上周的阴线意味着什么？|2021年7月5日|一周投资情报
行情综述：
上周后半周市场出现调整，引发市场担忧。其中上证50与沪深300上周分别下跌3.59%和3.03%。沪深两市融资净买入额下滑，北上资金周内净流出157.97亿元。尤其是上周五一根大阴线，让市场很迷茫，不少人担心会不会出现春节之后的那种连续下跌。那么后市到底将如何演绎？
这种担忧其实大可不必。因为引发下跌的原因是不同的，春节后市场下跌的主要原因是“抱团股”交易过度拥挤，最终导致筹码供需失衡，达到极致后引发崩溃出现连锁反应式下跌，下跌的主要动力是“抱团股”。
而自3月下旬以后“抱团股”的分化很大，资金的焦点转移到了高景气度的成长股，虽然这部分股票也包含一部分“抱团股”，但是选股逻辑上区别很大。
总体上大部分机构对下半年的股市走势看法偏中性，也有一些比较乐观的，没有机构认为市场会出现较大幅下跌，市场担忧的核心焦点还是下半年全球流动性的变化以及今年上市公司盈利情况总体会前高后低，以及部分抱团股的估值依然偏高。
上周五下跌的主要动力除了前期涨幅比较大的CXO，但是这类个股在上周四还是市场的宠儿，那么这类个股到底能不能碰？
今年以来，主营药物研发外包服务的CXO行业成为了医药领域的优质赛道，行业龙头公司股价年内涨幅惊人。
产业链内公司股价涨幅不俗的同时，股东名录频频出现机构投资者身影。刚刚提到的行业龙头药明康德涨超7%，创历史新高，市值逼近5000亿元。
为什么CXO行业这几天这么火，我们认为和前几天的医药集采有密不可分的关系。
集采对于整个医药行业来说都算是比较利空的消息，但创新药因为政策的倾斜，将成为利润很高的细分领域，而说到创新药，就不得不说到CXO，也就是医药外包行业。
目前，CXO已经成为创新药产业链中的重要一环，贯穿于中游环节，为药企提供药品发现、临床前试验、临床试验（I-III期）、生产、注册申请、上市各个阶段的医药研发与制造外包服务，主要业务模式可分为CRO、CMO/CDMO等。
具体什么意思呢？
CRO是英文 contract research organization的缩写，直译过来就是合同研究组织。主要工作就是接受制药企业的委托进行研究开发。由于CRO公司具有丰富的研发经验和成熟的流程以及与临床机构良好的关系，CRO公司的研发效率要比制药企业的研发效率高。
CMO公司是指接受委托进行生产，承接工艺流程已确定的生产项目，技术含量相对较低。一些CMO公司有能力进行工艺研究和开发，可以在临床前研究阶段介入项目，相应的在CMO中间加一个D（development），即CDMO公司。
CXO行业之所以如此受机构追捧，这背后的主要逻辑在于CXO本身并不承担药品研发失败的风险，但却可以分享新药上市后的增长红利。
因此，相比创新药械企业研发的不确定性，CXO企业未来发展的核心驱动力主要源自行业需求。
对此，有市场分析人士认为，在未来5-10年内医药外包需求持续保持旺盛的背景下，CXO企业发展具备高确定性。
目前，业内认为医药外包企业未来发展的核心驱动力主要源自三个方面的因素：
第一，新药申请加速，创新药研发需求爆发。
国产新药临床申请（IND）数量近年来快速增长：
2003-2012年国内年IND申报数量维持在30个左右，波动不大；
2012年至今，国内年IND申报数量出现飞跃式增长。由2012年33个增至2019年235个。
第二，大型药企转型，研发投入不断增加。
国内医药产业升级推动药企由仿制药向创新药转型，但大部分企业缺乏创新药的研发管线和研发经验。
医药外包可以为药企实现高达40%的研发成本降幅，同时节约10-20%的临床实验时间。
目前国内医药临床前研究和临床研究各阶段费用仅为发达国家的30%-60%，医药外包渗透率27%相比全球40%的水平仍较低，在研发总费用和外包率方面都还有很大提升空间。
第三，国家在政策层面鼓励医药外包行业发展。
2018年颁布的《关于组织实施生物医药合同研发和生产服务平台建设专项的通知》中提出重点支持一批高水平、国际化的综合性医药外包服务平台。
创新药优先评审、药品上市许可与生产许可分离、医保控费等，都增加了医药外包需求。
有机构指出，2021年中报，医药外包主要上市公司预计营业收入同比增速平均有望达到45%以上，归母净利润同比增速平均有望达到55%以上，相比去年同期营收同比增速平均31.5%、归母净利润同比增速平均72.0%，总体延续了高增长态势。
截至7月1日，CRO指数今年以来上涨幅度超过63.6%，与医美指数同期62.78%的涨幅不相伯仲。
在创新药的整个产业链中，CRO其实具备类似于前端入口，能够起到给CMO/CDMO业务导流的作用：你都在我这里研发了，不如把生产也一并交给我。
所以前端的CRO像沙漏似的，可以源源不断的给后面的CDMO业务导流。
所以CRO做的好的CXO公司，具备较大的优势。
最简单的例子就是药明康德和凯莱英。
药明康德成立时间比凯莱英晚两年不说，切入CDMO（药物生产外包）更是比凯莱英不知道晚了多少年。
但目前，但是药明康德CDMO业务的营收就是凯莱英的两倍大，为什么？霸占了药物研发的最前端。
所以，如果大家以后要关注CXO行业，CRO做的怎么样，是选股的一个重要维度。
重要消息解读：
1、医药电商迎互联网大厂青睐，行业规模裂变或提速
据证券时报7月1日报道，近期国内医药电商行业屡获资本青睐，大手笔重磅融资不断，行业公司正迎来上市小高峰。
6月8日，互联网健康到家平台叮当快药获2.2亿美元融资，并于6月22日正式开启赴港上市步伐。6月15日，医药互联网平台药师帮宣布完成新一轮2.7亿美元融资。6月9日，全渠道智慧零售药房成都泉源堂递交上市申请，拟登陆港交所主板。据统计，2020年1月至2021年6月8日，国内医药电商发生16起投融资事件，融资总额超38.1亿元。天眼查产业大数据显示，目前医药电商融资和专利在各行业电商中排名首位。此外，医电商也是互联网大厂布局焦点，今年6月百度拿出10亿津贴掀起医药电商补贴大战，医药电商正式迎来了百度、阿里、京东的三足鼎立之势，美团、拼多多、苏宁等巨头也已纷纷布局。
证券时报援引分析师意见称，在互联网大力赋能下，去中心化的医疗生态、结合数字化营销的再发力，医药电商规模裂变将会更快速。此外，医药电商发展的支持政策也正相继落地。在多重利好因素的推动下，我国医药电商产业已迈入发展的“黄金期”。据《2020年度中国医药电商市场数据报告》数据显示，2020年我国医药电商交易规模同比增长94.58%，已达到1876.4亿元，正直逼2000亿元大关。
2、百事计划大幅下降饮料含糖量，无糖饮料市场年增长率接近4成
据新浪财经7月1日报道，百事公司周四宣布，计划到2025年将其在欧盟国家销售的汽水和冰茶中的含糖量减少四分之一，并推出更有营养的零食，以在其第二大市场吸引更多注重健康的消费者。
苏打饮料制造商一直面临减少饮料中含糖量的压力，特别是在欧洲，一些国家已经对加糖汽水、果汁和调味水征税，以解决健康和肥胖问题。百事在欧洲市场的销售额占百事去年全球总销售额的近五分之一，是仅次于北美的第二大市场。该公司计划到2025年将其欧洲销售的饮料的含糖量降低25%，到2030年减少50%。
智研咨询报告显示，无糖饮料市场规模从2014年16.6亿元增长至2020年117.8亿元，年增长率38.69%，远超饮料行业总增长率。根据京东统计数据显示，2021年3月，平台上有关“低糖”关键词的搜索量是去年同期的10倍以上，《减糖生活》图书也成为3月份运动健身图书热销排行榜第一。
有机构指出，糖作为食品饮料生产商重要的食品添加剂之一，消费端无糖化趋势会倒逼上游食品饮料厂商加快甜味剂对蔗糖的替代，甜味剂的市场需求空间有待不断释放。
早间新闻精选
1、国务院办公厅印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》。意见提出，支持银行业金融机构以市场化方式向保障性租赁住房自持主体提供长期贷款。
2、国务委员兼外交部长王毅在被问及“中美高层今年会不会有接触”时表示，“我们当然希望恢复对话”，“但这要看美国有没有诚意”。目前中方最重要的是继续办好自己的事。
3、网信中国发布关于下架“滴滴出行”App的通报，通报称，根据举报，经检测核实，“滴滴出行”App存在严重违法违规收集使用个人信息问题。
4、南方中证科创创业50ETF、易方达中证科创创业50ETF等5只ETF将于今日上市，成为史上首批上市的双创50ETF。
5、工信部等六部门发布加快培育发展制造业优质企业的指导意见。意见提出，加大基础零部件、基础电子元器件、集成电路等攻关。
6、市场监管总局公开征求意见提出，电商平台用大数据“杀熟”可以并处上一年度销售总额1‰以上5‰以下的罚款；情节严重的，责令停业整顿，或者吊销营业执照。
7、发改委印发通知提出，到2025年，长三角地区干线铁路营业里程约1.7万公里，其中高速铁路约8000公里。
8、云南昨日新增本土确诊病例3例（中国籍2例，缅甸籍1例）。云南瑞丽5日8时起所有人员非必要不进出。
9、美国6月非农就业人数增加85万人，大于预期。预估为增加72万人，前值为增加55.9万人。美国6月失业率为5.9%，预估为5.6%，前值为5.8%。
10、美股三大股指上周五集体走高，均创收盘历史新高。其中，标普500指数连续第七个交易日刷新收盘新高，系1997年以来首次。
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雷林川，执业证书编号：S1120614050007
