世界上一些最关键的产品——食品、燃料、塑料和金属的价格正在飙升，超出了许多买家的承受能力。
这将迫使消费者削减开支，如果这一趋势继续发展下去，可能会使已经受到疫情打击的全球经济重新陷入衰退。
如果要出现这种行情的终结，可能只能是需求的大幅回落。
飙升的物价
物价飙升已经体现在人们生活的方方面面。
联合国的数据显示，上月的全球食品价格创下新高。这些国家供应了全球四分之一的粮食和大部分食用油。
美国密苏里州的一家卡车运输公司正在讨论暂停运营，因为该公司无法从客户那里收回不断上涨的柴油成本。由于电力成本飙升，欧洲使用电弧炉的钢铁厂也减少了产量，这使得这种金属更加昂贵。
在发达国家，更高的能源和食品成本的压力，可能迫使家庭削减可自由支配的支出——外出游玩、度假、最新款iPhone或PlayStation。特斯拉、大众汽车和通用汽车公司生产的电动汽车可能代表着交通运输的未来，但电动汽车电池中的锂比一年前贵了近500%。
国际货币基金组织总裁Kristalina Georgieva表示，该组织准备下调其全球增长预测，并认为越来越多的国家面临衰退风险。Georgieva在接受《外交政策》杂志采访时表示，今年世界经济仍将增长，但增幅低于此前预期的4.4%。
美联储主席鲍威尔说，俄乌危机的爆发，在通胀已经过高的情况下推高了食品、能源和其他大宗商品的价格，从而加剧了通胀压力。控制高通胀是首要任务，如果有必要，美联储准备在下次会议上加息50个百分点。
这在欧洲更为严重，由于对俄罗斯供应的依赖，欧洲的能源费用正在飙升。欧洲大陆的天然气价格比一年前高出六倍，电力成本几乎高出五倍。
这些价格可能会与在欧盟门口肆虐的冲突融合在一起，使企业和家庭不愿进行各种开销。由于英国消费者面临着至少60年来最严重的生活水平下降，英国将其今年的经济预测从6%下调至3.8%。
据彭博报道莱斯大学贝克公共政策研究所能源研究中心高级主任Kenneth Medlock III说：
“总的来说，这预示着经济可能会进入衰退。”
“受伤”的需求
物价飙涨无疑会带来消费者需求的破坏。
荷兰国际集团（ING）驻伦敦的发达市场分析师James Smith称：
毫无疑问，乌克兰危机将使通胀持续更长时间。如果天然气价格再度飙升，需求破坏将变得更加普遍。
这种趋势在石油等产品中普遍存在，在锂等产品中也有所体现。锂是消费电子产品和新能源汽车电池的关键成分。
“汽车制造商面临着压力”，上海金属市场分析师Maria Ma表示，“现在市场担心的是，未来几个月电动汽车的销量可能会持平，或者在价格调整后表现不佳。”
使用天然气作为原材料的化肥生产商去年开始缩减了生产规模。意大利、德国和英国正在研究明年冬季是否要燃烧更多煤炭，以减少发电过程中对天然气的需求。这将为玻璃制造商和大型钢铁厂等无法轻易替代的行业释放更多的燃料。
但这可能还不够，需要一些应急计划来限制一些需求。政府已要求英国的砖生产商做好准备，如果俄乌危机导致能源供应受阻，他们将放慢生产速度。
由于美国并不严重依赖俄罗斯的石油或天然气，美国消费者和企业更不容易受到燃油价格飙升的影响，但他们也不能幸免。美国原油价格在1月和2月飙升，零售汽油价格也随之上涨，创下了每加仑普通汽油4.31美元的名义纪录。在洛杉矶，现在的平均汽油价格高达6美元。
然而需求并没有改变。美国能源情报署称，需求比去年同期只高出约4%。这可能反映了美国人是如何被疫情的限制所束缚，是如何固执地一心想要去旅行。
“这扭曲了一切，”总部位于佛罗里达的美国汽车协会AAA的发言人Andrew Gross表示，“如果没有疫情，这些高价格可能会压制需求。”
但如果油价持续高企，需求将遭到破坏。摩根大通将第二季度的全球原油日需求量预测削减了110万桶/日，并将今年剩余两个季度的日需求量预测分别削减了约50万桶/日。
康菲石油公司首席执行官Ryan Lance本月初在接受彭博采访时表示：
无论是驾驶者给汽车加油，还是给房屋供暖或制冷，我们都看到了需求的破坏。人们开始节约并改变他们的行为。
在新冠疫情后，餐馆也试图重振业务，却发现价格上涨是一个障碍。位于纽约的双子餐厅（Gemini Diner）老板Gus Kassimis表示，顾客点的牛排和海鲜越来越少，所以他从供应商那里的购买量减少了约10%。
“人们在花钱方面更加谨慎”，Kassimis说，“我不知道消费者还愿意接受多少。”
“杀死”需求才能“杀死通胀”
民生证券对此表示，如果要出现这种行情的终结，只能是需求大幅回落。
当供给曲线的末端是近似垂直的时候，价格将会上涨直至没有任何需求承接，这就是所谓的“价格杀死需求”。
但如何去衡量价格水平已经“杀死”了多少需求？民生证券指出，一个较好的维度则是对比供给冲击时期产业链的利润分配：当上游由于供给的刚性可以提升价格的时候，中游、下游会考量自身的利润让渡空间，当利润被压缩到一定的极值时，它们会停止生产，也减少对上游的需求，此时将迎来终局。
另一个问题在于，部分投资者认为疫情和地缘冲突加剧了供给的短缺，也导致了当前高涨的价格，当上述因素退却后，供给曲线的刚性也会有所缓解。然而，在民生证券看来，导致供给曲线末端垂直的原因是更长期化的而非当前的这两项冲突，但这两项冲击所带来的高通胀却会通过“通胀预期”加剧需求在短期的刚性，这体现在了金融资本的配置、企业家的库存行为与各国政府对于商品的储存需求，这将在未来激化通胀本身。
