外资持续加仓A股，市场会如何发展？这类股票或受青睐

自2014年“沪港通”开通以来，外资便维持了一个持续流入A股的态势。时至今日，外资持股已经占A股流通比例已经超过5%，并且还在源源不断流入当中。外资在以欧美等为主的成熟资本市场积累的经验将会逐步反作用于A股，对A股生态的变化起了至关重要的作用。

与A股过去的散户市不同，以欧美、香港为主的资本市场都是所谓的“成熟市场”。它们的共性都非常明显。首先，一轮牛市下来，可能只有20%的龙头股贡献了指数80%的涨幅，剩下的股票里有一半竟然是创新低的。其次，各行业的股票如果是炒作的话，绝大部分都是龙头公司涨幅远远超过同行垫底的公司。“麻雀变凤凰”的事情，在成熟市场可以说是非常少的。所谓板块效应也并不是特别明显。经常是行业龙头已经创了新高，同行其他公司股价仍然在底部震荡。

为什么会这样？这里面有成熟市场基本面方面的原因。通常成熟市场的上市公司主体都是发达国家的企业。发达国家最大的特点就是经济增长缓慢，绝大部分行业都已成熟。因而龙头企业可以凭借自己的成本优势、品牌优势、渠道优势等等方面逐步扩大自己的份额，最终形成类似垄断的结果。但更主要的原因就是，成熟的资本市场通常都是“宽进宽出”。上市容易，退市也容易，散户也并不是市场的主体投资者。流动性并没有我们A股这样泛滥。在流动性稀缺的市场当中，为数不多的资金便会自发向流动性更好的蓝筹股当中聚集，有点像沙漠中的生物大部分都集中在绿洲一样。

此外，对于外资来讲，也有类似我们国内“坐庄”的行为。但是考虑到流动性与资金体量的问题，外资的“坐庄”更倾向于坐优质蓝筹的庄。在入场时即抢夺稀缺筹码，然后拉高。后来者如果看好这个行业，也只能硬着头皮高价去买龙头股。这就是为什么茅台股价都已经超过1000元，依然有外资趋之若鹜地抢夺筹码。

具体到A股，随着外资介入程度加深，加之管理层可以引导，目前龙头集中化的效应越来越明显。今年沪深300指数上涨32%，其中绝大部分涨幅都是茅台、平安与招行等大权重蓝筹贡献的。有30%左右的股票，年初以来竟然是零涨幅。放在以前同涨同跌的A股，这种现象是不可想象的。由此可见，A股未来也会逐步与成熟市场接轨。没有业绩，没有概念，没有成长性的中小公司将会逐渐被边缘化。未来A股投资者如果投资股票时不研究公司价值，将会吃大亏。