12月29日，土耳其里拉兑美元下跌5.6%，连续三日走低，进一步回吐上周政府救市带来的巨大涨幅。
当地时间12月28日周三，土耳其央行(CBRT)在发布的2022年政策框架报告中表示，将监控与外汇市场相关的风险，并采取必要措施确保汇率平稳运行，使里拉比外币更具吸引力。同时，该文件中还提及，政策制定者还将坚持5%的中期通胀目标。
不过，从总汇率走势看，市场对该政策文件并不买账。相反，对土耳其通胀飙升、非正统货币政策的担忧持续。截至发稿，土耳其里拉兑美元进一步下跌，报12.65，本周跌幅扩大至15%。
华尔街见闻提及，有分析指出，上周里拉大涨50%创史上最佳单周表现，或与投机者在年末长假前平掉空头头寸有关。如今，空头已重新聚集来打压里拉。
救市“神操作”
为了稳住汇率，周一，埃尔多安采取“奇招”，强势为里拉撑腰，宣布政府将给里拉存款人补偿贬值损失。同时，他还将月最低工资标准上调约50％；政府提供无本金交割远期外汇（NDF）衍生工具；投资里拉国债税率降至零；政府提供可选养老金比例从25%升至30%。
这一政策在短期收到了奇效，截至发稿，上周里拉大涨50%，创史上最佳单周表现，迅速收复前一月失地。
不过，此番举措也致使土耳其的外汇储备被大幅消耗。官方数据显示，在存款补助计划公布后的几天里，干预措施使央行至少损失了55亿美元的外汇储备。另有市场分析认为，在经历今年持续性的干预后，土耳其央行的外汇储备已经减少了1000亿美元；如果扣除银行和盟国政府规模达630亿美元的持续互换安排，土耳其央行的储备实际深陷负值。
这一背景下，瑞典银行 Handelsbanken 的高级经济学家 Erik Meyersson 就认为，上周里拉大涨的动力是政府直接干预外汇市场，而非里拉存款提升。他表示：
“关于推动上周快速升值的原因的解释，现在已经转向了外汇市场干预，而非里拉存款增加。”
此前，IIF 欧洲新兴市场研究主管 Ugras Ulku 认为里拉的升值不可持续，长期来看，埃尔多安的努力可能会付之东流：
“鉴于土耳其的进一步通胀前景，一些投资者可能会选择从银行获取里拉贷款，去购买外币或其他资产。”
通胀压力大
被誉为土耳其“新时代苏丹”的埃尔多安，是“降息”的狂热拥趸。
在他看来，加息没有任何好处。长期以来，他认为加息导致了更高借贷成本，这会迫使生产者将成本转嫁给消费者，从而进一步推高通胀；降息才能使经济重回正规。因此，埃尔多安对传统的“加息控通胀”的理论嗤之以鼻。
12月24日，在出席于伊斯坦布尔举行的经济学家闭门会议前，土耳其总统埃尔多安表示，土耳其已放弃将加息作为控制通胀的工具。并表示：
“我们已经搁置了以高利率控制通货膨胀的经典经济学理论。”
这一背景下，市场对土耳其货币的信心持续减弱，担心持续的降息将导致土耳其国内通胀螺旋式上升。10月以来，土耳其持续经历着通胀过高、汇率贬值的经济环境。另据彭博社，在1月3日土耳其通胀数据发布前，市场预测通胀率将加速至27%左右。
尽管土耳其央行(CBRT)在2022年政策框架报告中表示，政策制定者将坚持5%的中期通胀目标，但有诸多分析师对此表示了怀疑。伊斯坦布尔 Tera Yatirim 的经济学家 Enver Erkan 表示：
“除非当前经济出现重大的‘反通胀式’发展，否则通胀率在2024年之前很难降至个位数。”
