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猪肉|真正“杀猪盘”!养猪业现经典“盛衰周期”,一片哀嚎之下,“猪茅”现英雄本色?

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从过去两年猪瘟扰动带来超高利润、各方加大投入,到今年以来供应增加、猪价持续下滑,养猪行业进入了经典的盛衰周期。

一季度业绩预告发布后,A股猪企谁是“优等生”?谁又是“差生”?

发生了什么?

4月14日周三晚间,A股几家生猪养殖巨头纷纷发布业绩预告,结果基本上是一家欢喜几家愁。

具体来看,新希望公告预计,一季度归属于上市公司股东的净利润1.2亿元-1.8亿元,比上年同期下降88.94%-92.62%;基本每股收益0.03元-0.04元。

天邦股份预计,2021年第一季度净利润为1.91亿元至2.38亿元,比上年同期下降50%-60%。

此前一天,正邦科技也公告称,今年1-3月实现归属于上市公司股东的净利润仅为2.05亿元-3.05亿元,同比下降66.32%-77.36%;去年同期公司盈利9.06亿元。

但与此同时,市值破3800亿元的“猪茅”牧原股份,业绩却是逆市预增:预计2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为盈利67亿元-73亿元,上年同期盈利41.31亿元,比上年同期增长62.17%-76.70%

如此分化的业绩不免迎来网友调侃:牧原股份就是A股猪企的唯一优等生。

再从股价来看,牧原股份周四开盘上涨,涨幅一度超过4%,现回落至1.68%左右,市值3906亿元;新希望开盘大跌约5%,现跌幅收窄至4%左右;天邦股份也一度跌4%。

昨日收跌逾9%的正邦科技,今日目前微涨0.45%。今年以来,该股跌幅已经超过20%。

为何“杀猪”?

其实,整个猪肉概念板块自去年9月份开始便一路走低,近7个月的跌幅为15%左右,龙头股也未能幸免。

在一季度业绩预报过后,各大猪企“信徒”更是苦不堪言,甚至有网友在股吧哀嚎:这下是“真·杀猪盘”了。

对于盈利大降,各大猪企均给出了自己的解释,理由大多与猪价下跌、成本上升挂钩。

新希望就称,生猪销售价格较去年同期有所下降,叠加饲料原料价格上涨及疫情影响等因素,生猪养殖成本上升,导致猪产业盈利下降是公司报告期内业绩下降的主要原因。

天邦股份表示,一季度业绩同比下滑主要来自生猪养殖业务, 影响因素主要有两方面:一是第一季度生猪市场价格较去年同期有所下降;二是公司第一季度生猪出栏结构与去年同期有所不同。

正邦科技也认为,报告期生猪价格较去年同期有所下滑是公司报告期内业绩下降的主要原因。

国家统计局数据显示,3月份猪肉价格下降18.4%,降幅扩大3.5个百分点。另据农业农村部对全国500个集贸市场监测,3月份最后一周,全国猪肉价格每公斤42.53元,连续10周下降,同比下降23.7%。

而根据央视财经的最新报道,在河南南阳农贸市场的猪肉肉价甚至已经回落至17块钱一斤。

业内人士认为,当前供应增加是猪肉价格下跌的主要原因。

中信期货则在此前的研报中进一步指出:

生猪前期受春节消费旺季,以及新冠病毒冻品传播,叠加非洲猪瘟影响,供给短期收缩猪价拐头上扬。

目前虽有猪瘟扰动,但整体可控。结合能繁母猪存栏量继续增长,基础产能持续恢复,生猪出栏量增加,生猪价格短期有望下跌。

简而言之, 3、4月是猪肉消费的传统淡季,结合外部供给充裕,进口猪肉继续保持高位,抑制猪价上扬。

此外,龙头企业继续扩大养殖规模,去年较好的养殖利润也刺激了资本的涌入,加速产业形成规模化、高效化的养殖集团,提升抗风险能力推升整体产能。

这也就是说,在供应产能尽皆充足、消费需求相对较低的背景下,猪价上方空间有限。

“猪茅”凭什么鹤立鸡群?

养猪行业“如坐针毡”,为何仅有“猪茅”独善其身,甚至逆市交出靓丽成绩单?

这从此前的3月生猪销售数据当中,或许就可见一斑。

3月数据显示,牧原股份3月销售生猪283.3万头,同比增长142.34%;实现销售收入70.58亿元,同比增长108.75%。

而新希望、正邦和温氏三家猪企当月分别销售85.39万、103.82万和59.45万头。这也就意味着,牧原3月生猪出栏量已超过其余三家之和。

图源:农产品期货网

一季度数据方面,牧原当季销售生猪772.0万头,其中商品猪611.8万头,仔猪148.1万头,种猪12.0万头。截至2021年3月底,公司能繁母猪存栏为284.6万头,同比增长67.80%。

这一数据表明,牧原在今年一季度的出栏量已经超过去年上半年,1季度生猪出栏量同比增幅达到201.09%。

在牧原股份看来,其业绩能够出现增长,主要是因为以量补价:

2021年一季度生猪价格较去年同期有所下降。但由于公司生猪养殖规模有所扩大,综上2021年第一季度销售量同比大幅增加是导致本期经营业绩较上年同期增长的主要原因。

此外还需注意的是,牧原股份生猪养殖毛利率本就显著高于同行。

在就造假传闻回复深交所的公告当中,牧原股份曾表示,其原因在于生猪单位成本低于同行业,多年来都维持在1100元/头左右水平,而同行成本接近2000元或3000元/头。

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