中天金融上市公司信息

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股票代码 000540.SZ

中天金融集团股份有限公司,成立于1978年,1994年在深圳证券交易所主板上市,是贵州省第一家上市公司,股票代码000540。中天金融旗下员工近20000人,是贵州省内成长最快、规模最大、综合实力最强的民营企业之一。2007年以来,营业收入年化增长41.25%,净利润年化增长39.98%,并在2014年实现了营收破百亿。“感恩党、跟党走、听党话,按市场规律办事”是中天金融始终坚持的核心价值观,是与中国经济同步发展进程中积累的宝贵精神财富,是深耕贵州近四十年形成的光荣传统。牢固树立“四个意识”、持续坚定“四个自信”、坚决做到“两个维护”,中天金融始终将加强党建统战与企业生产经营、员工队伍建设紧密结合,形成了“同发展、互促进、共提高”的良好政经生态,塑造了“讲政治、顾大局、守法规、求高效、勇担当”的社会形象。不忘初心、砥砺奋进。为了化解西部地区金融事业发展不平衡、不充分的现实难题,2014年以来,按照贵州省“十三五”规划中提出的深入实施“引金入黔”战略的总体要求,中天金融全面践行“引金入黔”助力脱贫攻坚,以普惠保险强化民生保障、以普惠金融助推实体经济。中天金融定位于“绿色实业金融服务”,以保险、证券为抓手向绿色实业金融服务进行战略升级,通过补齐贵州金融短板,拓宽贵州中小企业融资渠道,降低其社会融资成本,促进金融生态健康发展。顺应市场机遇,中天金融稳步推进“绿色发展、服务实业”的战略目标,以金融服务实体经济为宗旨,推动实体经济绿色转型,实现资源的优化整合和高效配置,助力中国经济绿色发展与资源共享。未来,中天金融将积极运用新科技、新理念、新思维,提升现有金融资产运营的效率与效益,充分发挥绿色实业金融服务的平台效应,最终实现公司价值和股东利益最大化,为客户提供智慧共赢、专业细致、注重长远价值的财智创富平台。中天金融以强化“三会一层”制度建设为核心,构建完善了规范合规、运营高效、决策科学的公司治理架构,形成了科学有效、权责明确、相互制衡、相互协调的治理结构。上市至今,中天金融始终严格遵守国家相关法律法规,秉承“严管控、强合规”的经营理念,持续创新绿色实业金融服务,为股东和贵州省经济社会发展持续创造价值。2015年中天金融成为沪深300指标股,连续多年被深交所评为信息披露A级公司,被贵州证监局评为规范运作A级公司,近10年以来累计向社会公众分配利润总额65亿元,连续5年上榜《财富》中国500强,先后荣获“中国最受投资者尊重的上市公司”、“中国上市公司口碑榜最具社会责任奖”、“2017年精准扶贫最佳实践奖”、“2017年度扶贫大奖”、“中国TOP金融榜‘年度社会责任’奖”等众多荣誉,被誉为“贵州经济发展的‘镜子’”。作为一家胸怀大局、极端负责的上市公司,中天金融秉持“根植社会、回馈社会”的企业公民责任感积极投身社会公益事业,2007年至今捐资捐建超过30亿元,先后获颁贵州省“千企帮千村”行动优秀民营企业、中国扶贫基金会“中国民生行动先锋”、“全国‘万企帮万村’精准扶贫行动先进民营企业”等众多荣誉。2017年5月,中天金融牵手“时代楷模”黄大发结对帮扶遵义市播州区平正仡佬族乡团结村,创造性提出了“以三变融合三产振兴三农”的“三三三”精准脱贫模式受到社会各界的高度评价。向阳而生、向上生长。扎根贵州真扶贫、精准施策扶真贫。贵州决战脱贫攻坚、中天金融绝不缺席。

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中天金融介绍

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公司名称    中天金融集团股份有限公司
上市日期    1994-02-02
注册资本    70.05亿元
发行价格    3
发行数量    3000万股
所属地区    贵州省·贵阳市
所属行业    其他行业
主营业务    房地产开发与销售、矿产资源投资开发、会展与酒店经营、物业管理等
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中天金融公司新闻

中天金融10月08日获深股通增持188.22万股

中天金融10月08日获深股通增持188.22万股
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2021-10-09 来源：东方财富Choice数据

10月08日，中天金融获深股通增持188.22万股，最新持股量为6767.34万股，占公司A股总股本的0.97%。
近五日持股量数据
持股量及股价变动图
注：文中持股数量经过前复权处理，可能存在与港交所披露不一致的情形。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
中天金融：融资净偿还484.61万元，融资余额7.97亿元（09-30）

中天金融：融资净偿还484.61万元，融资余额7.97亿元（09-30）
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2021-10-08 来源：东方财富Choice数据

中天金融融资融券信息显示，2021年9月30日融资净偿还484.61万元；融资余额7.97亿元，较前一日下降0.6%
融资方面，当日融资买入821.32万元，融资偿还1305.94万元，融资净偿还484.61万元。融券方面，融券卖出7.8万股，融券偿还7.06万股，融券余量1163.11万股，融券余额3163.65万元。融资融券余额合计8.29亿元。
中天金融融资融券交易明细（09-30）
中天金融历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
中天金融09月30日获深股通增持103.02万股

中天金融09月30日获深股通增持103.02万股
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2021-10-01 来源：东方财富Choice数据

09月30日，中天金融获深股通增持103.02万股，最新持股量为6579.12万股，占公司A股总股本的0.94%。
近五日持股量数据
持股量及股价变动图
注：文中持股数量经过前复权处理，可能存在与港交所披露不一致的情形。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
中天金融股东户数下降1.86%，户均持股10.39万元

中天金融股东户数下降1.86%，户均持股10.39万元
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2021-09-30 来源：东方财富Choice数据

中天金融2021年9月30日在深交所互动易中披露，截至2021年9月20日公司股东户数为19万户，较上期（2021年9月10日）减少3600户，减幅为1.86%。
中天金融股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年9月20日房地产行业上市公司平均股东户数为5.66万户。其中，公司股东户数处于4.5万~7万区间占比最高，为25.64%。
房地产行业股东户数分布
股东户数与股价
2021年8月10日至今，公司股东户数有所增长，区间涨幅为2.70%。2021年8月10日至2021年9月20日区间股价上涨21.98%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2021年9月20日，公司最新总股本为70.05亿股，其中流通股本为69.73亿股。户均持有流通股数量由上期的3.6万股上升至3.67万股，户均流通市值10.39万元。
户均持股金额
中天金融户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年9月20日，房地产行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为22.15万元。其中，30.77%的公司户均持有流通股市值在10万~19万区间内，中天金融也处在该区间范围内。
房地产行业户均流通市值分布
深股通持股
2021年9月20日，深股通持有中天金融的股份数量为6361.36万股，占流通股本的0.90%，较上期（2021年9月10日）的6557.45万股下降2.99%。
深股通持股图
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
中天金融：融资净买入14.95万元，融资余额8.02亿元（09-29）

中天金融：融资净买入14.95万元，融资余额8.02亿元（09-29）
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2021-09-30 来源：东方财富Choice数据

中天金融融资融券信息显示，2021年9月29日融资净买入14.95万元；融资余额8.02亿元，较前一日增加0.02%
融资方面，当日融资买入1292.59万元，融资偿还1277.63万元，融资净买入14.95万元。融券方面，融券卖出8400股，融券偿还7.67万股，融券余量1162.37万股，融券余额3161.64万元。融资融券余额合计8.33亿元。
中天金融融资融券交易明细（09-29）
中天金融历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
中天金融09月29日被深股通减持35.53万股

中天金融09月29日被深股通减持35.53万股
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2021-09-30 来源：东方财富Choice数据

09月29日，中天金融被深股通减持35.53万股，最新持股量为6476.1万股，占公司A股总股本的0.92%。
近五日持股量数据
持股量及股价变动图
注：文中持股数量经过前复权处理，可能存在与港交所披露不一致的情形。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
ST中天股东户数增加36.29%，户均持股8.3万元

ST中天股东户数增加36.29%，户均持股8.3万元
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2021-09-29 来源：东方财富Choice数据

ST中天2021年9月29日在上证E互动上发布消息称，截至2021年9月17日公司股东户数为3.4万户，较上期（2021年6月30日）增加9045户，增幅达36.29%。
ST中天股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年9月17日石油石化行业上市公司平均股东户数为7.4万户。其中，公司股东户数处于2.5万~5万区间占比最高，为26.67%，ST中天也处在该区间范围内。
石油石化行业股东户数分布
股东户数与股价
自2021年2月28日以来，公司股东户数连续3期上涨，截至目前增幅为48.30%。2021年2月28日至2021年9月17日区间股价上涨61.72%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2021年9月17日，公司最新总股本为13.67亿股，其中流通股本为13.62亿股。户均持有流通股数量由上期的5.46万股下降至4.01万股，户均流通市值8.3万元。
户均持股金额
ST中天户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年9月17日，石油石化行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为35.26万元。其中，28.89%的公司户均持有流通股市值在8万~22万区间内，ST中天也处在该区间范围内。
石油石化行业户均流通市值分布
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
中天金融：融资净买入22.74万元，融资余额8.02亿元（09-28）

中天金融：融资净买入22.74万元，融资余额8.02亿元（09-28）
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2021-09-29 来源：东方财富Choice数据

中天金融融资融券信息显示，2021年9月28日融资净买入22.74万元；融资余额8.02亿元，较前一日增加0.03%
融资方面，当日融资买入1785.11万元，融资偿还1762.37万元，融资净买入22.74万元。融券方面，融券卖出5.06万股，融券偿还9.92万股，融券余量1169.2万股，融券余额3226.98万元。融资融券余额合计8.34亿元。
中天金融融资融券交易明细（09-28）
中天金融历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
中天金融09月28日获深股通增持150.66万股

中天金融09月28日获深股通增持150.66万股
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2021-09-29 来源：东方财富Choice数据

09月28日，中天金融获深股通增持150.66万股，最新持股量为6511.63万股，占公司A股总股本的0.93%。
近五日持股量数据
持股量及股价变动图
注：文中持股数量经过前复权处理，可能存在与港交所披露不一致的情形。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
中天金融：连续5日融资净偿还累计1973.01万元（09-27）

中天金融：连续5日融资净偿还累计1973.01万元（09-27）
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2021-09-28 来源：东方财富Choice数据

中天金融融资融券信息显示，2021年9月27日融资净偿还753.45万元；融资余额8.01亿元，较前一日下降0.93%
融资方面，当日融资买入867.71万元，融资偿还1621.16万元，融资净偿还753.45万元，连续5日净偿还累计1973.01万元。融券方面，融券卖出17.2万股，融券偿还8.08万股，融券余量1174.06万股，融券余额3228.65万元。融资融券余额合计8.34亿元。
中天金融融资融券交易明细（09-27）
中天金融历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
中天金融09月27日被深股通减持37.23万股

中天金融09月27日被深股通减持37.23万股
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2021-09-28 来源：东方财富Choice数据

09月27日，中天金融被深股通减持37.23万股，最新持股量为6360.97万股，占公司A股总股本的0.91%。
近五日持股量数据
持股量及股价变动图
注：文中持股数量经过前复权处理，可能存在与港交所披露不一致的情形。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
中天金融：连续4日融资净偿还累计1219.56万元（09-24）

中天金融：连续4日融资净偿还累计1219.56万元（09-24）
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2021-09-27 来源：东方财富Choice数据

中天金融融资融券信息显示，2021年9月24日融资净偿还128.96万元；融资余额8.09亿元，较前一日下降0.16%
融资方面，当日融资买入2391.36万元，融资偿还2520.32万元，融资净偿还128.96万元，连续4日净偿还累计1219.56万元。融券方面，融券卖出3.79万股，融券偿还25.72万股，融券余量1164.94万股，融券余额3226.87万元。融资融券余额合计8.41亿元。
中天金融融资融券交易明细（09-24）
中天金融历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
中天金融09月24日被深股通减持244.54万股

中天金融09月24日被深股通减持244.54万股
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2021-09-25 来源：东方财富Choice数据

09月24日，中天金融被深股通减持244.54万股，最新持股量为6398.2万股，占公司A股总股本的0.91%。
近五日持股量数据
持股量及股价变动图
注：文中持股数量经过前复权处理，可能存在与港交所披露不一致的情形。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
中天金融：连续3日融资净偿还累计1090.6万元（09-23）

中天金融：连续3日融资净偿还累计1090.6万元（09-23）
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2021-09-24 来源：东方财富Choice数据

中天金融融资融券信息显示，2021年9月23日融资净偿还33.12万元；融资余额8.1亿元，较前一日下降0.04%
融资方面，当日融资买入3035.78万元，融资偿还3068.91万元，融资净偿还33.12万元，连续3日净偿还累计1090.6万元。融券方面，融券卖出5.97万股，融券偿还7.92万股，融券余量1186.87万股，融券余额3346.96万元。融资融券余额合计8.44亿元。
中天金融融资融券交易明细（09-23）
中天金融历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
中天金融09月23日获深股通增持281.38万股

中天金融09月23日获深股通增持281.38万股
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2021-09-24 来源：东方财富Choice数据

09月23日，中天金融获深股通增持281.38万股，已连续3日获深股通增持，共计357.25万股，最新持股量为6642.74万股，占公司A股总股本的0.95%。
近五日持股量数据
持股量及股价变动图
注：文中持股数量经过前复权处理，可能存在与港交所披露不一致的情形。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
中天金融：融资净偿还327.76万元，融资余额8.11亿元（09-22）

中天金融：融资净偿还327.76万元，融资余额8.11亿元（09-22）
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2021-09-23 来源：东方财富Choice数据

中天金融融资融券信息显示，2021年9月22日融资净偿还327.76万元；融资余额8.11亿元，较前一日下降0.4%
融资方面，当日融资买入2355.07万元，融资偿还2682.83万元，融资净偿还327.76万元。融券方面，融券卖出3.46万股，融券偿还3.57万股，融券余量1188.82万股，融券余额3269.24万元。融资融券余额合计8.43亿元。
中天金融融资融券交易明细（09-22）
中天金融历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
中天金融：融资净偿还729.72万元，融资余额8.14亿元（09-17）

中天金融：融资净偿还729.72万元，融资余额8.14亿元（09-17）
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2021-09-22 来源：东方财富Choice数据

中天金融融资融券信息显示，2021年9月17日融资净偿还729.72万元；融资余额8.14亿元，较前一日下降0.89%
融资方面，当日融资买入3097.14万元，融资偿还3826.85万元，融资净偿还729.72万元。融券方面，融券卖出9.24万股，融券偿还1.91万股，融券余量1188.93万股，融券余额3364.66万元。融资融券余额合计8.48亿元。
中天金融融资融券交易明细（09-17）
中天金融历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
中天金融：融资净买入205.29万元，融资余额8.21亿元（09-16）

中天金融：融资净买入205.29万元，融资余额8.21亿元（09-16）
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2021-09-17 来源：东方财富Choice数据

中天金融融资融券信息显示，2021年9月16日融资净买入205.29万元；融资余额8.21亿元，较前一日增加0.25%
融资方面，当日融资买入5494.08万元，融资偿还5288.78万元，融资净买入205.29万元。融券方面，融券卖出17.83万股，融券偿还1.06万股，融券余量1181.6万股，融券余额3509.34万元。融资融券余额合计8.56亿元。
中天金融融资融券交易明细（09-16）
中天金融历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
中天金融09月16日获深股通增持16.79万股

中天金融09月16日获深股通增持16.79万股
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2021-09-17 来源：东方财富Choice数据

09月16日，中天金融获深股通增持16.79万股，最新持股量为6361.36万股，占公司A股总股本的0.91%。
近五日持股量数据
持股量及股价变动图
注：文中持股数量经过前复权处理，可能存在与港交所披露不一致的情形。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

中天金融公司研报

深耕贵州区域，地产金融两翼发展

深耕贵州区域，地产金融两翼发展
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2019-06-03 来源：长江证券股份有限公司
　　中天金融(000540)
　　贵州龙头房企，股份回购彰显发展信心
　　公司初期主要从事房地产一级开发、城市基础设施及配套项目开发，土地储备主要集中于贵州区域。2019年第一季度公司毛利率及净利率较同期分别提升5.26和14.09个百分点，营收业绩双双企稳回升。此外，公司一季度净负债率延续下降态势，经营性现金流由负转正，财务状况持续优化。2018年末公司实施股份回购，主要用于员工持股计划、股权激励及可转债等，充分彰显对未来发展的信心。
　　贵州：经济增长迅猛，机遇挑战并存，未来空间广阔
　　近年来贵州省GDP维持高增长态势，2018年GDP增速位居全国第一。凭借电力成本优势以及政府的大力推进，贵州省大数据产业近年来高速发展，随着相关人才的不断引入，房地产市场需求得到进一步支撑。作为贵州省会城市，贵阳在贵州省内经济优势明显，城镇化率提升空间大。此外，贵阳楼面价由2016年的844元/平米上升2019年的2059元/平米，土地市场持续升温，房地产市场延续回暖态势。
　　区域优势显著，土地储备丰富，金融业务快速发展
　　公司是贵州省区域龙头，品牌优势凸显，销售强劲的势头有望延续。截至2018年末，公司在贵阳的土地储备丰富，其中既有项目规划建筑面积约586万平方米；通过老工业区改造、棚户区改造等途径获取的项目规划建筑面积约2050万平方米；通过合作方式推进涉及的项目规划建筑面积约220万平方米。截至2018年末，公司存货余额达334亿元，可售资源有望完成公司计划签约金额及开工投资目标。
　　投资建议：深耕贵州区域，地产金融两翼发展，维持“买入”评级
　　公司仍然具备较强的区域优质土储获取能力，叠加近年贵州经济的高速发展，在人口及产业的持续引入利好下，公司有望实现地产金融“双轮驱动”模式的稳步发展，持续看好公司销售及业绩规模的提升。预测公司2019/2020年EPS分别为0.32/0.42元，对应当前股价PE分别为12.4倍、9.3倍。NAV每股6.74元，5月30日收盘价折让约41.80%；维持“买入”评级。
　　风险提示：1.流动性环境或存不确定性；
　　2.房地产业务的调控政策或存不确定性。
入主华夏人寿，坚定金融转型

入主华夏人寿，坚定金融转型
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2017-11-21 来源：安信证券股份有限公司
　　中天金融(000540)
　　事件：11 月20 日晚，中天金融发布公告称与北京千禧世豪和北京中胜世纪签订收购股权框架协议，拟以现金购买上述交易方持有的华夏人寿21%-25%的股权。本次交易所涉标的股权的交易定价不超过310 亿元人民币。
　　拟参股华夏人寿，增强保险业务。根据公告，公司拟向北京千禧世豪（持有华夏人寿20%的股份）和北京中胜世纪（持有华夏人寿13.41%的股份）。若此次资产重组得以顺利完成，公司将成为华夏人寿第一大股东，并将受益于华夏人寿业务结构的优化与后期业绩的释放。
　　（1）普通寿险占比提升，结构转型推进。受到中短存续期产品监管趋严影响，2017 年1-9 月华夏人寿实现规模保费1496 亿元，较去年同期的1593 亿元下降6%。但是公司业务结构持续优化，2013 年以来公司分红险占比逐渐下降，由76%收缩至2017 年上半年的不足2%。同时，公司普通寿险业务占比逐渐提升，由2013 年的15%提升71 个百分点至86%。公司从分红险为主逐渐转化为普通寿险为主。
　　（2）聚焦期缴拉长产品期限。2017 年上半年华夏人寿首年首期保费达到163 亿元，同比提升538 倍，占比达到34%（较去年同期提升1 个百分点），在“保险姓保”相关政策及环境推动下，公司产品期限不断拉长，业务结构趋于稳健。
　　（3）偿付能力与综合收益提升。华夏人寿2017 年三季度末核心偿付能力充足率达93.48%，较年初增长近6 个百分点。2017 年前三季度，公司综合收益额达25 亿元，远超去年全年水平。
　　（4）与中融人寿共同发展。中天金融现已持有中融人寿36.36%的股份。据保监会数据显示，中融人寿2017 年1-9 月实现原保费收入45 亿元（较去年同期的24 万元大幅上升）。年初40亿元的增资完成后，中融人寿业务得以恢复正常开展，保费增长迅速，业务结构也趋于合理。预计参股华夏人寿后，中天金融将进一步确立以保险为核心的金融业务发展战略。
　　积极完善金控平台。除保险外，公司积极打造大金融产业布局。（1）公司持股94.02%的中天国富证券（原海际证券）是贵州省第一家民营证券公司，以投行业务为核心。其经纪业务、自营业务和资管业务牌照正在申办过程中，预计未来将更加多元化发展。（2）银行方面，公司此前公告拟以每股1.56 元的价格认购贵阳农商行本次增资不超过3.2 亿股。公司持股贵阳银行（持股比例1.63%），而以主发起人身份发起设立的贵安银行正处于相关行政审批进程中。（3）除券商、保险和银行外以外，公司控股子公司友山基金（持股70%）2017 年上半年营业收入达1938 万元，业内规模排名进入市场前20 位。公司旗下的贵州金融城项目目前已形成大数据金融中心格局。我们认为，未来公司将持续完善“大金融”产业布局，拓展利润增长点。
　　投资建议：我们预计公司2017 年至2019 年的EPS 分别为0.51 元、0.74 元、1.19 元。利用分部估值得出地产板块、华夏人寿、中天国富证券、中融人寿、贵阳银行和其余金融业务市值分别为100 亿元、250 亿元、68 亿元、31 亿元、6 亿元和10 亿元，总共465 亿元，对应股价9.90 元，给予买入-A 投资评级。
　　风险提示：三方之后的正式协议可能与此框架协议有差别；此重组方案须履行必须的审批程序，有较大的不确定性；华夏人寿与其余金融业务不确定能在2018 年即释放业绩。
业绩略低于预期，金融业务大步前行

业绩略低于预期，金融业务大步前行
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2017-08-31 来源：财富证券有限责任公司
　　中天金融(000540)
　　受结转规模影响业绩略低于预期，毛利率提高净利率下降。公司营业收入及净利润同比略有下滑，主要原因是房地产业务结转规模下降。但公司的毛利率同比有较大幅度的提高，整体毛利率39.5%，同增加5.6 个百分点。其中房地产业务实现毛利率40.3%，较上年同期提高了6.4 个百分点。毛利率水平明显增长，主要是公司报告期内结算项目的毛利水平较高，且积极参与盈利能力较高的PPP 项目。公司上半年净利率为14.8%，比去年同期下滑1.3个百分点，主要原因是受不能资本化利息增加的影响，财务费用同比大幅增长337.8%。
　　资金端短期承压，负债率有所提升。公司2016 年新进两个棚改项目，原计划通过定增募集不超过98 亿用于投向这两个项目，但由于资本市场环境、融资时机等因素变化，公司于今年上半年终止了该项定增计划，转而通过自筹资金或借款方式推进项目的实施，预计短期内公司资金端压力将有所增加。报告期内公司长期借款及应付债券余额分别增加21.6 亿与9.6 亿。剔除预收款项的资产负债率提升2.7 个百分点至71.3%。
　　金融业务发展迅速但体量仍较小。公司金融转型业务主要通过旗下贵阳金融控股开展。贵阳金控2016 年营收14 亿，净利润3500万；今年上半年营收达到13.5 亿，净利润6300 万，占总净利润4.4%。净利率提升2.1 个百分点至4.7%，盈利能力仍较低。具体业务开展情况来看，海际证券以投行业务为核心，已取得证券承销与保荐业务许可证，经纪业务、自营业务、资管业务牌照正在申办过程中，2017 年评级从CCC 调到BBB 级，评级上调速度全国第二，上半年获得证监会审核批准的并购重组项目数量排名行业第八名，获得证监会审核批准的并购重组项目金额排名行业前十名，进入第一梯队；友山基金连续两个季度蝉联百亿级规模第一梯队，持续稳定地占据全国百亿级私募证券管理人席位，业内规模排名进入市场前20 位；贵安银行股份公司、华宇再保险股份有限公司、百安财产保险股份有限公司设立工作也在持续推进。
　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2017-2019 年营业收入同比增长率分别为26%/24%20%，归母净利润同比增长率分别为28%/29%/31%，EPS 分别为0.81/1.04/1.36 元，对应当前股价PE 为9.1/7.1X/5.4X，预测公司6-12 个月合理价格区间为8.55-9.03 元，较RNAV 折价3%-5%。公司房地产业务增长平稳，金融转型方向明确，维持“推荐”评级。
　　主要风险提示：下半年受调控影响房地产业务不及预期，金融转型不及预期。
商业地产助毛利提升，大金融战略持续推进

商业地产助毛利提升，大金融战略持续推进
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2017-08-30 来源：联讯证券股份有限公司
　　中天金融(000540)
　　事件
　　公司近期发布半年报：上半年实现营业收入 96.02 亿元，同比下降 7.93%；归属于上市公司股东净利润 14.23 亿元，同比下降 15.40%；基本每股收益0.3034 元，同比下降 16.07%；截至报告期末，归属于上市公司股东净资产154.98 亿元，同比增长 3.93%。
　　结算规模下降致收入增速下滑，商业地产占比提升致毛利增加营业收入下降主要是因为地产结算减少，但整体毛利率提升 6.38pct，达到40.34%，接近 2013 年水平。
　　毛利率较高的商业类地产总收入 53.01 亿元，占比 57.5%，较上年同期提升25.6pct，是整体毛利上升的主要因素。其中，公寓收入 8.14 亿元，同比增长 539.07%，毛利下降 26.08pct 到 14.09%；商业收入 30.66 亿元，同比增长 123.27%，毛利率 53.04%，与上年同期基本持平；写字楼收入 11.89亿元，同比下降 23.39%，毛利率 40.68%，与上年同期略有下降；车库车位收入 2.09 亿元，同比增长 56.36%，毛利率 63.83%，同比提升 33.13pct。此外，毛利相对较低的住宅类地产收入占比下降但毛利率提升。上半年，住宅收入 39.22 亿元，同比大幅下降 42.79%；毛利率提高 6.85pct，达到35.29%，也是近 6 年来达到的最高水平。
　　深入推进大金融战略
　　银行方面，子公司贵阳金控拟参与贵阳农商银行增资扩股，认购股份不超过3.2 亿股，预计占农商行增发后总股本的 10%。
　　证券方面，海际证券主营证券承销业务，上半年获得证监会审核批准的并购重组项目数量排名行业第八名，获得证监会审核批准的并购重组项目金额排名行业前十名，进入第一梯队；评级由 CCC 级提升至 BBB 级，业务开展良好。目前，公司正积极申办经济业务、自营业务、资管业务牌照；已完成上海、北京等 7 家分公司设立，另有 15 家分公司正在设立，服务客户 108家。若新牌照能成功拿下，将获得更大的业务发展平台。
　　友山基金上半年业内规模排名进入市场前 20 位，持续稳定地占据全国百亿级私募证券管理人席位。此外，公司继续推进贵安银行股份公司、华宇再保险股份有限公司、百安财产保险股份有限公司设立工作，金融布局日渐完善。
　　盈利预测与估值
　　我们预计， 17/18/19 年，公司营业收入 234.70、 286.02、 342.41 亿元；归母净利润 33.37、 40.56、 49.62 亿元； EPS 为 0.71、 0.86、 1.06 元。给予公司目标价 8.30 元-8.90 元。维持“增持”评级。
　　风险提示
　　1、金融战略进展不及预期，牌照获取速度不及预期
　　2、房地产开发不及预期
　　3、商誉减值风险
　　4、宏观经济与政策风险
中融人寿快速扩张，中天国富评级上调

中融人寿快速扩张，中天国富评级上调
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2017-08-29 来源：安信证券股份有限公司
　　中天金融(000540)
　　事件：2017年上半年公司实现营业总收入96亿元，同比下降8%；实现归母净利润14亿元，同比下降15%；截至2017年6月末公司总资产达到733亿元，较年初增长3%。中报期内公司核心边际变化包括：（1）中融人寿业务快速扩张，上半年保费收入达28.7亿元；（2）海际证券评级上调至BBB，分公司数量增加，多项业务牌照在申办中；（3）股权激励计划于第一解锁期顺利解锁部分股权。
　　中融人寿凤凰涅盘，立足长远稳健发展。40亿元的增资完成后，中融人寿业务得以恢复正常开展，保费增长迅速，业务结构也趋于合理。据保监会数据显示，中融人寿2017年上半年实现原保费收入28.7亿元（较去年同期的23万元大幅上升）。我们认为，在中天金融的支持下，未来中融人寿将发挥机制优势，聚焦长期保障型产品，业绩稳步改善。
　　海际证券依托投行，顺利起步后劲十足。海际证券（中报期后更名为中天国富证券）是贵州省第一家民营证券公司，以投行业务为核心。我们认为三方面原因利好海际证券发展：（1）在贵州省推进全省扶贫战略的过程中，中小微企业融资需求不断提升，有利于提升海际证券投行项目储备；（2）目前海际证券的经纪业务、自营业务和资管业务牌照正在申办过程中，未来将更加多元化发展；（3）海际证券的评级刚由CCC上升至BBB，目前已完成7家分公司设立，并有15家分公司在设立中。我们认为海际证券各项业务目前仍处于起步阶段，具有较大的发展空间。
　　布局基金银行，完善金控版图。除券商和保险以外，公司控股子公司友山基金（持股70%）2017年上半年营业收入达1938万元，报告期内业内规模排名进入市场前20位。公司以主发起人身份发起设立的贵安银行处于相关行政审批进程中。公司旗下的贵州金融城项目目前已有150余家金融机构正式入驻。我们认为，未来公司在地产业务稳健发展的基础上，将持续完善“大金融”产业布局，拓展利润增长点。
　　房地产业务整体收缩。房地产业务为公司主要营业收入来源，2017年上半年公司房地产业务实现收入92亿元（同比下降8%），占公司总营收比例达到96%，毛利率上升6个百分点至40%。中报期内，公司总建筑面积681万平方米，竣工建筑面积102万平方米，完成项目投资38亿元，与去年同比均有大幅下滑。但是，公司一方面推进跨地域发展（扩展至江苏、四川），另一方面积极参与云南省的PPP项目，提升了地产板块的盈利能力。随着公司金融板块扩张，我们预计未来地产业务收入占比将有所下滑。
　　股权激励彰显公司信心。中报期内，公司第二期股票激励到达第一个解锁期，符合解锁条件的激励对象共283名，可申请解锁的限制性股票数量为1417万股。该次股权激励计划的解锁彰显了公司良好的业绩和对未来发展的信心。
　　投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价9.88元。我们预计公司2017年至2019年的EPS分别为0.81元、1.07元、1.29元。
　　风险提示：市场风险，政策风险，经营风险
盈利能力有所提高，金融业务基本成型

盈利能力有所提高，金融业务基本成型
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2017-08-29 来源：东方证券股份有限公司
　　中天金融(000540)
　　盈利能力有所提高，毛利率水平明显增长。2017H1 公司实现营业收入96.0亿元，同比减少7.9%；实现归母净利润14.2 亿元，同比下降15.4%。公司实现毛利率39.1%，同比提高4.9 个百分点，其中房地产业务实现毛利率40.3%，较上年同期提高了6.4 个百分点，毛利率水平明显增长。
　　负债水平明显提升，预收账款降幅较大。2017H1 公司净负债率达到203.0%，较2016 年年底提高了25.6 个百分点，净负债率提升较为明显。截止到2017年6 月底，公司预收账款余额为47.2 亿元，较2016 年下降了30.7%，预收账款降幅较大。
　　金融业务基本成型，但占比仍然较小。截止2017 年6 月，公司子公司海际证券积极扩大自己的金融牌照，金融板块战略目标明确。但2017 年上半年，公司金融业务仅贡献了4%的收入，收入占比仍然较小。
　　财务预测与投资建议
　　维持买入评级，维持目标价9.46 元。我们预测公司2017-2019 年每股收益分别为0.86/1.15/1.45 元。运用可比公司法，可比公司2017 年估值为16X。由于公司主要的地产项目集中在贵阳，地产市场不及可比公司所布局的一二线城市，且公司目前金融业务仍在扩张期，我们给公司30%的折价，对应2017 年11X 的PE，对应目标价9.46 元。
　　风险提示
　　地产销售不及预期。
　　转型发展不及预期。
【联讯中小盘深度报告】中天金融：区域地产龙头，大金融框架已

【联讯中小盘深度报告】中天金融：区域地产龙头，大金融框架已
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2017-08-15 来源：联讯证券股份有限公司
　　中天金融(000540)
　　转型金融，框架已成
　　公司确立了“以保险、证券、银行为主体，基金、资管、多元金融为辅翼，地产实业为基石”的发展路径。大金融产业链主要分为两个部分：传统金融主要通过贵阳金控统领，以获取包括银行、保险、证券、信托、基金等在内的“金融全牌照”为目标；创新金融方面主要靠中天普惠金服和贵阳互联网金融产业投资牵头，全面布局创新金融及权益类交易业务。
　　拟参与贵阳农商银行增资扩股，银行业务布局提速
　　2017 年 7 月，公司公告，公司全资子公司贵阳金控拟以 1.56 元/股的价格认购贵阳农商行本次增资不超过 3.2 亿股，约占贵阳农商行增发后总股本的10%。在次之前，公司仅持有贵阳银行 1.27%股权，贵州银行 0.99%股权，并拟发起设立贵安银行。因此，若此次入股成功，将使得公司在银行领域的布局取得实质性进展。
　　贵州地区房企龙头地位稳固，预计全年地产销售将创新高
　　公司是贵州地区的房地产龙头企业，土地储备主要集中在贵阳地区。受贵阳地区房地产市场销售良好带动，公司 1-7 月房屋销售势头良好。据 CRIC 统计， 1-7 月，公司房地产销售额达到 152.1 亿元，权益金额 152.1 亿元，销售面积 181.4 万平方米。在贵阳地区房地产销售量价齐升的环境下，公司全年地产销售不出意外将创下新高。
　　盈利预测与投资建议
　　我们预计， 17/18/19 年，公司营业收入 234.70、 286.02、 342.41 亿元；归母净利润 33.37、 40.56、 49.62 亿元； EPS 为 0.71、 0.86、 1.06 元。公司目前正加紧布局大金融领域，随着公司取得银行、券商、保险与基金牌照，公司盈利能力将进一步提升，未来想象空间巨大。我们综合考虑，给予公司目标价8.30 元-8.90 元。首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示
　　1、金融战略进展不及预期，牌照获取速度不及预期； 2、房地产开发不及预期； 3、商誉减值风险； 4、宏观经济与政策风险。
拟增资入股贵阳农商行，大金融布局加速

拟增资入股贵阳农商行，大金融布局加速
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2017-07-12 来源：东方证券股份有限公司
　　中天金融(000540)
　　核心观点
　　拟参与贵阳农商行增资扩股，交易价格具备优势。贵阳农商行现有股本18亿股，拟增发不超过14 亿股票提高资本充足率。公司全资子公司贵阳金控拟以1.56 元/股价格认购贵阳农商行本次增资不超过3.2 亿股，对应认购总价不超过5 亿元，约占贵阳农商行增发后总股本的10%。贵阳农商行现有营业网点86 个，遍布贵阳各乡镇。贵阳农商行成长性较高，2016 年净利润为1.2 亿元，2017 年上半年达到2.8 亿元。截至2017 年6 月底，贵阳农商行总资产达到662.6 亿元，净资产达到39. 6 亿元，本次增资认购价格对应PB 倍数为0.7,估值相对便宜。
　　若增资成功将成贵阳农商行重要股东，大金融版图进一步扩大。公司目前在金融领域的布局中以证券、保险、基金等为主，此前公司也参股了银行，但参股比例较小，持有贵阳银行1.27%股权，贵州银行0.99%股权，是财务投资。此次若认购贵阳农商行完成，公司有望持有贵阳农商行10%股权，贵阳农商行在增资扩股前股东股权比例较为分散，第一大股东持有10%股权。我们认为在增资扩股完成后公司至少是贵阳农商行的重要股东，这将能进一步扩大公司大金融领域版图。
　　财务预测与投资建议
　　维持买入评级，维持目标价9.46 元。我们预测公司2017-2019 年每股收益分别为0.86、1.15、1.45 元。运用可比公司法，可比公司2017 年估值为15X。由于公司主要的地产项目集中在贵阳，地产市场不及可比公司所布局的一二线城市，且公司目前金融业务仍在扩张期，我们给公司30%的折价，对应2017 年11X 的PE，对应目标价9.46 元。
　　风险提示
　　地产销售不及预期。
　　转型发展不及预期。
贵州龙头房企，大金融转型顺利推进

贵州龙头房企，大金融转型顺利推进
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2017-05-04 来源：申万宏源证券有限公司
　　中天金融(000540)
　　公司2016 年收入和利润稳健增长，销售良好，符合预期。公司实现营业收入194.6 亿元，同比增长26.5%；其中，房地产项目结转营业收入186.9 亿元，同比增长25.6%；实现净利润约29.4 亿元，同比增长12.8%；实现扣非后净利润29.1 亿元，同比增长28.8%。公司累计实现销售合同额 212.1 亿元，同比增长10.5%。2017 年一季度公司实现营业收入61.0亿元，同比增长9.3%；实现归母净利润9.4 亿元，同比下降5.6%。
　　毛利率略有下滑,土地储备充裕。公司2016 年销售毛利率33.8%，较2015 年下降了1.7 个百分点，毛利率下滑主要是由于报告期内住宅结算大幅增加，同时住宅的毛利率由于结算结构影响较2015 年下降了6.1 个百分点所致。公司2017 一季度毛利率为39.99%，较去年同期增长3.3 个百分点，毛利率回升明显。公司土地储备充足，土储的规划建筑面积1027.5万方，其中1011 万方在贵阳，未来3-5 年开发经营持续性较好。
　　财务费用增长较快，短期现金流压力较小。2016 年销售费用率、管理费用率与财务费用率分别为2.2%、2.8%、4.5%，公司管理效率有所提升，销售费用率与管理费用率下降；财务费用率上升较快，2016 年为4.5%，较2015 年增加了3.5 个百分点。主要由于公司2016年度大规模融资、发行多期非公开公司债券（2016 年发行98.3 亿元）。公司目前剔除预收账款的真实资产负债率为75.8%，在行业中偏高（真实资产负债率公式为（总负债-预收账款）/（总资产-预收账款））。公司在手货币资金96.5 亿元，是短期借款和一年内到期的长期借款的2.2 倍，现金流压力较小。
　　金控转型顺利推进，大金融布局进一步彰显。公司2016 年增持海际证券股份，股权由2015年的67%增加为95%，持有中融人寿36%股权、友山基金70%股权，华宇再保险、百安财产保险、中天友山基金管理处于行政审批阶段。公司2016 年完成对中融人寿增资40 亿元，增资后中融人寿偿付能力重新达标，达到134.5%，公司以主发起人身份发起设立的贵州第一家民营银行——贵安银行目前正在批筹审核中。2016 年友山基金为公司贡献利润2820万元,海际证券贡献利润481 万元。公司金融版图进一步扩张，拓展未来利润增长点。
　　盈利预测与投资评级：下调盈利预测，维持增持评级。公司是贵州省唯一的房地产上市公司，区域优势明显，我们看好公司受益于贵州经济发展，未来地产业务将稳健发展，同时公司转型大金融决心坚定，已经获得4 张牌照，整体金融布局日趋完善。鉴于房地产政策调控趋严，我们下调盈利预测。2017-2019 年归属于母公司的净利润38.5 亿元/48.4 亿元/55.4 亿元，对应EPS：0.82 元/1.03 元/1.18 元（原预计17-18 年归属于母公司的净利润：39.8/47.3 亿元，预计17-18 年EPS 为：0.85/1.01），维持增持评级。
地产稳健发展，布局金控版图

地产稳健发展，布局金控版图
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2017-04-27 来源：安信证券股份有限公司
　　中天金融(000540)
　　事件：公司 2016 年实现营业总收入 196 亿元，同比上升 27%；实现归母净利润 29 亿元，同比上升 13%。 2016 年公司总资产达到 712 亿元，同比增长 28%；归属上市公司股东净资产达到 149 亿元，同比增长 18%；加权平均 ROE 为 21.9%，比 2015 年减少 10.28 个百分点。 2017 年一季度公司实现营业总收入 61 亿元，同比增长 10%；实现归母净利润 9 亿元，同比下降 6%。
　　区域地产业务龙头，布局 PPP 项目。地产业务为公司主要营业收入来源， 2016年公司房地产业务实现收入 187 亿元，同比增长 25.6%，占比达到 96%。在行业整体去库存、去存量的背景下，公司继续保持区域房地产龙头地位， 2016 年全年新开工建筑面积 385 万㎡、竣工面积 476 万㎡，签约销售金额 212 亿元，销售面积 256.5 万㎡。公司土地项目储备丰富，目前储备土地面积 221 万㎡，储备建筑规划面积 1027 万㎡，储备丰富。公司还积极布局 PPP 项目，已启动在贵州及云南玉溪、昆明 PPP 项目合作，积极推进四川地区 PPP 项目的布局规划，未来PPP 将成为公司业务重要增长点。
　　增资海际证券，做强投行全面发展。公司持有海际证券 94.92%的股权，并将注册地迁至贵州。 2016 年公司完成对海际证券增资 50 亿元，扩充了海际证券净资本，规模排名可上升约 40 名，业务实力与抗风险能力大幅提高。海际证券以投行业务为核心， 2016 年投行业务收入达到 4426 万元，在贵州省推进全省扶贫战略的过程中，中小微企业融资需求不断提升，海际证券投行项目资源丰富，并且随着 IPO 提速，其他业务资质的获得，海际证券业绩仍有大幅提升空间。
　　增资中融人寿，业务发展迎拐点。公司 2016 年完成对中融人寿增资 40 亿元，增资后中融人寿偿付能力重新达标，达到 134.5%，保监会解除监管措施，中融人寿得以恢复开展业务。据保监会披露，中融人寿 2017 年前两个月已实现原保费收入 25 万元，未来中融人寿将聚焦长期保障型产品，业绩稳步改善。
　　布局基金银行，完善金控版图。公司于 2017 年 3 月 30 日正式更名为“中天金融集团股份有限公司”，除券商和保险以外，公司控股子公司友山基金于 2016年 8 月获得公募基金销售资质并设立了大河基金销售有限公司，公司以主发起人身份发起设立的贵州第一家民营银行——贵安银行目前正在批筹审核中，未来公司在地产业务稳健发展的基础上，将持续完善“大金融”产业布局，拓展利润增长点。
　　投资建议：买入-A 投资评级， 6 个月目标价 9.88 元。我们预计公司 2017 年至2019 年的 EPS 分别为 0.81 元、 1.08 元、 1.32 元。
2016年年报点评：地产业务持续增长，转型金融初见成效

2016年年报点评：地产业务持续增长，转型金融初见成效
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2017-04-27 来源：东方证券股份有限公司
　　中天金融(000540)
　　公司公告2016 年年报，2016 年公司实现营业收入194.6 亿元，同比增长26.4%，实现归母净利润29.4 亿元，同比增长12.8%。
　　核心观点
　　公司业绩持续增长，地产业务稳健。2016 年公司实现营业收入194.6 亿元，同比增长26.4%，实现归母净利润29.4 亿元，同比增长12.8%。盈利能力稳定，毛利率为33.8%，较2015 年下滑1.6 个百分点，但公司扣税后毛利率略有提升，为26.1%，提升了0.6 个百分点。公司地产销售持续增长，2016年实现销售金额212.1 亿元，同比增长10.5%。截至2016 年年底，公司尚有建筑面积1028 万平米的土地储备，可供公司未来3~5 年开发。
　　更名中天金融，转型大金融稳步推进。公司已变更股票简称为中天金融。2016年公司在金融业务上进一步发力，增资海际证券和中融人寿，目前已持有海际证券94.92%股权，持有中融人寿36.36%股权，持有友山基金70%股权。2016 年友山基金为公司贡献利润2820 万元，海际证券贡献利润481 万元。
　　财务预测与投资建议
　　维持买入评级，下调目标价至9.46 元（原目标价为10.22 元）我们预测公司2017-2019 年每股收益分别为0.86、1.15、1.45 元（原2017、2018 年预测为0.99、1.35 元）。运用可比公司法，可比公司2017 年估值为15X。由于公司主要的地产项目集中在贵阳，地产市场不及可比公司所布局的一二线城市，且公司目前金融业务仍在扩张期，我们给公司30%的折价，对应2017年11X 的PE，对应目标价9.46 元。
　　风险提示
　　地产销售不及预期。
　　转型发展不及预期。
金融布局渐入佳境，静待收获期

金融布局渐入佳境，静待收获期
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2017-01-08 来源：财富证券有限责任公司
　　中天城投(000540)
　　公司于 2016 年 12 月 1 日披露了《中天城投集团股份有限公司重大资产购买报告书（草案）》， 7 日后收到深交所《关于对中天城投集团股份有限公司的重组问询函》。公司根据问询函回复内容对重组报告书及其摘要进行了相应的修订、补充和完善，于 2017年第一个工作日发布重大资产购买报告书的修订稿。
　　公司此次重大资产购买计划是全资子公司贵阳金控通过北京产权交易所竞拍获得清华控股持有的中融人寿 1 亿股及清华控股对中融人寿的新增股份认购权，交易总金额为 20 亿元。这是贵阳金控第 3 次增持中融人寿股份。
　　2015 年，贵阳金控通过收购联合铜箔 100%股权间接持有中融人寿 1 亿股，耗资 2 亿元； 2016 年 9 月，贵阳金控与联合铜箔参与中融人寿增资事宜，分别增持 2.47 亿股和 1.2566 亿股，共计花费 18.633 亿元，增资事项报保监会批准通过后，贵阳金控及联合铜箔合计持有中融人寿的股权比例为 36.36%。
　　如果此次重大资产购买成功并实施从清华控股承接的对中融人寿的 2 亿股增资权，那么贵阳金控及联合铜箔合计持有中融人寿的股权比例将达到 51.51%。因此，贵阳金控至多认购中融人寿新增股份数为 1.9234 亿股，以确保不违背保监发【 2013】 29 号）中单个股东（包括关联方）的持股比例不得超过 51%的相关规定。上述实施完毕后，中天城投为获得中融人寿 51%的股权将共计耗资 50.25 亿元。
　　2016 年，公司全力加速推进“金融全牌照”战略目标。目前金融业7 大牌照中，公司已经取得银行、（再）保险、证券、基金等 4 类业态牌照。虽然子公司于 2016 年 10 月参与四川信托 30.2534%的股权竞拍未获得成功，但公司布局大金融的脚步却未减速。
　　公司于 2016 年 1 月增发 3.04 亿股，定增价经 2015 年度分红调整为 9.66 元，目前公司股价折价 28%。
　　目前公司收入绝大多数来自房地产，金融业务还处在布局阶段。公司房地产业务逐渐跳出贵阳地区，在长三角、珠三角、京津冀等城市启动开放性房地产业务，如暂不考虑保险业务收入贡献，预计 2016-2018 年每股收益为 0.77/0.98/1.18 元，考虑到房地产政策面受到压制，给予公司 8-9 倍 PE 估值，合理区间为 7.8-8.8 元，维持推荐评级。
　　风险提示：房地产调控政策升级；中融人寿业务恢复不及预期。
区域地产龙头，转型金控平台

区域地产龙头，转型金控平台
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2017-01-05 来源：安信证券股份有限公司
　　中天城投(000540)
　　立足贵州，谋求转型。公司扎根贵州，主要从事一级房地产开发、城市基础设施及配套项目开发，近年来公司在增强地产板块发展的同时，积极寻求金融转型，谋求构建全牌照金控平台，实现集团业务从产业资本化运营向资本产业化运营的演变。
　　地产业务稳健发展，区域优势明显。随着贵州楼市去库存的推进，公司销售量及毛利率均有望得以持续提升。此外，公司地产业务也将受益于贵州省跨越式发展及贵阳市作为贵州唯一大型城市的资源虹吸效应，预计到2020 年前后贵阳的人口有望进入加速流入的过程，区域发展也将带来房地产市场的繁荣。公司作为贵阳龙头，深度参与城市改造，在当地具有较强的资源整合能力。
　　转型金控平台，打造金融生态圈。
　　（1）收购海际证券，拓宽业务牌照。海际证券净资产规模较小，业务范围及业务拓展能力受限。海际证券目前仅有投行业务牌照，2015 年IPO 业务暂停给公司业绩带来较大影响，公司净利润同比下滑了49%。未来完成增资后，海际证券将积极申领经纪、自营、资管等业务牌照，净资产排名可上升约40 名，资本实力及抗风险能力将大幅提高。
　　（2）全面布局保险板块。公司相继计划设立再保险公司和财险公司，并且增资中融人寿，全面布局保险板块。收入结构方面，2015 年中融人寿投资收入占比达到42%（四家上市险企该比例均低于30%）。在完成增资之后，中融人寿偿付能力将有明显提高，有望实现收入结构和产品结构的双重优化。中天城投作为民营资本，创新意识强烈，运营机制灵活，有助于中融人寿运营效率及盈利能力的进一步提升。
　　（3）设立银行基金，拓展金融产业链。公司拟设立贵安银行，并且发起设立公募基金，拓展了金融产业链，有望与其他金融业务形成业务协同。
　　产融结合促协同，区域发展惠金融。
　　（1）客户资源丰富，有望实现内部迁徙。公司地产业务在贵州深耕三十余年，积累了大量的客户资源，客户群体覆盖面较广，公司转型金融板块具有先天优势。随着银行、证券、基金、保险等金融板块的完善，可实现客户流的内部转化。
　　（2）贵州经济高速增长，金融行业发展空间大。2015 年贵州省GDP 增速达到10%，发展潜力大。金融行业作为实体经济的服务方将受益于贵州经济的高速增长，为业务持续性发展打好了基础。公司全牌照价值优势凸显，未来对贵州市场的掌控能力将进一步增强。
　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价9.88 元。预计公司2016 年至2018 年EPS 分别为0.63/0.86/1.08 元。
　　风险提示：宏观经济大幅下行/政策监管趋严/业务协同不达预期
地产金融双轮驱动加速，加大中融人寿参股力度，与贵阳综保区共建保税新城！

地产金融双轮驱动加速，加大中融人寿参股力度，与贵阳综保区共建保税新城！
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2017-01-03 来源：东方证券股份有限公司
　　中天城投(000540)
　　公司拟以 20 亿元收购并增资中融人寿，交易若能完成，公司股比将从 20%上升至 51%，从而控股中融人寿。继 2015 年底公司以 20 亿元收购中融人寿 20%的股权，本次公司将通过受让清华控股及其股份认购权来增加对中融人寿的股权比例，本次交易若能完成，公司收购中融人寿的总代价为 40亿元（含上次收购的 20 亿元），一方面公司降低了收购代价，收购的综合PB 倍数从 5.4X 降至 4.6X，另一方面，公司将进一步增加对中融人寿的投入，公司在大金融上的布局进一步完善，有利于公司的金控协同发展。
　　公司与贵阳综保区签署合作框架协议，拟以 300亿元的投资额共建保税新城。我们认为，这一合作协议的签署，战略意义不低于当年公司介入中天会展城（金阳新区）的建设，为公司后续获取优质土地储备提供了基础。根据公司公告，本次项目规划建筑面积约 430 万方，这一建设体量和合作方式均类似此前的中天会展城（金阳新区）、中天未来方舟（渔安安井片区开发）。在贵阳这样经济较落后省份省会，这种以产兴城的大盘开发模式，能够很好地帮助公司加快周转，获得盈利。
　　金融地产双轮驱动，助力公司资产增厚、业绩稳健成长。我们认为，公司是地产板块中转型金融最为彻底的公司。自 2014 年底公司开始布局金融，到现在已经完成对证券（控股海际大和证券）、银行（拟设立贵安银行）、寿险（参股中融人寿）、交易所、互联网金融平台（控股 P2P 招商贷）等金融资产的布局，大型金控集团雏形已现。
　　财务预测与投资建议
　　维持买入评级，维持目标价 10.22 元。我们预测公司 2016-2018 年每股收益分别为 0.73、 0.99、 1.34 元。盈利预测中我们仍按照中融人寿 20%的股比计算。运用可比公司法，由于公司主要的地产项目集中在贵阳，地产市场与可比公司所布局的一二线城市存在差距，我们给公司 20%的折价，对应 2016年 14X 的 PE，对应目标价 10.22 元。
　　风险提示
　　地产销售不达预期。进一步参股中融人寿不达预期。综保区合作不达预期。
业绩符合预期，金控布局持续落子

业绩符合预期，金控布局持续落子
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2016-11-03 来源：申万宏源证券有限公司
　　中天城投(000540)
　　报告期内公司收入增长稳健，业绩符合预期。16 年前三季度公司实现营业收入142.3 亿元，同比增长27.4%，增长符合预期，实现归属于母公司股东的净利润20.5 亿元，同比增长7.1%，，归母净利润增长较低主要是由于本期不能资本化的利息支出形成的财务费用较大，与15 年同期相比增长287.4%，达到3.6 亿，扣非后归属于股东净利润20.4 亿元，同比增长22.2%，扣非归母净利润增长率与收入增长同步彰显公司主营地产业务的稳健，报告期内公司整体毛利率为31.45%，与15 年同期相比略微有降，在当前行业毛利率掉头向下落入“20+”的背景下，公司的毛利率水平能维持在较高位置也是市场对公司优质项目及在优势区域持续深耕布局的回馈。
　　期内签约销售持续放量，在手土地储备质佳量大，开放性地产项目有序推进。16 年上半年公司实现合同销售面积144 万平米，合同销售额101 亿元，面积和金额双双放量，确保有量可结。公司目前拥有储备规划建筑面积（在建+储备）1936 万平米，考虑到公司目前和未来的销售体量，当前的储备规模能保证公司未来几年内持续推盘能力。公司深耕贵阳地区，项目分布坐拥当地的核心地段，质量上乘。公司当前地产板块推行“开放性地产”战略，目前公司已经在长三角、珠三角、京津冀等地区的主要城市启动拓展工作，其中在贵阳和南京两个项目进入合作模式和具体执行方式磋商阶段。
　　发力金融全牌照，大金融战略得到强势执行。前期收购的海际证券已经步入正轨；基金和保险的牌照正在等候监管部门的审批答复；公司全资子公司贵阳金控作为单一第一大股东，发起设立贵州省首个民营银行-贵安银行股份有限公司，目前，以贵州省政府、贵州省金融办、贵州省银监局为牵头单位，并联合各参与发起人共同成立贵安银行筹备组；报告期内，公司继续提升中融人寿的持股比例，通过增资扩股，由原先的20%扩大到36.4%，进一步提升了公司在中融人寿的影响力，也是公司在大金控布局上的有力一举。公司于近期参与四川信托的股权竞拍，虽然没有竞拍成功，但体现了公司对金控战略不遗余力的支持，我们预计未来阶段公司将择机择时推进公司金融牌照的全覆盖。在与行业内布局金融的公司相比，我们认为公司在金融牌照和业务布局方面是走在前列的，公司管理层结合自身的优势借机贵州产业升级之利，通过发起设立和对外收购持续不断得深化公司大金融布局，未来将全力谋求全牌照。
　　盈利预测与投资评级：维持盈利预测，维持增持评级。依托区域经济发展的后发势头，加上属于贵州唯一一家房地产上市公司，公司房地产销售稳健，同时公司加速落实大金融布局。我们维持公司盈利预测，预计16-18 年营业收入：202.0/254.8/300.4 亿元，16-18 年归母净利润：34.6/40.0/47.6 亿元，同比增长32.9%/15.6%/18.9%，对应16-18 年EPS：0.74/0.85/1.01 元，当前股价6.64 元，对应16-18 年PE:8.97X/7.81X/6.57X，维持增持评级。
主业稳健，金控持续布局

主业稳健，金控持续布局
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2016-08-31 来源：申万宏源
　　中天城投(000540)
　　报告期内公司收入增长稳健，业绩符合预期。 16 年上半年公司实现营业收入 104.29 亿元，同比增长 29.65%，增长符合预期，实现归属于母公司股东的净利润 16.82 亿元，同比增长17.73%，扣非后归属于股东净利润 16.66 亿元，同比增长 32.31%。报告期内公司整体毛利率为 33.91%，与 15 年同期相比略微有升，当前行业毛利率掉头向下，公司的毛利率水平能维持在较高位置也是市场对公司在优势区域持续深耕布局的回馈。
　　期内签约销售持续放量，在手土地储备质佳量大，开放性地产项目有序推进。 16 年上半年公司实现合同销售面积 144 万平米，合同销售额 101 亿元，面积和金额双双放量，确保有量可结。公司目前拥有储备规划建筑面积（在建+储备） 1936 万平米，考虑到公司目前和未来的销售体量，当前的储备规模能保证公司未来几年内持续推盘能力。公司深耕贵阳地区，项目分布坐拥当地的核心地段，质量上乘。公司当前地产板块推行“开放性地产”战略，目前公司已经在长三角、珠三角、京津冀等地区的主要城市启动拓展工作，其中在贵阳和南京两个项目进入合作模式和具体执行方式磋商阶段。
　　发力金融全牌照，大金融战略得到强势执行。前期收购的海际证券已经步入正轨；基金和保险的牌照正在等候监管部门的审批答复；公司全资子公司贵阳金控作为单一第一大股东，发起设立贵州省首个民营银行-贵安银行股份有限公司，目前，以贵州省政府、贵州省金融办、贵州省银监局为牵头单位，并联合各参与发起人共同成立贵安银行筹备组。与行业内布局金融的公司相比，我们认为公司在金融牌照和业务布局方面是走在前列的，公司管理层结合自身的优势借机贵州产业升级之利，通过发起设立和对外收购持续不断得深化公司大金融布局，未来将全力谋求全牌照。
　　盈利预测与投资评级：维持 16 年盈利预测，下调 17、 18 盈利预测，维持增持评级。依托区域经济发展的后发势头，加上属于贵州唯一一家房地产上市公司，公司房地产销售稳健，同时公司加速落实大金融布局。我们维持 16 年 EPS： 0.74 元，虽然看好公司大金融布局的有效推进，然后短期来看部分新设或收购项目仍旧处于业务早期开拓阶段，前期支出比较大，对公司的业绩贡献有限，因此我们处于谨慎性考虑，下调公司 17、 18 年的盈利预测，预计 EPS： 0.85/1.01 元（原先盈利预测： 0.99/1.34 元），按照当前股价， 16-18 的 PE为： 9x/8x/7x，维持增持评级。
贵州地产单寡头、抢滩金融全牌照

贵州地产单寡头、抢滩金融全牌照
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2016-08-31 来源：安信证券股份有限公司
　　中天城投(000540)
　　事件：公司公告，16 年上半年公司实现营业收入104.3 亿元，同比增长29.65%，实现归属上市公司股东净利润16.8 亿元，同比增长17.73%，EPS 为0.36 元/股。
　　健康稳健、后劲十足：上半年公司营收健康稳健上升，同比增长3 成，公司营收的增长得益于结算规模的增长。上半年公司ROE 虽有所下降，但销售毛利率高位平稳，公司整体费用率降至6.2%。公司作为贵州地产寡头，半年收官创佳绩。上半年公司地产销售金额101 亿元，销售面积144 万方，我们预计在金九银十的发力以及公司快周转的战略下，16 年有望完成全年目标。
　　设立产业基金、助力战略转型：2016 年2 月，公司公告拟设立中天城投集团地产基金管理公司，主要用于公司开放性地产产业的对外投资，确保在公司战略转型期间仍为主业的地产业务保持稳定收益，同时促进地产业在转型成功后适应新的战略架构，实现可持续发展，增强板块协同。同时，公司拟出资30 亿元设立中天大健康产投，作为公司大健康产业的主要投资平台，逐步完善集团大健康板块的全产业链布局，助推转型战略。
　　“金融全牌照”稳步发展。公司以“金融全牌照”战略稳步进展，包括证券（海际证券）、基金（中天友山基金）、保险（百安财产保险等）、银行（贵安银行）等全面发展。其中公司收购的海际证券正申请包括经纪、自营、资管等多种牌照。中天友山基金的设立申请已报送证监会，在审核反馈阶段。在保险业务上，设立华宇再保险和百安财产保险的申请已提交保监会。另外，上半年公司作为单一第一大股东发起设立贵安银行（贵州省首个民营银行），目前正进行设立相关申报筹备工作。
　　公司积极开展股权、债权融资，资本结构得到优化，财务状况持续改善。公司上半年短期偿债压力明显，资产负债率有所下降，货币资金充足。股权融资方面，公司于15 年12 月非公开发行股票，募集资金30 亿元；2016 年4 月公司拟再次定增（8 月30 日修订稿），募集资金不超过87 亿元用于房地产项目投资。债权融资方面，公司15 年至今累计发行公司债65 亿元，累计发行中期票据14 亿元；此外，16 年2 月公司拟发行中期票据、非公开定向债务融资工具合计分别不超过37、20 亿元。在当前利率持续下行大环境下，公司有望进一步降低融资成本，优化财务结构，为未来健康稳定发展奠定基础。
　　投资建议：公司为贵州地产单寡头，根植贵州30 余年，是贵州省第一家上市公司，业绩增长快而稳，随着贵州大数据、大生态、大旅游三大优势长板带来的战略发展机遇，其西部区域金融中心地位凸显，公司紧握发展机遇，逐步实现从房地产向大健康、大金融产业的转型发展，全面落实“并购重组、创新发展、产融结合”。我们看好公司“开放式房地产业务模式”的积极拓展和金融板块的战略发力，预计16-18 年EPS 为0.76、0.96、1.12，对应当前股价PE 为9.1X、7.2X、6.2X，首次覆盖，给予“买入-A”评级，6 个月目标价9.88 元。
　　风险提示：利润下滑，新业务业绩不及预期。
2016年中报点评：地产业务稳健，金融全牌照发展战略持续推进

2016年中报点评：地产业务稳健，金融全牌照发展战略持续推进
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2016-08-30 来源：东方证券股份有限公司
　　中天城投(000540)
　　公司房地产业务发展稳健。上半年公司房地产销售金额达到101 亿元，公司实现营业收入104.3 亿元，同比增长29.7%，扣非后归母净利润为16.7 亿元，同比增长32.31%，增速略高于营业收入增速。上半年公司毛利率为33.9%，与去年同期持平。由于毛利较低的江苏项目（南京中天铭悦）上半年交付结算拉低了整体的毛利率，公司盈利能力的提升未能在毛利率上反映。江苏项目已全部交付结算，预计公司未来毛利率将有所提升。
　　公司大金融业务推进顺利。上半年公司“金融全牌照”战略持续推进，在证券上，公司收购的海际证券正在积极申请包括经纪业务、自营业务、资管业务等在内的新业务牌照。在基金板块上，中天友山基金管理公司的设立申请已报送证监会，在审核反馈阶段。在保险业务板块上，华宇再保险和百安财产保险的设立申请都已提交保监会。在银行板块中，上半年公司作为第一大股东发起设立贵安银行，目前正在申报筹备中。
　　公司再融资方案进行调整，调减募集资金至98 亿元。公司再融资预案调整，主要是在募投项目中去掉了为偿还贷款和其他有息负债拟募集的29 亿元。财务预测与投资建议
　　维持买入评级，维持目标价10.22 元。我们预测公司2016-2018 年每股收益分别为0.73、0.99、1.34 元。运用可比公司法，由于公司主要的地产项目集中在贵阳，地产市场与可比公司所布局的一二线城市存在差距，我们给公司20%的折价，对应2016 年14X 的PE，对应目标价10.22 元。
　　风险提示
　　地产销售不及预期。
　　转型发展不及预期。
净利同增18%，正全力加速“金融全牌照”战略发展目标

净利同增18%，正全力加速“金融全牌照”战略发展目标
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2016-08-30 来源：国信证券股份有限公司
　　中天城投(000540)
　　净利同比增长 17.7%， EPS0.36 元
　　公司上半年实现营收 105 亿元，同比增长 29.7%；净利润 17 亿元，同比增长17.7%； EPS0.36 元。
　　销售同比大增，丰厚土储保发展
　　报告期内，公司实现签约销售金额 101 亿元，销售面积 144 万方，以“销售商品、提供劳务收到的现金”口径统计，公司销售同比增长 55%，好于行业整体水准；截至报告期末，公司在建项目总建面 1963 万方，主要项目集中于总部所在地——贵阳。在长三角、珠三角、京津冀和大西南片区的主要城市已启动开放性地产业务的拓展工作。现有土储可保障中短期发展。
　　财务稳，业绩锁定性较佳
　　截至报告期末，公司财务状况稳定： ①货币资金/（短期借款+一年内到期非流动负债）为 0.49，较去年水平略有下降； ②扣除预收款后资产负债率为 58.1%，与行业中值水平相近； ③净负债率为 111.2%，较去年同期水准有所改善。期末账上预收款约 74 亿，对 2016 年剩余营收（WIND 一致预期全年 206 亿-已实现104 亿）的覆盖率达 72.5%，业绩锁定性较佳。
　　全力加速“金融全牌照”战略发展目标
　　报告期内，公司继续发挥资源攫取优势，向“金融全牌照”战略发展目标挺进：①海际证券已迁址至贵阳，正在积极申请包括经纪业务、自营业务、资管业务等在内的新业务牌照； ②中天友山基金管理公司设立申请已报送证监会； ③华宇再保险的筹备组已将设立申请文件提交中国保监会审批，百安互联网保险更名为“百安财产保险”，目前正处于保监会审核设立申请阶段； ④贵阳金控作为单一第一大股东，发起设立贵州省首个民营银行——贵安银行；⑤在普惠金融领域，合石电子商务获得《中华人民共和国增值电信业务经营许可证》，达到银监会发布《网络借贷资金存管业务指引》规定的要求。
　　积极推进 2016 年“定增”，维持“买入” 评级
　　公司正积极推进 2016 年的定增计划，拟以 6.38 元/股的价格融资 98 亿元用于地产开发。若定增顺利完成，将加速地产项目去化，促进“大金融”战略推进，资债结构亦将得到改善。预计 2016-17 年 EPS 分别为 0.74/0.88 元，对应 PE为 9.5/8.0X，维持“ 买入” 评级。
2016年中报点评：区域优势延续，金控全牌照加速

2016年中报点评：区域优势延续，金控全牌照加速
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2016-08-30 来源：国泰君安证券股份有限公司
　　中天城投(000540)
　　维持增持评级及目标价9.1元。维持2016年和2017年EPS预测0.78、0.94 元。公司受益于贵阳区域发展加速，在售货源充足，业绩持续高增长可期。大金控战略转型逐步落地，执行力超市场预期，全牌照平台指日可待。大健康产业以产业基金为平台起航，后期有望打开估值上行空间。维持增持评级及目标价9.1 元，对应2016 年12 倍PE。
　　业绩稳定增长，利润率保持平稳。公司上半年营业收入达104.3 亿元，同比增加29.65%；净利润26.1 亿，同增17.7%，符合预期；毛利率33.91%，净利率16.06%，ROE12.5%，保持相对平稳。资产负债率72.6%，较去年同期下降7.1pc，后续定增的完成将进一步降低负债率。
　　区域优势延续，销售增长无忧。公司在建地产项目总建筑面积达1963万方，上半年项目投资78 亿，大部分集中在贵阳区域。随着市场改善延续以及品牌价值提升，公司上半年取得贵阳销售冠军，后期受益于贵阳区域加速发展和充足的在售资源，保持强劲的销售势头可期。开放性房地产业务持续稳步推进，四大核心都市圈已启动拓展工作。
　　大金控战略扬帆，全牌照获取加速。公司金融全牌照战略全面加速，旗下海际证券正申请多项新业务牌照，中天友山基金设立申请处于审核反馈阶段。保险方面，华宇再保险及百安财险均处于保监会审核不同阶段。公司作为单一第一大股东出资6 亿元申报筹划贵安银行，占注册资本30%。金融和地产业务将形成有机的协同和互补。
　　风险提示：项目较为集中；转型具有一定不确定性。

中天金融财务信息

中天金融主要指标

每股收益 -0.36元
每股净资产 1.34元
每股资本公积金 0.16元
每股未分配利润 0.04元
每股经营现金流 0.53元
净资产收益率ROE -23.66%
总资产报酬率ROA -0.91%

利润表

营业总收入 90.71亿
营业利润 -35.86亿
净利润 -30.13亿
营业收入同比增长率 -50.21%
净利润同比增长 -2335.72%

资产负债表

资产总计 1582.24亿
负债合计 1503.98亿
股东权益合计 78.27亿

现金流量表

经营活动产生的现金流量净额 37.44亿
投资活动产生的现金流量净额 12.45亿
筹资活动产生的现金流量净额 -5.57亿

股东结构

中天金融股本结构

总股本 70.05亿股
流通股份 69.74亿股
股东人数 185300户较上期变化3000户
人均持股 3.78万股

控股股东

实际控制人

十大持股股东

股东	占比	变动
金世旗国际控股股份有限公司	38.96%	减持

十大流通股股东

股东	占比	变动
金世旗国际控股股份有限公司	45.17%	减持
贵阳市城市发展投资集团股份有限公司	4.68%	未变
香港中央结算有限公司	0.68%	减持
中国工商银行股份有限公司-南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金	0.63%	增持
中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金	0.29%	增持
任宝根	0.21%	减持
隋剑鸣	0.12%	未变
华夏基金-中央汇金资产管理有限责任公司-华夏基金-汇金资管单一资产管理计划	0.11%	减持
姜国栋	0.11%	新进
赵莉莉	0.11%	新进

上述数据来源于华西证券官方炒股APP: 华彩人生
页面信息更新日期为: 2023-04-01 17:57:48

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中天金融上市公司信息

参股券商

参股银行

深成500

预亏预减

互联金融

融资融券

参股保险

小金属概念

中证500

深股通

富时罗素

标准普尔

碳交易

低价股

中天金融上市公司信息

中天金融10月08日获深股通增持188.22万股

中天金融：融资净偿还484.61万元，融资余额7.97亿元（09-30）

中天金融09月30日获深股通增持103.02万股

中天金融股东户数下降1.86%，户均持股10.39万元

中天金融：融资净买入14.95万元，融资余额8.02亿元（09-29）

中天金融09月29日被深股通减持35.53万股

ST中天股东户数增加36.29%，户均持股8.3万元

中天金融：融资净买入22.74万元，融资余额8.02亿元（09-28）

中天金融09月28日获深股通增持150.66万股

中天金融：连续5日融资净偿还累计1973.01万元（09-27）

中天金融09月27日被深股通减持37.23万股

中天金融：连续4日融资净偿还累计1219.56万元（09-24）

中天金融09月24日被深股通减持244.54万股

中天金融：连续3日融资净偿还累计1090.6万元（09-23）

中天金融09月23日获深股通增持281.38万股

中天金融：融资净偿还327.76万元，融资余额8.11亿元（09-22）

中天金融：融资净偿还729.72万元，融资余额8.14亿元（09-17）

中天金融：融资净买入205.29万元，融资余额8.21亿元（09-16）

中天金融09月16日获深股通增持16.79万股

深耕贵州区域，地产金融两翼发展

入主华夏人寿，坚定金融转型

业绩略低于预期，金融业务大步前行

商业地产助毛利提升，大金融战略持续推进

中融人寿快速扩张，中天国富评级上调

盈利能力有所提高，金融业务基本成型

【联讯中小盘深度报告】中天金融：区域地产龙头，大金融框架已

拟增资入股贵阳农商行，大金融布局加速

贵州龙头房企，大金融转型顺利推进

地产稳健发展，布局金控版图

2016年年报点评：地产业务持续增长，转型金融初见成效

金融布局渐入佳境，静待收获期

区域地产龙头，转型金控平台

地产金融双轮驱动加速，加大中融人寿参股力度，与贵阳综保区共建保税新城！

业绩符合预期，金控布局持续落子

主业稳健，金控持续布局

贵州地产单寡头、抢滩金融全牌照

2016年中报点评：地产业务稳健，金融全牌照发展战略持续推进

净利同增18%，正全力加速“金融全牌照”战略发展目标

2016年中报点评：区域优势延续，金控全牌照加速

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