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重新认识一下——“杠杆妖精”股指期货

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重新认识一下——“杠杆妖精”股指期货




很久以前,有一个关于杠杆的传说。

 

阿基米德:给我一个杠杆,我能撬动地球。

 

金融人:喏,这个三倍杠杆借给你。

 

第二天开盘,阿基米德净亏两个地球。

2015年后,股指期货被扣了一顶很大的帽子,很多人谈“杆”色变,这样的段子被疯传。

其实股指期货之类的金融衍生品对稳定股市,增加投资机会有重要意义。

日前,中金所宣布全面松绑股指期货交易限制,保证金减半,手续费下调,日内交易限额放宽。

值此股指期货“解放日”之际,就让我们来为各位股民以及刚刚炒股开户的朋友们详细介绍一下。

01

从世界各国发展情况来看,股指期货是最基础、最成熟、交易最活跃的金融衍生品,也是一个强大的资本市场必不可少的风险管理工具。


目前,我国的股指期货标的物有三种:沪深300指数、上证50指数和中证500指数。

 

沪深300指数是由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只A股作为样本编制而成的成份股指数,具有良好的市场代表性。

 

上证50指数则挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股,以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。

 

中证500指数是挑选沪深证券市场内具有代表性的中小市值公司组成样本股,以便综合反映沪深证券市场内中小市值公司的整体状况。

 

选这三个股指做期货标的,基本上涵盖了绝大多数机构投资的对冲、套保需求。


股指期货合约一览

股指期货合约一览

注:季月指每季的最后一月


02

和股票相比,除了杠杆性这一显著特征,股指期货在交易规则上也和股票有较大的区别。


股指期货在交易规则上也和股票有较大的区别


03

此外,股指期货还有这些操作:

 

开仓指投资者新买入(卖出)一定数量的股指期货合约。


平仓投资者买入(卖出)与其所持股指期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的股指期货合约,了结股指期货交易。


持仓:投资者在开仓之后尚没有平仓的合约。


交割:股指期货合约采用现金交割方式。在此方式下,每一份未平仓合约将于到期日结算时自动平仓。换句话说,在合约的到期日,空方不需要交付股票组合,多方也不需要交付合约总价值的资金,只是根据交割结算价计算双方的盈亏金额,通过将盈亏直接在盈利方和亏损方的保证金账户之间划转的方式来了结交易。需要注意的是,个人投资者不可以参与交割,所以必需在进入交割日前平仓。


04

那么,股指期货有哪些作用?


规避投资风险

投资者可以通过在股票市场和股指期货市场反向操作来达到规避风险的目的。当投资者不看好股市,可以通过股指期货的套期保值功能在期货上做空,锁定股票的账面盈利,从而不必将所持股票抛出,造成股市恐慌性下跌。

 

套利

所谓套利,就是利用股指期货定价偏差,通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货,或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货,来获得低风险收益。

 

杠杆性投资

股指期货实行保证金交易。假设保证金为10%,买入1张沪深300指数期货,那么只要股指期货涨了1%,投资者就可获利10%,当然如果期指跌了1%,那么投资者将亏损10%保证金。按照当日无负债结算制度,如果账户里资金不足以弥补亏损,要么追加保证金要么平仓止损,都不做期货公司将予以强行平仓,这就是所谓的爆仓了。


05

由于股指期货的杠杆性,微小的价格变动都可能会造成投资者权益的重大变化,因此,股指期货在带来高额投资回报的同时,也带来了高风险。

 

下面我们来了解一个曾经举世瞩目的案例:


1993年,巴林新加坡分行总经理里森通过隐蔽账户处理员工错误交易获得盈利。信心膨胀后,他继续在该账户下进行期货交易并发生亏损。至1994年中期,里森给银行造成的亏损不断加码。他在绝望之际,疯狂地加大了搏弈的筹码,大量买进日经225指数期货合约和看涨期权。然而“人算不如天算” ,1995年1月17日日本阪神里氏7.3级大地震,股市暴跌,李森所持多头头寸遭受重创。为了反败为胜,再次大量补仓日经225期货合约和利率期货合约,头寸总量已达十多万手。

 

2月24日,当日经指数再次加速暴跌后,李森所在的巴林期货公司的头寸损失,已接近其整个巴林银行集团资本和储备之和。融资已无渠道,亏损已无法挽回。总部最终调查结果是里森的投资损失高达6亿英镑。一个多月后,英国中央银行英格兰银行宣布:巴林银行不得继续从事交易活动并将申请资产清理。10天后,这家拥有233年历史的银行以1英镑的象征性价格被荷兰国际集团收购。


注:本文部分资料来源于中国金融期货交易所

风险提示

本文内容仅为投资者教育之目的而发布,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。我司力求本文所涉信息准确可靠,但并不对其准确性、完整性和及时性作出任何保证,对因使用本文引发的损失不承担责任。股市有风险,投资需谨慎!

 
 
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