三季报披露完毕，市场何去何从？|2021年11月1日|一周投资情报
行情综述：
指数上周整体呈现弱势下探的走势，虽然周五指数收出阳包阴的中阳线，但是全周跌幅仍达到0.98%，反馈在部分板块和个股上面则跌幅更加明显。
在没有外盘和政策面利空情况下，指数本周连续三交易日的下挫一度让广大投资者无所适从惊慌失措，影响指数调整的三季报白马股不及预期，煤炭期货持续大跌导致以煤炭为代表的资源股杀跌，但上述不利因素逐步弱化，市场在连续非理性下跌后终于迎来情绪和热点上的修复。
3500点是近期震荡箱体的中轨位置，建议关注指数在该点位能否有效支撑，对于指数仍没有必要过于悲观，市场如果能站稳该点位，则市场有望在此构筑平台后走出新的阶段行情。
A股2021年三季报业绩已披露完毕。概况如下：
盈利增长特征方面：
总体上，A股三季报盈利增速明显回落，全A/金融/非金融前三季度净利润分别增长26%/12%/40%，非金融第三季度受”两桶油“非经常性损益影响转负为-5%，三季度业绩增速继续向正常化回归。
分产业链看，上、中、下游盈利分别增长469%(扣非)/55%/5%，下游单三季度-27%；
行业层面，中上游周期行业表现亮眼，餐饮旅游、石油石化、港口航运、有色和钢铁前三季度盈利增速超150%;单三季度有半数行业盈利同比负增长,消费明显疲弱。
增长质量方面的特征和趋势：
A股非金融利润率和ROE回落，上下游分化加剧，上游利润率再度上升创近年新高，下游行业利润率明显回落。
A股非金融资本开支增速继续回落，新经济回落幅度更大，电气设备、基础化工等新能源车产业链行业单三季度资本开支增速环比提升；
制造景气分化，新能源汽车产业链、光伏、部分军工板块维持高景气；
消费整体承压，多重因素影响下，多数偏消费相关的行业三季度业绩下滑明显。
结合看，三季度A股业绩可能略低于市场预期，主要在于下游利润较快下滑。但随着保供顺价的政策升级，上游涨价压力未来可能有所缓解，配置建议逐步向中下游倾斜。
周末市场要闻
证监会公布北交所基础制度 基本明确开市时间
据央视报道，证监会周六晚间发布了北京证券交易所基础制度，并明确了基础制度的生效日期为11月15日施行。这也意味着北京证券交易所将于11月15日开市，届时新三板市场精选层超过68家公司将全部平移进入北交所。
深化新三板改革 设立北京证券交易所主要制度规则正式发布
深化新三板改革，设立北京证券交易所主要制度规则正式发布。为夯实改革制度基础，证监会现发布北京证券交易所发行上市、再融资、持续监管三件规章以及相关的十一件规范性文件；同时，为做好制度衔接，进一步丰富全国股转系统融资工具，配套修改了非上市公众公司监管两件规章，制定了挂牌公司定向发行可转债两件内容与格式准则。
中国10月官方制造业PMI为49.2 连续两个月位于收缩区间
中国10月官方制造业PMI为49.2，预期为49.7，前值为49.6。中国10月非制造业PMI为52.4，预期为53，前值为53.2。10月份，受电力供应仍然紧张、部分原材料价格高位上涨等因素影响，制造业PMI降至49.2%。
本月主要特点：一是供需两端进一步放缓。生产指数和新订单指数分别为48.4%和48.8%，比上月下降1.1和0.5个百分点，继续位于收缩区间，制造业生产和市场需求有所减弱。
二是价格指数继续上升。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为72.1%和61.1%，高于上月8.6和4.7个百分点，其中出厂价格指数为近年高点。从行业情况看，石油煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等行业的两个价格指数均位于73.0%以上高位区间，反映原材料采购价格和产品销售价格加快上涨。
发改委：电厂存煤突破1亿吨 预计存煤水平会进一步提升
发改委消息，随着煤炭产能进一步释放，大秦线检修完毕，电煤中长期合同履约和调运提速，全国统调电厂供煤水平屡创历史新高。特别是10月下旬以来，统调电厂日均供煤大于耗煤140万吨以上，存煤加快回升。近期，日均供煤连续突破800万吨，比耗煤多200万吨，存煤水平回升至1亿吨以上，比9月底增加近2500万吨。其中，东北三省统调电厂存煤1250万吨，较9月底增加超过600万吨，提升近1倍，已达到去年同期水平。从每日铁路装车、港口装船情况来看，预计存煤水平会进一步提升。
多类茅台酒价格全线大跌
据“今日酒价”公众号数据，多类茅台酒价格全线大跌。53度飞天（2021）原箱价已经由10月26日的3750元跌至最新的3550元，2021年份散飞已经跌至2700元。其他各年份的原箱价和散飞价亦于近两个交易日全线杀跌。值得一提是，精品茅台、生肖酒等跌幅尤其较大。此前杀跌的主因可能是炒家抛售和一些地产商资金套现，最近则可能与一则传闻有关。据业内人士透露，茅台将被允许整箱出售的传闻近期传播甚广。今年初，茅台公司曾要求茅台经销商80%的酒要开箱卖，而且箱子要回收，后开箱率又提升至100%。这直接导致市场无整箱茅台售卖，茅台整箱价格也持续飙升。如今，剧情出现了反转。
雷林川，执业证书编号：S1120614050007
