余额1.75亿元（09-23）
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2021-09-24 来源：东方财富Choice数据

光电股份融资融券信息显示，2021年9月23日融资净偿还461.79万元；融资余额1.75亿元，较前一日下降2.57%
融资方面，当日融资买入590.6万元，融资偿还1052.39万元，融资净偿还461.79万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量13.37万股，融券余额153.62万元。融资融券余额合计1.76亿元。
光电股份融资融券交易明细（09-23）
光电股份历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
宜华健康：融资净买入3.42万元，融资余额2217.23万元（09-22）

宜华健康：融资净买入3.42万元，融资余额2217.23万元（09-22）
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2021-09-23 来源：东方财富Choice数据

宜华健康融资融券信息显示，2021年9月22日融资净买入3.42万元；融资余额2217.23万元，较前一日增加0.15%
融资方面，当日融资买入113.54万元，融资偿还110.12万元，融资净买入3.42万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量0股，融券余额0元。融资融券余额合计2217.23万元。
宜华健康融资融券交易明细（09-22）
宜华健康历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
光电股份：融资净买入244.55万元，融资余额1.8亿元（09-22）

光电股份：融资净买入244.55万元，融资余额1.8亿元（09-22）
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2021-09-23 来源：东方财富Choice数据

光电股份融资融券信息显示，2021年9月22日融资净买入244.55万元；融资余额1.8亿元，较前一日增加1.38%
融资方面，当日融资买入550.21万元，融资偿还305.67万元，融资净买入244.55万元。融券方面，融券卖出200股，融券偿还0股，融券余量13.37万股，融券余额152.15万元。融资融券余额合计1.81亿元。
光电股份融资融券交易明细（09-22）
光电股份历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
宜华健康：融资净买入69.35万元，融资余额2213.8万元（09-17）

宜华健康：融资净买入69.35万元，融资余额2213.8万元（09-17）
×

2021-09-22 来源：东方财富Choice数据

宜华健康融资融券信息显示，2021年9月17日融资净买入69.35万元；融资余额2213.8万元，较前一日增加3.23%
融资方面，当日融资买入266.04万元，融资偿还196.7万元，融资净买入69.35万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量0股，融券余额0元。融资融券余额合计2213.8万元。
宜华健康融资融券交易明细（09-17）
宜华健康历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
光电股份：融资净买入147.58万元，融资余额1.77亿元（09-17）

光电股份：融资净买入147.58万元，融资余额1.77亿元（09-17）
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2021-09-18 来源：东方财富Choice数据

光电股份融资融券信息显示，2021年9月17日融资净买入147.58万元；融资余额1.77亿元，较前一日增加0.84%
融资方面，当日融资买入867.87万元，融资偿还720.29万元，融资净买入147.58万元。融券方面，融券卖出8500股，融券偿还0股，融券余量13.35万股，融券余额150.05万元。融资融券余额合计1.79亿元。
光电股份融资融券交易明细（09-17）
光电股份历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
宜华健康：连续4日融资净偿还累计203.75万元（09-16）

宜华健康：连续4日融资净偿还累计203.75万元（09-16）
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2021-09-17 来源：东方财富Choice数据

宜华健康融资融券信息显示，2021年9月16日融资净偿还80.96万元；融资余额2144.46万元，较前一日下降3.64%
融资方面，当日融资买入86.67万元，融资偿还167.63万元，融资净偿还80.96万元，连续4日净偿还累计203.75万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量0股，融券余额0元。融资融券余额合计2144.46万元。
宜华健康融资融券交易明细（09-16）
宜华健康历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
光电股份：融资净偿还125.83万元，融资余额1.76亿元（09-16）

光电股份：融资净偿还125.83万元，融资余额1.76亿元（09-16）
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2021-09-17 来源：东方财富Choice数据

光电股份融资融券信息显示，2021年9月16日融资净偿还125.83万元；融资余额1.76亿元，较前一日下降0.71%
融资方面，当日融资买入555.84万元，融资偿还681.67万元，融资净偿还125.83万元。融券方面，融券卖出700股，融券偿还2.12万股，融券余量12.5万股，融券余额142.63万元。融资融券余额合计1.77亿元。
光电股份融资融券交易明细（09-16）
光电股份历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

*ST宜康公司研报

持续布局核心业务，专注打造医养结合大健康生态圈

持续布局核心业务，专注打造医养结合大健康生态圈
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2017-12-14 来源：申万宏源证券有限公司
宜华健康(000150)
众安康收购湖南知名医院后勤管理公司,扩大湖南地区业务板块。公司全资子公司众安康以7500万元现金收购湖南吉立物业公司 60%股权,吉立物业主要为医疗机构提供后勤管理服务,在湖南地区品牌知名度高,主要客户是长沙本地的公立医疗机构,包括中南大学湘雅二院等7 家三甲医院。 2016 年全年收入约 7870 万元,净利润 512 万元, 2017 年 1-4 月收入 2680万元,净利润 173 万元。同时吉立物业承诺 2017-2022 年度的净利润分别不低于 1000 万、1100 万、 1300 万、 1350 万、 1350 万和 1350 万元, 若实现业绩承诺,吉立物业 CAGR 预计达到 18%。本次收购将有助于众安康扩大湖南地区业务板块, 承接当地三甲医院资源, 提升整体医院后勤业务的业绩贡献。
达孜赛勒康持续推进医院收购, 医院布局再下一城。公司全资子公司达孜赛勒康以现金 2340万元向新疆和田新生医院增资, 并再以现金 5616 万元收购其 36%股权, 最终合计持有新生医院 51%股权, 医院布局再下一城。新生医院托管了新疆唯一一所维吾尔医学专科学校的附属医院, 维医维药是其一大民族特色, 达孜控股后预计充分利用其资金和管理优势,建设新生医院新院区以及肿瘤放疗及影像中心。 2016 年新生医院收入 6442 万元,净利润 736 万元;2017 年 1-7 月收入 3910 万元,净利润 355 万元。同时新生医院承诺 2018 年税后净利润 1300万元, 2019-2023 年度税后合并净利润分别不低于 1495 万、 1869 万、 2056 万、 2261 万和 2261万元。截至目前, 公司已直接/间接/托管医院超过 16 家, 随着公司在新疆、江西、江浙医院板块的不断扩张, 预计 17 年公司达孜的医院业务将继续保持稳健增长。
剥离非核心医疗器械资产, 专注构建 “三位一体” 医养结合战略体系。公司拟以 3 亿元将持有的爱奥乐医疗器械公司 100%股权转让给芜湖九九股权投资公司,交易完成后爱奥乐将不再纳入公司合并报表。公司目前确立了以医院和养老产业为主的两大业务方向,专注构建医疗养老后勤服务、医院投资、养老社区服务“ 三位一体” 的医养结合战略体系,因此将医疗器械资产剥离。养老板块领域, 公司已完成收购亲和源剩余 41.67%股权, 自此亲和源成为公司全资子公司,亲和源继续积极向一线城市布局拓展养老社区, 全年积极实现减亏目标。
打造医养结合大健康生态圈, 维持增持评级。公司致力于打造医养结合的健康产业生态圈,在医院、医疗后勤、养老等领域充分布局,大健康产业链已逐步形成,各业务版块之间协同效应不断增强。由于剥离爱奥乐以及亲和源 100%并表前期净利为负的影响,我们下调 17-19年 EPS 预测至 0.52 元(原 0.60 元)、 0.70 元(原 0.80 元) 、 0.88 元(原 1.06 元) , 增长-69%、 35%、 26%,对应 PE 53 倍、 40 倍、 32 倍, 维持增持评级
持续推进医院收购，积极打造医养结合大健康生态圈

持续推进医院收购，积极打造医养结合大健康生态圈
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2017-11-03 来源：申万宏源证券有限公司
　　宜华健康(000150)
　　投资要点：
　　2017 年前三季度收入增长59.34%，归母净利润下降84.26%。公司2017 年前三季度实现收入13.87 亿元，增长59.34%，归母净利润1.52 亿元，下降84.26%，扣非净利润1.51 亿元，下降84.42%，EPS0.3398 元，符合预期，主要由于2016 年一季度剥离房地产业务获得一次性投资收益10.5 亿元。三季度单季实现收入4.8 亿元，增长40.3%，归母净利4932 万元，增长48.7%，扣非净利润4810 万元，增长26.71%。
　　达孜赛勒康持续推进医院收购，收购亲和源剩余41.67%股权，坚定布局拓展养老板块。众安康上半年实现收入7.13 亿元，净利润9421 万元，预计全年有望为公司贡献超过1.2 亿元净利润。达孜赛勒康上半年实现收入9210 万元，净利润7266 万元，预计全年完成业绩承诺（15235 万元）基本无压力。在养老板块，公司上半年收购亲和源剩余41.67%股权，亲和源积极向一线城市布局拓展养老社区，上半年亏损818 万元（全年承诺亏损不超过2000 万元），积极实现减亏目标。截至目前，公司已直接/间接/托管医院超过15 家，且7、8 月份达孜完成收购昆山长海医院70%股权和江阴百意中医院（新三板挂牌公司）51%股权，分别承诺17年贡献归母净利润569 万元、816 万元，随着公司在江西、江浙医院和养老板块的不断扩张，预计17 年公司几大核心子公司业务将继续保持稳健增长。
　　期间费用率下降3.35 个百分点，经营现金流提升68.96%，毛利率环比略有提升。2017 年前三季度公司毛利率34.77%，下降1.72 个百分点，主要由于去年同期基数较高，且爱奥乐毛利率下降较多；但环比略有0.45 个百分点的提升。期间费用率19.79%，下降3.35 个百分点，其中销售费用率4.77%，增长0.04 个百分点，管理费用率7.79%，下降2.23 个百分点，主要由于减少中介费等，财务费用率7.23%，下降1.16 个百分点，主要由于公司在逐步调整财务结构以减少压力；每股经营性现金流-0.4123 元，提升68.96%，主要由于加大应收账款回收力度，同时收回部分工程保证金。
　　打造医养结合大健康生态圈，维持增持评级。公司致力于打造医养结合的健康产业生态圈，在医院投资、医疗后勤服务、医疗器械制造、养老服务等领域充分布局，大健康产业链已逐步形成，各业务版块之间协同效应不断增强。我们维持17-19 年EPS 预测分别为：0.60 元、0.80 元、1.06 元，增长-64%、33%、33%，对应PE 44 倍、33 倍、25 倍，维持增持评级。
剥离地产业务，全面进军大健康产业

剥离地产业务，全面进军大健康产业
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2017-09-12 来源：兴业证券股份有限公司
　　宜华健康(000150)
　　宜华健康的主营业务包括医疗后勤服务、医疗专业工程、医疗商品销售、医院投资运营及养老服务业务。公司自 2014 年起开始剥离地产业务，由原房地产业务转向医疗养老行业，确立了以医疗产业服务和养老产业服务为主的两大业务方向，构建医疗养老后勤服务、医疗机构专业服务和养老社区专业服务的“三位一体”服务体系。令人欣慰的是，公司控股子公司业绩承诺大多超额完成。众安康承诺 2014 至 16 年净利润达到 0.60/0.78 及 1.01 亿元，实际实现 0.603/0.786/1.040 亿元，完成业绩对赌。达孜赛勒康承诺 2015/2016 年净利润不低于 0.62/1.11 亿元，实际实现 0.62/1.27 亿元。爱奥乐/ 亲和源承诺 2016 净利润不低于 0.20/-0.3 亿元，实际归母净利润为0.202/-0.28 亿元。医疗行业服务需求加速释放，同时受益于人口结构改变和政策红利，养老行业空间巨大。公司坚定转型医疗养老行业，正是看到了行业未来的发展前景。
　　转型后公司营业收入增幅巨大，剔除投资收益后 2017H1 净利润扭亏为盈。2015 年至2017H1 实现营收 10.31/12.96/9.07 亿元，同比增长 554.03%/25.72%及 71.67%；净利润为 0.52/7.44/1.03 亿元（2016 年净利润较高系处置地产业务子公司产生投资收益所致）。从业务规模看，医疗综合后勤服务业务规模最大，医疗专业工程次之；从业务增长看，医疗商品销售业务增幅巨大，2015 至 2017 年 CAGR （2017 年营收根据半年报预测）有望超过 50%；医疗专业工程亦增速喜人，3 年 CAGR 约为 26%。医疗综合后勤服务稳定增长，CAGR 约为 14%。
　　2017 年上半年达孜赛勒康公司投资收购余干仁和医院有限公司 60%股权、杭州养和医院有限公司、杭州慈养老年医院有限公司、杭州下城慈惠老年护理院合计 60%股权、昆山长海医院 70%的股权和江阴百意中医院股份有限公司，进一步拓展养老医疗版图。其中，百意中医是一所具有较强综合救治能力的二级中医医院，其承诺 2017 年至 2020年度净利润分别不低于 1600/1920/2308/2308 万元。昆山长海医院承诺 2017 至 2021年实现净利润不低于 813/935/1075/1129/1129 万元。杭州三所医院（护理院）联合承诺，2017 至 2020 年度实现净利润分别不低于 3000/3300/3630/3993 万元。鉴于前期公司子公司业绩承诺完成良好，上述业绩承诺的大概率实现将进一步增厚公司业绩。
　　盈利预测与风险评级：宜华健康作为医疗养老全产业链布局的稀有标的，我们看好收购带来的协同效应以及公司在大健康产业链上的进一步延伸，未来业绩存在超预期可能。预计公司 2017-2019 年 EPS 为 0.51/0.56/0.59 元，对应目前股价 PE 为 51/46/44倍，维持“增持”评级
医疗并购加速、业绩快速拉升，关注养老服务未来增长

医疗并购加速、业绩快速拉升，关注养老服务未来增长
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2017-08-30 来源：兴业证券股份有限公司
　　宜华健康(000150)
　　事件：宜华健康发布 2017 年度半年报。报告期内，公司实现营业收入 9.07 亿元，同比增长 71.67%；实现归属上市公司股东净利润/扣非归属上市公司股东净利润1.03/1.03 亿元，同比下降 88.98%/88.02%。报告期内公司 EPS 下降 88.98%至 0.23 元。
　　公司医疗业务营业收入大幅提升,综合毛利率下降，养老业务纳入报表。剔除地产业务后，公司专注医疗养老业务。其中医疗专业工程/医疗商品销售业务营收同比增长175.08%/405.98%至 2.93/0.73 亿元；占营业收入比重超过 40%的医疗后勤综合服务营收依旧保持较快上升（3.90 亿元/增长 27.85%），上述三项业务的迅速扩张带来毛利率小幅下降（依次同比下行 2.13%/6.96%/5.49%至 35.26%/24.56%/20.08%），医疗板块综合毛利率下降 4.96%至 33.17%。本报告期内养老业务纳入报表，贡献营业收入 0.56亿元，毛利率 51.93%。
　　公司同期净利润/扣非净利润下降的主要原因在于去年同期处置子公司带来的高基数效应，剔除投资收益后 2017HQ 营业利润率同比上升。去年同期公司剥离广东宜华，获得投资收益 10.52 亿元计入利润。今年公司营业利润率为 13.78%，相较去年 8.96%上升 4.82%。公司在营业收入同比上升 71.67%的情况下，管理/销售/财务费用支出0.68/0.37/0.66 亿元，同比仅上升 11.71%/40.18%/44.97%，成本端控制效果良好。
　　公司加快医疗机构并购进度，业绩增厚值得期待。 2017 年上半年，公司子公司达孜赛勒康公司投资收购余干仁和医院有限公司 60%股权、杭州养和医院有限公司、杭州慈养老年医院有限公司、杭州下城慈惠老年护理院合计 60%股权、昆山长海医院 70%的股权和江阴百意中医院股份有限公司（新三板挂牌公司） 51%的股权；同时公司参股公司宜鸿投资公司收购玉山县博爱医院有限公司 70%股权等三家医院股权。截止目前，公司已直接控制或间接控制以及托管的医院超过 15 家。医疗机构投资业务的顺利拓展，为建设医疗机构服务平台打下良好基础。
　　盈利预测与评级：宜华健康是医疗养老全产业链布局的稀有标的。我们看好公司收购运作带来的协同效应及其在大健康产业链上的进一步布局，未来公司业绩存在超预期可能。预计公司 2017-2019 年 EPS 为 0.63/0.77/0.99 元，对应目前股价 PE 为 39/32/24倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：收购标的经营业绩不及预期、商誉减值风险、国家政策变化
核心业务增长稳健，积极打造医养结合大健康生态圈

核心业务增长稳健，积极打造医养结合大健康生态圈
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2017-08-25 来源：申万宏源证券有限公司
　　宜华健康(000150)
　　2017 年上半年收入增长71.67%，扣非净利润下降89.02%。公司2017 年上半年实现收入9.07亿元，增长71.67%，归母净利润1.03 亿元，下降88.98%，扣非净利润1.03 亿元，下降89.02%，EPS0.2297 元，符合预期，主要由于2016 年一季度剥离房地产业务获得一次性投资收益10.5亿元。二季度单季实现收入5.02 亿元，增长60%，归母净利5554 万元，增长293%，扣非净利润5576 万元，增长348%。公司公布2017 年度配股公开发行股票预案，拟以实施本次配股方案的股权登记日收市后的股份数为基数，按照每10 股配售不超过3 股的比例进行配售，配股价格以刊登发行公告前20 个交易日股票均价为基数，发行股票募集金不超过约27 亿元，用于补充流动资金（15 亿元）、偿还有息债务（约10 亿元）、建设集团化信息管理中心（3亿元），同时公司控股股东宜华集团承诺将以现金方式全额认购其可配售的全部股份。
　　众安康超额完成业绩承诺、达孜赛勒康加快医院并购，亲和源积极实现减亏。众安康上半年实现收入7.13 亿元（+73%），毛利率15.8%，净利润9421 万元（增长77%，17 年全年业绩承诺10059.33 万元，超出上半年对应的4391 万元），预计全年有望为公司贡献超过1.2 亿元净利润。达孜赛勒康上半年实现收入9210 万元（-6%），毛利率86.7%，净利润7266 万元（增长20%，17 年业绩承诺15235 万元，基本完成上半年对应的7617.5 万元），预计全年完成业绩承诺基本无压力。爱奥乐上半年实现收入4614 万元（+161%），净利润386 万元（增长114%，17 年业绩承诺3502 万元），预计公司今年将通过转变商业模式、引进新产品等方式助力爱奥乐实现业绩承诺。在养老板块，公司上半年收购亲和源剩余41.67%股权，亲和源积极向一线城市布局拓展养老社区，上半年亏损818 万元（全年承诺亏损不超过2000 万元），积极实现减亏目标。截至目前，公司已直接/间接/托管医院超过15 家，且7、8 月份达孜完成收购昆山长海医院70%股权和江阴百意中医院（新三板挂牌公司）51%股权，分别承诺17年贡献归母净利润569 万元、816 万元，随着公司在江西、江浙医院和养老板块的不断扩张，预计17 年公司4 大核心子公司业务将继续保持稳健增长。
　　期间费用率下降6.27 个百分点，经营现金流提升97.33%，毛利率下降3.75 个百分点。2017年上半年公司毛利率34.32%，下降3.75 个百分点，主要由于去年同期基数较高，且爱奥乐毛利率下降较多。期间费用率18.84%，下降6.27 个百分点，其中销售费用率4.11%，下降0.92 个百分点，管理费用率7.45%，下降4 个百分点，主要由于减少中介费等，财务费用率7.28%，下降1.34 个百分点，主要由于公司在逐步调整财务结构以减少压力；每股经营性现金流-0.0432 元，提升97.33%，主要由于加大应收账款回收力度，同时收回部分工程保证金。
　　打造医养结合大健康生态圈，维持增持评级。公司致力于打造医养结合的健康产业生态圈，在医院投资、医疗后勤服务、医疗器械制造、养老服务等领域充分布局，大健康产业链已逐步形成，各业务版块之间协同效应不断增强。我们维持17-19 年EPS 预测分别为：0.60 元、0.80 元、1.06 元，增长-64%、33%、33%，对应PE 41 倍、31 倍、23 倍，维持增持评级
子公司收购百意中医，进一步拓展养老医疗版图

子公司收购百意中医，进一步拓展养老医疗版图
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2017-08-10 来源：兴业证券股份有限公司
　　宜华健康(000150)
　　事件：宜华健康于 8 月 8 日发布关于子公司收购江阴百意中医医院股份有限公司股权的公告，宣布子公司达孜赛勒康医疗投资管理有限公司将在百意中医向全国中小企业股份转让系统有限责任公司申请终止挂牌并变更为有限责任公司后，以现金 11,220 万元购买沈敏、尚亿投资、丁蕾、丁盛合计持有的百意中医 51%的股权。交易对手方承诺百意中医未来 5 年净利润分别不低于 1600/1920/2308/2308/2308 万元。
　　宜华健康外延内生进展迅速，养老医疗行业龙头地位初显。公司业务范围包括医疗综合后勤、医疗工程、养老服务、医疗机构投资及运营、医疗器械销售等。本次收购主体子公司达孜赛勒康主要负责的是医疗机构投资及运营业务。公司 2015 年开始向医疗健康行业转型， 2016 年通过出售资产和转让子公司股权等方式彻底剥离地产业务，顺利完成全面战略转型，确立以医疗产业服务和养老产业服务为主的两大业务方向。公司通过一系列外延并购和内生发展，迅速确立起在养老医疗行业中的地位，目前公司正在打造体系完整、协同高效的医疗健康产业生态圈。
　　本次收购将对宜华健康的经营业绩产生积极影响。收购的标的百意中医是目前全国首家成功登录全国中小企业股转系统的中医医疗机构，是一所具有较强综合救治能力的二级中医（综合）医院。公司形成了以中医肿瘤、高血压、骨伤专科的特色专科门诊，并通过托管养老中心介入到社区家居养老服务，初步形成了医养结合的模式，在无锡地区的局部市场有一定的影响力。
　　盈利预测与风险评级：宜华健康作为医疗养老全产业链布局的稀有标的，我们看好收购带来的协同效应以及公司在大健康产业链上的进一步延伸，未来业绩存在超预期可能。预计公司 2017-2019 年 EPS 为 0.63/0.77/0.99元，对应目前股价 PE 为 40/33/25 倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：收购标的经营业绩不及预期、商誉减值风险、国家政策变化
转型成功，养老医疗行业业绩迅速增长

转型成功，养老医疗行业业绩迅速增长
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2017-07-25 来源：兴业证券股份有限公司
　　宜华健康(000150)
　　事件：宜华健康于 7 月 14 日发布 2017 年半年度业绩预告，预计业绩同向下降，本报告期实现营业总收入 9-12 亿元，同期增长 70.42%-127.22%。归属上市公司股东的净利润 9,000 万元 -12,000 万元，同比下降87.15%-90.36%。
　　报告期内，公司业务范围从医疗综合后勤、医疗工程拓展至养老服务、医疗机构投资及运营、医疗器械销售，上述各版块的业绩在今年半年度均有较快增长。基于以上原因，公司营业收入大幅增长。归属于上市公司股东的净利润均来自于医疗版块主营业务收入，今年与去年相比大幅下降的主要原因是去年一季度转让广东宜华股权带来了大额投资收益。
　　转型成功，业绩出现爆发式增长。公司原主营业务为房地产， 2015 年开始向医疗健康行业转型， 2016 年通过出售资产和转让子公司股权等方式彻底剥离地产业务，顺利完成全面战略转型，确立以医疗产业服务和养老产业服务为主的两大业务方向。
　　外延内生进展迅速，养老医疗行业龙头地位初显。公司通过一系列外延并购和内生发展，迅速确立起在养老医疗行业中的地位，目前公司正在打造体系完整、协同高效的医疗健康产业生态圈。公司具体开展的业务分为 6项，其中达孜赛勒康负责医疗机构投资及运营业务，亲和源集团负责养老社区投资及运营，众安康统筹医疗后勤服务和医疗专业工程的发展，爱奥乐进行慢病及健康管理，天津上线科技有限公司负责开拓互联网医疗业务。未来公司有望将这些分项业务有机结合起来，在客户群体、供应链管理等方面进行资源整合，在子公司业绩承诺和员工持股计划的激励下实现协同效应，将公司发展成为医疗养老全产业链布局的龙头标的。
　　盈利预测与风险评级：公司已经彻底剥离房地产业务，向养老医疗行业顺利转型。作为医疗养老全产业链布局的稀有标的，我们看好公司资源整合带来的协同效应以及在大健康产业链上的进一步延伸，未来业绩存在超预期可能。预计公司 2017-2019 年 EPS 为 0.63/0.78/0.89 元，对应目前股价PE 为 41/33/29 倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：并购标的经营业绩不及预期、商誉减值风险
转型业务发力，致力打造医养结合大健康生态圈

转型业务发力，致力打造医养结合大健康生态圈
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2017-04-24 来源：申万宏源证券有限公司
　　宜华健康(000150)
　　2016 年收入增长25.72%，扣非净利润增长1299.2%。公司2016 年实现收入12.96 亿元，增长25.72%，归母净利润7.44 亿元，增长1342.25%，扣非净利润7.7 亿元，增长1299.20%，EPS1.66 元，略低于预期，主要由于四季度受到大量费用计提影响，尤其是由于扩大业务规模产生的重组/中介费用等，对全年业绩有所影响。四季度单季实现收入4.26 亿元（15.22%），归母净利-2.22 亿元（-538.73%），扣非净利润-2.02 亿元（-469.46%）。公司公布2016 年度利润分配预案，拟向全体股东每10 股派发现金红利2 元（含税），合计派发现金约8956万元，不送股本，不以公积金转增股本。2016 年度业绩发生重大变化主要由于：(1)公司剥离房地产业务获得一次性投资收益10.5 亿元；(2)公司转型医疗大健康领域，爱奥乐、达孜赛勒康与亲和源于2016 年开始并表。同时，公司公布17 年一季度业绩预告，一季度营收预计为3-4 亿元，增长40.68%-87.57%；归母净利润3500-4500 万元，下降95.32%-96.36%。
　　众安康、达孜赛勒康、爱奥乐全部超额完成业绩承诺，营收稳健增长。众安康全年实现收入10.06 亿元，扣非净利润1.04 亿元（超出业绩承诺1.01 亿元）。爱奥乐16 年5 月份并表，并表期间实现收入1.04 亿元，扣非归母净利润2024 万元（超出业绩承诺2000 万元）。达孜赛勒康16 年4 月份并表，并表期间收入1.76 亿元，扣非归母净利润1.27 亿元（超出业绩承诺1.11 亿元），毛利率61%。亲和源16 年11 月份并表，并表期间实现收入1718 万元，扣非归母净利润-2918 万元（超出业绩承诺-3000 万元）。公司已通过收购亲和源剩余41.67%股权议案，预计下半年可实现并表。截至目前，公司已直接/间接/托管医院超过12 家，床位数超过5000 张，护理床位数超过2000 张。随着公司在江西、江浙医院和养老板块的不断扩张，预计17 年公司4 大核心业务将继续保持高增长态势。
　　期间费用率提升8.83 个百分点，经营现金流下降，毛利率提升2.22%。2016 年公司毛利率25.92%，提升2.22 个百分点，主要由于新增医疗板块业务提升整体毛利率。期间费用率24.85%，提升8.83 个百分点，其中销售费用率4.52%，下降0.73 个百分点，管理费用率10.65%，提升6.45 个百分点，主要由于新增中介费等导致，财务费用率9.68%，提升3.123 个百分点，主要由于贷款规模增加导致，预计17 年公司将逐步调整财务结构减少压力；每股经营性现金流-1.26 元，下降250.17%，主要受到业务转型及扩张所致，预计2017 年将恢复正常。
　　打造医养结合大健康生态圈，维持增持评级。公司致力于打造医养结合的健康产业生态圈，在肿瘤专科医院、医疗后勤服务、医疗器械制造、养老服务等领域充分布局，大健康产业链已逐步形成，各业务版块之间协同效应不断增强。受到亲和源并表前期净利为负的影响，我们下调17-18 年预测EPS 为：0.60 元（原0.73 元）、0.80 元（原0.93 元），首次给予2019年预测EPS1.06 元，增长-64%、33%、33%，对应PE 46 倍、34 倍、26 倍，维持增持评级。
公司研究报告：坚定转型大健康产业的优质标的

公司研究报告：坚定转型大健康产业的优质标的
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2017-02-07 来源：海通证券股份有限公司
　　宜华健康(000150)
　　剥离地产主业，坚定转型大健康领域。公司原为粤东地区首家房地产上市公司。由于原有地产业务受地域局限，公司于2014 年收购国内领先的医疗非诊疗业务公司众安康，正式开启大健康领域的转型之路。目前，公司已完全剥离地产业务，并构建了以众安康、达孜赛勒康、爱奥乐、亲和源四位一体的大健康产业闭环，未来协同效应可期。
　　众安康：国内领先的医疗非诊疗服务企业，业绩或超预期。公司于2014 年收购国内医院后勤社会化服务的领先企业众安康100%股权，迈出向大健康产业转型的第一步。众安康主要从事医院后勤服务全方位一体化管理，先后承担全国100 多家大中型医院建设、医院后勤综合管理服务和洁净工程建设。2015-2017 年众安康业绩承诺为7800、10140、10059 万元。考虑目前在手合同，我们预计2016、2017 年众安康完成业绩承诺的概率较大，且存在超预期的可能。
　　达孜赛勒康：深耕医院管理和癌症治疗领域，助力公司大医疗平台布局。达孜赛勒康主要为医院提供管理和咨询服务以及肿瘤诊疗服务，其主营业务分为医院管理服务和诊疗中心两个部分。业绩承诺情况：2016-2020 年承诺业绩为扣非净利润分别不低于11141、15235、19563、21410、23480 万元。
　　亲和源初具品牌效应，轻重资产模式结合扩张下有望提前实现盈亏平衡。亲和源是国内养老产业的开拓者，自旗舰项目上海康桥亲和源社区运营至今有近十年时间，目前在全国多个城市已有布局，并初步具备品牌认知。我们认为未来亲和源一方面可继续在一线城市布局自建项目，另一方面也有望通过租赁、管理输出等轻资产方式实现在二、三线城市的扩张，进而打开市场空间，并提早于业绩承诺的期限实现盈亏平衡。亲和源业绩承诺情况：2016-2018 年亏损不超过3000、2000、1000 万元，2019-2023 年扣非后净利润不低于2000、4000、6000、8000、10000 万元。
　　首次覆盖，买入评级。预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.97、0.79、0.85元。2016 年业绩异常主要因公司剥离地产主业获得10.52 亿元投资收益。考虑公司是目前市场上大健康产业链布局最为完善的标的，估值水平理应高于同行业平均，因此我们给予公司2017PE 50 倍，对应6 个月目标价39.5 元。
　　风险提示：医疗改革政策风险；工程款项回收不及预期；亲和源异地项目进展不及预期；商誉减值风险。
打造健康产业帝国，养老行业稀缺标的

打造健康产业帝国，养老行业稀缺标的
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2017-01-17 来源：中银国际证券有限责任公司
　　宜华健康(000150)
　　亲和源：国内养老服务运营商龙头品牌。08 年开业的上海亲和源旗舰项目会员卡售价已从最初的 50 万元上涨至 160 万元。公司积极推行租赁方式和 ToB 等轻资产模式扩张，在手项目 8 个，未来计划每年新增 1 个自建项目，3 个租赁项目和 5 个托管项目，单个项目分别预期实现年盈利1,500 万元、500 万元和 200 万元。在人口老龄化加速和住宅价格高企的背景下，预计养老地产投资回收期大幅缩短。
　　众安康：医疗专业工程在手订单充足。公司 2014 年收购众安康是国内医院后勤管理和医疗工程的龙头企业，每年保持 15-20%的订单增速。目前医疗工程订单储备充足，在建的深圳罗湖项目投资额 6.8 亿，预计可结算收入近 9 亿元，利润率 20%，竣工后成立合资公司主导运营养老业务。在目前政府大力推行 PPP 的背景下，预计今明两年新增订单和业绩或超预期。此外，公司医院的后勤管理业务合作医院近百家，并将与达孜与亲和源形成协同效应。
　　达孜赛勒康：医院管理业务轻资产扩张。公司主要通过提供医院管理和咨询业务，按医院收入的 15%计提管理费，目前在管医院主要包括江西的 3 家民营非营利性医院，其中赣南医院采用集团控股、公司托管的形式，后续有望复制轻资产模式扩张，收购目标二甲和三级综合医院及肿瘤专科医院。在形成规模效应后，公司有望开展药品及器械的采购、信息化、后勤管理等增值服务，推动协同效应形成，后续成长空间可期。
　　评级面临的主要风险
　　医疗器械产品销售下滑；医院收购价格过高；养老扶植政策推进偏慢。
　　估值
　　考虑到公司作为医疗养老全产业链布局的稀缺性，以及未来业绩超预期的可能性，给予公司目标价 39.00 元/股相当于 50 倍 2017 年市盈率，首次覆盖给予公司买入评级
执行力强，冉冉升起的医疗大健康新星

执行力强，冉冉升起的医疗大健康新星
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2016-11-29 来源：申万宏源证券有限公司
　　宜华健康(000150)
　　剥离地产、彻底转型、执行力强、打造医疗大健康龙头企业。公司彻底剥离地产业务，战略性转型医疗大健康领域：陆续收购众安康（中国最大的医院非诊疗业务服务企业）、爱奥乐（POCT 及远程医疗检测仪领先企业）、达孜赛乐康（伽马刀肿瘤治疗行业领先者）、亲和源（中国养老龙头企业）。公司执行力强，未来将不断通过内部优化、外延拓展，布局完善医疗大健康领域，作为A 股为数不多的医疗大健康产业新星，刚刚步入高速发展期，未来发展空间及潜力巨大。
　　众安康：中国最大的医院非诊疗业务服务企业，业务增长稳健。公司全资子公司众安康是中国最大的医院非诊疗业务服务企业，为100 多家医疗机构提供医疗设施维护保养、安全管理、医疗辅助等医疗后勤综合服务。2016 年上半年实现营业收入4.12 亿元，净利润5320万元；其中：综合后勤收入3.05 亿元，同比增长2.52%，毛利率达到25.58%；工程结算收入达到1.06 亿元，同比增长228%，毛利率达到37.39%。承诺业绩：2016-2017 年扣非净利润分别为10140 万元，10059 万元。
　　达孜赛乐康：伽马刀肿瘤治疗行业领先者，业绩承诺保持快速增长。公司全资子公司达孜赛乐康专业从事医疗投资与医疗服务管理，在肿瘤伽马刀治疗领域处于行业领先地位。旗下拥有3 家综合性医院以及4 家高端肿瘤诊疗中心。2016 年上半年达孜赛乐康仅4、5、6月份并表，并表期间医疗咨询诊断业务实现营业收入9765 万元，净利润6068 万元，毛利率达79%。业绩承诺：2016-2020 年，扣非净利润分别不低于11141 万、15235 万、19563万、21410 万、23480 万元。
　　爱奥乐：专注移动医疗、POCT 及慢病管理。公司全资子公司爱奥乐是国内远程血糖血压监测领域领先的医疗器械生产商，专注于血压、血糖及试纸等即时检验（POCT）医疗器械及耗材产品的生产。2016 年上半年爱奥乐仅5、6 月份并表，并表期间实现营业收入1766 万元，净利润180 万元；其中医疗器械收入1411 万元，毛利率31.5%。业绩承诺：2016-2020年，扣非净利润分别不低于2000 万、3502 万、4500 万元、5000 万、5501 万元。
　　收购中国养老标杆企业亲和源，正式进军养老康护产业。公司已完成收购亲和源58.33%股权，进军养老康护产业。亲和源是国内市场较早进入养老行业的民营机构，拥有领先的高端养老产业运营模式。2016 年11 月开始并表。亲和源董事长承诺未来盈亏情况：16-18年亏损金额分别不超过3000 万元、2000 万元、1000 万元；19-23 年实现净利润分别不低于2000 万元、4000 万元、6000 万元、8000 万元、1 亿元。
　　“三位一体”服务体系打造医养结合大健康生态圈，维持增持评级。公司围绕非诊疗服务、医院及诊疗中心、健康管理平台的“三位一体”服务体系初步形成，并正式进军养老产业，将养老社区与医疗机构相结合，致力于打造医养结合的健康产业生态圈，各业务版块之间协同效应不断增强，公司执行力强，未来将不断通过内部优化、外延拓展，布局完善医疗大健康领域。我们维持2016-2018 年预测EPS 为：2.42 元、0.73 元、0.93 元，同比增长1996%、-70%、28%，对应PE 14 倍、48 倍、37 倍，维持增持评级。
剥离地产，聚焦大健康产业

剥离地产，聚焦大健康产业
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2016-11-01 来源：东吴证券股份有限公司
　　宜华健康(000150)
　　剥离地产带来投资收益，公司业绩呈现超速增长：公司三季报显示，公司第三季度实现营收 3.42 亿元，同比增长 42.73%，实现归母净利润 3317 万元，实现扣非后归母净利润 3796 万元，同比均大幅提增长，主要系众安康的内生增长及爱奥乐和达孜赛勒康并表所致；同时公司前三季度累计实现营收 8.70 亿元，同比增长 31.59%，实现归母净利润 9.66 亿元，实现扣非后净利润 9.71 亿元，同比超速增长；公司业绩呈现出超速增长主要是由于剥离地产带来 10 亿的投资收益，刨去该部分因素公司增长趋于稳健；
　　剥离地产，带来充足现金流，专注大健康产业：公司以 18.44亿元向集团转让广东宜华房地产开发有限公司，截止报告期已收到转让款 9.22 亿元；同时收到汕头市荣信投资有限公司及梅州市宜华房地产开发有限公司转让尾款合计 1.05 亿元；货币资金大幅提升逾 1 倍，资金充沛，助力医疗大健康产业发展；
　　众安康增长稳健：众安康承诺今年扣非后归母净利润将不低于1.01 亿元，经公司半年报披露，众安康实现营收 4.12 亿元，净利润 5320 万元，预计全年完成业绩承诺无压力；
　　布局产业链—爱奥乐：公司以 3 亿收购爱奥乐 100%股权，并于5 月 1 日并表；公司半年报披露，爱奥乐实现营收 1766 万元，实现净利润 180 万元；爱奥乐承诺 2016 年度扣非后归母净利润不低于 2000 万元，从现有业绩分析，完成业绩承诺略有压力；
　　员工持股，提升凝聚力：公司员工持股计划的管理人通过二级市场买入的方式完成股票购买，累计购买公司股票 10,616,657股，成交金额合计 3.41 亿元，交易均价 32.08 元/股，占公司总股本的比例为 2. 37%；公司实施与昂持股计划，进一步提升员工凝聚力，彰显对公司发展的信心；
　　产业布局，立足医养：公司以 4.08 亿元收购亲和源 58.33%的股权，正式涉足养老产业，致力打造医养结合健康生态圈；同时公司围绕医养产业进行产业链布局，紧随政策春风，抢先掘金千亿医养市场；
　　盈利预测：我们预测宜华健康（000150）2016-2019 年营业收入分别为 14.81 亿元、18.52 亿元、23.47 亿元、25.83 亿元；实现归属母公司净利润分别为 1.11 亿元、2.91 亿元、3.62 亿元、4.39 亿元；折合 2016-2019 年 EPS 分别为 0.25 元、0.65元、0.81 元、0.98 元；对应动态 PE 分别为：125.8 倍、48.4倍、38.8 倍、32.1 倍;公司剥离地产，聚焦大健康产业，现金流充沛，外延并购预期强烈，因此我们给予“增持”评级；
　　风险提示：业绩难达预期的风险，资源整合风险，国家政策风险等；
2016年三季报点评：主业发展超出预期，转型力度进一步加强

2016年三季报点评：主业发展超出预期，转型力度进一步加强
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2016-10-31 来源：兴业证券股份有限公司
　　宜华健康（000150）
　　事件：公司2016 年三季报，1-9 月营业收入8.70 亿元（+31.59%），归母净利9.67 亿元（+105335.42%）。其中三季度营业收入3.42 亿元（+42.73%），归母净利0.33 亿元（+15558.65%）。
　　投资要点
　　2016 年前三季度，公司业绩同比有着巨大幅度的上升，营业收入方面，公司1-9 月实现营业收入8.70 亿元，同比增长31.59%，公司第三季度营业收入3.42 亿元，同比增长42.73%；归母净利方面，公司1-9 月实现归母净利9.67 亿元，同比上涨高达105335.42%，公司第三季度归母净利0.33 亿元，同比上涨15558.65%。公司第三季度营业收入的高涨主要是由于全资控股子公司广东众安康后勤集团股份有限公司的主营业务增长所导致，同时，公司合并爱奥乐及达孜赛勒康也导致了主营业务收入的上涨。公司前三季度以及第三季度归母净利呈现爆炸式的上涨，主要由于公司出售资产所导致。报告期内，公司收到资产出售交易对方宜华企业(集团)有限公司支付广东宜华房地产开发有限公司50%股权转让款累计9.22 亿元。与此同时，本报告期内，公司收到资产出售交易对方宜华企业(集团)有限公司支付梅州市宜华房地产开发有限公司剩余股权转让款5809.08 万元，以及宜华企业(集团)有限公司支付汕头市荣信投资有限公司剩余股权转让款4709.89 万元。
　　报告期内，公司第三季度的营业收入和归母净利均超出预期。同时，公司进一步加大向医疗健康领域的转型力度，继续收购大健康领域标的以推动产业布局。公司于2016年1 月公司收购亲和源58.33%的股权，此举标志着公司在完成医疗健康领域的布局后正式进军“银发市场”。报告期内，公司于第六届董事会第三十七次会议审议通过了《关于投资成立子公司的议案》，议案表明公司拟各出资1 亿元成立“宜华健康医疗投资有限公司”和“宜华健康养老投资有限公司”分别负责统筹公司医疗健康产业及养老产业的相关业务，这一投资举动进一步加强了公司在养老领域的布局力度和竞争力。同时，报告期内公司还对参股公司汕头市宜鸿投资有限公司增资2 亿元，以增强宜鸿投资公司的资本实力，从而加快宜鸿投资公司在医疗健康领域的投资速度。这一举动也表明公司向医疗健康领域转型的决心，为公司进一步转型奠定了坚实的基础。
　　盈利预测与投资建议；报告期内公司营业收入和归母利润因遭超预期，表明公司的主营业务发展稳固，势头良好。与此同时，公司于报告期内进一步加大了向医疗健康领域转型的力度，成立了控股子公司宜华健康医疗投资有限公司”和“宜华健康养老投资有限公司”，并加大了对控股子公司宜鸿投资有限公司的投入，这一系列举动表明了公司向健康医疗领域布局和转变的决心。预计公司16-18 年EPS 分别为2.23 元、0.63 元和0.77 元，对应目前股价PE 为14.5 倍、51.7 倍和42.1 倍，给予“增持”评级。
　　风险提示：医疗领域竞争激烈营收情况不如预期
净利润增长82倍，转型打造医养结合大健康生态圈

净利润增长82倍，转型打造医养结合大健康生态圈
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2016-09-04 来源：申万宏源证券有限公司
　　宜华健康(000150)
　　上半年收入增长25.25%，扣非净利润增长141850%。上半年实现收入5.28 亿，增长25.25%，归母净利润9.34 亿，增长82412%，扣非净利润9.4 亿，增长141850%，EPS 2.08 元，符合预期。业绩发生重大变化主要由于：(1)公司剥离房地产业务获得一次性投资收益10.5 亿元(2)公司转型医疗大健康领域，爱奥乐与达孜赛乐康于2016 年开始并表。
　　众安康、达孜赛乐康营收稳健增长。众安康上半年实现营业收入4.12 亿元，净利润5320 万元；其中：综合后勤收入3.05 亿元，同比增长2.52%，毛利率达到25.58%；工程结算收入达到1.06 亿元，同比增长228%，毛利率达到37.39%。医疗咨询、诊断收入9765 万元，毛利率达到79.07%。爱奥乐上半年仅5、6 月份并表，并表期间实现营业收入1766 万元，净利润180 万元；其中医疗器械收入1411 万元，毛利率31.5%。达孜赛乐康上半年并表仅4、5、6 月份并表，并表期间医疗咨询诊断业务实现营业收入9765 万元，净利润6068 万元，毛利率达79%。收购亲和源股权尚处于股权过户交割过程中尚未并表，预计有望于10 月或11 月并表。
　　期间费用率提升7.08%，经营现金流下降，毛利率提升12.53 个百分点。上半年公司毛利率38.07%，提升12.53 个百分点。期间费用率25.11%，提升7.08 个百分点，其中销售费用5.03%，下降1.35 个百分点，管理费用11.45%，提升5.83 个百分点，财务费用8.62%，提升2.59个百分点，每股经营性现金流-1.62 元。
　　打造医养结合大健康生态圈，维持增持评级。公司致力于打造医养结合的健康产业生态圈，在肿瘤专科医院、医疗后勤服务、医疗器械制造、养老服务、慢病管理、康复医疗等领域充分布局，大健康产业链已初具雏形，各业务版块之间协同效应不断增强。我们调整2016-2017年预测EPS 为：2.42 元（原2.72 元）、0.73 元（原0.61 元），首次给予2018 年预测EPS0.93元，同比增长1996%、-70%、27.5%，对应PE 14 倍、46 倍、36 倍，维持增持评级。
积极转型，布局医疗健康，4亿进军养老康护板块

积极转型，布局医疗健康，4亿进军养老康护板块
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2016-09-01 来源：联讯证券股份有限公司
　　宜华健康(000150)
　　公司在 2014 年收购众安康后，开始全面布局大健康领域，并将原地产主业全部置出。 2015 年 2 月，公司证券简称更名为“宜华健康”。 2016 年，随着公司收购亲和源 58.33%股权的有序推进，公司拉开了养老产布局的序幕。自此，公司各块业务将实现无缝对接，未来将进入全面发展期。
　　投资要点：
　　4 亿进军养老产业，亲和源模式可复制性强。
　　2016 年 1 月，公司以现金支付的方式收购亲和源 58.33%的股权，作价 40,831万元，标志着公司在完成医疗健康领域的布局后正式进军“银发市场”。亲和源作为较早探索养老产业的民营公司，产品线覆盖养老社区、休闲养老、医疗护理、养老咨询及委托运营等方面，具备 7 年的运营管理经验，品牌效应初显。公司将依托发展成熟的“亲和源模式”在全国各地复制，扩大养老产业规模。
　　大健康产业群迎来新一轮增长，养老需求、政策与民营资本激发养老产业发展潜能。
　　截至 2015 底，我国 65 岁以上老年人口已经达到 1.44 亿，占总人口的 10.5%。据预测，本世纪中叶老年人口数量将达到峰值，超过 4 亿，届时每 3 人中就会有一个老年人。目前每千名老年人拥有养老床位 30.3 张，按照“十三五”规划的要求，每千名老人应平均拥有床位 42 张，养老市场存在较大的增长潜力。2016 年 8 月 26 日，中共中央政治局在习近平主席的主持下，召开会议，审议通过了“健康中国 2030”规划纲要。规划纲要的推行将带动医院诊疗服务及非诊疗服务、医疗器械、制药、医疗保险、养老等大健康产业集群的新一轮增长。随着人口老龄化程度的加剧及政府对民营资本进入养老市场的大力提倡，养老产业将步入“黄金时代”。
　　“四位一体”医疗健康产业生态圈闭环形成。
　　公司在过去两年陆续完成了地产子公司的出售，以及众安康、达孜赛勒康、爱奥乐 100%股权的收购，全面转向医疗健康领域，形成了包括医院非诊疗服务、医疗诊疗服务、健康管理业务及养老康护服务的“四位一体”医疗健康产业生态圈闭环。
　　背靠宜华集团，协同效应或令公司养老产业快速发展。
　　公司目前实际控制人为宜华企业集团有限公司，宜华集团是一家集住居生活、健康医疗、地产开发、资本管理四大产业于一体的大型跨国企业集团，品牌价值 115.07 亿元。公司将受益于宜华集团的大背景，并利用公司过去深耕地产行业的经验，协同现行医疗健康的运营，有望在养老产业上实现快速发展。
　　盈利预测与估值：给予公司目标价 38.35 元/股、“买入”评级
　　2016 年，因公司出售广东宜华的股权且将新购入的达孜赛勒康以及爱奥乐并入财务报表而业绩大增。仅上半年便实现净利润 9.34 亿元，超过公司营业收入 5.28 亿元。综合考虑公司旗下各子公司的业绩预告，我们预测公司2016-2018E 的净利润分别为 129,304.57 万元、 28,861.28 万元和 35,963.70万元，对应的 EPS 分别为 2.71 元/股、 0.61 元/股和 0.75 元/股。净资产分别为 297,685.95 万元、327,154.53 万元和 362,805.56 万元，对应的 BPS 为 6.65元/股、 7.31 元/股和 8.10 元/股。
　　考虑到公司 2016 年仍处于主营业务置换的阶段，利润波动性较大。我们认为运用 BPS 估值方法更适合运用于公司。参考与公司主营业务相近的益佰制药（ 600594.SH）、金陵药业（ 000919.SZ）、乐金健康（ 300247.SZ）、尚荣医疗（ 002551.SZ）以及同涉及养老社区运营的双箭股份（ 002381.SZ）、湖南发展（ 000722.SZ），可以给予公司目标价 38.35 元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　业务调整风险，资金流动性风险，盈利不确定性风险，行业周期性风险。
深耕大健康产业，硕果可期

深耕大健康产业，硕果可期
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2016-05-25 来源：长城国瑞证券有限公司
　　宜华健康(000150)
　　主要观点：
　　转型：从地产到大健康。公司2014 年开始，抓住机遇，全面转向医疗产业，不断剥离原地产业务、发展健康医疗，今年1 季度已置出全部地产业务。公司通过投资并购了众安康、达孜赛勒康、爱奥乐，参股网络医院平台深圳友德医，今年1 月签订框架协议，拟收购养老品牌企业亲和源58.33%的股权，彻底转型大健康
　　收购众安康：切入医疗后勤综合服务，奠定转型基础。众安康是国内医疗后勤综合服务行业“一体化非诊疗”专业服务的领军企业，已形成包括医疗后勤综合服务和医疗专业工程两大主营业务双轮驱动的业务模式。目前，众安康为全国超过120 家的大中型医院提供全方位非诊疗综合服务，每年服务300 万张床位，1.5 亿病人。据我们推算，2014 年我国医疗后勤综合服务的市场规模达到1300 亿元~1479 亿元。医疗后勤综合服务的社会化需求已经由政府推动为主逐步过渡到医疗机构自发形成，未来市场空间巨大。
　　收购达孜赛勒康：深入医院管理和肿瘤治疗专业领域。达孜赛勒康是国内领先的医疗投资与医疗服务管理提供商，主要业务包括医院管理和咨询服务业务和诊疗中心合作业务。医院管理板块，控股奉新中医院和南昌334 医院；治疗中心板块，建立了455 肿瘤诊疗中心等多个项目。2015 年，放疗治疗中心治疗肿瘤人数过万。根据《2015 年度中国肿瘤登记年报》最新数据，2011 年我国当年新增癌症病例337.2 万例，癌症死亡病例221.3 万例，癌症发病率和死亡率呈明显上升趋势。
　　收购爱奥乐：借助即时检测产品，打造云健康管理平台。爱奥乐是国内远程血糖血压监测领域领先的医疗器械产品生产商，利用生物传感技术研发、生产、销售即时检测产品（POCT）。爱奥乐拥有3 万个零售药房终端，同时在天猫、京东、1 号店等电商平台开设网店进行产品销售。爱奥乐已成功研发云健康管理平台并逐步开发出具备蓝牙、GPRS 远程传输的血压计和血糖仪。
　　拟收购亲和源：实现养老产业的布局。亲和源是一家从事会员制养老社区运营及提供养老服务管理的专业服务公司。其旗舰店上海浦东康桥亲和源发展会员近2000 名，实现项目盈利。近年来亲和源不断发展壮大，在海南三亚、辽宁营口、浙江海宁、浙江宁波等地通过控股或参股的形式实现初步扩张，摸索养老连锁经营模式。
　　大健康产业链初具雏形，发展硕果可期。公司通过布局民营综合医院、肿瘤专科医院、医疗后勤服务、医疗器械制造、养老服务等领域，大健康产业链已初具雏形，不同业务板块，协调效应显着，硕果可期。未来发展方向：养老方面，公司复制亲和源养老模式，在全国各地投资展开；医院方面，主要精力放在二级和三级的综合性医院，将要打造包含30 家甚至50 家以上医院的“超级医院平台”。
　　投资建议：
　　我们暂不考虑亲和源被收购后的业绩贡献，预计公司2016-2018年的EPS分别为2.44元（2016年出售地产业务投资收益10.52亿元，扣除非经常性损益后的EPS为0.48元）、0.64元、0.78元，对应P/E分别为11.01倍（扣非经常性损益后对应55.98倍）、41.98倍、34.45倍，以目前医疗服务行业79.57倍的P/E中位值来看，公司2016年的估值仍有较大上升空间，并考虑公司大健康产业的布局仍在进一步深耕，我们首次给予其“买入”投资评级。
　　风险提示：
　　业务整合风险；收购公司业绩承诺未能兑现导致的商誉减值风险。
退出地产业务，不断完善医疗健康产业布局

退出地产业务，不断完善医疗健康产业布局
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2016-04-13 来源：华鑫证券有限责任公司
　　宜华健康(000150)
　　公司2015年度共实现营业总收入10.31亿元，同比增长554.03%，实现净利润5161万元，同比增长73.07%，扣非净利润5502万元，同比增长100.08%，基本每股收益0.12元。利润分配方案为不分配。同时，公司发布2016年一季度业绩预告，预计2016年第一季度的净利润大约为9亿元~11亿元，与去年同期相比，业绩大幅上升，收益主要来源于报告期内出售广东宜华房地产开发有限公司股权确认的投资收益以及广东众安康业务收益。
　　楼盘出售+股权卖出，实现地产业务全部置出。2015年，公司实现了梅州金色华府二期项目的竣工交房、外砂宜华城一期项目的开发与销售。公司向控股股东宜华集团出售广东宜华、汕头荣信、梅州宜华三家子公司100%股权，实现地产业务全部置出。2015年房地产销售业务实现营业收入9132万元，占营业收入8.86%。
　　并购频繁，全面转型医疗健康产业。报告期内，公司完成了众安康100%股权的收购，众安康是国内医疗后勤综合服务行业的龙头企业，2015实现营业收入9.4亿元（其中医疗后勤综合服务实现收入5.7亿元；医疗专业工程业务持续开拓，实现收入3亿元），扣非净利润7858万元，顺利完成业绩承诺，为公司2015年业绩暴增主要原因。公司完成了对爱奥乐、达孜赛勒康的收购，业务新增了以医院、医疗中心运营管理为主的医疗服务业务和以远程医疗器械为主的健康管理业务。公司围绕医院管理、诊疗检测、健康管理、养老康护等领域进行了一系列并购，整合客户资源和渠道，未来公司还将积极拓展养老康护等相关业务，逐步形成医疗健康产业生态圈闭环。
　　盈利预测与估值：公司全面退出地产业务，经过一系列并购优质标的，积极布局医疗健康产业，逐步完善医疗健康产业生态圈。我们看好公司的未来发展，预计2016-2018年归母净利润分别为8.27亿、2.99亿、3.64亿（注：其中，2016年是算上广东宜华出售股权确认收益，致使当年业绩爆发增长。若不算上这部分投资收益，则归母净利润是1.08亿。我们保守估计，爱奥乐、达孜赛勒康从2017年开始并表，按照业绩承诺，2017年和2018年分别贡献净利润1.87亿和2.40亿），摊薄EPS分别为1.85、0.67和0.81元，对应的PE分别为17、48、39倍，首次覆盖，给予审慎推荐评级。
　　风险提示：收购整合风险、政策风险、收购标的业绩承诺无法兑现风险。
全面剥离地产板块，众安康并表大幅增厚业绩，“三位一体”养老健康格局初现

全面剥离地产板块，众安康并表大幅增厚业绩，“三位一体”养老健康格局初现
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2016-04-11 来源：安信证券股份有限公司
　　宜华健康(000150)
　　营收增长554.03%，归母净利增长73.07%。4 月8 日，公司发布年报，2015 年实现营收10.31亿，同比增长554.03%，归母净利5161.27 万，同比增长73.07%，扣非后归母净利 5502.30 万，同比增长100.08%，EPS 为0.12 元。报告期内众安康实现营收3 亿，扣非后归母净利7858.17万，顺利完成业绩承诺，成为支撑公司业绩的重要一环。此外，转让持有梅州房产及荣信投资股权产生投资收益 7902.62 万，带来业绩增量。公司预计16Q1 归母净利为9—11 亿，同比增长24557.53%—30036.99%，EPS 为2.01—2.46 元，收益主要来源于出售广东宜华带来投资收益及众安康医疗业务收益。
　　地产板块全面置出，医疗业务贡献主要收入。年报显示，分产品来看，房地产销售收入9131.89 万（占比8.86%），同比下降16.77%。报告期内公司实现梅州金色华府二期项目的竣工交房、外砂宜华城一期项目的开发与销售；医疗业务收入9.34 亿(占比90.56%)。其中，医疗后勤综合服务收入5.70 亿(占比55.30%)，医疗专业工程收入3 亿(占比29.09%)，医疗用品销售收入4294.15 万(占比4.16%)，其他单位后勤收入2080.32 万（占比2.02%）；其他业务收入595.78万（占比0.58%），同比下降87.58%。
　　费用率、净利率下滑明显。年报显示，公司全年销售毛利率为23.70%，同比减少0.05 个百分点。其中，房地产销售毛利率27.47%，同比减少6.66 个百分点；医疗后勤综合服务毛利率21.28%，医疗专业工程毛利率27.43%，医疗用品销售毛利率15.77%，其他单位后勤毛利率29.61%。报告期内费用下降明显，期间费用率为 16.02%，同比减少20.63 个百分点。其中，销售费用率5.25%，同比增加4.39 个百分点，主要系报告期内合并众安康所致；管理费用率4.20%，同比减少12.58 个百分点；财务费用率6.57%，同比减少12.44 个百分点。本期净利率5.34%，同比减少13.57 个百分点。
　　剥离地产坚定转型大健康决心，“三位一体”养老健康布局扬帆起航。公司于15 年9 月剥离地产业务，通过外延并购不断完善养老健康布局：①非诊疗服务。14 年7 月公告，公司收购众安康100%股权切入医院后勤一体化管理，为全国超120 家大中型医院提供全方位非诊疗综合服务，拉开大健康转型序幕。②医院及治疗中心和健康管理业务。15 年9 月公告，公司拟收购爱奥乐和达孜赛勒康100%股权，借助标的公司分别在远程血糖血压监测与高端肿瘤治疗领域的领先地位，进一步加强旗下相关产业的协同，打造健康管理平台。③养老康护业务。16 年1 月公告，公司拟收购亲和源58.33%股权，落地养老服务板块，形成医疗运营-远程医疗-养老服务相互支持的立体养老健康业务格局。此外16 年3 月公告，公司拟推出第一期员工持股计划，促使各利益相关方加快转型进程，为公司长期发展注入新的动力。
　　首次覆盖，给予“增持-A”评级。公司原主营房地产，15 年9 月剥离地产业务，彻底转型大健康产业。自14 年以来，通过一系列兼并收购完善养老健康布局，打造全方位立体化养老健康管理服务大平台。我们预计16-18 年EPS 分别为2.29 元，0.57 元，0.71 元，当前股价对应PE 分别为13 倍，51 倍，41 倍，6 个月目标价为34.88 元。
　　风险提示：收购整合具有不确定性
华丽转型，打造医疗养老大健康龙头企业

华丽转型，打造医疗养老大健康龙头企业
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2016-01-26 来源：申万宏源证券有限公司
　　宜华健康(000150)
　　剥离地产彻底转型，打造医疗大健康龙头企业。公司战略性转型大健康医疗领域，陆续收购众安康、爱奥乐，以及达孜赛乐康的 100%股权，拟收购亲和源 58.33%股权，布局完善医疗大健康养老领域。公司亦将原房地产业务逐渐剥离置出，降低财务费用、回收资金，支持公司彻底转型。
　　拟收购亲和源 58.33%股权，进军养老产业。公司拟以 4.08 亿元，收购中国养老标杆企业亲和源，正式进军养老产业。亲和源作为市场上较早进入社区养老服务行业的民营机构，摸索出一套领先的养老运营模式，被评为 “中国老年宜居住区试点工程示范项目”、“养老模式创新奖”。 2008 年开业以来，亲和源社区已经运营近 7 年，期间积累了关于养老社区规划、管理、运营等方面的经验及人才。截至 2015 年 12 月底，亲和源上海老年公寓共有房间 838 户，入住率约 95%。亲和源董事长承诺未来盈亏情况： 2016 年至 2018 年亏损金额分别不超过 3000 万元、 2000 万元、 1000 万元； 2019 年至 2023 年实现净利润分别不低于 2000 万元、 4000 万元、 6000 万元、 8000 万元、 10,000 万元。
　　众安康：中国最大的医院非诊疗业务服务企业。众安康是中国最大的医院非诊疗业务服务企业，为全国超过 120 家的大中型医院提供全方位非诊疗综合服务。致力于打造“专业化、一体化”的医疗机构非诊疗支持保障服务体系，为各类医疗机构提供包括医疗导医导诊辅助服务、医疗设施维护和保养服务、环境管理服务、安全管理服务、等在内的医疗后勤综合服务以及专业的医疗工程服务。
　　爱奥乐： POCT 及远程医疗检测仪领先企业。爱奥乐是国内远程血糖血压监测领域领先的医疗器械产品生产商，公司专注于血压、血糖及试纸等即时检验（ POCT）医疗器械及耗材产品的生产。公司拥有先进电子和生化研发技术与专业的技术研发团队，是国家级高新技术企业、深圳市高新技术企业；公司未来将继续加大研发投入，计划平均每年增加 15 项左右的工程研发知识产权，并依托在远程医疗器械产品的技术优势，进一步研发建立云健康管理平台，并开拓远程医疗服务。
　　达孜赛勒康：伽马刀肿瘤治疗行业领先者。达孜赛勒康专业从事医疗投资与医疗服务管理，公司在伽马刀肿瘤治疗领域处于领先地位；在诊疗中心板块，公司与解放军 455 医院合作建立了高端肿瘤中心，致力于成为专业的肿瘤诊疗设备和服务整体解决方案提供商；在医院管理咨询板块，公司下属南昌 334 医院，是一所集医疗、教学、科研、预防保健、职业病防治、健康体检为一体的三级综合医院。
　　打造医疗大健康龙头，首次覆盖给予增持评级。公司华丽转型，执行力强，未来将致力构建“宜华健康医疗健康产业生态圈”。我们预计公司 2015-2017 年的每股收益为 0.17、2.72和 0.61 元，同比增长 151.49%、 1525.33%、 -77.60%，对应的 PE 为 168、 11 和 47 倍。公司现市值 128 亿，我们根据分部估值法计算公司市值为 148 亿，首次覆盖给予增持评级。
2015年三季报点评：转型彻底，众安康贡献主要业绩

2015年三季报点评：转型彻底，众安康贡献主要业绩
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2015-11-03 来源：中国银河证券股份公司
　　宜华健康(000150)
　　1．事件
　　10 月31 日晚公司发布 2015 三季报。公司第三季度净亏损21.46万元，上年同期亏损609.87 万元；营业收入为2.4 亿元，较上年同期增4501.98%；基本每股亏损0.0005 元，上年同期亏损0.0188 元。公司前三季度净利润0.01 亿同比增长25.27%，营业收入6.61 亿，同比增长679%。
　　2．我们的分析与判断
　　公司第三季度净亏损21.46 万元，上年同期亏损609.87 万元；营业收入为2.4 亿元，较上年同期增4501.98%；基本每股亏损0.0005元，上年同期亏损0.0188 元。2015 前三季度净利润0.01 亿同比增长25.27%。营业收入6.61 亿，同比增长679%。三季度亏损收窄，来源于众安康的贡献，公司转型彻底众安康已成为公司主要的收入来源。我们预计，众安康前三季度贡献约4500 万利润，财务费用压力大侵蚀利润导致三季度微亏。众安康2014 年-2016 承诺业绩分别为6000 万、7800 万以及10140 万元，随着第四季度结算期的到来公司全年业绩乐观。另外，随着房地产出售回笼资金，明年财务费用压力也将明显减缓。
　　2014 年，在房地产行业形势严峻的背景下，公司及时调整了战略，进军医疗服务行业，使公司保持了稳定的发展态势。公司转型健康医疗决心巨大、速度迅猛、布局完善，不断剥离原地产业务回笼资金发展健康医疗。收购众安康转型进入医疗服务行业，公司业务增加了医疗后勤综合服务和医疗专业工程业务；公司通过增资及股权转让的方式参股友德医20%的股权。公司此前完成了重大资产收购，19.3 亿现金收购爱奥乐和孜赛勒康。
　　3.投资建议
　　公司转型决心大、速度快、布局完善、推进迅速，将形成线上线下一体化，医疗养老一体化的全产业链布局。公司设立投资基金进一步延拓健康医疗布局，相继完成了肿瘤医院和医疗器械的布局逐渐趋于完善，众安康业绩有支撑。考虑费用压力较大，下调盈利预测，暂不考虑收购并表，预计公司15-17 年净利润分别为2100 万、1.05亿和1.60 亿元，对应EPS 分别为0.05、0.23 和0.36 元，维持“推荐”评级，6 个月合理估值65 元。
　　4.风险提示
　　医疗业务政策风险，推进不及预期。

*ST宜康财务信息

*ST宜康主要指标

每股收益 -0.23元
每股净资产 -0.7元
每股资本公积金 0.37元
每股未分配利润 -2.22元
每股经营现金流 0.05元
净资产收益率ROE -39.15%
总资产报酬率ROA -1.19%

利润表

营业总收入 4.89亿
营业利润 -1.82亿
净利润 -2亿
营业收入同比增长率 -29.28%
净利润同比增长 -19.82%

资产负债表

资产总计 42.05亿
负债合计 47.39亿
股东权益合计 -5.35亿

现金流量表

经营活动产生的现金流量净额 4212.65万
投资活动产生的现金流量净额 24.56万
筹资活动产生的现金流量净额 -3576.72万

股东结构

*ST宜康股本结构

总股本 8.78亿股
流通股份 8.06亿股
股东人数 57539户较上期变化-17404户
人均持股 1.53万股

控股股东

实际控制人

十大持股股东

股东	占比	变动
宜华企业(集团)有限公司	31.51%	减持
深圳市前海新富阳实业有限公司	8.17%	未变
林正刚	8.14%	未变
李岳雄	1.3%	未变
代妙琼	1.2%	未变
汕头市汇泉物业管理有限公司	1.14%	未变
陈泓	0.46%	未变
周英本	0.34%	增持
李清秀	0.3%	新进
吕良清	0.28%	新进

十大流通股股东

股东	占比	变动
宜华企业(集团)有限公司	31.51%	减持
林正刚	8.14%	减持
李岳雄	1.3%	未变
代妙琼	1.2%	未变
汕头市汇泉物业管理有限公司	1.14%	未变
陈泓	0.46%	未变
周英本	0.34%	增持
李清秀	0.3%	增持
吕良清	0.28%	新进
冯群昌	0.26%	新进

上述数据来源于华西证券官方炒股APP: 华彩人生
页面信息更新日期为: 2023-04-02 07:59:01

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*ST宜康上市公司信息

ST股

预亏预减

养老概念

医疗器械概念

健康中国

昨日涨停

互联医疗

标准普尔

医疗美容

昨日涨停_含一字

低价股

*ST宜康上市公司信息

光电股份：连续3日融资净买入累计414.82万元（10-08）

宜华健康：融资净偿还21.4万元，融资余额2253.52万元（09-30）

光电股份：融资净买入41.69万元，融资余额1.67亿元（09-30）

宜华健康：融资净买入44.44万元，融资余额2274.92万元（09-29）

光电股份：融资净买入218.25万元，融资余额1.66亿元（09-29）

宜华健康：融资净买入36.76万元，融资余额2230.47万元（09-28）

光电股份：连续4日融资净偿还累计1535.93万元（09-28）

宜华健康：融资净偿还232.34万元，融资余额2193.71万元（09-27）

光电股份：连续3日融资净偿还累计1263.84万元（09-27）

宜华健康：融资余额环比增加20.57%，增幅两市第13（09-24）

光电股份：融资净偿还247.11万元，融资余额1.72亿元（09-24）

宜华健康：融资净偿还205.02万元，融资余额2012.21万元（09-23）

光电股份：融资净偿还461.79万元，融资余额1.75亿元（09-23）

宜华健康：融资净买入3.42万元，融资余额2217.23万元（09-22）

光电股份：融资净买入244.55万元，融资余额1.8亿元（09-22）

宜华健康：融资净买入69.35万元，融资余额2213.8万元（09-17）

光电股份：融资净买入147.58万元，融资余额1.77亿元（09-17）

宜华健康：连续4日融资净偿还累计203.75万元（09-16）

光电股份：融资净偿还125.83万元，融资余额1.76亿元（09-16）

持续布局核心业务，专注打造医养结合大健康生态圈

持续推进医院收购，积极打造医养结合大健康生态圈

剥离地产业务，全面进军大健康产业

医疗并购加速、业绩快速拉升，关注养老服务未来增长

核心业务增长稳健，积极打造医养结合大健康生态圈

子公司收购百意中医，进一步拓展养老医疗版图

转型成功，养老医疗行业业绩迅速增长

转型业务发力，致力打造医养结合大健康生态圈

公司研究报告：坚定转型大健康产业的优质标的

打造健康产业帝国，养老行业稀缺标的

执行力强，冉冉升起的医疗大健康新星

剥离地产，聚焦大健康产业

2016年三季报点评：主业发展超出预期，转型力度进一步加强

净利润增长82倍，转型打造医养结合大健康生态圈

积极转型，布局医疗健康，4亿进军养老康护板块

深耕大健康产业，硕果可期

退出地产业务，不断完善医疗健康产业布局

全面剥离地产板块，众安康并表大幅增厚业绩，“三位一体”养老健康格局初现

华丽转型，打造医疗养老大健康龙头企业

2015年三季报点评：转型彻底，众安康贡献主要业绩

ST股

预亏预减

养老概念

医疗器械概念

健康中国

昨日涨停

互联医疗

标准普尔

医疗美容

昨日涨停_含一字

低价股