操作难度加大，考验能力的时候到了|2021年10月28日|投资日评
行情综述：
昨日两市个股呈现普跌态势，超3500股飘绿，煤炭、白酒、家电、国产软件等板块纷纷下挫，但新能源板块内部出现较强的修复行情，绿色电力、氟化工、磷化工、光伏建筑一体化等板块领涨，绿色电力板块更是逆势大涨，相关概念股掀起涨停潮。
目前市场行情既有跷跷板效应，也有轮动效应。
跷跷板效应主要体现在煤炭板块和电力板块间，以及新能源板块和消费板块间。煤炭板块和电力板块间出现了对立逻辑，是因为煤价跌，火电厂利润预期升高；煤价涨，火电厂利润预期受损。新能源板块和消费板块间出现了对立逻辑，是因为消费代表防守偏好，新能源代表成长偏好。
从全局分析的话，或是因为市场结构性行情较明显，存量博弈较激烈，不支持多个权重板块一同走强。
轮动效应主要体现在新能源板块内部。前天的盐湖提锂、抽水蓄能等板块领涨，昨天领涨板块切换到绿色电力、氟化工、磷化工、光伏建筑一体化等板块，其中绿色电力板块更是逆势大涨，相关概念股掀起涨停潮。
虽然昨天指数低开低走，但A股出现系统性风险较低，预计三季报结束后或是资金积极进取的时间窗口。而指数在全天都弱势的情况下，新能源板块逆势修复，绿色电力、氟化工、磷化工等板块出现了较强的活跃行情，同时宁德时代午后拉升涨近3%，带动创业板指数有所回升，也表明了新能源板块的主线地位和强度。
而这样的市场，对把控市场的能力要求非常高，这样的市场中，机构往往更具优势。
首先问大家一个问题：
2020年，收益率跑赢沪深300ETF的个股在全市场中有多少？
答案是仅占24.6%。
由此可见，非专业投资者想要有超越指数表现，将是一项高难度的挑战。这样一来，你可能就会对投资没什么信心了。
但如果我们换个角度去理解，如果你什么也不做，仅买入沪深300ETF基金持有，就可以轻松排在市场前四分之一分位。是不是眼前一亮啊，投资原来也可以这么简单。
这个数据很能说明问题，买基金往往比自己炒股靠谱。
不仅是这个数据，成熟市场的投资者结构也能说明问题。
香港股市散户占比13%、美国股市散户占比6%，如果散户真的很赚钱，那么赚钱效应会一传十，十传百，市场中会有大量的散户，为什么美国和香港市场是散户比例还这么低，那还不是因为散户赚钱不容易，久而久之，资本市场对散户就没有什么吸引力了。
虽然历史不一定会重演，但是有规律可循，在国内的A股市场，虽然各种数据统计的维度不尽相同，但是基本上都道出了这么一个趋势，散户的占比下降。不知道各位在市场中拼搏的各位，有没有觉得股票赚钱越来越不容易？至少我从业十多年来，这样的感觉很强烈。
越是在不容易赚钱的市场中，机构的优势就越大。这样的优势主要有体现在两个方面：
1、选股能力：
强大投研团队支持、
购买昂贵的市场研报、数据
实地、深入调研
有时他们会大方告诉你结果，比如某只龙头股票，但真正的商业机密是“价值中枢”以及方法论，他们绝不会讲。
2、持股能力
投资不是“买入拿死”这么简单
沿着商业机密“价值中枢”持股，合理操作波段，必要时动用使用融券手段，不断下降成本
你看每季度末公开的持股，貌似变化很小，但过程中已进行大量交易，降低成本，而散户对这些秘密浑然不知。
我们来看一个关于差距的故事：
一位基金经理，从小到大都是学霸，就读名牌大学，华尔街学成归国。进入基金公司后，从行业研究员干起，过五关斩六将成长为光荣的基金经理。他从此更忙了，勤勤恳恳、殚精竭虑管理基金，别人半夜呼呼大睡的时候，他爬起来看外盘，头发都快掉光了，恨不能要“过劳死”了，终于斩获一个个行业大奖，赢得市场认可。
你，从小到大都不是学霸，研究股票的时间仅仅靠每天上班的时候摸鱼，或者根本不研究，而是偏信一些流传了八百次的过期消息。基金经理半夜爬起来看外盘的时候，你正在呼呼大睡。同样，花大价钱买分析研报或重要数据（这里大价钱指百万元级别），一般人是不舍得的。
基金经理这种人才，全国凤毛麟角，你拿十几万给他管理，每年给他开一两千元工资，这过分吗？
所以不论怎么看，基金也是具有配置价值的，至少，在市场专业化程度越来越高的趋势中，仅仅只持有股票，性价比会越来越低。
那么说到基金投资，就不得不提到基金的筛选。其实基金到底表现怎样，和基金经理的实力是密切相关的，选基金很大程度上就是筛选基金经理。
这里再问大家一个问题，全市场3500多名基金经理，满足“五年两倍”的有多少人，大家猜一猜。
我们统计了近五年回报200%的基金，且须由同一个基金经理连续管理，惊讶的发现全市场仅有27位基金经理能做到。
如果再加上一个条件，2018年回撤小于大盘，全市场仅有19人，算下来占比也就0.5%左右。
而这一小撮人里面，就有我们今天要讲的主角，博时基金的基金经理，同时也是博时投研一体化小组周期组组长、负责协调统筹公司大周期板块研究的——沙炜先生。
沙炜：
北京大学理学学士，中科院硕士研究生。12.9年证券从业经验，6.1年公募基金管理经验，博时权益明星中生代灵魂人物。2008年7月加入博时基金研究部，先后负责钢铁、化工、有色、建材等上游原材料行业的研究，2010-2015年任研究部周期组组长。2017年起至今任博时投研一体化小组周期组组长，负责协调统筹公司大周期板块的研究。目前合计管理4只公募基金：博时丝路主题、博时研究臻选、博时战略新材料、博时周期优选。
细心的朋友可能已经发现了，沙炜业绩最好的基金是在2015年市场的高点发行的。
虽然这个年化收益率看上去并不是特别高，但要知道基金成立彼时大盘点位高达4980点，现在大盘仅3600点左右，该基金不仅跑赢业绩基准140个百分点，同时也大幅跑赢沪深300和同类基金，相对排名可以排在前10%分位。
五年时间很长，有些基金可能通过一年甚至两年的“运气好”实现短期业绩快速提升，但投资者高点买入后却发现灵光不在。因此沙炜的博时丝路主题更为可贵之处就在于其“每年都能跑大势”。要知道过去这几年市场可不好做，每年风格都很迥异，比如：
2018年全市场暴跌
2019年偏好业绩确定性、搞大消费和创蓝筹，流动性扰动因素极大
2020年疫情大放水、内循环，继续喝酒吃药、新能源、芯片、军工
2021年至今是周期、新能源、中证500
过去这几年某种意义上刚好是一轮周期，大盘小盘、价值成长，进攻防守、流动性时紧时松。如果一个基金经理能够管理同一个产品在过去这几年每年业绩都很好，那确实说明能力极强。
能够成功穿越牛熊，体现的是一位基金经理能力。如果投资者跟随基金经理穿越牛熊，即便是一位市场平均水平的基金，收获往往也是丰厚的。
更何况这是一位业绩突出的基金经理，更何况现在市场现在市场距离3400点很近。
最后我们再说回到沙炜先生执掌的第五只基金——目前正在发售的博时优质鑫选（013797），聊一聊他的投资方向。
沙炜在投资风格上注重长期的成长确定性。目前组合主要分布在周期成长和科技新能源两个方向。
其倾向于选择长期来看具有明确成长空间、格局稳定的行业，此次发售的博时优质鑫选，主要的投资方向在于：
碳中和：受益于需求高增的新能源，和受益于供给端长期限制的一些传统高耗能行业中的龙头企业。
内循环：产业链供应链补短板的半导体、新材料等，以及今年以来调整较多估值较低，但长期确定性较高的龙头白马股等。
专精特新：相信中国制造升级长期趋势，机械、电子等领域的一批高端制造企业的细分龙头。
稳步均匀建仓，适度均衡，着眼中期景气和长期空间
建仓策略：四季度市场震荡上行波动或将进一步加大，建仓节奏也以稳为主。
重点会配置上面已经说了，碳中和、内循环、专精特新。
后续会根据对明后年经济结构（疫情、出口、经济政策）和重点行业的预期调整，关注消费等核心资产跌出来的机会。
由于沙炜的宏观及周期研究员背景，使得其投资风格与我国经济发展契合度高，通过自上而下的行业景气度筛选和自下而上的细分龙头甄选，可以进一步保证其管理产品的长期业绩稳定性。
早间新闻精选：
1、昨日，国务院常务会议决定，对制造业中小微企业等实施阶段性税收缓缴措施；延长境外投资者投资境内债券市场税收优惠政策至2025年底。
2、昨日，国家发改委价格司召集中国煤炭工业协会和部分重点煤炭企业召开会议，专题研究对煤炭价格实施干预的具体措施。此外，发改委、市场监管总局联合开展煤炭现货市场价格专项督查，严厉查处违法违规行为。
3、公募基金三季度报告披露完毕，宁德时代超越贵州茅台，成为基金头号重仓股。天相统计数据显示，共有1225只基金重仓持有宁德时代。
4、据上海钢联发布数据显示，昨日部分锂电正极材料报价继续上涨，其中，磷酸铁锂涨5000元/吨，锰酸锂涨3500元/吨。
5、特斯拉中国官网显示，Model S长续航版、Model X长续航版价格均上调3万元，预计交付日期均为2022年一季度。
6、国内期货夜盘收盘普跌，沪锡跌8%，焦煤、焦炭、动力煤跌停，跌幅分别为11.99%、12%、13.01%。
7、大商所公告，自2021年10月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在焦煤和焦炭期货各月份合约上单日开仓量不得超过50手。
8、证监会“史上最大罚单案”一审宣判，上海一中法院对北八道集团以操纵证券市场罪判处罚金3亿元，累计被罚近60亿，8人被判刑八年六个月至一年七个月不等。
9、宁德时代公告，第三季度净利润32.67亿元，同比增长130%，环比上升29%。三季报显示，高瓴资本位列第七大流通股东，相比上期减仓219万股。
10、亿纬锂能公告，第三季度净利同比增长24%，拟与中科电气设立合资公司。
11、石大胜华前三季度净利同比增长1185.75%；杉杉股份第三季度净利同比增1035%；盐湖股份第三季度净利润同比增长118%；当升科技第三季度净利同比增长136.63%。
12、兆易创新第三季度净利同比增长178%；南大光电第三季度净利3847万元，同比增3412%。
13、中国平安前三季度净利润同比下降20.8%；云南白药第三季度净利润同比降63.94%；温氏股份第三季度净亏损72亿元，由盈转亏；立讯精密第三季度净利同比下降25%，睿远成长价值混合加仓803万股。
14、伊利股份公告，收购澳优乳业34.33%股权，并触发全面要约。
15、隔夜美股三大股指涨跌不一，道指跌0.74%，纳指收平，标普500指数涨0.25%；特斯拉收涨1.9%，谷歌A涨近5%，微软涨4.2%，创历史新高。
16、隔夜国际油价全线走低，美油12月合约跌3.05%报82.07美元/桶，布油12月合约跌2.51%报83.50美元/桶。美国上周原油库存增加430万桶，增幅超预期。
【重大事项】
文山电力八连板：短期涨幅巨大 理性决策
梦网科技：子公司中标中移互联网采购项目 为5G消息体验的全面覆盖提供能力支持
广州酒家：51%国有股份无偿划拨至广州城投 实控人不变
保利联合：保利新联拟增资不超3亿元引进投资者
*ST德新：高精密锂电池自动裁切模具业务规模尚小
伊利股份：收购澳优乳业34.33%股权 并触发全面要约
红豆股份：拟5.54亿元投建物流配送中心项目
壹石通：拟3.5亿元投建电子材料生产基地
美锦能源：与昇辉科技在氢能领域达成战略合作
棒杰股份：终止重大资产重组事项
【业绩】
宁德时代：第三季度净利润32.67亿元 同比增长130%
盐湖股份：第三季度净利16亿元，同比增长117.56%
晶晨股份：第三季度净利润同比增411.68% 智能机顶盒芯片出货量大增
云南白药：第三季度净利润6.49亿元 同比降63.94%
老白干酒：第三季度净利同比增8% 佳沃集团退出前十股东名单
口子窖：第三季度净利同比增22.7% 招商中证白酒持股比例达4.8%
伊力特：加大市场拓展力度 前三季度收入、利润双双增长
迎驾贡酒：第三季度净利同比增86% 招商中证白酒大幅增持
酒钢宏兴：第三季度净利5.36亿元 同比增21%
杉杉股份：第三季度净利同比增1034% 锂电材料业务大增
中集集团：第三季度净利润45亿元 同比增411%
洛阳钼业：第三季度净利同比增91% 铜钴市场价格上涨
兴齐眼药：前三季净利同比增190% 广发多因子新进前十股东名单
天山铝业：前三季度净利同比增163.58% 拟10派2元
江中药业：第三季度净利同比增13.45% 拟每股派息0.22元
新疆众和：电极箔产销量大幅提升 前三季净利同比增145.52%
每日互动：第三季度净利润同比增227.65%
上海临港：前三季度净利润13.5亿元 同比增11.01%
容百科技：第三季度净利同比增284.7% 核心产品销量增长
生益科技：第三季度净利同比增近94% 覆铜板需求旺盛
康龙化成：第三季净利同比增53% 葛兰旗下中欧医疗加仓
华鲁恒升：第三季度净利同比增368% 险资新进前十股东名单
南大光电：第三季度净利3847万元 同比增3412%
奥康国际：前三季度净利同比增385.94%
中煤能源：第三季度净利同比增131.5% 因商品煤价格大涨
盛屯矿业：第三季度净利同比增245% 新能源动力电池金属需求旺盛
华能水电：第三季度净利21.68亿元 同比降26.73%
硕世生物：第三季度净利同比增80% 新冠检测产品需求增长
珀莱雅：第三季度净利同比增30% 北向资金大幅增持
兆易创新：第三季度净利同比增178% 芯片产品售价提高
华孚时尚：前三季净利同比增282.74% 拟10派1.8元
潞安环能：第三季度净利润24.98亿元 同比增1189%
天下秀：前三季度实现营收32.51亿元 超去年全年
北新路桥：新中标项目陆续开工 前三季扣非净利增长82.87%
尔康制药：前三季扣非净利增逾六成 海外中间体项目建成投产
亿纬锂能：第三季度净利同比增23.7% 拟与中科电气设合资公司
西藏珠峰：第三季度净利同比增527% 筹划员工持股计划
立讯精密：第三季度净利同比降25% 部分重要产线客供物料供应不足
汇顶科技：第三季度净利1.95亿元 同比下滑61%
三六零：前三季净利同比降41% 互联网广告及服务收入下降
广汇汽车：第三季度净利下滑85% 芯片短缺致新车供应紧张
中微公司：第三季度净利1.45亿元 同比降8.02%
步长制药：前三季度净利润12.74亿元 同比降8.73%
温氏股份：第三季度净利亏损72.04亿元
吉祥航空：受8月国内疫情影响 第三季度亏损1.52亿元
【签大单】
铁科轨道：中标4.49亿元铁路建设物资招标项目
四创电子：中标三个雷达系统设备采购项目
国机汽车：子公司获华晨宝马5.92亿元合同
高能环境：联合中标7986.67万元污染修复项目
浙大网新：中标9945.83万元铁路客运服务信息系统及相关工程
【增减持】
安诺其：董秘拟2000万至4000万元增持股份
奥特维：无锡华信等拟减持公司不超3%股份
嘉凯城：广州凯隆减持0.33%股份 有进一步减持意向
扬子新材：股东拟减持公司不超3%股份
【做回购】
新宝股份：拟5000万元至1亿元回购股份
恒逸石化：拟5亿元至10亿元回购股份
【再融资】
欧派家居：拟发行可转债募资30亿元 投资武汉智能制造等项目
双环传动：拟定增募资20亿元拓展产能
梦百合：拟定增募资12.86亿元 加快全球布局
雷林川，执业证书编号：S1120614050007
