公司主要生产PCB双面板和多层板以及单面板(均属于刚性板),下游应用包括消费电子、通信、工控安防和汽车电子。
值得关注的是,公司的PCB产品在2020年已经成功进入了宁德时代的供应链。并且自2011年起就是德赛西威中控仪表相关部件的供应商。汽车电子业务占公司总收入的比例也在不断提高,目前约占12%。
公司所生产的车用PCB产品可用于动力电池的BMS(电源管理系统)模块以及BCU(电池控制器)模块。
(注:BCU主要是功能是测量电池包的总电压、电流和绝缘状态,管理充放电以及评估电池的状态。)
经营和基本财务情况
1、经营模式:
主要采用定制化服务、以销定产的模式,也就是先签订单,之后再进行生产。在签订定点项目后通常在1-2年后实现量产,所以从下单到落实到企业财务收入会有一定程度的滞后性。但从另一方面来看,通过订单量也能够展望企业未来两年的业务变化情况。
2、营业和利润:
公司在2019-2021年期间营业收入分别为8.07亿元、9.62亿元和11.89亿元。净利润从0.8亿元增长到1.06亿元(21年)。
在近三年期间,产品销售结构的主要变化为:消费电子、汽车电子、工控业务比例增加、通信电子业务占比下降。
3、产品毛利率:
公司四大主营业务消费电子、工控、通信和汽车的毛利率分别为13%、19%、8%和26%。目前汽车电子业务是公司在销产品中毛利率最高的项目。
值得说明的是,PCB产品受原材料价格影响较大,直接材料成本要占到七成。当原材料覆铜板、铜箔等价格上涨会大幅影响当期产品的成本,最后会反应到毛利率上,如21年就出现了这个情况。(成本分析可参考:PCB行业毛利环比改善)
4、产能:
公司的产能、销量都在不断增长。值得说明的是,下引入在20和21年公司的产能利用率所有下降是因为疫情停工以及引入大客户,在新产品导入时期对产线效率也略有影响。
在汽车电动化和智能化的趋势下,汽车电子所占整车的成本比重越来越高。根据迪赛智库的预测,到2030年汽车电子占总车成本将会达到一半,目前这个数值大约在35%+。
满坤科技具备符合车规级认证的PCB产品,并且已经与宁德时代、德赛西威等汽车零部件公司建立良好的合作,并且还在不断开拓性新的合作伙伴,未来车用PCB所带来的业绩收入还将不断提高。