研报干货
汽车|2020年2月27日|智能网联势不可挡
核心观点：
目前L2级自动驾驶系统搭载率显著提升，随着主机厂不断加大投入，持续发力，有望加速推动L3级及以上自动驾驶系统的渗透；同时，随着技术逐渐成熟和成本下降，ADAS正由高端市场向中低端市场渗透，ADAS市场规模将快速增长，预计2025年将突破1500亿元，这也将带来汽车终端的传感器、通讯设备、中控芯片、车载信息服务、通信服务、云服务等软硬件巨大的市场增量，汽车电子有望显著受益。根据智研咨询预测，我国汽车电子市场规模2022年有望增长至9783亿元。
另一方面，近期发改委、工信部等11部委联合发布《智能汽车创新发展战略》，强调智能化与网联化协同，将推高市场对车联网的关注度。
PS：
ADAS中文名为“高级驾驶辅助系统”，也就是我们通常所说的自动驾驶。自动驾驶根据自动化程度的不同，又可以分为L1-L5五个级别。
核心逻辑：
1、2020年2月24日，发改委、工信部等11部委联合发布《智能汽车创新发展战略》（以下简称正式版），对标2018年1月发改委发布的《智能汽车创新发展战略（征求意见稿）》，主要变化如下：
（1）征求意见稿仅是由发改委发布，而正式版本由国家多个部委联合发布，包括发改委、网信办、 科技部、工信部、公安部、财政部、自然资源部、住房城乡建设部、交通运输部、商务部、市场监管总局等，协同推进，更加有利于落实。
（2）正式版本在战略愿景的描述多次运用“基本”“逐步”等字眼更加保守的词汇，表示国家层面对智能汽车发展前景和目标制定更加理性，避免盲目激进。
（3）强调智能化与网联化协同。这意味着车联网将加速发展。
（4）正式版提出培育智能汽车创新发展平台等新型市场主体，而征求意见稿则是趋向于国家平台。更市场化的行为或将推动自动驾驶更快的发展。
（5）国际合作由“开展国际合作”变化为“深化国际合作”，强调技术可控，但是也要开放合作。这也有利于加快自动驾驶的实现。
2、一方面，世界各国均有出台政策将ADAS纳入汽车安全评分体系；这是政策上的催化，另一方面，作为智能网联最佳载体的电动车越来越普及，为ADAS渗透率提升提供了市场基础。上述两个因素共同作用下，单车有望率先实现智能化，感知、判断、执行、互联等ADAS产业链将在此过程中受益。
3、车联网作为单车智能化的重要补充，能够带来更高的安全性，同时也有更为丰富的应用场景。在政策密集出台、5G解决数据传输问题的背景下，车联网发展有望提速，预计2021年突破1000亿元。短期来看，通讯设备有望率先放量，长期来看，车载信息服务提供才是核心。
投资建议
国内汽车零部件领域竞争格局尚未明晰叠加需求不断增长，在智能网联变革进程中，或催生零部件增量机会。其中，集中式电子电气架构是未来发展方向，汽车电子占整车成本比重将加速提升，预计2022年我国汽车电子市场规模有望达9783亿元，其中传感器规模有望爆发式增长。看好汽车电子、ADAS产业链。
雷林川，执业证书编号：S1120614050007
风险提示
本文内容参考华西证券汽车行业首席分析师崔琰2020年2月26日研报《琰究智能汽车系列一：智能网联势不可挡 把握浪潮》，仅为投资者教育之目的而发布，不构成投资建议。本文内容所提及的市场判断、荐股等建议仅供参考，不能确保获得盈利或本金不受损失。本文内容所提及统计数据仅作展示使用。投资者应在充分考虑自己所能承受之风险前提下，自主、谨慎地做出投资决定，一切投资风险自担。我司力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对因使用本文引发的损失不承担责任。股市有风险，投资需谨慎！
