如何应对下跌？|2022年1月12日|投资日评
行情综述：
昨日，指数再度下挫，创业板指再度大跌超1%。创业板指破位下跌且7连跌，跌破年线已逾3日，且远离年线超3%，技术上已经有效跌破。
板块上，新冠检测、中药板块强者恒强，冰雪产业午后异动拉升。整体来看午后仍是医药股较为强势。下跌方面，近期活跃的题材板块如数字货币、元宇宙、猪肉等午后持续低迷。
近期强势板块主要分为两类，一类是以中药、新冠检测、冬奥会、数字货币、元宇宙为代表的题材炒作板块，另一个是以猪肉、地产、基建、信创为代表的低估值或稳增长的低位防守板块。
中药板块强者恒强，吉药控股涨20%，众生药业2连板，龙津药业、昆药集团、东阿阿胶、大理药业、华森制药涨停。中药板块爆发逻辑或是中药材原材料价格上涨。像牛黄，原来10多万元每公斤，后来涨到20多万元每公斤，目前已涨到50多万至60万元每公斤。麝香过去是10多万元、20多万元每公斤，现在是50多万元每公斤。
新冠检测板块同样维持强者恒强的特征，科创板股安旭生物晋级4连板，天瑞仪器、亚辉龙、科美诊断涨20%，九安医疗、千红制药、科华生物涨停。新冠检测板块爆发逻辑或是国内外疫情消息持续发酵。据报道，近期海外对新冠病毒检测试剂盒的需求出现了“一盒难求”现象。随着奥密克戎变异株的传播、美国进一步推广家庭自检产品以及1月份即将到来的春季学期，将持续刺激需求。
冬奥会概念以冰雪产业板块异动最强，而数字货币、氢能源、超高清视频、体育设备服饰、建筑照明等板块反响一般，数字货币板块更是跌超4%，但数字人民币作为冬奥会最亮眼的科技名片之一，近期相关试点、政策持续落地，为冬奥蓄势，行情或还会反复。
指数方面，截至收盘，沪指跌0.73%，深成指跌1.27%，创业板指跌1.28%。北向资金今日全天净流出40.26亿元，其中沪股通净流出9.33亿，深股通净流出30.94亿。
在没有利好政策进行托底的情况下，市场会自发走出一个市场底，这个底部大概率是一个区域，即指数会在这个区域内反复震荡。
情绪方面，上涨1688家，比上一交易日减少1375家；涨停56家（排除ST股、未开板新股），比上一交易日减少14家；炸板24家，比上一交易日增加12家；创业板股/科创板股涨停7家，比上一交易日减少1家；跌停6家，比上一交易日减少2家。
市场情绪有所回落，上涨家数、涨停家数相对昨日有所降低，赚钱效应主要集中在中药、新冠检测、冰雪产业等由游资和散户引导的题材板块上，以及地产等低位防守板块相对抗跌，这在本质上或是资金避开交易拥挤的新能源赛道而做出的选择。
2022开局不利，如何应对，首先大家需要找到下跌的原因。
首先，美联储日益强烈的加息预期，给全球资本市场带来的估值下行压力。
1月5日，美联储发布的12月货币政策会议的纪要显示，美联储官员表示经济走强和通胀上升可能导致加息比预期来的更早、更快。
美国和美股是全球经济和资本市场的风向标，从资本市场过往规律来看，美联储开启加息周期之后，初期影响更大的往往是新兴市场。
一方面资金可能会从新兴市场回流美国，当地的流动性会减少；另一方面新兴市场可能会跟随加息，资金价格也会上升。
这两大因素，都会对估值造成一定的压制，特别是那些估值本来就较高的新兴市场，估值收缩带来的市场下行压力需要高度警惕。
对中国来说，美国加息可能是A股和港股今年面临的最大的外部风险，但是整体性影响应该都不会太大。
中国内地是独立的货币政策，过去两年，在全球大放水的背景之下，中国央行保持了极大的克制性，这也使我们的货币政策回旋余地比美国更大。特别是当下中国经济还面临一定的下行压力，跟随美国加息预期并不大。
不利因素在于通胀预期，过去1年我国原材料价格大幅上涨，消费品价格在今年面临较大的涨价压力，特别是猪肉可能在今年重回上涨周期，这使我国的货币政策在美国紧缩的背景下难以保持过度宽松，总体上可能还是平稳的状态。
就资本市场而言，A股虽然经历了连续3年上涨，但是涨势非常温和，目前的整体估值并不高，这意味着美股加息后，A股估值端大幅下行的压力并不大，真正危险的只是其中那些高估值行业和公司。
那么这些行业是什么呢？不就是去年机构抱团的光伏、锂电、新能源车吗？
在岁末年初，高估值赛道股和低估值价值股，分化我们已经看到了。
2022年的第一周，新能源指数下跌8.39%，CRO指数下跌9.51%，新经济标杆宁德时代下跌8.1%，两大优质赛道的大幅回落，成为拖累指数下跌的重要因素。
这两大行业下跌的最大原因，无疑是过高的估值，CRO指数PE超过60倍，新能源PE超过40倍，远远超过A股整体估值水平，其中部分龙头公司PE更超过100倍，本来就面临着估值回归的压力。
前面也讲过，美国加息对高估值行业和公司的影响要更大一些，包括美股的一些科技龙头，在加息预期升温后也出现了大幅下跌，对A股的新兴科技巨头带来较大的联动效应。
除了估值回归的压力之外，高景气行业未来景气周期可能面临的变化，也是压垮股价的重要原因。
不久前，赣锋锂业董事长李良彬发表新年致辞表示，锂产品的周期性非常明显。有20万元的昨天，也可能迟早有4万元的明天！所以，我们必须居安思危，做好内部管理以应对未来的危局。
看到这条消息，很容易想到前年猪肉30块一斤时，养猪大户唐人神董事长陶一山发出警告，说2022年猪肉可能跌到5块一斤。当时很多人觉得这番言论是痴人说梦，但是最近两年猪肉价格的大幅下跌，一定程度上已经印证了陶一山的理智和清醒。
去年以来，锂价上涨可谓极度疯狂，碳酸锂从5万块左右一直涨到了30万一吨，虽然这种上涨有下游需求长期大幅上升的支撑，和猪肉涨跌逻辑并不相同，但是见惯了行业周期涨跌的业内大佬对行业扩产和锂价回落的担心，仍然会引发投资者对赛道股未来业绩下降的担忧。
赛道股的下跌，影响的不仅是散户，部分基金亏损更大。去年公募基金的冠军，今年开年两天净值就回撤8%，因为重仓的是新能源。成也萧何，败也萧何。
在高景气赛道股大幅下跌的同时，去年大跌的格力、平安等低估值价值股，新年第一周出现逆势大涨，这是否意味着今年行业风口的转换，我们可以持续跟踪观察。
资本市场没有永恒的风口，重仓单一行业虽然会在某个时候极度风光，但是收益可能并不稳定，在最疯狂的时候去追那些高估值高景气赛道公司，更可能在中短期面临巨大的回调风险。
如果要让收益更加稳定，还是要对各大优质行业进行均衡配置可能更加合理一些。
对于成长类的光伏、锂电而言，想必不用我说，大部分投资者应该都是有配置的，但是对于行情才刚刚崭露头角的防御类板块，医药、大消费之类的，配置的应该就比较少了。
如果没有配置的话，不妨关注一下长城价值领航。这就是一款重点关注消费、医药等黄金赛道的投资机会，并适时参与高端制造、新能源等钻石赛道的基金。
而该基金的基金经理为长城基金副总经理兼投资总监、“公募常青树” 杨建华。杨建华，北京大学力学系理学学士,北京大学光华管理学院经济学硕士，注册会计师。
曾就职于大庆石油管理局、华为技术有限公司、深圳市和君创业投资公司、长城证券有限责任公司投资银行部。
2001年10月加入长城基金管理有限公司，现任公司副总经理兼投资总监（属于该公司投资线的大脑）。21年证券从业经验，17年公募基金管理经理，经历多轮牛熊的洗礼，是目前公募基金行业管理基金时间最长的权益基金经理。拥有从实业领域到资本市场跨界经历，擅长从实业角度挖掘优秀企业并长期持有。
本基金将延续杨建华价值投资的理念，通过商业模式、财务指标、管理层、行业优势、估值水平五大维度精选个股 ，寻找具有长期增长潜力的领先公司进行投资。
短期而言，医药、消费等性价比凸显，长期而言，高端制造、新能源也是经济转型的必然方向，因此，既能满足价值投资的长远需求，也能契合当前的市场环境，至少从基金的策略上看，是很不错的。
同时，该基金已于12月24日募集结束，已于2021年 的最后一周完成成立工作。我们是在基金封闭期中临时打开申购，让投资者参与，这样会有一个很大的好处，资金几乎不占用，可以更高效。
早间新闻精选：
1、美联储主席鲍威尔周二称，将在1月份的会议上再次讨论削减资产负债表，缩表会比上次周期时来的更早、更快。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美联储今年将至少需要加息三次，最快从3月开始。
2、国办发布做好跨周期调节进一步稳外贸的意见提出，暂免征收加工贸易企业内销税款缓税利息至2022年底，减轻企业负担。
3、据中国能源报消息，“十四五”期间，国网规划建设特高压工程“24交14直”，总投资3800亿元。2022年，国网计划开工13条特高压线路。
4、发改委、水利部联合印发《“十四五”水安全保障规划》提出，“十四五”加强重大水资源工程建设，提高水资源优化配置能力。
5、乘联会11日发布数据，2021年12月新能源乘用车零售达47.5万辆，同比增128.8%，环比增25.4%。乘联会预期，2022年新能源汽车销量有望突破600万辆，渗透率在22%左右。
6、据韩国媒体ETNews报道，韩国国内8英寸半导体代工产能预订实际上已经结束，预计今年8英寸代工涨价将持续。
7、据财联社记者从深圳市房地产信息平台获悉，深圳2022年首个新盘遇冷，开盘10天仅认购一套。一位深圳房产中介高层表示，这与市场整体气氛和周边楼盘的定价有关。
8、上海钢联11日发布数据显示，锂电材料碳酸锂涨7000元/吨，氢氧化锂上涨5000-6500元/吨；三元前驱体涨1000-2500元/吨；六氟磷酸锂涨25000元/吨。
9、波罗的海干散货运价指数周二下跌126点或5.5%，至2151点，创2021年4月13日以来新低，受所有型船需求疲弱的打击。
10、华友钴业2021年净利同比预增218%-261%；卓胜微预计2021年净利同比增长91%-101%；天华超净2021年净利同比预增211%-229%；藏格矿业2021年净利同比预增512%-534%；合盛硅业2021年净利同比预增505%-520%；广汽集团2021年净利同比预增11%-27%。
11、包钢股份第四季度净利预计亏损1.28亿元-13.38亿元；华昌化工第四季度净利预计环比下降53%-71%；上实发展控股子公司应收类账款可能存在不可收回的风险。
12、赛微电子瑞典子公司已与某全球顶级元宇宙公司开展初步接洽；华宏科技与美国苹果公司授权采购商签署长期供货协议；中国动力拟与关联方共同对子公司增资，并由该子公司向中船重工集团购买资产。
13、美股三大指数周二集体收涨，道指涨0.51%，纳指涨1.41%，标普500指数涨0.92%终结五连跌。热门中概股多数上涨，京东涨超10%，滴滴涨超9%，拼多多涨超5%，网易、阿里巴巴涨超3%。能源股集走强，埃克森美孚涨超4%，西方石油涨超7%，康菲石油、斯伦贝谢涨超3%。
14、世界卫生组织欧洲高级官员于11日表示，预计在未来六到八周内，超过一半的欧洲人口将感染新冠变异病毒奥密克戎毒株。美国在当地时间10日通报至少135万例确诊病例，打破全球国家单日确诊病例数的纪录。
15、世界银行11日发布最新一期《全球经济展望》报告，预计2021年全球经济增长5.5%，2022年将增长4.1%，均较此前预测下调0.2个百分点。
【重大事项】
上实发展：控股子公司应收类账款可能存在不可收回的风险
中国动力：拟与关联方共同对子公司增资并由该子公司向中船重工集团购买资产
国联水产：与盒马签署合作框架协议
华昌化工：25辆氢燃料电池示范运用公交大巴近期将投入运营
华宏科技：子公司与美国苹果公司授权采购商赣州科力签署长期供货协议
【业绩数据】
包钢股份：2021年净利同比预增501.05%-799.11%
华昌化工：2021年净利同比预增776.08%-830.84%
合盛硅业：预计2021年净利同比增505.28%到519.52%
藏格矿业：2021年净利同比预增512%-534%
广汽集团：2021年预盈66亿元至76亿元 同比增长约11%至27%
天华超净：2021年净利同比预增211.2%-228.68%
金城医药：2021年预盈1.4亿元~1.7亿元 同比扭亏
航锦科技：2021年净利同比预增196.36%-281.03%
华友钴业：2021年净利同比预增217.64%-260.56%
安车检测：2021年净利同比预降九成
【增减持】
首华燃气：控股股东及其一致人拟合计减持不超3%股份
国瓷材料：拟以1.5亿元至3亿元回购股份
上海凯鑫：股东拟减持不超4%股份
爱尔眼科：公司高管拟增持不低于50万股公司股份
海南椰岛：股东国资公司拟减持不超2%股份
雷林川，执业证书编号：S1120614050007
