重大利好来袭?|2021年7月12日|一周投资情报
行情综述:
上周五盘后消息:
中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。
本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。
此次降准为全面降准,除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外,对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点,降准释放长期资金约1万亿元。
央行明确说了,这次降准是个常态化的操作,主要目的是置换下半年海量的MLF到期(7月4000亿,下半年4.15万亿)以及补充七月中下旬缴税带来的流动性缺口。
央行降准后,银行间流动性整体大致稳定。降准后,MLF到期后续作的量会减少。并不会导致池子里的水位升高。
信号意义明显,货币边际转松实锤。此前还有很多分析师认为央行不一定真正会落地降准,因为此前也有过国常会部署但央行没落地的先例。今天央行的迅速落地,证明边际上货币政策略微转松,成了实锤。这对资本市场有明显的短期带动和情绪提振作用。
但是,货币政策转松更多是边际托底的性质,不同于典型的“降准降息”的刺激式的宽松,更多是结构式或者置换式的工具,并不意味着新一轮宽松大周期开启。
因此,对市场的影响偏积极,但也不致于提供多强的多持久刺激。
而流动性边际变化的背后,是经济基本面出现压力。这点是我们此后需要重点注意的风险。
以上内容的专业度较高,作为一个小白可能理解起来有些困难。下面我们换个角度、降降难度再掰开揉碎讲一讲。
首先,所谓降准,就是降低存款准备金,是央行防水的一种方式。
所以什么是「存款准备金」?为啥降低它就能放水呢?
简单来解释下:
我们平时把钱存银行,银行会把钱拿去放贷,出借给缺钱花的人或公司,赚息差。
银行收了100块存款,总不能把100块全都拿去放贷啊,万一储户要提款没钱拿怎么办?
为了避免这种情况,银行每收到一笔钱,就会把一定比例的钱存到央行的账户,这个钱就叫做「存款准备金」。
央行给银行们规定了一个最低存款比例,这个比例就叫法定存款准备金率。
降准,降的就是这个比率。银行要交的最低存款少了,手头自然更宽裕了。
央行这次降准的目主要是为了降低中小微企业借钱的成本,以改善它们的盈利情况。
那么央行这笔钱不是给到银行吗?它具体是怎么给中小微企业降成本的呢?
具体来说--
这笔钱给到银行后,先要把MLF给结了。
MLF俗称麻辣粉,其实是「中期借贷便利」的昵称,它是央行给银行放水的一种工具。
所以,简单理解,这次防水其实是用一种放水方式来冲抵另一种放水方式。那这么做有什么意义呢?
银行通过MLF跟央行借来的这笔钱有两个特点:
一是有利息,现在的年化利率是2.95%。
二是有期限,可以是3月期、6月期、1年期。
平时大多是3月期的,所以银行跟央行借了这笔钱后,每3个月就得还给央行。央行这时候可以决定是不是继续借给银行(借新债还旧债),也可以不续借。
所以每3个月银行都得预留一笔钱准备还给央行,只有央行肯继续让银行续借,银行才敢重新把这笔钱花出去。
这次央行这次降准后,银行们少交了部分存款准备金,手头上有了更多的钱,而且这些钱可是没有利息的。就可以用这笔钱把MLF的钱给还了,就可以少付点利息了。
银行都不用付利息了,自然贷款的利率就可以下降一点了,小微企业就能从中获益。
另外,这笔钱不会有不确定性。银行不会再每过三个月就要担心央行续不续借。
因此完全可以拿去放贷给一些需要长期资金的企业。
另一方面我们刚刚提到的的,银行们用来偿还MLF的钱,这也意味着后续央行不会续作MLF了。
比如央行正式会降准的7月15日当天,其实就有4000亿的MLF到期。
另外接下去的8月17日也有7000亿的MLF会到期,全年来看还有4万亿的MLF会到期。
但这次降准只释放了了1万亿的资金,8月中旬基本上就全部抵消了,所以我们才说,这次降准并不意味着新一轮宽松大周期开启。
而且按照全年还有4万亿的MLF到期来看,说不定接下来还有降准的可能性。
其实,不仅降准是利好,周五的社融数据其实也是一个大利好,因为数据全面超预期,证实流动性环境出现拐点,信贷和社融绝对量也高于预期,社融增速为11%,持平上月,没有延续环比继续下滑的趋势,初步说明流动性收紧趋势暂告一段落。
综上,至少短期内市场走强的概率很高。
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2、中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,将释放长期资金约1万亿元。
3、央行货币政策委员会委员王一鸣指出,本次全面降准是货币政策回归常态后的常规流动性操作。稳健货币政策取向没有发生改变。
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