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什么是CXO|2021年7月2日行情分析

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什么是CXO|202172|投资日评

 

行情综述:

昨日指数震荡调整,两市成交额再次破万亿。

银行、地产等权重走强,沪指一度翻红,上证50尾盘拉升,涨超1%。创业板指续创新高后回落。

板块方面,资金聚焦医药医疗、医美、家电、食品饮料、服装家纺等大消费板块,水泥午后也出现异动。

尤其值得一提的是药明康德、迈瑞医疗、泰格医药、康龙化成等多只权重核心资产创新高。

其实昨天的行情只是一个缩影,今年以来,主营药物研发外包服务的CXO行业成为大健康领域的抢眼赛道,行业龙头公司股价年内涨幅惊人。

产业链内公司股价涨幅不俗的同时,股东名录频频出现机构投资者身影。刚刚提到的行业龙头药明康德涨超7%,创历史新高,市值逼近5000亿元。

为什么CXO行业这几天这么火,我们认为和前几天的医药集采有密不可分的关系。

集采对于整个医药行业来说都算是比较利空的消息,但创新药因为政策的倾斜,将成为利润很高的细分领域,而说到创新药,就不得不说到CXO,也就是医药外包行业。

目前,CXO已经成为创新药产业链中的重要一环,贯穿于中游环节,为药企提供药品发现、临床前试验、临床试验(I-III期)、生产、注册申请、上市各个阶段的医药研发与制造外包服务,主要业务模式可分为CRO、CMO/CDMO等。

具体什么意思呢?

CRO是英文 contract research organization的缩写,直译过来就是合同研究组织。主要工作就是接受制药企业的委托进行研究开发。由于CRO公司具有丰富的研发经验和成熟的流程以及与临床机构良好的关系,CRO公司的研发效率要比制药企业的研发效率高。

CMO公司是指接受委托进行生产,承接工艺流程已确定的生产项目,技术含量相对较低。一些CMO公司有能力进行工艺研究和开发,可以在临床前研究阶段介入项目,相应的在CMO中间加一个D(development),即CDMO公司。

CXO行业之所以如此受机构追捧,这背后的主要逻辑在于CXO本身并不承担药品研发失败的风险,但却可以分享新药上市后的增长红利。

因此,相比创新药械企业研发的不确定性,CXO企业未来发展的核心驱动力主要源自行业需求。

对此,有市场分析人士认为,在未来5-10年内医药外包需求持续保持旺盛的背景下,CXO企业发展具备高确定性。

目前,业内认为医药外包企业未来发展的核心驱动力主要源自三个方面的因素:

第一,新药申请加速,创新药研发需求爆发。

国产新药临床申请(IND)数量近年来快速增长:

2003-2012年国内年IND申报数量维持在30个左右,波动不大;

2012年至今,国内年IND申报数量出现飞跃式增长。由2012年33个增至2019年235个。

第二,大型药企转型,研发投入不断增加。

国内医药产业升级推动药企由仿制药向创新药转型,但大部分企业缺乏创新药的研发管线和研发经验。

医药外包可以为药企实现高达40%的研发成本降幅,同时节约10-20%的临床实验时间。

目前国内医药临床前研究和临床研究各阶段费用仅为发达国家的30%-60%,医药外包渗透率27%相比全球40%的水平仍较低,在研发总费用和外包率方面都还有很大提升空间。

第三,国家在政策层面鼓励医药外包行业发展。

2018年颁布的《关于组织实施生物医药合同研发和生产服务平台建设专项的通知》中提出重点支持一批高水平、国际化的综合性医药外包服务平台。

创新药优先评审、药品上市许可与生产许可分离、医保控费等,都增加了医药外包需求。

有机构指出,2021年中报,医药外包主要上市公司预计营业收入同比增速平均有望达到45%以上,归母净利润同比增速平均有望达到55%以上,相比去年同期营收同比增速平均31.5%、归母净利润同比增速平均72.0%,总体延续了高增长态势。

截至7月1日,CRO指数今年以来上涨幅度超过63.6%,与医美指数同期62.78%的涨幅不相伯仲。

在创新药的整个产业链中,CRO其实具备类似于前端入口,能够起到给CMO/CDMO业务导流的作用:你都在我这里研发了,不如把生产也一并交给我。

所以前端的CRO像沙漏似的,可以源源不断的给后面的CDMO业务导流。

所以CRO做的好的CXO公司,具备较大的优势。

最简单的例子就是药明康德和凯莱英。

药明康德成立时间比凯莱英晚两年不说,切入CDMO(药物生产外包)更是比凯莱英不知道晚了多少年。

但目前,但是药明康德CDMO业务的营收就是凯莱英的两倍大,为什么?霸占了药物研发的最前端。

所以,如果大家以后要关注CXO行业,CRO做的怎么样,是选股的一个重要维度。

 

重要消息解读:

1、医药电商迎互联网大厂青睐,行业规模裂变或提速

据证券时报7月1日报道,近期国内医药电商行业屡获资本青睐,大手笔重磅融资不断,行业公司正迎来上市小高峰。

6月8日,互联网健康到家平台叮当快药获2.2亿美元融资,并于6月22日正式开启赴港上市步伐。6月15日,医药互联网平台药师帮宣布完成新一轮2.7亿美元融资。6月9日,全渠道智慧零售药房成都泉源堂递交上市申请,拟登陆港交所主板。据统计,2020年1月至2021年6月8日,国内医药电商发生16起投融资事件,融资总额超38.1亿元。天眼查产业大数据显示,目前医药电商融资和专利在各行业电商中排名首位。此外,医电商也是互联网大厂布局焦点,今年6月百度拿出10亿津贴掀起医药电商补贴大战,医药电商正式迎来了百度、阿里、京东的三足鼎立之势,美团、拼多多、苏宁等巨头也已纷纷布局。

证券时报援引分析师意见称,在互联网大力赋能下,去中心化的医疗生态、结合数字化营销的再发力,医药电商规模裂变将会更快速。此外,医药电商发展的支持政策也正相继落地。在多重利好因素的推动下,我国医药电商产业已迈入发展的“黄金期”。据《2020年度中国医药电商市场数据报告》数据显示,2020年我国医药电商交易规模同比增长94.58%,已达到1876.4亿元,正直逼2000亿元大关。

 

2、百事计划大幅下降饮料含糖量,无糖饮料市场年增长率接近4成

据新浪财经7月1日报道,百事公司周四宣布,计划到2025年将其在欧盟国家销售的汽水和冰茶中的含糖量减少四分之一,并推出更有营养的零食,以在其第二大市场吸引更多注重健康的消费者。

苏打饮料制造商一直面临减少饮料中含糖量的压力,特别是在欧洲,一些国家已经对加糖汽水、果汁和调味水征税,以解决健康和肥胖问题。百事在欧洲市场的销售额占百事去年全球总销售额的近五分之一,是仅次于北美的第二大市场。该公司计划到2025年将其欧洲销售的饮料的含糖量降低25%,到2030年减少50%。

智研咨询报告显示,无糖饮料市场规模从2014年16.6亿元增长至2020年117.8亿元,年增长率38.69%,远超饮料行业总增长率。根据京东统计数据显示,2021年3月,平台上有关“低糖”关键词的搜索量是去年同期的10倍以上,《减糖生活》图书也成为3月份运动健身图书热销排行榜第一。

有机构指出,糖作为食品饮料生产商重要的食品添加剂之一,消费端无糖化趋势会倒逼上游食品饮料厂商加快甜味剂对蔗糖的替代,甜味剂的市场需求空间有待不断释放。

 

早间新闻精选

1、财政部公布地方政府专项债券项目资金绩效管理办法,要求对新增专项债券和再融资专项债券等实行项目资金绩效管理,提高资金使用效益,防范政府债务风险。

2、发改委、卫健委等四部委共同编制《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》。方案提出,更好发挥中医药特色和比较优势,建设30个左右国家中医药传承创新中心。

3、深圳证监局7月1日消息,今年协助完成多家非法从事场外配资公司、上游软件开发公司的收网抓捕。

4、阿联酋突然变卦,OPEC+产量决策会议推迟一天;此前媒体称OPEC+将在8~12月每月增产40万桶/日。

5、中指研究院数据显示,今年上半年,中国百城新建住宅价格累计上涨1.70%,涨幅较去年同期扩大0.43个百分点,不过涨幅仍处于近五年较低水平。

6、深圳同威投资董事长李驰清仓中国平安引发价值投资圈的广泛热议。李驰表示,首先清仓中国平安不是在最近;其次,清仓的逻辑是有了更好的投资标的。

7、世卫组织要求到年底每个国家至少40%的人口接种疫苗。2022年中期,每个国家至少70%的人口接种疫苗。

8、亚玛顿公告,与淮海基金签署战略合作框架协议,在光伏建筑一体化领域达成战略合作。

9、小鹏汽车6月交付6565辆,同比增长617%,创月度交付历史新高。蔚来6月共交付智能电动汽车8083台,创历史新高,同比增长116.1%,环比增长20.4%。

10、美股三大指数周四小幅收涨,标普500指数涨0.52%,道指涨0.38%,纳指涨0.13%。国际原油期货结算价续创2018年10月以来新高,美油期货涨2.4%,布油期货涨1.63%。COMEX黄金期货8月合约结算价涨0.29%。

 

重大公告>>>

*ST天成:股票核查完毕 明日复牌

吉宏股份:收购古窖酒业不存在迎合热点炒作股价的情形

昆仑万维:参投公司滴滴在纽交所上市

 

业绩>>>

中国石油:预计上半年净利润将增加750亿元-900亿元 同比扭亏为盈

中国石化:上半年预盈365亿元-385亿元 同比扭亏

华昌化工:上半年预盈8.5亿元-9亿元 同比增6078%-6442%

明牌珠宝:上修半年度业绩预估上半年净利预增2368% -2721%

蔚蓝锂芯:上半年预盈3.2亿元-3.5亿元 同比增346%-388%

旗滨集团:上半年净利同比预增316%-360%

长电科技:上半年预盈12.8亿元左右 同比增249%左右

大连重工:上半年净利预增286%-405%

百隆东方:上半年净利同比预增280%-330%

天奈科技:上半年净利同比预增235%-357%

铜陵有色:上半年预盈12.5亿元 同比增长233%

紫金矿业:上半年净利同比预增156%-173%

上港集团:上半年预盈约85.42亿元 同比增122.5%左右

财达证券:上半年净利同比预增85%-125%

北摩高科:上半年净利预增80%-110%

柏楚电子:上半年净利同比预增约100%

公牛集团:上半年净利同比预增62%-93%

东方证券:上半年净利同比预增60%-80%

广大特材:上半年净利同比预增63%-74%

传音控股:上半年净利预增57.35%左右

中金公司:上半年净利预增45%到65%

兴业证券:上半年净利同比预增40%-60%

中航机电:上半年4.83亿元-5.52亿元 同比增40%-60%

华创阳安:上半年净利同比预增30%-60%

华特气体:上半年净利同比预增35%-55%

晨光文具:上半年净利同比预增31%-50%

浙商证券:上半年净利同比预增30%-40%

迈为股份:上半年净利润预增22%-43%

东吴证券:上半年净利同比预增25%-35%

招商证券:上半年净利同比预增27%-37%

中国银河:上半年净利同比预增15%-20%

露笑科技:上半年净利预增5.71%-38.75%

华孚时尚:上半年预盈2.9亿元-3.5亿元 同比扭亏

江铃汽车:6月汽车销量同比下降19.92%

 

增减持>>>

火炬电子:实控人今日增持逾1000万元股份

诺普信:实控人及其一致行动人拟合计减持不超5%股份

新开源:华融天泽拟减持公司不超3%股份

 

其他>>>

美的集团:已耗资7.81亿元回购0.1483%股份

雷赛智能:拟1亿元至1.9亿元回购股份

易德龙:拟4000万元至8000万元回购股份

秦安股份:拟回购450万股至900万股

 

雷林川,执业证书编号:S1120614050007

 
 
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