光伏行业的机会又要来了？|2021年7月16日|投资日评
行情综述：
三大指数今日集体收涨，全面降准首日银行、保险等大金融发力，中国太保大涨近6%，招商银行、邮储银行涨超4%，中国平安涨超3%，两市成交额连续第11个交易日突破一万亿元，但个股跌多涨少，呈普跌格局。
昨天有两个事值得和大家说说。一是央行续作1000亿MLF，利率不变；二是六月份经济数据公布。
MLF来看，相较于将到期的MLF量和财政资金缺口来说，这个续作的量很小。当然这个并没有低于市场预期，因为央行降准后，MLF续作的量会变少已经是市场的共识了。利率维持不变，说明央行对货币政策的基本立场仍然没变，依然维持中性。期待以降准为始的“大宽松”“大放水”的躁动，可以休矣。
6月的经济数据，整体比市场预期的要好。此前市场普遍预期，央行之所以选择全面降准，是因为六月的经济表现不好，央行“先发制人”。而从昨天公布的实际数据来看，工业增加值，消费都好于预期，且投资维持韧性。
可以看出，经济不好的预期暂时被证伪。
那么央行为何要全面降准呢？我们了认为有两点：
1）置换大量到期的MLF，为银行提供更便宜的资金，为经济复苏提供稳定的金融环境；
2）经济承压必然会到来，不在7月，也可能在在下半年的某个月，央行开启视角更远的“逆周期”调节尝试。
但是对于股市而言，由于降准和MLF并不带来什么增量资金，所以不要指望这能推高市场；同时，降准还开启了经济承压的预期，6月的数据超预期并不意味后续会一帆风顺，所以昨天市场走的并不算好。
但是，这并不代表市场没有机会。
结构性的机会依旧存在，比如：
硅业分会发布多晶硅最新价格信息：
单晶复投料成交价格区间在21.7-20.2万元/吨，均价21.15万元/吨，较上周下跌0.27万元/吨 ；
单晶致密料成交价格区间在21.5-20万元/吨，均价20.82万元/吨，较上周下跌0.28万元/吨 ；
单晶菜花料成交价格区间在21.2-19.8万元/吨，均价20.5万元/吨，较上周下跌0.32万元/吨。
值得注意的是，这是自7月7日首次下跌后，多晶硅市场报价连续两周走低。对下游企业来说，这可谓“久旱逢甘霖”。
受消息影响，昨日A股市场光伏股集体拉升。
今年年初以来硅料价格加速上涨，涨幅高达127%，下游产业链博弈加剧，而国家层面也对博弈做出多次回应。
事实上，6月10日以来，光伏板块的表现一直非常不错，虽然没有半导体芯片、锂电池、鸿蒙、稀土永磁等超级热点板块吸睛，但其也走出了波段持续上攻行情。行情数据显示，光伏板块自6月10日以来板块涨幅达18.07%。
这背后最重要的原因主要在于两方面。
第一，上游硅料价格见顶，带来光伏全行业的机会。
第二，异质结技术路线，带来光伏设备的机会。
硅料价格方面，我们在本周二下午的市场分析中已经见过了，这里就不再赘述。
简单来说就是6月10号之后，业内人士普遍认为，行业已经处在拐点，而近两周的数据也确实证实了价格拐点的到来。这意味着整个产业链成本都会下降，各环节的利润空间开始反弹。
下游装机率也会随之提高，其中逆变器行业是最为受益的。
光伏逆变器组成有逻辑控制电路，滤波电路与和逆变电路，其中逆变电路是核心。逆变器的重要性体现在其稳定性与安全性。
可直接影响光伏发电系统的运行与发电效率，同时逆变器寿命可影响光伏发电系统的使用周期，因此逆变器为光伏发电系统中的核心设备。
其分类有三种：集中式、组串式以及微型，其中前两者为应用核心。具体来说，集中式逆变器体积比较大，功率高，一般在500KW以上，主要应用于地面大型电站；组串式逆变器则体积较小，功率较为适中，功率一般在0-255KW内，并且主要应用在分布式领域的工商业和户用领域。
目前来说，组串式逆变器是应用的主流，2019年占比高达60%，原因在于其最大功率跟踪电压范围宽、组件配置灵活，发电时间长，虽然其成本相较于集中式目前还较高，但随着成本的降低，组串式逆变器在集中式领域的应用有望扩大，2025年市场份额有望达到70%。
至于为何说逆变器最受益于装机需求回暖，这主要体现在其一方面可以顺利传导上游涨价的压力，另一方面缺芯情况正在缓解。
今年以来大宗商品不断涨价，市场担心逆变器盈利能力受损，但是逆变器议价能力较强，能够较好的传导成本上升。
2021年4月中旬以固德威、古瑞瓦特为代表的户用逆变器企业针对国内产品提涨价格（10-15%），随后阳光、锦浪跟涨，产品价格调涨后基本传导了由于电子元器件以及大宗商品价格上涨带来的成本压力，体现了在供需偏紧的背景下逆变器企业优秀的成本转嫁能力。
考虑到逆变器在光伏电站中价值占比很小（假设逆变器售价为0.25元/W，光伏电站建设成本为4元/W，则占比为6%左右），尤其是户用光伏对于产品价格敏感度较低，后续逆变器企业仍有可能继续通过涨价传导成本压力。
另外和很多行业一样，预计芯片问题将成为今年逆变器供应的主要瓶颈，但是目前来看，芯片紧缺的问题也正在缓解。两者叠加共振下，逆变器更是受到业内的普遍看好。
早间新闻精选
1、《中共中央 国务院关于支持浦东新区高水平改革开放 打造社会主义现代化建设引领区的意见》15日发布，赋予浦东新区改革开放新的重大任务。该《意见》提及科创板引入做市商、开展法定数字货币试点以及芯片等多个行业。
2、上海环境能源交易所发布关于全国碳排放权交易开市的公告，全国碳排放权交易于2021年7月16日（星期五）开市。
3、国家统计局15日公布，初步核算，上半年国内生产总值532167亿元，同比增长12.7%，比一季度回落5.6个百分点；6月规模以上工业增加值同比增长8.3%，高于预期；6月社会消费品零售总额同比增长12.1%，好于预期。
4、国家统计局新闻发言人刘爱华表示，全年外贸进出口有望保持较快增长；全年物价保持温和上涨有基础、有条件；大宗商品保供稳价政策效果初现。
5、证监会发布《证券期货违法行为行政处罚办法》，明确立案程序和执法权限。发现违法线索，符合相关条件的，应当立案。
6、国家发改委将投放超过1000万吨煤炭储备，主要分布在全国各地的几十个储煤基地和有关港口，能够根据需要随时投放市场。
7、币世界在官网上宣布，遵照央行营管部文件涉及虚拟货币领域的条款，积极配合监管部门的行业整顿要求，即日起币世界APP和网站在中国境内停止运营。
8、洋河股份拟推第一期核心骨干持股计划，拟筹资上限为10.02亿元。
9、台积电第二季度获利劲升11%，预计芯片供应紧张情况将持续到2022年。台积电计划在日本建设一家制造厂。
10、美股三大指数收盘涨跌不一，纳指跌0.7%，标普500指数跌0.33%，道指涨0.15%。国际原油期货结算价跌约2%，美油跌2.02%，布油跌1.72%。COMEX 8月黄金期货结算价收涨0.2%。
重大公告>>>
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深赛格：权威专家认定赛格广场大厦结构安全 可以继续使用
江西铜业：拟投建年产10万吨锂电铜箔、22万吨铜杆及3万吨铸造材料项目
金城医药：200吨/年烟碱产业化项目处于建设阶段
业绩>>>
沪市首份半年报出炉 ST龙韵上半年净利同比增37%
药明康德：上半年净利同比预增53%-55%
索通发展：上半年净利同比预增320%-368%
桐昆股份：上半年净利同比预增305%-320%
三峰环境：上半年净利同比预增96%-139%
金雷股份：上半年净利同比预增45%-56%
恒通股份：上半年净利同比预增183%-239%
万达信息：上半年净利同比扭亏
葛洲坝：上半年新签合同额同比增54%
振江股份：上半年净利同比预增129%-172%
华达科技：上半年净利同比预增114%-127%
中国东航：6月份旅客周转量同比上升55.38%
上海石化：上半年预盈11.1亿元-13.6亿元 同比扭亏
中国国航：6月份旅客周转量同比上升41%
立昂微：上半年净利同比预增166%-182%
佩蒂股份：上半年净利同比预增39%-57%
长江电力业绩快报：上半年净利83.94亿元 同比增6%
我武生物业绩快报：上半年净利润1.47亿元 同比增38%
国联股份：上半年净利同比预增84%-86%
厦门国贸：上半年净利同比预增60%-75%
三只松鼠：上半年净利同比预增81%-94%
中国电信：预计上半年归母净利同比增长幅度约为26%至28%
中国平安：上半年保费收入4222亿元
康龙化成：上半年净利同比预增4%-24%
增减持>>>
博腾股份：第一大股东两江新区集团拟减持公司不超2%股份
乐凯胶片：股东拟减持公司不超2%股份
仙坛股份：控股股东的一致行动人拟增持2000万元至3000万元公司股份
迪威尔：股东拟合计减持公司不超7.5%股份
国创高新：深圳茂源拟减持公司不超6%股份
雷林川，执业证书编号：S1120614050007
