继云南白药等国产牙膏品牌上市后，我国又一本土牙膏品牌准备上市。
2月8日，薇美姿实业（广东）股份有限公司递表港交所，拟于香港主板上市，农银国际和法国巴黎银行为联席保荐人。
国内市场领先，成人口腔护理是主力
通过进行消费者及市场研究、产品研发、供应链管理、品牌建设等，薇美姿向消费者提供一站式口腔护理产品。
其销售渠道涵盖线上和线下，线上渠道主要是天猫、京东、拼多多和抖音，线下渠道既包括沃尔玛、家乐福及大润发等大型商超，也包括母婴店、便利店及化妆品店等专业渠道。
来源：招股书
近年来，中国口腔护理市场稳定发展，2020年零售总额增至人民币884亿元，2016年至2020年复合年增长率达15.5%。
未来，随着多元化口腔护理产品渗透率的提高及消费升级，预计中国口腔护理市场持续增长，其零售额预计于2025年达至人民币1522亿元，自2020年起复合年增长率为11.5%。
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按产品类型划分，基础口腔护理产品（包括成人基础口腔护理产品及儿童基础口腔护理产品）所占比例最大，专业口腔护理产品及电动口腔护理产品份额预计于2025年分别增至13.1%及34.2%。
由于口腔健康意识的增强以及购买力的提高及消费升级，电动口腔护理产品的零售额预计持续实现最高增长，于2020年至2025年的复合年增长率为21.1%。
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薇美姿的两大核心品牌是舒客和舒客宝贝，该两大品牌的市场定位各具特色，分别提供一站式口腔护理和专业的儿童口腔护理。
根据弗若斯特沙利文的资料，以2020年全部口腔护理产品的零售额计，薇美姿于中国排名第四；以2020年零售额计，薇美姿于中国儿童口腔护理市场排名第一。
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但由于儿童口腔护理的市场规模较小，所以即使薇美姿的儿童口腔护理市场份额大，其儿童基础口腔护理产品的收入也远低于成人基础口腔护理产品。2021年前三季度，儿童基础口腔护理产品的收入为1.7亿元，还不到同期成人基础口腔护理产品收入（7.5亿元）的四分之一。
诉讼费用激增，导致亏损近五亿
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2019年-2021年Q3，薇美姿的收入分别为16.6亿、16.2亿和12.3亿，经调整净利润分别为4819.3万元、1.5亿元和1.3亿元，经调整净利率分别为2.9%、9.4%和10.5%，公司盈利能力持续增强。
但是，2021年的前三季度，薇美姿亏损高达4.9亿。
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2019年-2021年Q3，薇美姿的毛利率分别为53.8%、57.8%和62.8%，其中儿童基础口腔护理产品的毛利率普遍高于成人基础口腔护理产品。值得注意的是，2021年，牙刷的毛利率涨幅较大，成人基础牙刷毛利率增长8.9%，儿童基础牙刷毛利率增长6.4%。
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虽然毛利率逐年增长，但具体到费用，我们发现2021年前三季度的行政费用为1.7亿，同比增长66.2%，其中，诉讼及相关开支高达1692万元，是2020年全年（662万元）的2.5倍。
根据爱企查显示，近年来薇美姿卷入数起诉讼案件，并曾被多次冻结股权。
来源：爱企查
来源：爱企查
其实早在2019年，薇美姿就曾被提起诉讼。“舒克”本是童话大王郑渊洁《舒克和贝塔》里的人物，郑渊洁也表示已经有授权的“舒克牙膏”，但被薇美姿注册并用于推销其牙膏。郑渊洁维权成功后，选择与薇美姿合作，将于2022年共同打造儿童口腔护理产品。
股权结构方面，创始人王梓权、曹瑞安和余立涛分别持股15.58%、14.86%和1.6%。机构股东方面，君联茂林持股15.79%，OceanviewExpress持股14.28%，珠海沄舒二期持股12.65%。
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