中信证券年度策略会都说了什么?拥抱蓝筹! - 市场热点 - 华西证券
logo
立即开户
  1. 华西证券
  2. 市场热点
  3. 文章详情

中信证券年度策略会都说了什么?拥抱蓝筹!

手机扫描二维码 ×
华西证券

资讯来源:华彩人生APP
华西证券官方应用,综合性金融证券交易平台。
发布时间:2021-11-10 14:14

在今年新能源+旧能源几乎主导全年的行情之后,明年A股会如何走?

中信证券分析师在最近的2022年度策略会上,给出了自己的观点——消费是唯一一个全年度看好的板块,TMT则是唯一能实现双位数增长的大类行业。

综合来看,预计明年上半年整体向好,但下半年平淡。

按照中信证券策略团队的研究框架,按-10到10分的打分情况看,今年Q4到明年Q4多空得分前高后低,分别为+0.9、+3.2、+2.9、+0.8和-1.2。

上半年,稳增长政策趋势明显,流动性更为充裕,整体向好,业绩在2021年受到疫情压制的消费、中游制造、大金融将出现修复性行情。

下半年流动性偏中性,行情平淡,消费、科技和医药更具有配置上的相对优势。

政策面:宏观政策维持稳增长

中信证券分析师预计,2022年国内的宏观政策重心将维持在稳增长上,并预计经济跨年运行整体向好,政策跨周期调节下2022年国内经济运行平稳,GDP有望实现5.4%的增速

在内外因素制约下,中信证券分析师认为CPI下半年可能会突破3%,PPI维持同比前高后低。

具体到货币政策方面,中信证券分析师预计2022的上半年货币政策将侧重于稳增长的目标,但下半年宏观流动性可能会逐步转向稳健中性,主动应对通胀风险。

此外,碳减排支持工具将起到补充基础货币的作用。碳减排工具预计会采用再贷款的形式,规模可能在1万亿左右,与2021年7月全面降准的规模接近,或将在半年左右时间内投放完毕。

同时,2022年降低政策利率的概率不大,如果有降准,可能也更多是中性降准——即降准与缩量续作MLF配合操作,再辅助以定向支持的信贷导向政策。

而在财政政策方面,分析师则预计预算赤字率将保持在3%左右,同时,为了支持重大项目建设、防范隐性债务风险,预计地方政府专项债额度在4万亿以上。

基本面:经济回归常态化

从基本面角度看,2021年A股的主要呈现出疫情后快速修复、上游资源品压制中游利润、散点疫情压制消费的结构性特征。

展望2022年,预计经济运行将回归常态化波动,市场驱动力也更多从周期性因素重新转向结构性成长因素。

上半年中游制造、消费和大金融具有相当的修复潜力;而下半年消费、科技与医药将迎来相对优势。

1、上半年:中游制造、消费板块和大金融

上半年主要可能出现业绩修复的板块分别为:中游制造、消费板块和大金融。具体来看:

(1)中游制造

中游制造在2021年面临的主要压制因素包括:上游原材料涨价、限电、“缺芯”带来的供应链问题压制资本开支,而这些问题预计都将在2022年得到改善。

本轮商品涨价始于2020年4月,从最低点的617点上涨至2020年6月末的1150点附近,分析师判断商品现货的价格拐点将在明年一季度出现。商品价格拐点的出现意味着上游会开始向中游让利,2022年工业板块整体将面临盈利同比负增长的“增速顶”。但成本压力边际改善的中游制造成为板块的主要亮点。

此外,供应链问题也将在2022年得到显著改善,从最新产业调研情况来看,芯片的供给已经在21Q4得到了较为明显的改善,行业预计从21Q4到22Q2将迎来需求回补。

重点关注两条主线:今年受原材料和“缺芯”明确影响的小家电、汽车零部件、高端装备;以及当前景气度较高、原材料价格缓解后量价有望齐升的锂电电芯、光伏组件和设备等。

(2)消费板块

2021年消费受到压制的主要原因是散点疫情。

但目前需求端已经有了好转的迹象。一方面数据显示2021年前三季度人均可支配收入同比实际增长了9.7%,另一方面,调研显示旅游及外出就餐意愿都出现了恢复。

考虑到疫苗接种率的提升和加强针的推广,预计2022年疫情对消费的影响会逐渐减弱。

预计中证800消费板块2022年全年同比增速6%,其中下半年增速更高。

重点关注两条主线:阶段性被低估的龙头包括白酒、啤酒、乳制品、本地生活服务、运动服饰和旅游零售的龙头、新兴消费品类如美妆、速冻食品和人力资源服务。

(3)大金融板块

大金融板块的利润2022年预计增长约为2%,但主要受益于政策角度的利好。金融业变革背景下,头部券商有望受益;银行业出清过程中,优质银行有望迎来阿尔法收益。

2、下半年:消费、科技和医药

受到明年下半年较为压制的流动性预期,高基数压力下非金融板块盈利可能负增长,下半年A股整体表现比较平淡。基本面上建议关注中报披露季的相对优势,相较之下消费、科技医药的修复可能会比较明显。

(1)消费板块:关注龙头

逻辑与上半年相似,但更有利于龙头,例如白酒、啤酒、乳制品、本地生活服务、运动服饰、旅游零售的龙头。

(2)科技板块:智能设备、半导体、云计算等

智能手机带来的科技板块盈利增长正在边际减弱,但新型物联网设备如智能耳机、智能手表和VR/AR等设备可能带来新一轮创新周期;此外,实体经济的恢复可能带来半导体、云计算等相关板块的复苏。

分析师预计中证800TMT板块2022年全年同比增速12%,四季度更是有望达到24%,也是唯一能实现双位数增长的大类行业。

(3)医药板块:创新药、CXO、医疗服务

疫情影响逐步消退,预计前期受益于疫情的疫苗和防疫物资板块盈利增速料大幅放缓,而受疫情压制的医药制造业、服务业可能将出现大幅反弹。

重点关注三条主线:创新药的国产化、CRO/CDMO、以及受到长期需求拉动的医疗服务。

中证800医药行业盈利大概率会回归疫情前的合理增速。预计中证800医药板块2022年全年同比增速-5%,但盈利负增长主要由高基数、防疫物资板块盈利大幅下滑所致。

资金面:资金总量减少,“长钱”变多

外资、保险、理财子等长期资金净流入量相对2021年明显增加,但公募和私募的流入预计大幅减少。

其中增量的资金总量约为4300亿左右:

1、预计北上资金仍会增配A股,净流入4000亿,相比2021年3500亿小幅上升500亿;

2、资管新规过渡期结束,预计理财子权益净流入3000亿(2021年无明显流入);险资投向权益的比重回升,预计带来资金净流入2000亿(2021年为1200亿),总量增加3800亿。

减量的资金总量总计为8000亿左右:

1、公募销售渠道转型财富管理,预计全年净流入8500亿,相比2021年减少3451亿元;

2、私募和游资等偏短期资金净流入量显著下滑,预计规模在3500亿左右,相比2021年减少4500亿元。

因此全市场预计资金减量,同时长线资金定价权将增强。

同时减持压力也在增大,2022年股权在激励解禁后对应的市值规模大约在1300亿元左右(2021年为1170亿元)。此外,随着注册制落地,预计2022年全年IPO规模有望达到5500亿元。

注:本文主要观点来源于中信证券秦培景、裘翔、杨帆等十二位分析师的研报《A股市场2022年投资策略:蓝筹归来》

 
 
华西证券网上快速开户通道,点此可查看本通道佣金等详情。
华西证券网上快速开户通道,点此可查看本通道佣金等详情。

免责声明
本文内容仅为投资者教育之目的而发布,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。我司力求本文所涉信息准确可靠,但并不对其准确性、完整性和及时 性作出任何保证,对因使用本文引发的损失不承担责任。股市有风险,投资需谨慎!

更多相关文章

华西证券
×
华西证券优选
微信扫描二维码 ×
华西证券优选
微信扫描二维码 ×
华西证券优选