昨天对于全球资本市场来说都是不平凡的一天，跌宕起伏。
在以美国为首的西方国家宣布具体制裁措施之前，市场恐慌情绪升到高点。
俄罗斯RTS指数一度重挫10%；俄罗斯卢布兑美元汇率曾跌破80.9，创两年来新低；美股三大指数盘中集体下挫约2%。
但是在欧美正式宣布制裁方案之后，市场走势却出现大逆转。
俄罗斯RTS指数收复盘中全部失地，收涨近1.6%；卢布兑美元汇率也出现反弹，结束连日下挫后上涨0.8%；美股三大指数收盘时跌幅收窄。
发生了什么？其实就是“低于预期”
之所以会在“靴子落地”之后出现大幅反弹，制裁措施“低于预期”成为关键原因，这很符合资本市场的一贯风格。
虽然众多欧美国家已经宣布多项制裁措施，大到对俄罗斯债券发布禁令、停止“北溪二号”天然气管道项目的认证审批（这被认为是目前最重大制裁），小到制裁高净值人士、停止发放签证等等，但是从目前市场的反馈来看，这些风险都已经被市场“消化”。
彭博社分析称，正是由于交易员认为西方国家的制裁措施有限，所以俄罗斯股市和卢布才能从大幅下跌中反弹。
彭博社还对此调侃道，美国及其盟友既没有采取一揽子制裁措施来全面打击俄罗斯顶级银行，也没有切断俄罗斯金融体系和全球经济的联系，当然也没有亲自单挑俄罗斯总统普京，而是选择了温和的“第一轮”制裁。所以，市场对此的反应就是“耸了耸肩”。
外汇交易机构Monex Europe的分析主管Simon Harvey对此表示：
西方国家的声明反映出，制裁并不像最初担心的那么严厉和广泛。
资产管理公司BlackFriars Asset Management的基金经理Anastasia Levashova也认为：
就目前而言，大部分风险似乎已经被消化了，‘制裁’将被限定在一定范围并且将避开能源部门，我们预计军事紧张局势和边境争端不会演变为全面的军事冲突。
彭博社对此指出，一直以来部分欧洲国家对制裁俄罗斯后可能出现的经济后果保持警惕，因为考虑到他们依赖俄罗斯的天然气。
据华尔街日报报道，美国政府一名高级官员也在周二表示，拜登政府将采取措施确保其针对俄罗斯对乌克兰的制裁不会导致能源价格上涨，美国试图削弱俄罗斯经济，同时避免对美国造成附带损害。
更严厉制裁还在后面？
然而美国副国家安全顾问Jon Finer 在MSNBC的节目上表示，为了阻止莫斯科向部队下达深入乌克兰的命令，更严厉的出发或将被推迟，他同时强调：
如果俄罗斯采取进一步行动，我们将通过实施制裁来（对俄罗斯）加以更严重的后果。
据CNN报道称，拜登也在本周二重申了这个观点，称如果俄罗斯进一步“入侵”乌克兰领土，美国准备加大制裁。
白宫国家安全委员会（National Security Council）国际经济和竞争力高级主管Peter Harrell在周二会议中指出：
我们不会采取传统的逐步升级的制裁节奏，也就是先制裁政府官员，再转向国有实体企业，之后是战略部门......相反，我们希望采用‘高开高走’的制裁路径。
此外在继“普拜会”取消之后，美国国务卿布林肯表示，原定本周与俄罗斯外长拉夫罗夫的进行的会谈也被取消。
