研报干货
证券|2020年6月29日|监管重提向商行放开券商牌照，短期冲击有限
事件概述：
2020年6月29日，财新周刊报道，证监会重提向商业银行放开券商牌照计划，希望打造“航母级”券商，以应对金融开放。
核心观点：
混业经营是大势所趋；长期资本市场与券商行业将继续做大，同时券商有望获银行牌照，短期对于券商业务有冲击但有限；事件日后第一个交易日券商指数有较大幅度下跌，但此后事件冲击影响不明显。
核心逻辑：
1、向银行发放券商牌照也是国家鼓励直接融资大发展的举措之一，未来资本市场与证券行业“蛋糕”将继续做大，整个证券业的收入和利润规模都将持续大幅增长，具备竞争力的券商仍将占据优势地位。
2、国务院14年发布的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》中表示“支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营”。证券业在对银行开放牌照的同时，估计未来银行业也将对券商开放牌照，这对于完善券商金融服务能力、沉淀资金增强盈利能力将有重要意义。
3、证券行业的核心竞争力在于人力资本，特别是注册制下券商专业能力重要性将更加突出，银行体系下僵化的机制、繁琐的流程对于吸引优秀人才与进行良好客户服务将形成掣肘，因此在银行渠道、客户、资金优势下，在通道等对于专业能力要求不高的业务上对于证券行业将有一定冲击，但对于专业能力要求较高的业务上冲击将有限；另外相对于银行体量，券商行业收入利润并不高，银行体系对于此块业务的重视程度如何也待观察。结合目前中银证券等银行系券商的表现我们倾向于认为向银行发放投行业务牌照冲击将有限。
4、鉴于给银行发放券商牌照事件2015年、2019年曾经有过讨论，我们考察此前讨论对于行业二级市场表现的影响，发现事件日后第一个交易日券商指数下跌超2%，此后影响不明显。
风险提示
本文内容参考华西证券证券行业分析师魏涛,吕秀华2020年6月28日研报《监管重提向商行放开券商牌照事件点评：长期资本市场与证券行业继续做大，短期冲击有限》，仅为投资者教育之目的而发布，不构成投资建议。本文内容所提及的市场判断、荐股等建议仅供参考，不能确保获得盈利或本金不受损失。本文内容所提及统计数据仅作展示使用。投资者应在充分考虑自己所能承受之风险前提下，自主、谨慎地做出投资决定，一切投资风险自担。我司力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对因使用本文引发的损失不承担责任。股市有风险，投资需谨慎！
