家具制造商远超智慧（旗下品牌：CBD家居）日前递交上市申请，公司拟在深市主板上市，主承销商为光大证券。
远超智慧本次公开发行新股数量不超过4001万股，募集资金主要用于CBD家居惠州生产基地智能化生产改造升级项目和CBD家居智慧中心项目。
“CBD家居”品牌制造商
招股书显示，远超智慧主营业务为软体家具、木质家具及配套产品的研发、设计、生产与销售。公司主要产品为“CBD家居”品牌系列的软床、床垫、沙发、柜类以及配套产品。软床、沙发及床垫销售额占比分别为31.49%、24.81%、18.88%，三者合计销售额占公司总销售额的75.18%。
软体家具指主要以木材或金属为框架，以弹性材质（如弹簧、蛇簧、拉簧等）和软质材质（如棕丝、棉花、乳胶海绵、泡沫塑料等）为重要材质，辅以绷结材质（如绷绳、绷带、麻布等）为填充承重部分，以纺织物（如棉、毛、化纤织物等）或皮料（如牛皮、羊皮、人造革等）为饰面制成的各种家具。
根据CSIL的数据，全球软体家具的消费额从2008年的567亿美元增长至2018年的720亿美元，累计增加26.98%，年复合增长率为2.42%。
中国和美国是全球主要的软体家具消费国。根据CSIL数据，2017年，中国市场软体家具消费占比为31%，位居全球第一，美国市场软体家具消费占比为25%，位居全球第二。
在生产方面，根据中国产业信息网数据，2017年全球软体家具的生产集中在中国、美国、波兰、印度和意大利，其中中国的产值比重为47%，为全球最大的软体家具生产国。
在国内市场方面，根据智研咨询数据2011年至2018年间，我国软体家具年度产值从141.95亿美元持续上升至269.02亿美元，年复合增长率9.56%。
远超智慧在招股书中表示，国内家具行业空间与城镇化和房地产市场密切相关，行业的周期性与国民经济整体发展的周期基本一致。
根据国家统计局数据，我国2020年城镇化率为63.89%，但与欧美等发达国家80%左右的城镇化率相比，仍有一定差距。目前，一二线城市城镇化水平已经达到发达国家水平，但三四线城市城镇化率正在快速提升。随着城镇化的深入，蕴含着巨大的发展潜力。未来随着中国城镇化率的持续提高，城市城镇人口不断增加，从而促进家具行业的市场规模持续增加。
在市场集中度方面，根据银河证券的数据，2013-2018年间，中国家具制造业前十厂商的市场份额总和逐年增加，从2013年的4.54%增长至2018年的9.69%，但是相较于美国等相对成熟市场前十厂商达到31.1%的水平而言，仍然存在较大差距。
自2018年开始，我国前十大家具厂商市场份额有明显跃升。公司表示其主要原因是2016年和2017年为家居企业上市高峰，顾家家居、欧派家居、尚品宅配、梦百合等12家企业完成上市。上市家具企业通过募投项目实施扩大产能，通过兼并重组进行渠道整合、供应链整合，从而提升了行业头部企业的市场份额。
营收降至三年新低、毛利率超40%
财务方面，远超智慧营收及利润皆呈现波动状态。2018-2020年度公司营业收入分别为11.71亿元、12.21亿元、10.51亿元；同期净利润则分别为1.91亿元、1.04亿元，1.28亿元。
公司产品主要以经销模式在境内销售。报告期内，经销模式实现的收入占主营业务收入的比例分别为97.96%、97.63%、91.71%。
公司主营业务毛利占综合毛利的比例均在95%以上，综合毛利率、主营业务毛利率各期均在40%以上。其中细分产品中，软床、沙发、床垫毛利贡献较大。
报告期内，远超智慧存货周转率分别为9.79次、9.22次、8.95次。公司表示，2019年、2020年存货周转率略有下降的主要原因是公司2018年年初存货余额较低，随着公司生产经营规模逐步提高，从而导致存货周转率下降。
股权方面，远超智慧属于典型的“夫妻店”模式，曹树汉、杨远超夫妇系公司实际控制人，分别担任公司总经理、董事长，均为高中学历，合计间接持有公司27950.12万股股份，持股比例为77.64%。
