美东时间2022年2月17日，英特尔在线上举行了2022年投资者大会，英特尔CEO帕特·基尔辛格在会上发表了主题演讲，概述了未来公司战略的关键要素，以及在半导体需求空前的时代实现长期增长的规划。
基尔辛格认为，在公司正确战略与正确团队的引领下，英特尔有信心实现未来“雄心勃勃”的目标，并为股东创造长期价值。他表示：
“科技的持续发展正推动半导体市场的持续、长期需求。到2030年，市场规模有望突破1万亿美元。在这一发展机遇下，我们希望通过加大创新力度、深化与客户和合作伙伴的合作，同时利用好我们的核心优势拓展传统市场并颠覆新市场，到2026年实现营收同比增长10%-12%的目标。”
图源：英特尔
英特尔首席财务官 David Zinsner 以及数据中心和客户端计算业务部门的负责人陪同出席，并在会上发表了一系列主题演讲，回答了技术路线图、英特尔在投资增加产能时的利润率等投资者广泛关注的内容。
会上，首席财务官 David Zinsner 提供了2022年业绩展望，具体数据如下：2022年全年营收为760亿美元；非美国通用会计准则（NON-GAAP）毛利率为52%；非美国通用会计准则的EPS为3.50美元；全年资本支出约为270亿美元。随着公司加大投资以加速长期增长，经调整后的自由现金流预计将为-10亿~20亿美元。（注：通常来说，公司的NON-GAAP利润比GAAP利润略高。）
总体来说，业绩展望高于此前华尔街的一致预期。周四投资者大会之前，华尔街分析师的预计为：2022年营收751亿美元，EPS为3.44亿美元，全年资本支出为269.3亿美元，毛利率52.1％；2023年营收增长3%，2024年增长8%。
会后，英特尔股价小幅上攻不到1%，随后掉头走低。截至收盘，英特尔股价跌1.37%报47.57美元/股。
2022年营收增长略低于2%，长期盈利保持增长
会上，英特尔公司预计，今年营收增长将略低于2%。同时，就投资者广泛关注的英特尔在投资增加产能时的利润率问题，英特尔表示，随着CEO帕特·盖尔辛格“改造”英特尔计划的逐步推行，未来几年的利润增长将加快。
同时，英特尔还提及了 Smart Capital （聪明资本）战略，以为企业增长提供现金流，同时创造灵活性并提供更高的投资回报。英特尔称：
根据 Smart Capital 战略，英特尔打算对其投资采用严格的评估方法，同时利用政府激励、客户参与和其他创造性合作伙伴关系来抵消资本支出。这项计划将使公司能够迅速抓住市场机会并获得份额，同时管理好利润率结构和资本支出。
（1）营收增长：2026年营收同比增长10%-12%
会上，英特尔表示，从长远来看，英特尔预计2023年和2024年收入同比增长将达到中高个位数，2026年营收同比增长将达到10%-12%。
对此，英特尔首席财务官 David Zinsner 表示：
“我们希望通过关注规模和增速不断增长的市场、对我们的技术路线图进行投资、严格的财务管理来实现今天概述的增长目标。我们将把财务纪律与收入增长、毛利率扩张和强劲现金流结合起来。”
（2）利润增速：长期来看，毛利率扩张
会上，英特尔首席财务官 David Zinsner 也对于毛利率做出了预计：未来三年毛利率将为51%-53%，2025年和2026年将扩大至54%-58%。
此外，英特尔还表示：
公司打算保持严格的成本纪律，以进一步提高成本效率，以推动毛利率扩张。
值得一提的是，在收购Tower半导体前，英特尔高管在1月份预测的第一季度毛利率为52%。会上，英特尔 CFO Zinsner 还特别提到了对Tower半导体的这笔收购，称2026年代工市场规模将达1400亿美元。
图源：英特尔
业务概况与技术路线图
（1）业务概况
从英特尔四季度财报来看，总体来看，PC相关的 CCG 部门营收同比下降7%，而泛数据中心业务部门 DCG，物联网部门 IOT 表现强势，同比增速高达20%和36%。此外，可编程解决方案事业部 PSG 营收同比增长15%，而非易失性存储解决方案事业部 NSG 营收却同比下降了18%。
（2）技术路线图
在演讲中，英特尔公布了其主要业务部门的产品路线图及重要执行节点，包括了消费者和数据中心芯片的技术路线图，内容涵盖了数据中心与人工智能、客户端计算、加速计算系统与图形、英特尔代工服务、软件与先进技术、网络与边缘计算的未来发展蓝图以及最新技术进展。具体内容如下：
1. 数据中心与人工智能
会上，英特尔数据中心与人工智能（DCAI）事业部公布了下一代英特尔至强产品路线图，包括从2022年第一季度开始交付的Sapphire Rapids处理器，采用Intel 7制程工艺制造；2023年面市的Emerald Rapids，采用Intel 7制程工艺制造；2024年推出的Sierra Forest和Granite Rapids，将基于Intel 3制程工艺制造。
同时，英特尔表示，未来基带至强将采用全新的架构策略：
未来几代至强将同时拥有基于性能核（P-core）和能效核（E-core）的双轨产品路线图，以将两个优化的平台整合为一个通用、定义行业发展的平台。以更大限度地增强产品的每瓦性能和细分功能，从而全面增强英特尔在业界的整体竞争力。
2. 客户端计算（CCG）
前文财报中可知，尽管增长乏力，但PC相关的 CCG 部门仍是英特尔最为核心的部门。会上，英特尔也概述了未来几年CCG部门的产品更新：
Raptor Lake：2022 年下半年发货，与 Alder Lake 相比，Raptor Lake 将提供高达两位数的性能提升，并具有增强的超频功能，采用Intel 7制程工艺制造。
Meteor Lake 和 Arrow Lake：Meteor Lake 将基于 Intel 4 制程制造，将于 2023 年发货；Arrow Lake 将是第一个使用 Intel 20A 工艺以及使用外部工艺制造的英特尔产品，将于2024年跟进。
3. 加速计算系统与图形（AXG）
英特尔对该部门寄予了厚望，预计将在2022年度带来超过10亿美元的营收。作为英特尔的增长引擎，预计到2026年，加速计算系统与图形事业部的三个子部门将共同创造近100亿美元的营收。具体产品规划如下：
视觉计算产品：英特尔锐炫显卡预计将在2022年出货超400万颗的独立GPU；Endgame项目将于今年晚些时候正式上线。
超级计算产品：内置高带宽内存（HBM）的Sapphire Rapids 能够为应用程序提供多达4倍的内存带宽，性能大幅升级；今年晚些时候为Aurora超级计算机项目交付Ponte Vecchio GPU，面对复杂的金融服务工作负载；作为英特尔首款配备硬件AV1编码器的GPU，Arctic Sound-M现已面向客户出样，预计将于2022年年中出货；Falcon Shores 架构计划将在2024年面市，性能大幅提升。
定制计算部门：将为区块链、边缘超级计算、高端车载信息娱乐系统及沉浸式显示等众多新兴工作负载研发定制产品。
4. 英特尔代工业务
英特尔特别提及，英特尔代工服务（IFS）正在组建一个专门的汽车团队，为汽车制造商提供完整的解决方案，与Mobileye的合作让英特尔代工服务（IFS）能够为汽车客户交付先进的制程技术。
此外，英特尔还展示了其开放的中央计算架构、车规级代工平台、实现向先进技术的过渡等发展路线。
5. 软件与先进技术
作为英特尔竞争优势的关键组成部分，软件为英特尔的客户端、边缘、云和数据中心业务的整个软件栈提升价值。
会上，英特尔展示了其在跨平台、开放的开发以及人工智能技术方面的技术进展。
6. 网络与边缘计算（NEX）
在智能结构方面，英特尔展示了基础设施处理单元（IPU）。该计算设备可以集成到数据中心，加速云基础设施发展并最大限度地提高性能。
此外，在移动网络转型、加速智能边缘发展方面，英特尔也展示了最新的技术蓝图。
7. 技术进展
制程：Intel 7正在生产并批量出货。Intel 4将采用极紫外光刻（EUV）技术，预计在2022年下半年投产，其晶体管的每瓦性能将提高约20%。Intel 3将具备更多功能，并在每瓦性能上实现约18%的提升，预计在2023年下半年投产。通过RibbonFET和PowerVia这两项技术开启埃米时代，Intel 20A将在每瓦性能上实现约15%的提升，并将于2024年上半年投产。Intel 18A在每瓦性能上将实现约10%的提升，预计在2024年下半年投产。
封装：2022年，英特尔预计在Sapphire Rapids和Ponte Vecchio上交付领先的封装技术，并在Meteor Lake上试产。Foveros Omni和Foveros Direct是英特尔在2021年7月“英特尔加速创新：制程工艺和封装技术线上发布会”上公布的先进封装技术，预计在2023年投产。
创新：英特尔预计，摩尔定律仍将继续前行。本世纪末，英特尔预计将在单个设备中提供约一万亿个晶体管。
英特尔的艰难转型之路
华尔街见闻提及，面对AMD、英伟达、苹果、亚马逊等厂商的围攻，“内焦外困”的英特尔在去年2月份重新请回了阔别英特尔12年之久的基尔辛格，希望他能够再次“救英特尔于水火”。
自掌舵英特尔以来，这位半导体行业“传奇老兵”为英特尔制定了“复兴计划”，并推出了一系列大刀阔斧的改革以“重振雄风”。例如：
强势推出了IDM2.0新战略，使用第三方芯片代工厂为自身工艺进行补充，并特意成立了英特尔制造服务部以期更好地融入全球化的芯片供应链中；
重新定义了未来工艺节点的名称，推进工艺制程进展；
采用更开放的姿态，甚至准备给客户提供x86的授权，以期与客户共建新生态。这些策略也得到了包括亚马逊AWS、高通等一众半导体客户的支持等。
目前，英特尔的各项战略也正在有条不紊地推进。
代工业务方面，英特尔将投资200亿美元建设2家芯片制造工厂，且未来投资可能还会增至1000亿美元，在俄亥俄州建设8家制造工厂。近期，英特尔还斥资60亿美元，收购Tower半导体，进一步强化IDM2.0战略；
工艺制程方面，英特尔也准备评RibbonFET和PowerVia两大突破性技术，突破Intel 20A工艺制程，开启半导体“埃米时代”。
同时，英特尔还准备将Mobileye进行拆分。
如果这些极具挑战性的计划获得成功，那长期来看，英特尔无疑会构造宽大的“护城河”。不过，显而易见的是，这些计划会非常昂贵，对英特尔曾经可靠的利润率造成了压力，导致英特尔四季度净利同比下降了21%。
这十分考验投资者的耐心，导致每次英特尔公布财报时，其股价几乎都会大幅下跌。过去一年中，英特尔的股价累计下跌了22%。
NZS Capital等投资者就表达了观望态度。该公司基金经理 Bathgate 表示，NZS 之所以没有投资英特尔，是因为还有其他公司“全力以赴”。他说，英特尔必须表现出更好的财务状况，证明它可以吸引大型外包芯片客户并停止失去市场份额。他表示：
“我认为基尔辛格的所作所为应该得到好成绩，但这项工作非常艰巨。那些认为英特尔可以在几年，甚至几个季度内解决问题的人，可能不了解他面临的挑战。
不过，基尔辛格的努力也为其赢得了一众机构投资者的交口称赞。
例如，在基尔辛格上任之前，Third Point 曾因敦促英特尔分拆设计和制造业务而名声大噪。然而近期，对冲基金 Third Point 的 Daniel Loeb 在一封投资者信中表示，这家芯片制造商可能“值得重新审视”。他表示：
“我们对英特尔积极的投资计划感到鼓舞，我们从一开始就知道英特尔的转型将是复杂而漫长的，我们很高兴看到基尔辛格先生为了长期增长而牺牲近期收益。”
