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ST宏图上市公司信息

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股票代码     600122.SH
江苏宏图高科技股份有限公司(简称“宏图高科”,证券代码:600122.SH)成立于1998年,注册资本11.4997亿元人民币,是上证380指数、中证民营企业200指数等重要指数成分股企业。公司是以零售连锁、金融服务、艺术品拍卖、科技制造为主业加金融股权投资的综合类大型上市公司,被江苏省科技厅认定为高新技术企业,现有员工2500余人,致力于以创新推进“大消费、大金融”时代。 在零售连锁方面,旗下的宏图三胞高科技术有限公司(宏图三胞)成立于2000年,旗下多业态店面覆盖华北、华东、华南、西南、华中等地区的200多个城市,位居中国连锁百强前20位。 2015年,宏图三胞引进美国新奇乐连锁品牌Brookstone的新奇乐产品和管理系统,加快向“新奇乐产品平台”转型,并依托Brookstone国际化研发团队和完整供应链,将源源不断的新奇乐产品融入现有零售业务,形成供应链竞争的绝对优势,迈出转型升级新步伐。截至目前,宏图Brookstone已在南京、北京、上海、苏州、扬州等城市落地,并将持续展开布局,形成覆盖全国的新奇特市场网络。 在金融服务方面,旗下的天下支付科技有限公司(天下支付),前身为深圳市国采支付科技有限公司,成立于2009年,2014年获得中国人民银行第三方支付牌照,是国内专业的独立第三方支付平台。 依托专业的研发、运营和运维团队以及严格的风控体系,公司创新推出集成了互联网、手机、电话语音和线下终端等多元化支付方式的综合性支付平台,主要为互联网金融产品提供深度定制化支付解决方案。 目前,天下支付已建立全国数据中心和各省交易中心,实现了与银联及各大银行、电信运营商以及上游合作商的实时联网,并先后与中国公共采购网、中央政府采购中心等大型政府机构建立了战略合作伙伴关系。2015年,“天付宝”支付品牌正式推出,致力于为广大商户和用户提供线上线下消费场景的综合支付服务,并逐步开发消费金融、互联网理财、跨境支付等金融增值产品,打造移动互联网时代领先的综合金融服务提供商。 在艺术品拍卖方面,旗下的北京匡时国际拍卖有限公司(匡时国际)成立于2005年10月,主要以拍卖中国古代和近现代书画、瓷玉杂项、当代水墨、现当代油画、雕塑等艺术品为主,并承接资产拍卖以及各类慈善拍卖。凭借强大的专业队伍、良好的信誉和广泛的社会知名度,匡时国际已稳居国内拍卖行业领先,成为中国艺术品市场的风向标。 2017年1月,公司以22亿自有资金收购匡时国际100%股权,未来匡时国际将借助上市公司体系各种资源,积极开拓互联网拍卖、大众艺术消费市场等业务,吸引和带动更多人走进中国艺术、传承中国文化。 在制造业方面,公司始终立足于打造电子信息产业优秀品牌,努力创建电子信息产业领先企业。目前,公司已形成了以通信设备、光电线缆、消费类电子、计算机、打印机为主体的高科技制造产业群,独立拥有的实用新型专利数量为96项,发明专利2项。公司在南京、无锡等地建立了规模化的光电通信生产研发制造基地,专业从事光缆、电力电缆、通信电缆、电力载波设备、光纤接入设备、配网自动化、智能仪器仪表、视频监控、通信电源、程控调度交换设备等多门类光电通信产品的研发和制造。公司名列“中国电子信息百强企业”排行榜、江苏省高新技术企业,拥有省级企业技术中心资质。 此外,公司确定了“核心主业+金融投资”的多元化战略定位,在大力发展核心主业的基础上,通过收购、参股方式完成各类优质金融资产的布局,实现公司价值的稳定增长。目前,公司持有华泰证券股份、江苏银行股份、锦泰期货股份以及南京市宏图科技小额贷款公司、恒泰保险经纪有限公司、江苏金苏证投资发展有限公司、农银无锡股权投资基金企业等金融机构的股权。
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公司名称    江苏宏图高科技股份有限公司
上市日期    1998-04-20
注册资本    11.58亿元
发行价格    7
发行数量    5000万股
所属地区    江苏省·南京市
所属行业    其他行业
主营业务    电子计算机网络工程设计、施工、安装;电子计算机及配件、通信设备(不含卫星地面接收设施)开发、研制、生产、销售及售后服务与咨询;摄影器材、金属材料、建筑装饰材料、五金交电(不含助力车)、水暖器材、陶瓷制品、电器机械、汽配、百货、针纺织品、电子辞典(非出版物)、计算器、文教办公用品销售;家电维修;实业投资;投资管理;房地产开发经营;自营和代理各类商品和技术的进出口(但国家限定公司经营和禁止进出口的商品和技术除外)。
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  • 【图解中报】ST宏图：2021上半年归母净利润为-2亿元，亏损同比大幅收窄

    【图解中报】ST宏图：2021上半年归母净利润为-2亿元，亏损同比大幅收窄

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    2021-08-27 来源：东方财富Choice数据

    ST宏图于2021年8月28日披露中报，公司2021上半年实现营业总收入6.4亿，同比下降49.2%，降幅较去年同期扩大；实现归母净利润-2亿，上年同期为-5.5亿元，亏损幅度收窄。

    期间费用率升高17.9%，对公司业绩形成拖累，营业成本大幅下降

    公司2021半年度营业成本5.6亿，同比下降52.5%，高于营业收入49.2%的下降速度，毛利率上升5.9%。期间费用率为41.2%，较上年升高17.9%，对公司业绩形成拖累。从应收账款账龄结构来看，21H1"账龄在一年以上的应收账款/应收账款余额"为69.5%，其中应收账款账龄主要集中在3年以上，关注应收账款的可收回性。公司本期研发投入为463.1万，与上期持平。

    免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。


  • ST宏图股东户数增加1.26%，户均持股3.38万元

    ST宏图股东户数增加1.26%，户均持股3.38万元

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    2021-08-27 来源：东方财富Choice数据

    K图 600122_0

    ST宏图2021年8月28日在半年度报告中披露，截至2021年6月30日公司股东户数为5.41万户，较上期（2021年3月31日）增加671户，增幅为1.26%。

    ST宏图股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年6月30日商贸零售行业上市公司平均股东户数为4.17万户。其中，公司股东户数处于2万~3万区间占比最高，为29.70%。

    商贸零售行业股东户数分布

    股东户数与股价

    2020年6月30日至今，公司股东户数显著下降，区间跌幅为17.22%。2020年6月30日至2021年6月30日区间股价上涨42.34%。

    股东户数及股价

    股东户数与股本

    截至2021年6月30日，公司最新总股本为11.58亿股，且均为流通股。户均持有流通股数量由上期的2.17万股下降至2.14万股，户均流通市值3.38万元。

    户均持股金额

    ST宏图户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年6月30日，商贸零售行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为22.09万元。其中，26.73%的公司户均持有流通股市值在11.5万~16.5万区间内。

    商贸零售行业户均流通市值分布

    免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

  • 年中盘点：ST宏图半年涨47.66%，跑赢大盘

    年中盘点：ST宏图半年涨47.66%，跑赢大盘

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    2021-06-30 来源：东方财富Choice数据

    K图 600122_0

    统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，ST宏图报收于1.58元，较2020年末的1.07元上涨47.66%。1月11日，ST宏图盘中最低价报0.90元，股价触及上半年最低点，5月31日股价最高见1.85元，最高点相较于年初最大涨幅达到72.9%。上半年共计16次涨停收盘，8次跌停收盘。ST宏图当前最新总市值18.3亿元，在商业百货板块市值排名68/76，在两市A股市值排名4158/4445。

    北向资金盘点

    沪深股通持股方面，截止2021年6月29日收盘，ST宏图沪深股通持股市值284.59万元，较期初增加4.22万元；沪深股通持股量占A股比值为0.14%，低于期初的0.22%。

    免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。


  • *ST宏图股东户数下降5.18%，户均持股2.49万元

    *ST宏图股东户数下降5.18%，户均持股2.49万元

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    2021-04-29 来源：东方财富Choice数据

    K图 600122_0

    *ST宏图2021年4月30日在一季度报告中披露，截至2021年3月31日公司股东户数为5.34万户，较上期（2020年12月31日）减少2917户，减幅为5.18%。

    *ST宏图股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年3月31日商业贸易行业上市公司平均股东户数为4.29万户。其中，公司股东户数处于1万~2万区间占比最高，为27.08%。

    商业贸易行业股东户数分布

    股东户数与股价

    2020年3月31日至今，公司股东户数显著下降，区间跌幅为29.81%。2020年3月31日至2021年3月31日区间股价下降38.83%。

    股东户数及股价

    股东户数与股本

    截至2021年3月31日，公司最新总股本为11.58亿股，且均为流通股。户均持有流通股数量由上期的2.06万股上升至2.17万股，户均流通市值2.49万元。

    户均持股金额

    *ST宏图户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年3月31日，商业贸易行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为18.7万元。其中，23.96%的公司户均持有流通股市值在11.5万~16万区间内。

    商业贸易行业户均流通市值分布

    免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。


  • 【图解季报】*ST宏图：2021年一季度归母净利润为-1.1亿元，亏损同比大幅收窄

    【图解季报】*ST宏图：2021年一季度归母净利润为-1.1亿元，亏损同比大幅收窄

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    2021-04-29 来源：东方财富Choice数据

    *ST宏图于2021年4月30日披露一季报，公司2021年一季度实现营业总收入2.8亿，同比下降49.9%，降幅较去年同期扩大；实现归母净利润-1.1亿，上年同期为-5.5亿元，亏损幅度收窄。

    期间费用率升高21%，对公司业绩形成拖累，营业成本大幅下降

    公司2021一季度营业成本2.3亿，同比下降55.9%，高于营业收入49.9%的下降速度，毛利率上升11.3%。期间费用率为47.9%，较上年升高21%，对公司业绩形成拖累。

    免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。


  • 【图解年报】*ST宏图：2020年度财报被出具带强调事项段的无保留意见的审计报告

    【图解年报】*ST宏图：2020年度财报被出具带强调事项段的无保留意见的审计报告

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    2021-04-28 来源：东方财富Choice数据

    *ST宏图于2021年4月29日披露年报，公司2020年实现营业总收入22.3亿，同比下降44.2%，降幅较去年同期收窄；实现归母净利润-22.2亿，上年同期为-27.3亿元，亏损小幅收窄。2021年一季度公司实现营业总收入2.8亿，同比下降49.9%；归母净利润-1.1亿，上年同期为-5.5亿，亏损幅度收窄。

    期间费用率升高6.1%，对公司业绩形成拖累，营业成本大幅下降，经营性现金流大幅上升105.3%

    公司2020年营业成本20.5亿，同比下降58.2%，高于营业收入44.2%的下降速度，毛利率上升31%。期间费用率为26.2%，较上年升高6.1%，对公司业绩形成拖累。经营性现金流由-6.9亿增加至3684.8万，同比上升105.3%。从应收账款账龄结构来看，20年度"账龄在一年以上的应收账款/应收账款余额"为68%，其中应收账款账龄主要集中在2-3年，关注应收账款的可收回性。公司本期研发投入为1026.6万，同比下降63.8%。

    本期“电子商贸”营收贡献较大

    从业务结构来看，“电子商贸”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“电子商贸”营业收入为13.3亿，营收占比为60.9%,毛利率为-0.7%。

    值得注意的是,公司在报告期内被会计师事务所出具了带强调事项段的无保留意见的审计报告。

    免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。


  • 【图解季报】*ST宏图2020年前三季度净利润-4.22亿元 同比增长34.78%

    【图解季报】*ST宏图2020年前三季度净利润-4.22亿元 同比增长34.78%

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    2020-10-31 来源：东方财富Choice数据

     

    K图 600122_0

    　　*ST宏图10月31日最新公布的2020年三季报显示，前三季度营业收入19.9亿元，同比下降31.56%；归属于上市公司股东的净利润-4.22亿元，同比增长34.78%。基本每股收益-0.36元。

    　　近年来，公司的业绩情况如下表所示：

    *ST宏图历史业绩
    报告期 营业收入 净利润 每股收益(元) 每股净资产(元) 每股经营现金流量(元) 股息率(%) 净资产收益率(%)
    营业收入(元) 同比增长(%) 净利润(元) 同比增长(%)
    2020-09-30 19.9亿 -31.56 -4.22亿 34.78 -0.36 1.9 -0.04 - -17.49
    2020-06-30 12.6亿 -31.22 -5.48亿 -9.51 -0.47 1.79 -0.07 - -23.32
    2020-03-31 5.53亿 -39.06 -5.55亿 -286.56 -0.48 1.78 -0.02 - -23.68
    2019-12-31 40.0亿 -71.49 -27.3亿 -34.46 -2.36 2.26 -0.6 - -68.57
    2019-09-30 29.1亿 -76.12 -6.46亿 -81.68 -0.56 5.02 -0.89 - -10.87

    　　近8年来，该公司同期营业收入及增速情况如下图：

    　　同期，该公司归属上市公司股东净利润及增速情况如下图：

    (注：数据来源东方财富Choice数据，截至2020年10月31日)

  • *ST宏图：2020年前三季度归母净利润为-4.2亿元，亏损同比收窄

    *ST宏图：2020年前三季度归母净利润为-4.2亿元，亏损同比收窄

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    2020-10-30 来源：东方财富Choice数据

    *ST宏图于2020年10月31日披露三季报，公司2020年前三季度实现营业总收入19.9亿，同比下降31.6%，降幅较去年同期收窄；实现归母净利润-4.2亿，上年同期为-6.5亿元，亏损幅度收窄。报告期内，公司毛利率为7.2%，同比提高0.7个百分点，净利率为-23%，同比降低0.5个百分点。

    经营性现金流近两期均为负

    公司2020三季度营业成本18.5亿，同比下降32.1%，高于营业收入31.6%的下降速度，毛利率上升0.7%。期间费用率为22.3%，较上年升高1.5%。经营性现金流近两期均为负，本期为-4479.8万,上期为-10.3亿。

    免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。


  • *ST宏图：2020上半年归母净利润为-5.5亿元，同比延续亏损态势

    *ST宏图：2020上半年归母净利润为-5.5亿元，同比延续亏损态势

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    2020-08-28 来源：东方财富Choice数据

    *ST宏图于2020年8月29日披露中报，公司2020上半年实现营业总收入12.6亿，同比下降31.2%，降幅较去年同期收窄；实现归母净利润-5.5亿，上年同期为-5亿元，亏损幅度扩大。报告期内，公司毛利率为6.9%，基本维持上年水平，净利率为-46.6%，同比降低19.0个百分点。

    经营性现金流近两期均为负

    公司2020半年度营业成本11.7亿，同比下降30.9%，低于营业收入31.2%的下降速度，毛利率下降0.5%。期间费用率为23.4%，较上年升高1.0个百分点。经营性现金流近两期均为负，本期为-8393.1万,上期为-9.8亿。

    免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。


  • 宏图高科：连续6日融资净偿还累计633.14万元（04-29）

    宏图高科：连续6日融资净偿还累计633.14万元（04-29）

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    2020-04-30 来源：东方财富Choice数据

    K图 600122_0

    宏图高科融资融券信息显示，2020年4月29日融资净偿还67.85万元；融资余额8775.6万元，较前一日下降0.77%。

    融资方面，当日融资买入0元，融资偿还67.85万元，融资净偿还67.85万元，连续6日净偿还累计633.14万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量3.48万股，融券余额4.73万元。融资融券余额合计8780.33万元。

    （注：融资净偿还额=融资偿还额-融资买入额，融资偿还额＝直接还款额＋卖券还款额＋融资强制平仓额＋融资正权益调整－融资负权益调整）

    宏图高科融资融券交易明细（04-29）
    宏图高科历史融资融券数据一览

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  • 宏图高科：2020年一季度归母净利润为-5.5亿元，亏损同比扩大

    宏图高科：2020年一季度归母净利润为-5.5亿元，亏损同比扩大

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    2020-04-29 来源：东方财富Choice数据

    宏图高科于2020年4月30日披露一季报，公司2020年一季度实现营业总收入5.5亿，同比下降39.1%；实现归母净利润-5.5亿，上年同期为-1.4亿元，亏损幅度扩大。报告期内，公司毛利率为4.9%，同比降低1.9个百分点，净利率为-100.7%，同比降低84.6个百分点。

    期间费用率升高4.1%，对公司业绩形成拖累，经营性现金流近两期均为负

    公司2020一季度营业成本5.3亿，同比下降37.8%，低于营业收入39.1%的下降速度，毛利率下降1.9%。期间费用率为26.9%，较上年升高4.1%，对公司业绩形成拖累。经营性现金流近两期均为负，本期为-2888.6万,上期为-8.3亿。

    免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。


  • 宏图高科：连续5日融资净偿还累计565.29万元（04-28）

    宏图高科：连续5日融资净偿还累计565.29万元（04-28）

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    2020-04-29 来源：东方财富Choice数据

    K图 600122_0

    宏图高科融资融券信息显示，2020年4月28日融资净偿还227.45万元；融资余额8843.45万元，较前一日下降2.51%。

    融资方面，当日融资买入164.34万元，融资偿还391.78万元，融资净偿还227.45万元，连续5日净偿还累计565.29万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量3.48万股，融券余额4.73万元。融资融券余额合计8848.18万元。

    宏图高科融资融券交易明细（04-28）
    宏图高科历史融资融券数据一览

    免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。


  • 【图解年报】宏图高科2019年净利润-27.3亿元 同比下降34.46%

    【图解年报】宏图高科2019年净利润-27.3亿元 同比下降34.46%

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    2020-04-28 来源：东方财富Choice数据

     

    K图 600122_0

    　　宏图高科4月29日最新公布的2019年年报显示，其营业收入40.0亿元，同比下降71.49%；归属于上市公司股东的净利润-27.3亿元，同比下降34.46%。基本每股收益-2.36元。

    　　近年来，公司的业绩情况如下表所示：

    宏图高科历史业绩
    报告期 营业收入 净利润 每股收益(元) 每股净资产(元) 每股经营现金流量(元) 股息率(%) 净资产收益率(%)
    营业收入(元) 同比增长(%) 净利润(元) 同比增长(%)
    2019-12-31 40.0亿 -71.49 -27.3亿 -34.46 -2.36 2.26 -0.6 - -68.57
    2019-09-30 29.1亿 -76.12 -6.46亿 -81.68 -0.56 5.02 -0.89 - -10.87
    2019-06-30 18.3亿 -77.64 -5.00亿 -521.72 -0.43 5.47 -0.85 - -8.04
    2019-03-31 9.07亿 -79.26 -1.44亿 -253.65 -0.12 5.78 -0.72 - -2.12
    2018-12-31 140亿 -26.35 -20.3亿 -434.41 -1.76 5.26 -4.44 - -28.05

    　　近8年来，该公司同期营业收入及增速情况如下图：

    　　同期，该公司归属上市公司股东净利润及增速情况如下图：

    　　公司年报披露的营业收入按产品分类情况如下图：

    经营评述

    　　2019年,国内经济下行压力加大,公司所属行业加速变革、竞争激烈,大股东流动性危机未能有效缓解等因素,公司报告期内主要业务板块经营业绩受到较大影响。报告期内,公司实现营业收入39.97亿元,同比下降71.49%;实现归属母公司的净利润-27.35亿元,与上年度相比亏损加大。零售连锁业务1.报告期内,公司实现营业收入25.11亿元,同比下降78.68%;实现归属母公司的净利润-30亿元,与上年度相比亏损加大。报告期内,3C零售连锁业务利润大幅下降的主要原因:(1)报告期内,由于全球经济增速显著放缓,国内经济环境承压,国内3C电子产品市场需求持续低迷,公司3C零售业务的营业收入出现大幅下滑;(2)报告期内,大股东流动性危机尚未得到有效缓解,受此影响,公司流动性紧张没有得到改善,公司继续加大门店优化力度,2019年共关闭低效门店252家。

    (注：数据来源东方财富Choice数据，截至2020年4月29日)

  • 宏图高科：连续3日融资净偿还累计217.79万元（04-24）

    宏图高科：连续3日融资净偿还累计217.79万元（04-24）

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    2020-04-27 来源：东方财富Choice数据

    K图 600122_0

    宏图高科融资融券信息显示，2020年4月24日融资净偿还197.42万元；融资余额9190.95万元，较前一日下降2.1%。

    融资方面，当日融资买入37.6万元，融资偿还235.02万元，融资净偿还197.42万元，连续3日净偿还累计217.79万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量3.48万股，融券余额5.15万元。融资融券余额合计9196.1万元。

    宏图高科融资融券交易明细（04-24）
    宏图高科历史融资融券数据一览

    免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。


  • 宏图高科：融资净偿还12.79万元，融资余额9388.37万元（04-23）

    宏图高科：融资净偿还12.79万元，融资余额9388.37万元（04-23）

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    2020-04-24 来源：东方财富Choice数据

    K图 600122_0

    宏图高科融资融券信息显示，2020年4月23日融资净偿还12.79万元；融资余额9388.37万元，较前一日下降0.14%。

    融资方面，当日融资买入60.53万元，融资偿还73.32万元，融资净偿还12.79万元。融券方面，融券卖出9900股，融券偿还0股，融券余量3.48万股，融券余额5.39万元。融资融券余额合计9393.76万元。

    宏图高科融资融券交易明细（04-23）
    宏图高科历史融资融券数据一览

    免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。


  • 宏图高科：融资净偿还7.59万元，融资余额9401.15万元（04-22）

    宏图高科：融资净偿还7.59万元，融资余额9401.15万元（04-22）

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    2020-04-23 来源：东方财富Choice数据

    K图 600122_0

    宏图高科融资融券信息显示，2020年4月22日融资净偿还7.59万元；融资余额9401.15万元，较前一日下降0.08%。

    融资方面，当日融资买入34.28万元，融资偿还41.87万元，融资净偿还7.59万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量2.49万股，融券余额3.96万元。融资融券余额合计9405.11万元。

    宏图高科融资融券交易明细（04-22）
    宏图高科历史融资融券数据一览

    免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。


  • 宏图高科：融资净偿还18.51万元，融资余额9379.82万元（04-20）

    宏图高科：融资净偿还18.51万元，融资余额9379.82万元（04-20）

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    2020-04-21 来源：东方财富Choice数据

    K图 600122_0

    宏图高科融资融券信息显示，2020年4月20日融资净偿还18.51万元；融资余额9379.82万元，较前一日下降0.2%。

    融资方面，当日融资买入115.62万元，融资偿还134.13万元，融资净偿还18.51万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量2.49万股，融券余额4.01万元。融资融券余额合计9383.83万元。

    宏图高科融资融券交易明细（04-20）
    宏图高科历史融资融券数据一览

    免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。


  • 宏图高科：融资净买入19.95万元，融资余额9398.33万元（04-17）

    宏图高科：融资净买入19.95万元，融资余额9398.33万元（04-17）

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    2020-04-20 来源：东方财富Choice数据

    K图 600122_0

    宏图高科融资融券信息显示，2020年4月17日融资净买入19.95万元；融资余额9398.33万元，较前一日增加0.21%。

    融资方面，当日融资买入129.95万元，融资偿还110万元，融资净买入19.95万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量2.49万股，融券余额4.03万元。融资融券余额合计9402.37万元。

    宏图高科融资融券交易明细（04-17）
    宏图高科历史融资融券数据一览

    免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。


  • 宏图高科：连续12日融资净偿还累计1529.48万元（04-16）

    宏图高科：连续12日融资净偿还累计1529.48万元（04-16）

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    2020-04-17 来源：东方财富Choice数据

    K图 600122_0

    宏图高科融资融券信息显示，2020年4月16日融资净偿还21.63万元；融资余额9378.38万元，较前一日下降0.23%。

    融资方面，当日融资买入65.15万元，融资偿还86.78万元，融资净偿还21.63万元，连续12日净偿还累计1529.48万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量2.49万股，融券余额4.06万元。融资融券余额合计9382.44万元。

    宏图高科融资融券交易明细（04-16）
    宏图高科历史融资融券数据一览

    免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。


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ST宏图公司研报
  • 入股中信金租，布局支付征信

    入股中信金租，布局支付征信

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    2018-04-02 来源：安信证券股份有限公司
    　　宏图高科(600122)
    　　事件：2018年3月8日公司公告拟以现金方式参与中信金融租赁有限公司（以下简称“中信金租”）的增资。中信金租2015年开业以来聚焦清洁能源、节能环保、民生事业、高端装备四大领域快速发展，截至2017年上半年累计投放金额约137亿元，全年营业收入同比增长51%，净利润同比增长11%。
    　　租赁行业渗透率低，发展空间广阔。经历了2007年至2014年高速发展之后，我国租赁行业2016年渗透率仅为6%，相较于成熟的美国市场（21.5%）、欧洲市场（英国33.7%，德国17%）仍有很大差距。未来行业面临三大发展机遇，一是政策持续支持；二是《中国制造2025》规划提出了未来中国制造业的发展重点，如航空航天装备等，均为融资租赁服务标的行业。融资租赁公司经营管理专业化，能解决信息不对称的问题，减少中小企业融资成本，从中获得发展机遇；三是金融科技的发展使得租赁行业可以借由大数据、自动化和信息聚合网络提升其业务和管理的效率并降低成本。
    　　金融租赁牌照优势明显。与内资租赁和外资租赁相比，金融租赁具有三方面优势，一是审批更为严格，牌照具有稀缺性；二是金融租赁可以参与同业拆借以及发行债券，在降低成本和资金补足方面更有优势；三是金融租赁在租赁物标的的经营范围上更加广阔；四是金融租赁能够运用杠杆率相对更高。凭借独特的竞争优势，金融租赁公司数量仅占全行业0.9%，但业务规模占比接近38%。
    　　传统业务多元布局，新零售战略转型。公司传统业务包括3C零售连锁、艺术品拍卖、工业制造、房地产开发。零售业务方面，公司持续推进新零售转型，推出Brookstone新品牌，优化门店布局，完善供应链建设，为开展金融业务提供了丰富的场景和客户。艺术品拍卖业务方面，公司旗下匡时国际拍卖公司2017年上半年实现净利润0.72亿元，未来将在中国书画的基础上增加其他领域收入，积极开拓上海、杭州以及香港市场。
    　　支付牌照稀缺，产融结合业务协同。
    　　（1）支付牌照稀缺，生态协同场景拓展。公司旗下天下支付拥有互联网支付及移动电话支付牌照，天下支付能够公司“新零售”产业内部生态协同，拓展更多的支付应用场景。构建以大数据为核心的支付金融业务，实现新的利润增长点。
    　　（2）集团金融资源丰富，产融结合业务协同。公司控股股东三胞集团金融牌照资源丰富，涵盖征信、支付、网络小贷、保险经纪、融资担保等。依托集团资源，公司逐步建立富有价值的实名制账户体系及相关大数据系统，为以支付为核心和切入点，与大数据、互联网理财、消费金融、供应链金融、征信、文化艺术品消费等有机结合，从自身消费场景不断融合外部周边场景，打造“全渠道零售+金融+场景”的综合生态圈。
    　　投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价11.88元。我们预计公司2018年至2020年净利润增速分别为19%、17%、18%。
    　　风险提示：零售收入或利润率下滑/租赁业务坏账增加/第三方支付业务收入下滑
  • 业绩增长56%，继续关注门店转型

    业绩增长56%，继续关注门店转型

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    2017-10-31 来源：华泰证券股份有限公司
    　　宏图高科(600122)
    　　宏图高科发布2017年三季报，公司前三季度业绩增长56.49%
    　　宏图高科发布2017年三季报，报告期内公司实现营业收入140.93亿元，同比下降6.22%，实现归母净利润4.66亿元，同比增长56.49%。其中第三季度公司实现营业收入55.32亿元，同比下降10.55%，实现归母净利润2.46亿元，同比增长55.09%。公司业绩符合预期。
    　　主业营收略降，匡时国际并表与投资收益带动公司业绩增长
    　　分业务看，报告期内公司主业电子商贸业务实现营收119.36亿元，同比下降7.33%，预计与门店改造与关店有关；工业制造业务实现营业收入17.12亿元，同比下降10.16%。此外报告期内公司同比新增艺术品拍卖与金融服务业务，分别实现营收1.57亿元/0.78亿元。公司业绩增长的主要原因为1）匡时国际并表实现净利润约0.75亿元；2）处置北京妙医佳信息技术有限公司获得投资收益0.29亿元，减持华泰证券股票获得投资收益1.82亿元（较去年同期增加1.45亿元）；3）取得江苏银行2016年度分红投资收益增加0.178亿元。
    　　门店转型提升公司盈利能力，拍卖业务扩张华东布局
    　　报告期内公司继续实施门店转型战略，加大门店内新奇特产品导入，目前宏图Brookstone门店已经覆盖上海、北京、杭州、南京、武汉等众多一二线城市。近两年公司将对宏图三胞传统门店进行密集改造，改造完毕后门店内新奇特产品占比将有不同程度增长，门店盈利能力亦将获得大幅提升，据我们调研了解，宏图Brookstone店毛利率可达20%-50%（视新奇特整体占比与品类构成而定），远高于公司传统门店。拍卖业务方面，公司于6月公告成立匡时国际上海分公司扩展华东地区业务，这将为匡时业绩增长打开新的空间。
    　　维持“增持”评级，继续关注门店转型前景
    　　我们认为公司导入新奇特产品&体验化布局的转型方向直击传统零售痛点，转型完成后公司3C 零售业务竞争力将显着提高，并带动公司2018-2019年零售业务业绩较大幅度提升。公司原主业（零售+工业制造）根据门店改造后业绩增速（25%-30%）给予2017年20-25倍PE，拍卖业务参照可比公司苏富比（2017年约35倍PE）给予一定折价即2017年25-30倍PE，并叠加公司所持有的金融股权资产价值（2017.10.30）约40.3亿元，合计公司整体市值约139.29-161.56亿元，对应目标价12.07-14.00元，维持公司“增持”评级。
    　　风险提示：新奇特产品销售情况不达预期；拍卖行业景气度下滑。
  • 区域调研实录：新奇特转型超预期

    区域调研实录：新奇特转型超预期

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    2017-08-28 来源：华泰证券股份有限公司
    　　宏图高科(600122)
    　　宏图高科全面推进新奇特转型战略， 门店经营状况超市场预期
    　　宏图高科目前正在积极实施门店转型战略，大力导入新奇特产品，以提高公司 3C 零售业的竞争力与盈利水平。公司门店转型可分为三个方面： 1）宏图三胞传统 PC MALL 店改造与升级； 2）宏图 Brookstone 门店/旗舰店的建设； 3） Brookstone 机场店的建设。 目前宏图高科新奇特转型方向已被大众广泛认识，但对于市场而言，门店转型后的具体经营情况需要进一步进行了解。为此，我们对安徽、山东、湖北、北京 4 个省份多家宏图Brookstone 门店进行了实地调研，以解答市场的疑惑。 经我们实地调研发现，转型后的宏图 Brookstone 门店经营情况显着超出了当前市场预期。
    　　差异化产品彰显消费者个性，完整供应链构筑核心竞争力
    　　由于新奇特产品具有很强的差异化特点， 能够充分彰显时尚与个性，因而受到了年轻消费者的普遍欢迎，消费者的购买需求往往源于兴趣点与冲动消费，不会太多考虑成本问题。此外，新奇特产品可作为礼品赠送，因此具有较高的复购率。 而与其他类似的渠道/产品相比，宏图 Brookstone 的核心优势在于其拥有完整、稳定且具备强大新品研发能力的供应链，同时为消费者提供“只换不修”的售后服务，从而打造了强大的品牌效应。
    　　新奇特产品带动毛利率大幅提高，门店引流效应增强租金谈判空间
    　　受益于高毛利率新奇特产品的导入，宏图 Brookstone 门店整体毛利率与传统门店相比有了大幅增长。我们拜访的门店综合毛利率均在 20%以上， 其中武汉武商国际广场店超过 30%，北京机场店毛利率近 50%（不同门店毛利率不同主要由新奇特品类占比不同导致），大幅高于传统 3C 产品 5%-8%的毛利率水平。 此外，由于 Brookstone 店具有显着的引流效应，其体验属性则会大幅提升消费者在店内的停留时间，因而受到了广大商场的欢迎，相关物业往往愿意给予租金优惠。因此从整体上看，宏图 Brookstone 门店的盈利能力与传统门店相比有了显着提升，我们的测算也支持了这一结论。
    　　维持公司“增持”评级，看好公司门店转型前景
    　　我们认为公司导入新奇特产品&体验化布局的转型方向直击传统零售痛点，转型完成后公司 3C 零售业务竞争力将显着提高，并带动公司 2018-2019年零售业务业绩较大幅度提升。今年 6 月宏图 Brookstone 入驻北京盒马鲜生，考虑到阿里巴巴提出的“新零售”概念与宏图三胞差异化、体验化的转型方向有许多共通之处，双方合作或将进一步深入。从估值上看，我们认为将公司主业与金融股权资产进行分部估值更为合理，目前市值存在较大低估。维持公司“增持”评级，建议投资者积极关注。
    　　风险提示：新奇特产品销售情况不达预期；拍卖行业景气度下滑
  • 公司动态点评：上半年业绩大幅增长，渠道布局不断优化

    公司动态点评：上半年业绩大幅增长，渠道布局不断优化

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    2017-08-24 来源：长城证券股份有限公司
    　　宏图高科(600122)
    　　投资建议
    　　公司以“大消费、大金融” 双轮驱动，宏图三胞通过导入新奇特产品充分挖掘市场消费潜力，促进实体门店从单纯的商品销售和服务提供向集商品销售、场景体验、服务提供为一体的场所转变。 收购匡时国际踏入艺术品领域，进一步完善多元化线下场景、 以国采支付为桥梁， 构建“文化场景+商业场景”大格局， 金融生态圈布局初见端倪，即将揭开“商业+艺术+金融”新发展篇章。 预测公司 2017-2018 年 EPS 分别为 0.49 元、 0.61 元，对应 PE 分别为 21.15X、 17.09X。公司为 A 股拍卖第一股，稀缺性显着，维持“ 推荐”的投资评级。
    　　投资要点
    　　净利润增长 58.07%， 业绩同比大幅提升： 公司 2017 年上半年实现营业收入 85.60 亿元，同比减少 3.20%；实现归属上市公司股东净利润 2.20亿元，同比增长 58.07%，扣非后净利润 1.82 亿元，同比增长 33.66%；每股收益 0.19 元。其中， 2017 年第二季度实现营业收入 38.50 亿元，同比减少 2.85%；实现归属母公司股东净利润 1.18 亿元，同比增长35.72%，扣非后净利润 1.16 亿元，同比增长 37.22%；每股收益 0.10 元。
    　　期间费用率保持平稳，毛利率、净利率均有所提升： 上半年，公司各项费用基本保持平稳，期间费用率同比上升 0.80pct。 由于匡时国际已于年初正式并表， 而匡时的销售、管理费用率高于公司原有业务， 带动公司销售费用率、 管理费用率分别同比上升 0.24pct、 0.15pct 至 3.29%、2.24%。由于公司以现金收购匡时国际股权， 带动公司利息支出有所增加，致财务费用率同比上升 0.41pct 至 2.23%。匡时国际拍卖业务毛利率较高，并表带动公司整体毛利率同比上升 1.02pct 至 9.24%。 净利率同比上升 0.92pct 至 2.25%，主要系公司处置妙医佳股权获取的投资收益所致。
    　　优化 3C 零售店面布局，全面落实新零售模式： 公司加快转型步伐，以打造宏图 Brookstone4.0 生态链为重点，加大店面调整，完善店面布局。其中，宏图三胞积极响应公司号召，通过导入新奇特产品、构建新场景体验、搭建全渠道入口、重新定义新零售模式等方式，成功开启宏图Brookstone4.0 新时代，全国“ 7+2”网络布局雏形已现。同时，宏图三胞重新规划建立 Brookstone 新模式门店的店面标准分类模型；采用奖励激励存量店面的降减招租等多样途径调整关闭低效店面，实现费用降控。上半年，宏图三胞新开门店共 12 家，调整、关闭低效门店 37 家，上半年净关门店 25 家。 除此之外，宏图三胞已完成传统互联网天猫、京东业务及银行类高端用户渠道的拓展，微店项目完成体系内协同，微店数量目标完成率 190%。下半年，宏图三胞将进入转型提速阶段，虽然可能会对公司运营效益带来短期影响，但长期来看有助于强化公司市场竞争力、完成新零售转型。
    　　多项业务百花齐放，继续推动转型完成目标： 利用内部资源的协同优势，公司构建以大数据为核心的支付金融业务，从而提高品牌影响力与市场份额，成为新的利润增长点。 匡时国际完成 2017 年北京匡时迎春拍和北京、香港匡时春拍，共三个场次，实现落槌拍卖成交额 16.6 亿元，实现净利润 0.72 亿元，归属母公司净利润 0.62 亿元。 分业务上半年，公司电子商贸业务实现营收 71.37 亿元，同比减少 3.44%；金融服务实现营收 0.34 亿元，归属于母公司净利润 0.057 亿元；艺术品拍卖实现营收 1.26 亿元，归属母公司净利润 0.62 亿元；制造业实现营收 11.54 亿元，同比减少 12.71%，归属母公司净利润 0.67 亿元，同比增长 91.43%。下半年， 公司计划加快传统业务的转型与新兴业务的发展， 进一步推动两者之间的融合与协同。
    　　风险提示： 宏观经济波动， 行业增速不及预期， 艺术品拍卖市场波动性较大。
  • 业绩增长58%，积极关注门店转型

    业绩增长58%，积极关注门店转型

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    2017-08-23 来源：华泰证券股份有限公司
    　　宏图高科发布2017年中报，公司归母净利润同比增长58.07%
    　　宏图高科发布2017年中报，报告期内公司实现营业收入85.06亿元，同比减少3.20%；实现归母净利润2.20亿元，同比增长58.07%；实现扣非后归母净利润1.82亿元，同比增长33.66%。公司业绩符合预期。
    　　门店关闭调整致使零售业务营收下降，拍卖业务并表带动公司业绩增长
    　　分业务看，报告期内公司电子商贸（3C零售业务）实现营业收入71.37亿元，同比下降3.09%，主要由门店关闭、升级调整所致，公司上半年新开门店12家，关闭门店37家，净关门店25家；工业制造业务实现营业收入11.29亿元，同比下降13.23%；房地产业务楼盘销售进入尾声，实现营收1799.01万元，同比下降65.64%；此外报告期内公司同比新增艺术品拍卖业务与金融服务业务，分别实现营收1.26/0.34亿元，归母净利润0.62/0.057亿元，其中拍卖业务并表后显着带动了公司业绩增长。
    　　门店转型将提升公司盈利能力，拍卖业务扩张华东布局
    　　报告期内公司继续实施门店转型战略，加大门店内新奇特产品导入，目前宏图Brookstone门店已经覆盖上海、北京、杭州、南京、武汉等众多一二线城市。近两年公司将对宏图三胞传统门店进行密集改造，改造完毕后门店内新奇特产品占比将有不同程度增长，门店盈利能力亦将获得大幅提升，据我们调研了解，宏图Brookstone店毛利率可达20%-50%（视新奇特整体占比与品类构成而定），远高于公司传统门店。拍卖业务方面，公司于6月公告成立匡时国际上海分公司扩展华东地区业务，这将为匡时业绩增长打开新的空间。
    　　维持“增持”评级，看好公司门店转型前景
    　　考虑到公司8月份减持华泰证券获得一定投资收益，我们对公司盈利预测进行调整。我们认为公司导入新奇特产品&体验化布局的转型方向直击传统零售痛点，转型完成后公司3C 零售业务竞争力将显着提高，并带动公司2018-2019年零售业务业绩较大幅度提升。今年6月宏图Brookstone 入驻北京盒马鲜生，考虑到阿里巴巴提出的“新零售”概念与宏图三胞差异化、体验化的转型方向有许多共通之处，双方合作或将进一步深入。从估值上看，我们认为将公司主业与金融股权资产进行分部估值更为合理，目前市值存在较大低估。维持公司“增持”评级，建议投资者积极关注。
    　　风险提示：新奇特产品销售情况不达预期；拍卖行业景气度下滑。
  • 17H1业绩预增50%-70%，入驻盒马鲜生初探新零售合作

    17H1业绩预增50%-70%，入驻盒马鲜生初探新零售合作

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    2017-07-13 来源：天风证券股份有限公司
    　　宏图高科(600122)
    　　2017H1 归母净利2.09 亿～2.36 亿，同比增长50%～70%
    　　7 月12 日，公司公告，公司预计2017 年上半年实现归母净利2.09 亿～2.36亿，同比增长50%～70%，其中北京匡时国际实现归母净利约0.61 亿；完成北京妙医佳信息技术公司16.8%股权转让，确认投资收益0.29 亿；收到江苏银行16 年分红款较去年增加0.178 亿元。
    　　商业渠道价值凸显，入驻盒马鲜生初探新零售合作
    　　公司以零售连锁、互联网金融、电子制造、房地产为四大主业，已明确“新奇特、高科技、互联网”品牌定位，致力于深挖“新奇特”+O2O 生态圈激活线下场景价值。大力导入Brookstone 新奇特产品（建立Brookstone 新模式门店的店面标准分类模型；南京水游城店、上海徐家汇店陆续开业），引入新奇特产品，搭建新场景、增强新体验，实现全渠道入口；借助现有IDT 和Brookstone 的供应链渠道，为消费者提供快时尚、体验化、智能化、趣味化产品与服务。17 年6 月，宏图brookstone 正式入驻北京盒马鲜生首店，尝试与新零售门店合作，双方一方面共享目标客群，提升客户消费体验；另一方面阿里“新零售”理念与公司体验化、差异化的转型方向一致，未来不排除进一步合作。
    　　商业渠道价值凸显，入驻盒马鲜生初探新零售合作
    　　匡时国际17 春拍成交13.35 亿元，成立上海公司加快推进华东业务发展。2017 年起匡时将加大在上海及香港地区拍卖业务发展，并计划在上海举行首拍，随着拍卖行业景气度回升，公司或将进一步受益品牌及管理优势，实现稳定快速增长。
    　　维持盈利预测，给予“买入”评级
    　　公司是以零售连锁、互联网金融、电子制造、房地产为四大主业的国内大型民营上市公司，通过商业搭场景，实现金融共串联。坚持以“新零售、金融服务、艺术品拍卖”为主业发展方向，加快公司传统业务的转型与新兴业务的发展，推进传统业务与新业务的融合与协同。我们预计公司17-19年EPS 分别为0.53 元、0.65 元、0.75 元，当前股价对应PE 分别为21 倍、17 倍、15 倍。
  • 业绩大幅预增，关注门店转型效果

    业绩大幅预增，关注门店转型效果

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    2017-07-12 来源：华泰证券股份有限公司
    　　宏图高科(600122)
    　　 宏图高科发布 2017 年中报业绩预增公告宏图高科发布 2017 年半年度业绩预增公告，预计 2017 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为 2.09-2.36 亿元，同比增长 50%-70%。公司业绩符合预期。
    　　匡时国际报表&投资收益增加带动中报业绩大幅增长本期业绩预增的主要原因为： 1）新纳入合并范围的北京匡时国际拍卖有限公司上半年实现归属于母公司净利润约 0.61 亿元； 2）公司完成北京妙医佳信息技术有限公司 16.8%股权的转让，上半年确认投资收益 0.29 亿元；3）公司上半年收到江苏银行 2016 年度的分红款较去年增加 0.178 亿元。剔除此三项后公司原有业务业绩略有下降，估计为公司近期密集新开与改造门店导致短期费用支出增加， 以及工业制造业务、 房地产业务收入下滑所致。
    　　新奇特转型前景广阔，拍卖业务扩张华东布局2017 年起宏图三胞 400 余家门店进入密集改造期，改造完毕后门店内新奇特产品占比将有不同程度增长，其陈列与布局也将更具场景化与体验感，且受益于新奇特产品 30%以上的高毛利率，门店盈利能力将获得大幅提升。此外，公司亦将对新奇特产品占比更高的宏图 Brookstone 旗舰店/机场店进行广泛布局。拍卖业务方面，公司 2016 年北京秋拍成交额达 22.52 亿元，2017 春拍成交额为 13.33 亿元，此外香港地区春秋拍合计 3.42 亿元，为其今年业绩提供了良好的支撑。 6 月 29 日公司公告成立匡时国际上海分公司扩展华东地区业务，这将为匡时业绩增长打开新的空间。维持“增持”评级，关注公司门店新奇特转型效果
    　　不考虑公司进一步减持股权产生收益，我们维持公司盈利预测不变。我们认为公司导入新奇特产品&体验化布局的转型方向直击传统零售痛点，转型完成后公司 3C 零售业务竞争力将显着提高， 并带动公司 2018-2019 年零售业务业绩较大幅度提升。 2017 年 6 月宏图 Brookstone 入驻北京盒马鲜生，考虑到盒马鲜生股东阿里巴巴提出的“新零售”概念与宏图三胞差异化、体验化的转型方向有许多共通之处，双方合作或将进一步深入。 从估值上看，我们认为将公司主业与金融股权资产进行分部估值更为合理，目前市值存在较大低估。 维持公司“增持”评级，建议投资者积极关注。
    　　风险提示：新奇特产品销售情况不达预期；拍卖行业景气度下滑。
  • 匡时国际成立上海公司，加快推进华东业务发展

    匡时国际成立上海公司，加快推进华东业务发展

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    2017-06-30 来源：天风证券股份有限公司
    　　宏图高科(600122)
    　　匡时国际出资 1000 万成立上海分公司， 6 月 29 日，公司公告，全资子公司北京匡时国际拍卖有限公司以自有资金 1000 万元出资设立全资子公司上海匡时拍卖有限公司，以拓展拍卖业务，加大品牌与市场影响力。此前公司以 22 亿收购匡时国际，且约定以首期转让款于二级市场购买公司股票，现已购买完成（目前匡时文化和董国强先生分别持有公司 4.62%、0.39%股份，合计增持达 5%）， 匡时国际 16-18 年业绩承诺为 1.60/1.85/2.15 亿。
    　　匡时国际 2017 春拍成交 13.35 亿元，拓展新市场打开增长空间。匡时 2017春季拍卖会于 6 月 3-4 日举办，最终成交 13.35 亿元，整个拍卖设置 23 个专场，共成交 49 件超过 500 万的拍品，千万级的艺术品 19 件。拍卖会中近现代书画专场成交额逾 2.64 亿元，当代艺术专场成交额 4644 万元，瑰丽珠宝及翡翠首饰专场总成交额为 6106 万元。 2017 年起匡时将加大在上海及香港地区拍卖业务发展，并准备在上海举行首拍，随着拍卖行业景气度回升，公司或将进一步受益品牌及管理优势，实现稳定快速增长。
    　　商业渠道价值凸显，入驻盒马鲜生初探新零售合作。 公司以零售连锁、互联网金融、电子制造、房地产为四大主业，已明确“新奇特、高科技、 互联网”品牌定位， 致力于深挖“新奇特”+O2O 生态圈激活线下场景价值。 公司大力导入 Brookstone 新奇特产品（建立 Brookstone 新模式门店的店面标准分类模型；南京水游城店、上海徐家汇店陆续开业），引入新奇特产品，搭建新场景、增强新体验，实现全渠道入口；借助现有 IDT 和 Brookstone 的供应链渠道，为消费者提供快时尚、体验化、智能化、趣味化产品与服务。17 年 6 月，宏图 brookstone 正式入驻北京盒马鲜生首店，双方一方面共享目标客群，互惠互利，提升客户消费体验深挖渠道价值；另一方面阿里“新零售”理念与公司体验化、差异化的转型方向一致，未来不排除进一步合作。
    　　维持“买入”评级。 公司是以零售连锁、互联网金融、电子制造、房地产为四大主业的国内大型民营上市公司，通过商业搭场景，实现金融共串联。坚持以“新零售、金融服务、艺术品拍卖”为主业发展方向，加快公司传统业务的转型与新兴业务的发展，推进传统业务与新业务的融合与协同。我们预计公司 17-19 年 EPS 分别为 0.53 元、 0.65 元、 0.75 元，当前股价对应PE 分别为 21 倍、 17 倍、 15 倍。
    　　风险提示： 拍卖行业景气度回落。
  • 再论高科转型：新奇特渐入佳境

    再论高科转型：新奇特渐入佳境

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    2017-06-27 来源：华泰证券股份有限公司
    　　宏图高科(600122)
    　　收购美国Brookstone，导入新奇特构建核心竞争力
    　　Brookstone 的品牌标语为“esay surprise（容易的惊喜）”，代表着源自生活、服务生活的创新精神，用有趣且功能实用的产品提升大众消费者的生活品质。目前中国零售业已进入商品供过于求的消费者主权时代，消费者对产品的需求开始逐渐从低价、耐用等基本需求升级为品质、颜值、品牌价值观等个性化需求。公司将以Brookstone 为代表的新奇特产品导入后，其差异化产品的供给能力将得到显着增强，门店体验与服务能力亦将大幅提升，为公司的零售业务构建核心竞争力。
    　　新奇特产品盈利能力强大，门店改造升级前景可期
    　　2017 年起宏图三胞400 余家门店进入密集改造期，改造完毕后门店内新奇特产品占比将有不同程度增长，其陈列与布局也将更具场景化与体验感，且受益于新奇特产品30%以上的高毛利率，门店盈利能力将获得大幅提升。此外，公司亦将对新奇特产品占比更高的宏图Brookstone 旗舰店/机场店进行广泛布局。2017 年6 月17 日宏图Brookstone 入驻北京盒马鲜生，考虑到盒马鲜生股东阿里巴巴提出的“新零售”概念与宏图三胞差异化、体验化的转型方向有许多共通之处，双方合作或将进一步深入。
    　　拍卖业务：2016 秋拍&2017 春拍表现良好，拓展新市场打开增长空间
    　　受益公司十周年庆典，匡时北京地区2016 年秋拍成交额达22.52 亿元，2017 春拍成交额为13.33 亿元，香港地区春秋拍合计3.42 亿元，为其今年业绩提供了良好的支撑。此外，2017 年起匡时将加大在香港的拍卖力度，并准备在上海举行首拍。我们认为随着匡时利润率的改善与新市场的开拓，公司拍卖业务的业绩将在未来实现稳定增长，若拍卖行业景气度回升则将具备更大的业绩弹性。
    　　金融板块：天下支付初现威力，布局新金融前景广阔
    　　目前公司金融业务主要为天下支付所经营的第三方支付业务，2016 年与合作商户形成的交易额约600 亿元，预计2017 年有望达到1000-2000 亿元。公司未来计划通过对金融类牌照的持续收购，将公司打造成以供应链金融和消费金融为主的金融服务平台。我们认为，宏图高科与三胞集团旗下丰富的消费场景为公司金融业务的开展提供了良好的载体，公司“新金融”业务的发展前景十分广阔。
    　　维持“增持”评级，市场对公司新奇特转型前景与公司估值存在认知偏差
    　　我们认为市场对公司新奇特转型前景与估值存在认知偏差。公司导入新奇特产品&体验化布局的转型方向直击传统零售痛点，转型完成后公司3C 零售业务竞争力将显着提高，利润水平亦将大幅提升。从估值上看，我们认为将公司主业与金融股权资产进行分部估值更为合理，分部估值后公司合理股价应为13.27-16.57 元，目前市值存在较大低估。维持公司“增持”评级，建议投资者积极关注。
    　　风险提示：新奇特产品销售情况不达预期；拍卖行业景气度下滑。
  • 公司动态点评：净利润增长95%，新零售布局成效初见

    公司动态点评：净利润增长95%，新零售布局成效初见

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    2017-05-02 来源：长城证券股份有限公司
    　　宏图高科(600122)
    　　投资建议
    　　公司以“大消费、大金融”双轮驱动，宏图三胞通过导入新奇特产品充分挖掘市场消费潜力，促进实体门店从单纯的商品销售和服务提供向集商品销售、场景体验、服务提供为一体的场所转变。收购匡时国际踏入艺术品投资领域，进一步完善多元化线下场景、以国采支付为桥梁，构建“文化场景+商业场景”大格局，金融生态圈布局初见端倪，即将揭开“商业+艺术+金融”新发展篇章。此外，三胞集团资产丰富，未来注入预期较强。预测公司2017-2018年EPS分别为0.46元、0.54元，对应PE分别为23.85X、20.34X。公司为A股拍卖第一股，稀缺性显着，目前匡时国际已基本完成增持，压制股价因素将不复存在，维持“强烈推荐”的投资评级。
    　　投资要点
    　　一季度净利润1.02亿元，同比增长95.23%：公司2017年第一季度实现营业收入47.1亿元，同比下降3.48%；实现归属上市公司股东净利润1.02 亿元，较上年同期增长95.23%；实现扣非后净利润6628万元，同比增长27.89%；基本EPS 0.09元，同比增长94.51%。
    　　毛利率上升，期间费用率有所上升：公司2017年第一季度整体毛利率略微上升0.62pct至8.7%，主要由于采购成本降低所致。公司上半年费用基本保持平稳，期间费用率略微上升0.99pct至6.89%，其中销售费用率上升0.42pct至3.02%，管理费用率略微上升0.45pct至2.05%，财务费用率则上升0.12pct至1.82%。由于毛利率上升幅度少于费用率涨幅，净利率略微下降0.08pct至2.17%。净利润增速高于扣非后增长，主要原因是一季度处理非流动资产所得和投资收益大幅提升。
    　　线下零售积极转型，营收利润稳步增长：公司是以零售连锁、互联网金融、电子制造、房地产为四大主业的国内大型民营上市公司。过去两年，公司及集团通过收购Brookstone、万威国际，加速线下3C零售业务转型。今年4月，Brookstone北京东方银座店正式开业，Brookstone将以北京为起点，在全国开启全面转型。从产品、门店、服务、专业化、全渠道五个方面入手，不断融入独特理念和创新技术，向零售上下游延伸，构建“新奇特”产品生态系统。
    　　掘金电竞行业，增加盈利新空间：近日，宏图三胞与上海盛致文化发展有限公司旗下炫控电竞签署业务合作协议，联手打造全国首个线上线下虚实结合的体验电竞运营方式。本次合作旨在打造全国首个线上线下实时互联互动的全生态电竞游戏体验中心，为游戏产业链提供产品体验、发行、销售服务，创造价值。游戏市场作为近年来最火爆的市场之一，将为公司带来新的发展和盈利空间。
    　　金融布局日渐完善，实现公司价值稳定增长：作为三胞集团“新金融”板块的核心，公司未来将依托公司及集团丰富的线下消费场景，并通过消费、支付等金融类牌照的持续收购，将公司打造成以供应链金融和消费金融为主的金融服务平台，继续坚持“核心主业+金融投资”的发展模式，以“大消费、大金融”为主业发展方向。公司还将以支付为核心和切入点，打造“全渠道+金融+场景”的综合生态，在大力开展主营业务的同时，积极以收购、参股方式完成各类优质金融资产的投资布局，实现公司价值的稳定增长。
    　　风险提示：宏观经济波动、行业增速不及预期、艺术品拍卖市场波动性较大。
  • Q1净利增95.23%，估值优势凸显

    Q1净利增95.23%，估值优势凸显

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    2017-04-28 来源：华泰证券股份有限公司
    　　宏图高科(600122)
    　　宏图高科发布2017 年一季报，归母净利润大幅增长95.23%
    　　宏图高科发布2017 年一季报，2017 年一季度公司共实现营业收入47.11亿元，较上年同期下降3.48%；实现归属于上市公司股东的净利润1.02 亿元，较上年同期大幅增长95.23%；扣非后净利润为0.66 亿元，同比增长27.89%。公司业绩大幅增长主要系本期处置北京妙医佳股权增加投资收益以及本期合并匡时国际所致。扣除投资收益后公司业绩基本符合预期。
    　　主业营收略降，匡时国际并表提供业绩新增量
    　　报告期内公司新开门店2 家，关闭门店6 家。分业务看，公司主业电子商贸业务实现营业收入40.29 亿元，同比略微下降3.71%，或与关店与门店改造有关；工业制造业务实现营业收入5.55 亿元，同比下降10.59%；房地产业务实现营收1078.25 万元，同比下降50.10%。此外报告期内公司同比新增金融服务与艺术品拍卖业务，分别实现营收1886.20/4266.64 万元。分地区看，公司主营区域江苏实现营收23.16 亿元，同比下降15.02%，其余地区除香港外均有不同幅度增长。
    　　拍卖带动综合毛利率提升，期间费用率小幅增长
    　　从毛利率角度看，受拍卖业务带动2017Q1 公司综合毛利率同比提升0.61个百分点至8.73%，其中电子商贸/金融服务/工业制造/房地产毛利率分别为5.86%/76.79%/10.86%/56.65%，分别变化-0.01/-3.42/7.82 个百分点。从费用率角度看，2017Q1 公司期间费用率为6.88%，同比小幅增加0.33个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为3.02%/2.05%/1.82%，分别变动0.10/0.10/0.15 个百分点。
    　　估值优势凸显，维持“增持”评级
    　　我们维持公司盈利预测不变，预计公司2017-2019 年归母净利润分别为5.47 /6.27/7.43 亿元，分别同比增长22.32%/14.78%/18.34%。公司原有主业发展良好，拍卖业务业绩增长空间广阔，以三胞集团为依托的新金融布局初见雏形。此外，匡时国际对公司股票的买入条款将为公司股价提供一定安全边际。目前公司持有的金融股权价值合计约34 亿元，剔除后对应公司2017 年PE 仅17 倍，估值优势凸显。维持公司“增持”评级，建议投资者积极关注。
    　　风险提示：艺术品拍卖行业景气度低迷；公司线下门店改造导致收入下降
  • 归母净利增长5.98%，商业搭场景金融共串联

    归母净利增长5.98%，商业搭场景金融共串联

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    2017-04-07 来源：天风证券股份有限公司
    　　宏图高科(600122)
    　　 营收同比增长9.61%；归母净利增长5.98%
    　　公司披露年报，16 年实现营收205.13 亿元，同比增长9.61%；归母净利4.47 亿元，同比增长5.98%；EPS 为0.3902 元。扣非后归母净利3.36 亿元，同比增长12.35%。公司主营业务收入增长主要由3C 零售连锁业务收入增长和天下支付于16 年6 月并表所致。公司拟用22 亿现金收购匡时国际100%股权，匡时国际承诺未来三年扣非后归属母公司净利润分别不低于1.5 亿元/2.0 亿元/2.6 亿元，有利于提升公司净利润规模及持续经营能力。
    　　电子商贸行业同比增长12.24%，同比增长9.61%
    　　电子商贸行业同比增长12.24%，16 年实现营收205.13 亿元，同比增长9.61%。其中分行业来看，电子商贸行业收入173.43亿元（占比85.45%），同比增长12.24%，主要系新奇特产品销售占比上升，以及全渠道激活线下场景价值；金融服务行业收入0.34 亿元（占比0.17%），公司完成对天下支付收购的后续工作，创立支付平台为业务发展奠定基础。分地区来看，江苏地区收入121.88 亿元（占比60.05%），同比增长11.97%，布局以江苏地区为重点。
    　　毛利率减少0.41 个百分点；期间费用率同比减少0.21 个百分点
    　　毛利率减少0.41 个百分点；期间费用率同比减少0.21 个百分点。2016年公司毛利率为8.08%，同比减少0.41 个百分点，主要系采购成本增加11.56%导致、人工费用折旧增长，以及其他费用大幅增加170%、今年新开业务所致。16 年期间费用率为5.97%，同比减少0.22 个百分点。主要为业务规模扩大，关闭调整低效门店带来的费用、加强管理人员费用的管控、本期新增融资所致。费用率降幅小于毛利率，致使公司净利率同比减少0.07 个百分点2.09%。
    　　A 股拍卖第一股，商业搭场景，金融共串联
    　　公司是以零售连锁、互联网金融、电子制造、房地产为四大主业的国内大型民营上市公司。①“新奇特”+O2O 生态圈激活线下场景价值，宏图已经明确“新奇特、高科技、互联网”的品牌定位②收购匡时跃升A 股拍卖第一股，公司拟用22 亿现金收购匡时国际100%股权。公司继续坚持“核心主业+金融投资”的发展模式，以“大消费、大金融”为主业发展方向，推进传统业务与新业务的融合与协同
    　　维持“买入”评级
    　　坚持以“新零售、金融服务、艺术品拍卖”为主业发展方向，加快公司传统业务的转型与新兴业务的发展，推进传统业务与新业务的融合与协同。我们预计公司17-19 年EPS 分别为0.53 元、0.65 元、0.76 元，当前股价对应PE 分别为24 倍、19 倍、17 倍。
    　　风险提示：业绩增长低于预期
  • 新奇特效果显现，新金融初见雏形

    新奇特效果显现，新金融初见雏形

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    2017-03-31 来源：华泰证券股份有限公司
    　　宏图高科(600122)
    　　 宏图高科发布2016 年年报，公司业绩符合预期
    　　报告期内公司实现营业收入205.13 亿元，同比增长9.61%；实现归母净利润4.47 亿元，同比增长5.98%；实现扣非后归母净利润3.36 亿元，同比增长12.35%。其中四季度实现营业收入54.85 亿元，同比增长19.89%，增速与前三季度相比有较大提升；实现归母净利润1.49 亿元，同比增长184.95%，系减持华泰证券股权产生投资收益影响。公司业绩符合预期。3C 零售业绩同比增长24.03%， 新奇特转型效果显着
    　　报告期内公司3C 零售连锁产业实现营业收入175.02 亿元，同比增长
    　　11.96%；实现归属于母公司的净利润3.2 亿元，同比大幅增长24.03%，新奇特转型效果显着。报告期内宏图三胞积极对品类与渠道进行扩展，品类上加快对各类新奇特产品的引进和试销，新奇特产品和品牌新产品销售占比快速上升，带动整体零售快速增长；渠道上充分利用自媒体营销推广、自主营销与全员微小店，并进行大渠道拓展，目前在谈项目122 个，其中商旅渠道拓展7 大机场。此外，宏图三胞积极调整店面布局，关闭低效门店，全年新开门店32 家，调整、关闭低效门店31 家。
    　　工业制造平稳发展，金融业务广泛布局
    　　报告期内公司制造业实现营业收入27.67 亿元，同比增长1.65%；实现净利润1.15 亿元，同比下降2.54%，总体表现较为平稳。金融业务方面，公司报告期内完成对天下支付的收购工作，现有牌照已顺利通过人行年度检测。此外，公司还分别持有华泰证券1.85%股权（13247.18 万股），江苏银行0.87%股权，锦泰期货20.41%股权，宏图小贷40%股权，金融业股权总价值保守估计已超过35 亿元。通过华泰证券的股权减持与红利获取，公司全年实现投资净收益1.82 亿元，成为公司净利润的重要组成部分。进军艺术品拍卖行业，依托三胞集团新金融布局可期
    　　2016 年12 月公司收购匡时国际进军艺术品拍卖行业。作为三胞集团“新
    　　金融”板块的核心，公司未来将依托公司及集团丰富的线下消费场景，并通过消费、支付等金融类牌照的持续收购，将公司打造成以供应链金融和消费金融为主的金融服务平台。目前公司旗下消费场景主要包括宏图三胞门店、匡时国际拍卖行，结合三胞集团旗下Brookstone、乐语通讯、商业百货、健康养老等线下消费场景，公司在新金融方向上的布局值得期待。
    　　维持公司“增持”评级
    　　结合公司2017 年经营计划，暂不考虑公司减持股权产生收益，我们对盈利预测进行一定调整，预计公司2017-2019 年归母净利润分别为5.47
    　　/6.27/7.43 亿元，分别同比增长22.32%/14.78%/18.34%。公司原有主业发展良好，拍卖业务业绩增长空间广阔，以三胞集团为依托的新金融布局初见雏形。此外，匡时国际对公司股票的买入条款将为公司股价提供一定安全边际。维持公司“增持”评级，建议投资者积极关注。
    　　风险提示：艺术品拍卖行业景气度低迷；公司线下门店改造导致收入下降。
  • 进军艺术品拍卖，新金融布局可期

    进军艺术品拍卖，新金融布局可期

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    2017-02-06 来源：华泰证券股份有限公司
    　　宏图高科(600122)
    　　“核心主业+金融投资”为战略，五大板块协同发展
    　　经过二十多年发展， 公司目前已确立了“核心主业+金融投资”的战略定位，旗下设有 3C 零售连锁、工业制造、房地产开发、金融投资、艺术品拍卖五大业务板块。其中 3C 零售连锁与工业制造业务为公司传统主业与主要收入利润来源；房地产业务公司完成在售项目后将逐渐退出；金融投资业务主要为公司所持有的部分金融公司的股权；拍卖业务则在公司收购匡时国际后成为公司的另一大业务。
    　　3C 零售连锁：营收利润稳步增长，新奇特转型效果显现
    　　近年来在 3C 电子产品需求增速放缓，电商冲击等不利因素的影响下，公司于 2014 年积极调整 3C 零售连锁战略，明确了宏图三胞“新奇特、高科技、互联网”的市场定位。 公司一方面聚焦零售业务，加大新奇特产品导入，优化产品结构；另一方面加大信息化投入与互联网技术应用，不断提高运营效率，近年来公司 3C 零售连锁业务收入与利润均逆势增长。我们认为随着公司门店对新奇特产品的加速引入，公司 3C 零售连锁业务的收入与利润在未来几年仍将稳定增长。
    　　收购匡时国际进军艺术品拍卖行业，业绩增长空间广阔
    　　文物艺术品拍卖主要由高净值人群驱动，2015-2016 年间我国地产价格大幅上涨，高净值人群规模快速增加，艺术品拍卖市场将可能再次进入高度活跃期。匡时国际作为全球前十大艺术品拍卖行，具备书画领域强势、品牌影响力显着、人才专业三大优势。从 2016 年拍卖情况看，公司春拍秋拍成交额同比增速均超过 100%，为公司 2016-2017 年的业绩提供了良好支撑。此外，匡时国际计划于 2017 年起增设分支机构，开拓除北京以外的国内外艺术品拍卖市场，这将为公司业绩增长打开新空间。
    　　依托三胞集团，宏图高科新金融布局可期
    　　作为三胞集团“新金融”板块的核心，公司未来将依托公司及集团丰富的线下消费场景，并通过消费、支付等金融类牌照的持续收购，将公司打造成以供应链金融和消费金融为主的金融服务平台。目前公司旗下消费场景主要包括宏图三胞门店、匡时国际拍卖行，结合三胞集团旗下 Brookstone、乐语通讯、商业百货、健康养老等线下消费场景与业务，公司在新金融方向上的布局值得期待。
    　　盈利预测与投资建议：维持公司“增持”评级
    　　根据最新盈利预测模型，我们预计公司 2016-2018 年归母净利润分别为4.35 /6.45/7.56 亿元，分别同比增长 3.07%/48.35%/17.32%，分业务估值后我们认为其合理价格区间为 13.89-15.86 元。公司原有主业发展稳健，拍卖业务业绩增长空间广阔，以三胞集团为依托的新金融布局初见雏形。此外，匡时国际对公司股票的买入条款将为公司股价提供一定安全边际。维持公司“增持”评级，建议投资者积极关注。
    　　风险提示：艺术品拍卖行业景气度低迷；宏观经济增速大幅下滑。
  • 现金收购匡时国际，股权绑定助力发展

    现金收购匡时国际，股权绑定助力发展

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    2016-12-20 来源：国金证券股份有限公司
    　　宏图高科(600122)
    　　事项简评
    　　12 月 19 日晚，公司发布公告拟与匡时国际股东匡时文化、董国强签署《现金购买资产协议》，匡时文化、董国强应在收到公司首期转让款之日起三个月内全额购买公司股票。
    　　经营分析
    　　拍卖行业延伸方向确定，股权捆绑助力发展： 公司原拟通过发行股份作价27 亿购买匡时国际 100%的股权并募集配套资金不超过 15 亿元，但因并购重组监管政策发生较大变化， 改为现金方式收购标的公司 100%的股权，作价 22 亿元(对应 17 年 PE 13.75)。交易对方承诺匡时国际在公司支付交易对价首期款的当年及其后两年的净利润分别不低于 1.6 亿元、 1.85 亿元、 2.15亿元。 本次交易对价将根据业绩承诺期分期支付，分别支付 13.2、 2.86、2.86、 3.08 亿元，首期款将在 1 月 6 日公司股东大会审议通过起 10 个工作日内支付。 收购匡时国际的落地，有利于公司进军拍卖和文化金融领域，而匡时国际原股东拟大额增持公司股票，将与公司利益紧密绑定，助力拍卖业务的长远发展。
    　　艺术品拍卖走向寡头格局，匡时国际龙头地位巩固： 艺术品拍卖市场规模300 亿，对比海外，参与人群和收藏习惯仍在渗透初期， 发展潜力巨大。拍品征集是拍卖行的核心竞争力，专业性、交易活跃度、资本实力是收藏家选择拍卖行的考量因素，因此行业强者恒强，寡头格局已成。匡时位居国内前三，全球第六，在书画艺术品领域深耕多年，强劲的书画征集和文化营销能力是保持逆势增长的核心竞要素。 随着艺术品市场回暖，匡时业绩有望实现高增长。
    　　转型新奇特初显成效， 借力集团资源开拓第三方支付和消费金融业务： 自15 年开始，公司积极推动 3C 连锁主业转型，引入定位于快时尚、体验化、智能化、专业化的新奇特产品来重造发展动力引擎。 今年前三季度， 公司实现整体营收增长 6.28%， 扣非净利润增长 8.21%，实现稳健成长。 今年 6 月公司完成收购国采支付，其作为三胞集团金融战略的重要组成部分，未来会成为集团的支付平台，发挥支付结算和消费分析的功能，凭借三胞集团丰富的线上线下资源以及外部战略合作伙伴，消费金融业务发展潜力巨大。
    　　盈利调整
    　　暂不考虑匡时国际利润合并影响，参考近期华泰证券减持收益，将 2016-18年净利润增速预测从-9.97%、 16.77%、 21.38%调至 7.49%、 10.28%、15.24%， 16-18 年 EPS 从 0.33、 0.39、 0.47 元调至 0.39、 0.43、 0.50 元，对应 PE 分别为 30.5X、 27.7X、 24.0X。
    　　投资建议
    　　公司探索场景化、体验式的新奇特专卖业态，锁定 80 后/85 后消费群体，转型已初显成效。 随着门店陆续向宏图 Brookstone 升级，销售额及毛利率有望稳步提升。 公司收购国内第三大拍卖行匡时国际进军拍卖行业，兼具稀缺性、高成长性， 预计交易在 17 年完成，将大幅增厚当年业绩。三胞集团将公司定位于金融控股上市平台，公司有望借助集团资源支持，迅速开拓第三方支付和消费金融业务。 考虑公司拍卖业务布局加速推进，匡时股东大幅增持公司股票将提振股价，上调公司评级至“买入”。
  • 收购匡时国际切入艺术品拍卖行业，金融场景化再下一城

    收购匡时国际切入艺术品拍卖行业，金融场景化再下一城

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    2016-12-09 来源：广发证券股份有限公司
    　　宏图高科(600122)
    　　五大业务板块，以金融为核心布局线下场景公司发布公告拟现金收购匡时国际100%股权，若此次收购完成宏图高科旗下将有有五大业务板块：3C 连锁、工业制造、文化艺术拍卖、地产、金融。集团未来将把宏图高科打造成以金融为核心，不断布局新的线下消费场景，通过金融服务各版块业务并把业务做大做强。公司目前以3C连锁为主（占比超过80%），2015 年总收入187.1 亿（+7.11%），公司通过收购万威国际、美国Brookstone 优化供应链，从而实现逆势增长，2015 年实现归母净利4.22 亿（+14.96%），扣非净利2.99 亿（+11.29%）。
    　　收购匡时国际布局艺术品拍卖市场
    　　宏图高科拟现金收购匡时国际100%股权，标的估值22 亿。匡时承诺收购首期款到账当年及之后两年净利润分别不低于1.60 亿、1.85 亿、2.15 亿元。公司春拍交易额25.6 亿（超过15 年全年），完成承诺业绩概率较高。
    　　本文重点分析了艺术品拍卖市场及龙头公司（苏富比、保利），行业呈现两个特征：周期性，一般5-6 年一个周期，上一个拍卖高峰是2011 年，2016 年有行业回暖迹象；马太效应，强者恒强市场集中度呈现提高趋势。
    　　公司的核心竞争力主要体现在三点：品牌、专业性、定价能力三个方面，匡时国际专注书画，创始人有较强的书画造诣和鉴赏背景，在品牌和专业性上已经形成了自己的竞争壁垒，成交率也位于行业前十的平均水平。
    　　盈利预测及投资建议
    　　（1）宏图高科传统主业为3C 连锁，2015 年扣非净利实现2.99 亿；（2）持有华泰证券、江苏银行、国采支付等金融资产的市场价值超过40 亿；（3）收购匡时增厚公司业绩。不考虑匡时国际并表，预计公司16-18 年归母净利润3.71 亿、3.94 亿、4.41 亿，若考虑匡时国际并表公司16-18 年归母净利5.31 亿、5.79 亿、6.56 亿，首次覆盖给予买入评级。
    　　风险提示
    　　（1）线下零售持续承压；（2）新开门店亏损；（3）匡时国际收购失败；（4）艺术品拍卖市场波动性较大
  • 公司动态点评：新奇特成功转型，业绩环比改善显著

    公司动态点评：新奇特成功转型，业绩环比改善显著

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    2016-10-31 来源：长城证券股份有限公司
    　　宏图高科（600122）
    　　公司以“大消费、大金融”双轮驱动，宏图三胞通过导入新奇特产品充分挖掘市场消费潜力，促进实体门店从单纯的商品销售和服务提供向集商品销售、场景体验、服务提供为一体的场所转变。收购匡时国际踏入艺术品投资领域，进一步完善多元化线下场景、以国采支付为桥梁，构建“文化场景+商业场景”大格局，金融生态圈布局初见端倪，即将揭开“商业+艺术+金融”新发展篇章。收购完成后公司将成为A 股拍卖第一股，稀缺性突显，较高的业绩承诺亦将显着增厚公司业绩，预测2016-2018 年EPS 分别为0.44 元、0.56 元、0.65 元，对应PE 分别为27.9X、21.7X、18.8X。公司当前股价低于本次收购匡时国际13.01 元/股及募集配套资金16.12 元/股，安全边际充分，维持“强烈推荐”的投资评级
    　　三季度净利润同比大幅增长45%，业绩继续环比改善：公司2016 年1-9月年实现营业收入150.28 亿元，同比增长6.28%；实现归属上市公司股东净利润2.98 亿元，同比下降19.32%，扣非后净利润2.58 亿元，同比上升8.21%；每股收益0.26 元。其中，第三季度单季度实现营业收入61.85 亿元，同比增长5.97%；实现归属上市公司股东净利润1.59 亿元，同比大幅增长45.51%，扣非后净利润1.22 亿元，每股收益0.14 元。公司三季度收入大幅上升，环比改善显着，带动前三季度利润下滑幅度缩窄，扣非后净利转正。
    　　新奇特占比提升带动3C 零售业务毛利增长，期间费用保持稳定：前三季度公司综合毛利率基本保持平稳，略降0.04pct 至8.09%。其中，3C电子商贸业务由于高毛利的新奇特产品占比增加，带动毛利率同比提升0.64pct 至8.15%，工业制造业务毛利率增加2.36pct，房地产业务处于收缩退出期，毛利率减少16.53pct。公司前三季度期间费用率基本保持稳定，销售、管理、财务费用率分别提升0.08pct、下降0.01pct、提升0.23pct，三季度费用管控成功初现。
    　　推进3C 零售连锁业务转型，完善互联金融布局：公司3C 零售连锁业务持续转型，产品结构不断优化，新奇特产品导入力度加大，美国BST产品SKU 拥有数量比去年增加三倍，产品销量快速上升带动整体零售营收、净利稳步增长。此外，公司加强连锁终端专业化、体验化及服务化能力，宏图三胞积极调整店面布局：一方面，通过奖励存量店面降租来减轻公司费用；另一方面，建立Brookstone 新模式店面标准分类模型，前三季度新开门店16 家，调整、关闭低效店面16 家。国采支付目前已完成工商变更，纳入合并报表，未来有望与传统业务实现融合与协同不断增厚公司业绩。
    　　进军艺术品拍卖领域，外延发展前景广阔：公司拟通过非公开发行股份收购国内艺术品拍卖行业前三的匡时国际100%股权，同时募集资金15亿元进行配套项目建设。通过本次资产收购，公司将跨入文物艺术品拍卖行业，布局文化产业并延伸产业链，实现业务适度多元化发展。艺术品拍卖行业进入壁垒高、盈利能力强，匡时国际承诺未来三年扣非后归属母公司净利润分别不低于1.5 亿元、2.0 亿元、2.6 亿元，有利于提升公司净利润规模及持续经营能力。随着我国高净值人群的不断增长，文化艺术品拍卖需求增加，同时公司积极建设艺术品电商平台，金融服务优势进一步助力非传统市场份额扩大，发展空间极具想象力。
    　　风险提示：并购进度不达预期，公司转型进度不达预期。
  • 新奇特转型初显成效，拍卖&金融业务打造新增长点

    新奇特转型初显成效，拍卖&金融业务打造新增长点

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    2016-10-28 来源：国金证券股份有限公司
    　　业绩简评
    　　宏图高科发布 16 年三季度报，前三季度实现营业收入 150.28 亿元，同比增长 6.28%，实现净利润 2.98 亿元，同比下降 19.32%， 实现扣非净利润2.58 亿元，同比上升 8.21%，基本符合市场预期。
    　　经营分析
    　　3C 主业稳步成长，转型新奇特初显成效： 在消费低迷、电商分流的行业大背景下，前三季度公司实现整体营收增长 6.28%，净利润由于出售华泰证券股权收益减少而下降 19.32%，但扣非净利润增长 8.21%，实现稳健成长。今年以来，公司积极引入新奇特产品，推动门店向场景化、体验化、互动化转型，自元旦首家宏图 Brookstone 在南京水游城开业以来，已连开 8 家Brookstone 门店，市场反应热烈， 水游城店 75%的客户是 80 后，整体复购率达到 12%， 转型新奇特初现成效。
    　　毛利率同比改善，综合费用率基本稳定： 随着无人机、智能机器人等高毛利新奇特产品陆续引进，公司毛利率水平有所提升，三季度毛利率同比上升0.38%至 7.92%。单季综合费用率仍保持总体稳定，销售费用&管理费用均同比下降，彰显公司强控费能力。其中，销售费用率下降 0.07%至 2.17%，管理费用率下降 0.28%至 1.38%，财务费用率上升 0.59%至 1.51%。
    　　第三方支付&消费金融业务潜力巨大，布局艺术品拍卖打造新亮点： 三胞集团将公司定位于金融控股上市平台， 国采支付将作为三胞集团金融战略的重要组成部分，未来会成为集团的支付平台，发挥支付结算和消费分析的功能，凭借三胞集团丰富的线上线下资源以及外部战略合作伙伴，第三方支付和消费金融业务发展潜力巨大。公司拟定增并购国内第三大艺术品拍卖行匡时国际，行业兼具稀缺性、高成长性， 随着财务顾问的更换，后续交易进度有望加速。
    　　盈利调整
    　　公司并购匡时国际的资产重组事项在时间和方案修改上存在不确定性。 我们暂剔除重组事项和匡时国际利润合并影响，将 2016-18 年净利润增速从23.25%、 26.24%、 17.63%下调至-9.97%、 16.77%、 21.38%， 16-18 年EPS 从 0.45、 0.57、 0.67 元下调至 0.33、 0.39、 0.47，对应 PE 分别为35.9X、 30.8X、 25.4X。
    　　投资建议
    　　公司 3C 主业经营稳定，并积极探索场景化、体验式的新奇特专卖业态，锁定 80 后/85 后消费群体。 未来随着门店陆续向宏图 Brookstone 升级，销售额及毛利率有望稳步提升。公司拟收购国内第三大拍卖行匡时国际，随着财务顾问的更换，重组进度有望加速推进。三胞集团将公司定位于金融控股上市平台，公司有望借助集团资源支持，迅速开拓第三方支付和消费金融业务，未来集团旗下金融资产注入也值得期待。 维持“增持”评级。
  • 公司季报点评：扣非净利增8%，关注定增进程

    公司季报点评：扣非净利增8%，关注定增进程

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    2016-10-28 来源：海通证券股份有限公司
    　　宏图高科(600122)
    　　宏图高科10 月28 日发布2016 年三季报。2016 年1-9 月公司实现营业收入150.28亿元，同比增长6.28%，利润总额3.65 亿元，同比下降18.03%，归属净利润2.98亿元，同比下降19.32%，扣非净利润2.58 亿元，同比增长8.21%；其中，三季度实现营业收入61.85 亿元，同比增长5.97%，利润总额2.11 亿元，同比增长49.93%，归属净利润1.59 亿元，同比增长45.51%，扣非净利润1.22 亿元，同比增长31.72%。公司前三季度摊薄每股收益0.26 元，ROE 3.77%，每股经营性现金流0.055 元。
    　　简评及投资建议。
    　　公司前三季度收入同比增6.28%至150.28 亿元，毛利率略降0.03 个百分点至8.09%。公司前三季度新开门店16 家，总建筑面积0.57 平方米，平均新开门店建筑面积为358 平米；关闭门店16 家，关店总建筑面积0.43 万平方米，净增加建筑面积0.14 万平方米。
    　　分行业看，3C 电子产品零售收入同比增长8.15%至128.8 亿元，毛利率同比增加0.64 个百分点至6.06%，估计主要受益于公司新奇特产品的销售；工业制造业务（电缆及打印机业务）收入同比增长5.28%至19.06 亿元，毛利率增加2.36个百分点至13.74%；房地产业务收入同比下降63.71%至9318 万元，毛利率同比减少16.53 个百分点，与房产项目进入尾盘销售有关；本期新增的金融服务业务收入270 万元，毛利率19.78%，主要来自8 月完成并购的全资子公司国采支付。
    　　分地区看，除北京地区收入下降12.17%外，其余地区均实现不同程度的增长。其中作为公司主力地区的江苏收入增长7.28%至90.4 亿元，占比总收入达60.7%；香港地区增速最快，同比增长28.91%至3.33 亿元；浙江、上海和安徽地区也分别实现了13.28%、2.97%和18.74%的收入增长。
    　　前三季度期间费用率同比增加0.3 个百分点至6.18%，其中销售费用率增加0.08 个百分点至2.69%，管理费用率同比持平，财务费用增加4704 万元，费用率增加0.23个百分点至1.69%，估计主要由于利息收入同比减少。
    　　收入增长不抵费用率减少和毛利率下降，利润总额同比下降18.03%至3.65亿元。有效所得税率同比增加2.97个百分点至23.6%，少数股东损益基本持平，最终归属净利润同比下降19.32%至2.98亿元，部分受房地产贡献减少影响；扣非净利润同比增长8.21%至2.58亿元。
    　　定增收购匡时国际继续推进，关注进展。公司2016 年4 月公司公告以12.97 元/股发行股份收购匡时国际拍卖公司全部股权，并同时以16.08 元/股募集配套资金用于连锁发展及信息系统建设，目前公司11.86 元的股价均低于增发价格，存在较强的安全边际。目前公司尚未就定增方案召开股东大会，据公司说明公告，后续或将制订本次发行股份购买资产事项的调整方案，不排除重新确定发行价格、取消募集配套融资及募投项目等方面的可能性。
    　　对公司的观点。公司3C 电子零售未来将转型新奇特产品和体验业态，线下聚客能力和毛利率均存在较大提升空间。公司拟收购全国排名前三的匡时国际拍卖公司，进军艺术品拍卖，发展延伸空间充足，在A 股具备稀缺性。金融类资源丰富，包括具备支付牌照的子公司国采支付、控股子公司宏图小贷以及持有锦泰期货、华泰证券、江苏银行等公司股权。长期来看，公司或将依托商业流量和艺术品拍卖，发展消费和艺术品相关金融业务，利用商业+文化场景，借金融生态圈变现流量，潜力巨大。
    　　盈利预测和估值。假设公司2017 年全年并表，预测2016-18 年收入分别为202 亿元、225 亿元和243 亿元，同比增长8.1%、11.0%和8.3%；归属净利为4.66 亿元、7.99 亿元和9.38 亿元，同比增长10.6%、71.4%和17.4%。考虑定增摊薄股本影响，2016-2018 年EPS 为0.41、0.55 和0.65 元。其中2017 年原有业务、拍卖和投资收益分别贡献EPS 0.33 元、0.14 元和0.08 元，参照可比公司估值，前两项分别给予25 倍和30 倍目标PE；持有金融股权每股公允价值为2.69 元，合计对应目标价15.15 元，维持“增持”评级。
    　　风险因素：3C 及新奇特产品需求下滑；艺术拍卖市场波动风险；定增进程的不确定性。
  • 动态点评：新奇特表现亮眼，多维布局共成长

    动态点评：新奇特表现亮眼，多维布局共成长

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    2016-09-05 来源：长城证券股份有限公司
    　　宏图高科(600122)
    　　公司以“大消费、大金融”双轮驱动，宏图三胞通过导入新奇特产品充分挖掘市场消费潜力，促进实体门店从单纯的商品销售和服务提供向集商品销售、场景体验、服务提供为一体的场所转变。收购匡时国际踏入艺术品投资领域，进一步完善多元化线下场景、以国采支付为桥梁，构建“文化场景+商业场景”大格局，金融生态圈布局初见端倪，即将揭开“商业+艺术+金融”新发展篇章。收购完成后公司将成为A 股拍卖第一股，稀缺性突显，较高的业绩承诺亦将显着增厚公司业绩，预测2016-2018 年EPS 分别为0.44 元、0.56 元、0.65 元，对应PE 分别为27.9X、21.7X、18.8X。公司当前股价低于本次收购匡时国际13.01 元/股及募集配套资金16.12 元/股，安全边际充分，维持“强烈推荐”的投资评级。
    　　上半年收入增6.51%，业绩符合预期：公司2016 年上半年实现营业收入88.43 亿元，同比增长6.51%；实现归属上市公司股东净利润1.39 亿元，同比下降46.49%，扣非后净利润1.36 亿元，同比下降6.69%；每股收益0.12 元，同比下降46.68%。其中，第二季度单季度实现营业收入39.63 亿元，同比增长5.74%；实现归属上市公司股东净利润0.87 亿元，同比下降27.66%，扣非后净利润0.84 亿元，每股收益0.08 元。公司上半年收入整体呈增长趋势，二季度净利润下降幅度有所收窄，环比改善显着。
    　　房地产业务调整致毛利率略有降低，期间费用率小幅提升：上半年公司综合毛利率下降0.32pct 至8.22%。其中，3C 电子商贸业务由于高毛利的新奇特产品占比增加，带动毛利率同比提升0.48pct，工业制造业务毛利率增加1.38pct，房地产业务处于收缩退出期，毛利率减少6.02pct。上半年新品销售增多及终端建设致销售费用率、管理费用率均同比增加0.19pct，财务费用率下降0.03pct，期间费用率同比增加0.35pct。
    　　推进3C 零售连锁业务转型，完善互联金融布局：上半年3C 零售连锁业务持续转型，产品结构不断优化，新奇特产品导入力度加大，美国BST 产品SKU 拥有数量比去年增加三倍，产品销量快速上升带动整体零售营收、净利分别同比增长7.24%、13.64%。此外，公司加强连锁终端专业化、体验化及服务化能力，宏图三胞积极调整店面布局：一方面，通过奖励存量店面降租来减轻公司费用；另一方面，建立Brookstone新模式店面标准分类模型，上半年新开门店9 家，调整、关闭低效店面11 家。上半年国采支付已完成工商变更，纳入合并报表，未来有望与传统业务实现融合与协同，不断增厚公司业绩。
    　　进军艺术品拍卖领域，外延发展前景广阔：公司拟通过非公开发行股份收购国内艺术品拍卖行业前三的匡时国际100%股权，同时募集资金15亿元进行配套项目建设。通过本次资产收购，公司将跨入文物艺术品拍卖行业，布局文化产业并延伸产业链，实现业务适度多元化发展。艺术品拍卖行业进入壁垒高、盈利能力强，匡时国际承诺未来三年扣非后归属母公司净利润分别不低于1.5 亿元、2.0 亿元、2.6 亿元，有利于提升公司净利润规模及持续经营能力。随着我国高净值人群的不断增长，文化艺术品拍卖需求增加，同时公司积极建设艺术品电商平台，金融服务优势进一步助力非传统市场份额扩大，发展空间极具想象力。
    　　风险提示：并购进度不达预期，公司转型进度不达预期。
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ST宏图财务信息
ST宏图主要指标
  • 每股收益 -0.02元
  • 每股净资产 0.04元
  • 每股资本公积金 1.78元
  • 每股未分配利润 -4.4元
  • 每股经营现金流 -0.06元
  • 净资产收益率ROE -32.17%
  • 总资产报酬率ROA 0.39%
利润表
  • 营业总收入 4.27亿
  • 营业利润 -6460.88万
  • 净利润 -1537.36万
  • 营业收入同比增长率 -33.18%
  • 净利润同比增长 92.33%
资产负债表
  • 资产总计 99.85亿
  • 负债合计 95.46亿
  • 股东权益合计 4.39亿
现金流量表
  • 经营活动产生的现金流量净额 -6442.82万
  • 投资活动产生的现金流量净额 -45.36万
  • 筹资活动产生的现金流量净额 -4016.82万
股东结构
ST宏图股本结构
  • 总股本 11.58亿股
  • 流通股份 11.58亿股
  • 股东人数 46952户较上期变化-1736户
  • 人均持股 2.47万股
控股股东
实际控制人
十大持股股东
股东 占比 变动
三胞集团有限公司 21.45% 未变
湖北匡时文化艺术股份有限公司 4.85% 未变
南京盛亚科技投资有限公司 4% 未变
南京博融科技开发有限公司 2.77% 未变
南京中森泰富科技发展有限公司 2.17% 未变
上海道乐投资有限公司 1.37% 未变
赵臣 0.95% 增持
张翼飞 0.58% 增持
董国强 0.56% 未变
云南国际信托有限公司-聚利19号单一资金信托 0.5% 未变
十大流通股股东
股东 占比 变动
三胞集团有限公司 21.45% 未变
湖北匡时文化艺术股份有限公司 4.85% 未变
南京盛亚科技投资有限公司 4% 未变
南京博融科技开发有限公司 2.77% 未变
南京中森泰富科技发展有限公司 2.17% 未变
上海道乐投资有限公司 1.37% 未变
赵臣 0.95% 增持
张翼飞 0.58% 增持
董国强 0.56% 未变
云南国际信托有限公司-聚利19号单一资金信托 0.5% 未变
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