市场预期承压，后市如何应对？

本周股市现“黑色星期一”，开盘便失守3000点整数关口，随后一路下挫盘中跌近百点，这两天也基本处于回调状态。相信大部分股民朋友内心都有点复杂：这行情还能不能好了？！后市还有机会吗？

本期，我们将深度专访华西证券资深分析师张洞明，就近期市场走势为大家进行分析，希望能够给广大投资者及想要股票开户的朋友有所帮助。

张洞明：随着A股国际化氛围日趋浓厚，全球主要指数基金的配置正不断加大。由此，我们看到了北向资金对市场的扰动持续增强；MSCI增持计划不断加码等情况。目前，广泛意义上的外资已经占据了国内A股的半壁江山。A股已不再是“偏安一隅”的局部市场。这也使得新的交易策略与历史情况形成了显著的差异。广大的中小投资者由过去简单的多空“零和博弈”市场向“多因子”复合扰动的市场转换，这个过程是大浪淘沙的过程，也是比拼思维转换能力的过程，谁适应的快，谁就会率先受益。

就拿这次美国非农就业数据的公布来说，在过去可能也只有我们这些搞专业的人员在分析，但也仅作为一个次要的参考而已。眼下则不同，在中美贸易战持续博弈；主要经济体增速下行及各国央行“放水”背景下，全球股市的“连通器”效应愈发明显，给中小投资者辨别市场带来了相当的难度。比如7月8日（周一）这种市场的深度下行，其实这就不是单一因素决定的，这里面既有科创板发行量超预期，又有美联储降息预期延迟；上市公司造假等诸多因素的综合反应。从周一情况看，反应过激是比较明显的，投资者内心“怀弓蛇影”导致了做空效应的持续深化。

至于谈到如何应对，事件本身就有“黑天鹅”的属性，就代表着某种程度的无法预期，或者我们称之为小概率事件。这一类事件主要对短线投资形成预期错判，对中长期投资者影响甚微，而“惊弓之鸟式”的操作，反倒可能承担不必要的损失。

张洞明：对于风险释放后的市场，就好比骤雨初霁，天空自然变得晴朗清澈。在相对估值较低的市场情境下，加大股票配置比例仍是必需，而且这种“必需”较此前更为迫切，因为在中国经济转型的道路上，间接投资向直接投资的转移速度将进一步加快，股票市场是主力中的主力。我们决不会因为某时某刻的人气涣散，从而恐惧未来十年的行情走向。

至于投资品种的筛选，要看投资者的偏好，以及投资周期的长短了，这里我仅做一个简单的建议：个股的选择应是由“长”看到“短”，也就是先从长期估值与成长性着眼，再观察短期资金流量的波动，首先从长期发展上，尽量剔除不确定性的品种（当然有些业绩造假的上市公司确实不宜甄别）。目前，偏稳健的方案建议关注如银行、券商、保险、医疗；偏激进则如人工智能、5G、氢能源汽车、大炼化等。

“踏不准节拍”对当前市场参与者而言是共性问题，试问如此波动的市场几人能“未卜先知”？即使“对”也是“猜”。“节奏”这个词本身就是有规律的运动，当你遇到了无序状态，就表明经验对你已经毫无作用。短线交易就是在“试错”的过程中“纠偏”，从而形成适应下一轮市场波动的经验。我所认识的短线成功交易者，都具有快速“止损”的共同特征。因此，“斩断亏损，让利润飞奔”不是空话。

至于选股的一些方法，我们应用的中长期策略其实相对比较复杂，想三言两语说清楚也非易事。这里就简单给大家介绍一下ROE（净资产收益率）选股方案吧，估计未来试用空间更大。

1、找出历史牛股的ROE特征。

2、不仅要有高的ROE水平，同时ROE的持续变化率是向上或至少是平稳的。

3、重点关注：景气度、估值水平与高分红能力这三项内容。

短线择时操作方面：技术分析仍然是重要手段，某种程度上可以单独应用，我们在盘中主要应用量比、换手率、在同类板块中的波动性及涨跌排名、公司相关题材在市场中的曝光度等等。

其实，操作上谈不上什么“秘籍”，更多的是一种对日内信息的快速梳理、分析、拆解，以及利用我们的数据统计模型等方法，最终形成可执行的短线策略而已，并没有什么更多的玄机可言。