单周净买入额逼近新高|2021年5月27日|投资日评
行情综述：
昨日，大小指数全天分化，沪指盘中一度重回3600点，但创业板指表现疲软，板块分化明显，前期表现强势的券商、医美进入修整状态，由于上涨逻辑未变，修整之后有望进一步走高。
资金方面，北向资金延续了大幅净流入的态势，继前天创纪录大幅净流入217亿元之后，昨天北向资金再度净流入91亿元，短短的两个交易日，北向资金净流入金额已超过300亿元，逼近历史单周净买入额新高。
历史上，北向资金当日大笔净买入超百亿元之后，次日净流入规模大多会明显缩小，甚至有时还会转为净流出状态。但近期明显行情不同，北向资金持续大笔净买入，这和去年7月有些相似之处，去年的7月份，北向资金曾连续3日净流入超百亿元，这也造就了去年一波非常凌厉的上涨。所以近期的行情还是比较值得期待的。
而外资大举流入和国际指数公司MSCI纳入因子调整高度相关。今日，再次迎来外资配置重要时间节点。MSCI日前公布了2021年5月指数季度调整结果，本次调整结果将于今日收盘后生效。外资对相关A股的配置或再迎高峰。
说完了当下的市场，我们继续聊聊前天和昨天的话题。
前天和昨天，我们说到了研究一家新公司，最先看的，不是产品好不好，ROE高不高、增长快不快，而是这家公司值不值得花时间研究。
值不值得研究有三个方面，行业空间、竞争格局和商业模式。昨天我们详细解释了如何分析竞争格局。
简单回顾一下，
基于“竞争格局”的思路和分析有两条：
一是：
只选择竞争格局稳定的行业，即“行业出清阶段”和“份额稳定阶段”的龙头。
二是根据自己的投资偏好选：
稳健型投资者关注“份额稳定阶段”的龙头；
成长型投资者关注“行业出清阶段”的“剩者”。
接下来我们讲讲商业模式。
商业模式就是公司主要通过什么方式来赚钱。一个企业的商业模式通常可以归纳为一两句很简单的描述，比如：
贵州茅台的商业模式核心是产品，即长期积累的奢侈品品牌价值；
海天味业的商业模式核心是渠道，即十几年深耕餐饮行业建立的庞大高效的营销网络；
京东方的商业模式核心是资源，即通过高强度的投资和技术升级建立行业进入壁垒。
如果商业模式你怎么也看不懂，直接放弃；如果商业模式你觉得有问题，直接排除。
这也是“商业模式”的第一个作用：排除一些不符合价值投资理念的公司。
比如：产品生命周期内创造的现金流小于期间所需的投资；或者容易导致恶性竞争，又无法在行业出清前建立竞争壁垒（例如快消），产品生命周期有高度的不确定性（例如MCN）。
第二，通过“商业模式”可以判断出值得长期跟踪的股票
有一些商业模式是独一无二的，直接代表了企业的竞争优势，这一类企业，可以直接进入自选股。
比如分众传媒的商业模式，用最大规模的电梯媒体网点覆盖，成为品牌接触一二线白领群体最广泛、最快速的方式。加上电梯媒资源的稀缺，存在谈判成本，分众传媒的商业模式即竞争优势。
还有一些新经济企业，其商业模式很不常见，一旦理解，等于理解了企业价值的核心。
比如泡泡玛特，如果你把商业模式看成是“盲盒”这个产品，那当然没什么大的价值；但如果看到是“IP全产业链经营”，它的价值就大大不同。
再比如美团，如果你将其商业模式看成是“提供外卖、到店、酒旅等多样化本地生活服务的平台”，那现在的估值显然太高了；但如果你看到的是“支持无边界扩张的组织架构”，那显然找到了支持长期高增长的源泉。
当然，大部分企业的商业模式不存在好坏之分，此时，就需要判断商业模式与经营优势是否匹配。
商业模式和经营优势的匹配度，可以帮助我们确定标的是否值得跟踪，这是商业模式的第三个作用。
如果一家公司在“行业空间”和“竞争格局”两项评估中都不错，接下来就要判断其商业与经营优势是否匹配，是否有机会进入“正向反馈放大”。
比如，A股最多的是制造业企业，而制造业最常见的商业模式是“成本领先型”，而降低成本的方式多种多样，可以是规模降本，可以是工艺降本，可以是管理赋能型的降本。
举个例子，如果一个公司的商业模式是规模降本，那么我们就需要回过头来看看，“行业空间”够不够大，是否集中；同时需要看看该公司在“竞争格局”中更高的份额，充分发挥其规模降本的优势。
这样一通分析下来，才能判断出该公司是否值得长期关注和跟踪。
重要消息解读：
1、苹果或于6月推出首款VR眼镜，有机构预计主流品牌将突破千万量级
据中国证券报5月26日报道，作为智能穿戴设备的重要成员，VR/AR产品有望成为继智能手环、耳戴式产品后的新“爆款”。业内透过苹果官宣海报以及媒体报道推测，6月初召开的苹果官方宣布全球开发者大会不排除推出首款VR眼镜。
不久前，VR/AR产业也不断传出重磅消息：在5月16日的2021年腾讯游戏年度发布会上，以VR、AR、AI为技术基础的虚拟数字世界“Metaverse元宇宙”成为关注焦点；5月17日华为和中手游达成游戏业务战略合作，将基于华为云共同探索VR游戏；社交媒体公司Snap推出新款AR眼镜。
在2020年疫情冲击下的逆境中，AR眼镜作为5G商业化的核心商业场景，激发了虚拟会议、云端展览等更为现实和迫切的C端需求，重现升势。据有关数据显示，2020年全球AR眼镜出货量40万，较2019增长33%，表现出巨大的市场潜力。另据IDC等机构统计，2020年全球VR/AR市场规模约为900亿元人民币，其中VR市场620亿元，AR市场280亿元。预计2020-2024五年期间全球虚拟现实产业规模年均增长率约为54%，其中VR增速约45%，AR增速约66%，2024年两者份额均为2400亿元人民币。
目前苹果、Facebook、三星等产业巨头频频申请AR眼镜专利，通过不断加码，掀起一阵AR眼镜的风潮。随着AR眼镜再度成为风向产物，吹响新一轮产业竞赛的号角声，量产革命也一触即发，有机构预计2021年主流品牌VR设备出货量有望突破千万量级门槛。
2、海外大厂断供，国内多家企业加速导入本土光刻胶
据集微网5月26日报道，通过多方信源获悉，由于日本信越化学KrF光刻胶产能不足等原因导致中国大陆多家晶圆厂KrF光刻胶供应紧张，部分中小晶圆厂KrF光刻胶甚至出现了断供，多家晶圆厂在加速验证导入本土KrF光刻胶。
占据全球光刻胶市场份额超两成信越化学，之所以停止供货部分晶圆厂KrF光刻胶，与数月前日本福岛东部海域发生7.3级地震有莫大关联。据集微网援引行业人士消息，由于地震原因，信越化学KrF光刻胶产线受到很大程度的破坏，至今尚未完全恢复生产，在产线受到影响和晶圆厂扩产等多方因素下，信越化学不得不停止向中国大陆几家晶圆厂供应KrF光刻胶。
上述行业人士还表示，国内多家晶圆厂将会面临KrF光刻胶大缺货的处境，目前大陆多家晶圆厂正在加速验证导入本土厂商彤程新材子公司北京科华的KrF光刻胶。
此外，据央视财经此前报道，今年年初以来半导体光刻胶供应极为短缺，以往企业每次采购的光刻胶量约在100kg，近期由于原材料短缺，每期只能采购到10kg-20kg，价格方面也随之水涨船高。其中，光刻胶关键材料稀释剂从4月份价格提高50%，这也进一步传导至光刻胶价格上涨。
早间新闻精选
1、李克强主持召开国务院常务会议，部署进一步支持小微企业个体工商户纾困和发展。会议指出，深入推进反垄断、反不正当竞争执法，依法查处为抢占市场份额恶意补贴、低价倾销等行为。
2、有消息称，中国禁止银行零售大宗商品相关产品。财联社记者采访多家国有大行，相关业务部门人士均对财联社记者表示，目前暂未收到明确禁止的通知。
3、MSCI日前公布了2021年5月指数季度调整结果，本次调整结果将于今日收盘后生效。
4、在岸和离岸人民币周三双双突破1美元兑6.40元关位，目前处于2018年6月6日以来高位。
5、国家卫健委和世卫组织驻华代表处共同发布的《中国吸烟危害健康报告2020》显示，有充分证据表明电子烟是不安全的，会对健康产生危害。
6、26日ARCFOX极狐与华为合作打造的高阶自动驾驶量产车—ARCFOX极狐阿尔法S·HI(HuaweiInside)版产线验证车在北汽蓝谷麦格纳镇江工厂正式下线。
7、央行公布4月份金融市场运行情况，沪市日均交易量为3282.1亿元，环比下降10.43%，深市日均交易量为4270.7亿元，环比下降3.4%。
8、截至5月26日，22个重点城市中有15个城市进行了首批集中供地竞拍，合计成交金额已突破7000亿元。
9、比亚迪有关负责人表示，比亚迪电子的电子烟业务以给品牌客户做代工为主，没有独立上市计划。
10、美股三大指数周三集体收涨，纳指涨0.59%，标普500指数涨0.19%，道指涨0.03%，新能源汽车股集体上涨。国际油价小幅收涨，WTI 7月原油期货涨0.21%。COMEX 6月黄金期货收涨0.2%，1月份以来首次收于1900美元上方。
重要公告
品大事>>>
万华化学：6月份中国地区MDI价格下调
未名医药：对北京科兴中维生物技术有限公司并无参股
中国人寿：拟174.75亿元认购广发银行增发股份
太化股份：启动收购四家公司部分股权 布局新材料产业
天宸股份：控股子公司拟投资改建“康复医院”
东方航空：拟将A股证券简称变更为“中国东航”
派思股份：6月1日起证券简称变更为“水发燃气”
元琛科技：拟10亿元投建新材料循环产业园
一品红：注射用奥美拉唑钠通过仿制药一致性评价
新疆交建：拟9.78亿元投资和田陆港枢纽中心一期项目
津劝业：子公司拟收购鑫瑞浦源100%股权
观业绩>>>
木林森：上半年净利同比预增161%至204%
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岳阳林纸：副总经理李正国拟减持不超0.002%股份
博创科技：天通股份拟减持公司不超2%股份
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中工国际：签订1.59亿元合同
文灿股份：与力劲科技子公司就超大型压铸件技术达成合作
重庆建工：子公司签订EPC总承包合同
雷林川，执业证书编号：S1120614050007
