周三(8月24日)，上证指数收跌1.86%，跌3.64%。新能源车、芯片等题材深度回调。市场成交额连续7日超万亿元。北向资金全天净卖出66.15亿元。芯片ETF(512760)、智能ETF(159889)分别下跌4.63%、4.55%。
下跌原因分析：市场担忧经济+毛利率下滑带崩大盘
8月22日华为创始人任正非提到，面对全球经济将面临着衰退、消费能力下降，华为应改变思路和经营方针，从追求规模转向追求利润和现金流，把活下来作为最主要纲领，边缘业务全线收缩和关闭。这一表态引发市场担忧。此前发布的7月经济数据下滑明显，超预期降息后市场并未出现大幅上涨，表明对于未来经济前景的担忧制约了大盘上行空间。
8月23日晚间，宁德时代公布2022年半年报，公司实现、归属于上市公司股东的大超市场预期。但随着原材料涨价，宁德时代系统的毛利率为15.04%，同比减少了近8个百分点，锂毛利率为20.65%，同比几乎没有变动，储能系统毛利率下降了超30个百分点至6.43%。今日宁德时代高开低走，带崩大盘。本质上是科技成长板块积累一定涨幅后，面临波动风险。
后市展望：
一、芯片ETF(512760)
从二季度开始看到全球智能手机，PC等产品需求出现明显下滑。从区域上来看，受外部影响较大的欧洲，以及受公共卫生间管控影响较大的中国区下滑最为明显，二季度分别同比下滑13.1%，14.7%。需求疲软下手机品牌厂商及上游供应链去库存并不顺利，截至二季度库存仍然处于高位，且去库存行动对公司毛利率造成了一定拖累。进入8月底，三星进一步下调全年手机出货目标至2.6亿台(6月由年初3.3亿下调至2.7亿)，国内安卓品牌商对下半年手机出货情况同样不乐观。预计下半年消费电子需求或仍难见好转，手机品牌及供应链去库存或持续至年底。
受下游消费电子需求疲软影响，根据WSTS，2022年6月全球芯片行业为508.2亿美元，13.3%，环比减少1.9%。6月份芯片销售额同比增速低于5月份的18%，连续6个月销售额增速呈现放缓。二季度全球主要芯片厂商库存水平处于高位，模拟/IDM厂商存货周转天数平均增加4.05天;无线通讯芯片厂商存货周转天数平均增加7.45天;存储器厂商存货周转天数平均增加3.25天。从海外业绩看，计算芯片、无线通讯及射频设计公司业绩表现一般且对下半年指引偏谨慎。
国产替代仍将是中长期主旋律。尤其是设备、材料等关键环节国产化率较低，在芯片自主可控的大背景下，叠加智能电动汽车、新能源发电等新兴需求增长，国内的芯片企业有较大的发展空间。一段时间之内基本面上还是会受到通信和消费电子砍单导致的需求萎缩的影响，长线可以继续关注芯片ETF(512760)，可考虑定投或分批方式进行布局。
二、智能汽车ETF(159889)
近期相关部门发布关于《自动驾驶汽车运输安全服务指南(试行)》()的通知。文件提出，在保障运输安全的前提下，鼓励在封闭式快速公交系统等场景使用自动驾驶汽车从事城市公共汽(电)车客运经营活动，在交通状况简单、条件相对可控的场景使用自动驾驶汽车从事出租汽车客运经营活动，在点对点干线公路运输、具有相对封闭道路等场景使用自动驾驶汽车从事道路普通货物运输经营活动。
近年来车逐步从代步交通工具向智能终端转变，随着用户体验需求的不断提升、政策的持续推进、行业的高度重视，汽车智能网联技术发展迅速，智能规模及渗透率显著提升。据车云网数据显示，今年一季度L2级且可OTA升级的智能汽车销量同比环比大幅上升，渗透率超20%，预计至2025年渗透率有望超40%。
随着渗透率的不断提升，汽车的演进路径也逐渐从电动化扩展到智能化时代，智能汽车板块的长期成长空间广阔。智能汽车ETF(159889)覆盖了车载软件、汽车芯片、传统、整车厂等自动驾驶相关的细分产业，是把握未来汽车智能化变革机会的较好投资工具，短期市场波动或带来分批布局机会。
