股市入门——什么是量化投资？

11月7日，在第五届世界互联网大会上，搜狗与新华社合作开发、全球第一个全仿真智能虚拟主持人——“AI合成主播”正式亮相。

AI合成主播一出场，就惊艳四座，因为它无论看上去还是听起来，都与现实中的新华社主播的本人播报没有太大差别。合成主播只是“搜狗分身”技术的一个应用分支，除此之外，技术未来还将在娱乐、医疗健康、教育、法律等多个领域提供个性化的内容。

电子计算机的科技革命从上世纪开始以来，人工智能技术发展日新月异，并且早都已经在“赚钱”方面有了实践。

1988年，西蒙斯的文艺复兴科技公司的旗舰产品——大奖章基金（Medallion Fund）成立。据统计，从2002年底至2005年底，规模为50亿美元的大奖章基金已经为投资者支付了60多亿美元的回报。1990年大奖章的净回报为55.9%；翌年39.4%；之后的两年分别是34%和39.1%。1994年，美联储连续6次加息，而大奖章基金净赚了71%；2000年，科技股股灾，标普指数下跌了10%，大奖章基金更是大获丰收，净回报98.5%；2008年，全球金融危机，各类资产价格下滑，大部分对冲基金都亏损，而大奖章赚了80%。

是什么帮助西蒙斯的大奖章基金获得如此高的投资回报？

——就是量化投资。

简单的来说，就是著名数学家的西蒙斯和其伙伴，通过出色的数学逻辑以及金融知识，把投资理念，科学理论和实际数据量化为客观的数理模型，用机器决策代替人工决策，判断、交易全部依靠电脑来完成。

量化投资在海外的发展已有30多年的历史，其投资业绩稳定，市场规模和份额不断扩大、得到了越来越多投资者认可。

华尔街排名前三的Citadel对冲基金也是主要依靠程序做交易的基金，掌管着至少260亿美金的资产。公司董事长和CEO肯尼斯·格里芬是典型的交易型对冲基金管理者，他不关心股票的基本面或内在价值，只关心价格波动，通过大量信息以及各种数学模型来分析交易心态，从中寻找机会。在Citadel最核心的部门数量研究部，有来自名牌大学的80多名前数学教授和天体物理学家共同开发出数学模型，为交易员提供支持。

很可惜，答案是否定的。骑士资本就是个例子。

骑士资本是美国最大的经纪商和做市商之一，2011年它处理了超过10%的美国上市股票交易量。然而2012年的一次交易系统故障让它损失4.6亿美金，公司股价也在短短的两个交易日里从10美元跌到了2.5美元，市值大量蒸发，濒临破产的边缘。

2012年7月27日，一位计算机系统管理人员进入了骑士资本的数据中心，他的任务是要为装载在8台生产服务器上的高频交易系统SMARS进行更新，而且必须在7月31日完成所有的升级工作。

不幸的是，这位系统管理人员的工作出现了差错，他遗漏了一台服务器，只为7台生产服务器升了级。导致了骑士资本在8月1日纽交所开市之后不到一个小时的交易时间里损失了4.6亿美元。之后的骑士资本陷入经营危机，五个月之后便被GETCO公司兼并。

国内也发生过因为系统缺陷导致上证指数出现大幅拉升大盘一分钟内涨超5%的事情。

2013年8月16日11点05分，光大证券策略投资部使用的套利策略系统出现了问题，该系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分。核查中发现，订单生成系统存在的缺陷，会导致特定情况下生成预期外的订单，而订单执行系统针对高频交易在市价委托时，对可用资金额度未能进行有效校验控制。

由于订单生成系统存在的缺陷，导致在11时05分08秒之后的2秒内，瞬间重复生成26082笔预期外的市价委托订单；由于订单执行系统存在的缺陷，上述预期外的巨量市价委托订单被直接发送至交易所。事件中共下单230亿，成交72亿，涉及150多只股票。按照8月16日的收盘价，上述交易的当日盯市损失约为1.94亿元。

依托电脑交易是一把双刃剑，既有利于克服交易中人为因素的影响，提高成交效率，成倍增加投资回报，但也会因为电子系统的故障造成不可挽回的损失。电子计算机技术究竟能否代替人类完成更多的事情，我们拭目以待。