真正的“聪明资金”，不仅能趋利，而且可以避险。
横跨内地一二、级市场的“高瓴系”，在中国资本市场扮演着高调且操作凌厉的角色。
2022年初，它们再次证明了自己的“能力”。
资事堂发现，高瓴集团旗下的私募平台瓴仁基金，其有一类策略产品在过去数月保持“半仓以下运作”，躲过了近期的股市冲击。
这家低调的私募投资平台，为何能提前“嗅”到了风险？
它们的投资组合又重仓了哪些标的？
仓位不足半仓！
今年开春的股市普跌，让内地私募机构齐刷刷净值下跌。
那么有没有机构的产品一定程度避过“下跌”？
有的！
来自业界的一份运作报告显示，高瓴旗下机构管理的“瓴仁智信一期私募证券投资基金”截至1月末的权益仓位只有43.90%。
通常来讲，一线的股票多头机构多数采取高仓位运作，旗下私募产品很少低于七成权益仓位。
除非这私募产品仓位还处于建仓期。
但瓴仁智信一期不是，该基金成立于2021年4月，早就过了“建仓期”。
大幅跑赢同期指数
瓴仁智信的管理人是瓴仁基金，后者是高瓴系负责内地证券市场投资的机构。
简单的说，就是高瓴的内地私募运作平台。
产品资料显示，在瓴仁智信一期成立的近一年里，该基金的净值明显跑赢了沪深300指数和MSCI中国股票指数（见下图）。
初步统计，瓴仁智信一期跑赢了沪深300指数近6个百分点，跑赢MSCI中国16个百分点。
而且在今年1月初市场大跌之前，瓴仁智信一期的净值还保持在1元以上。
这是和它同期成立的权益类私募产品，很少能做到的。
早有嗅觉？
瓴仁智信一期权益仓位比例，是截至1月末的投资组合情况。
这里产生一个疑问：这家“高瓴系”平台是否因市场风险而降低仓位？
非也非也。
这家机构自产品成立以来，一直保持着“谨慎”的布局，这或许意味着，这段时间相对较低仓位符合它的策略。
资事堂获得的2021年四季度运作报告显示：去年底这只产品权益仓位为46.6%。再往前推，三季度末的权益仓位更低，只有23.90%。
而该产品在去年4月成立，二季度末成立时权益仓位为10%，处于建仓期的低比例配置，符合业内传统操作方法，主要是保证成立初期净值曲线的平稳。
此外，标的基金组合配置明细中，截至今年1月末，除权益以外的资产，主要有两个投向：现金管理（44.80%）和现金（11.30%）。
四大行业配置“撑场”
瓴仁智信一期运作报告显示：截至今年1月末股票持仓覆盖四大行业，即工业（23.40%）、信息技术（12.60%）、可选消费（4.70%）、医疗（3.20%）。
上述配置延续了去年三季度末和四季度末的持仓策略。
可以看出，该基金的行业配置“少而精”，而不是业内通常看到的动辄覆盖七八个行业的均衡配置。
另据上市公司定期公告，也没有这只基金进入上市公司前十大股东的痕迹，这从另一个角度验证了相关投资团队的谨慎。
瓴仁智信一期的介绍材料显示：（产品）管理人秉持长期结构性价值投资的理念，通过系统性研究来深刻理解行业长期内在的发展规律和业务逻辑，准确把握行业与市场的变革要素和时间，充分利用全球资源帮助企业提升战略以及运营水平。
管理人还指出：通过全光谱研究遴选出真正具备长期投资价值的垂直行业，精选行业好生意，且投资团队垂直化分工，确保投研团队在对应的行业有足够深度和行业局内人身份。
高瓴重塑二级投资架构
公开信息显示：瓴仁基金成立于2021年7月，并于8月20日完成管理人备案。
实际上，高瓴的二级投资平台此前是礼仁投资，但去年8月开始逐步把团队和产品转移至新品牌 “瓴仁基金”旗下。这意味瓴仁基金成为高瓴二级业务的新“代言人”。
2021年前，高瓴主要的二级市场投资平台是成立于2018年的礼仁投资。据招商证券研究团队的调研，截至去年5月末，礼仁投资管理规模一度超过1000亿元。在一些重要的私募代销渠道比如平安银行等大机构，礼仁投资部分产品的购买门槛有时也高达500万元起。
协会官网信息显示，瓴仁基金备案的员工人数为12人，备案的关联方机构为珠海高瓴股权投资、以及礼仁投资。
