突破或已确立|2021年5月26日|投资日评
行情综述：
昨日，A股三大股指全天单边上扬，上证、深证、创业板指均创出本轮反弹新高，两市成交额时隔3个月再度站上万亿，券商板块再度迎来爆发，，银行、保险等金融板块同样表现不俗，成为带动股指上涨的核心力量。此外，前期抱团的权重股表现也较为抢眼。
盘面上，白酒、军工、保险、证券、国产软件等板块涨幅居前。北向资金截至A股收盘净买入超217亿元、净流入近248亿元，均创历史新高。
而从导致上涨的逻辑来看，流动性、人民币汇率、房地产市场的挤出效应以及牛市旗手券商的估值，均具备延续此轮上涨的基础。
因此上涨延续的概率很大。
说完了当下的市场，我们继续聊聊昨天的话题。
昨天我们说到了研究一家新公司，最先看的，不是产品好不好，ROE高不高、增长快不快，而是这家公司值不值得花时间研究。
值不值得研究有三个方面，行业空间、竞争格局和商业模式。昨天我们详细解释了如何分析行业空间。
简单回顾一下，
基于“行业空间”的筛选行业的思路有两种，
一是：
最好的行业是处于高速发展期或稳定发展期，且周期性弱，并有一定永续性；
最差的行业是处于不确定的早期、发展停滞期和前景不明期，同时周期性强，且处于顶峰期和下行期，同时永续行差。
一般的行业处于上述两种情况之间。
二是结合自身情况选择：
成长型投资者，选择处于高速发展期的行业。
稳健型投资者，选择处于稳定增长期且无周期性的行业。
周期股投资者，选择强周期且处于上行期或低谷期的行业。
超长线投资者，选择永续性高度确定的行业。举个例子，永续行强赋予了白酒和调味品较高的估值。
竞争格局主要看该企业所处行业的份额特征，该企业份额的变化趋势，及其背后的原因。竞争格局可以分为四种：
1、行业增速高且集中度低的阶段
通常是行业发展早期和爆发期，行业空间大，参与者多，不断有新的入场者，比如2010年左右的光伏以及2020年的医美。
这一阶段通常所有玩家都处于跑马圈地的状态，即便竞争激烈，但也属于增量竞争，基本可以不考虑竞争格局的问题。
2、行业洗牌阶段
行业份额集中度同样不高，但行业整体增速下行，买方开始占据市场主导权，企业的广告投放、降价促销、挖人等竞争策略上的投入增加，从而降低企业的盈利能力，行业洗牌开始。
3、行业出清阶段
洗牌期的末期，如果有公司能率先建立竞争优势，进入“正向反馈放大”状态（即，一个积极因素引发一连串的积极因素，使企业在竞争中脱颖而出），该行业就有可能进入“剩者为王”的行业出清期。这样的企业往往具备规模优势、品牌优势或者研发优势。
除了“正向反馈放大”之外，国产替换、消费升级、行业横向并购往往也可能引发行业出清。
4、份额稳定阶段
在这个阶段，往往是一超多强的市场格局，分析中需要区分“一超”和“多强”。
这个阶段，“一超”也就是龙头企业，市场份额已基本稳定，从追求份额转向追求利润，往往会淘汰低毛利产品、升级新产品、控制营销费用、随成本提价。这样的操作之下，龙头的市场份额增长放缓；同时营收和利润增速往往会提升。
此时，“多强”中的“强”，为了能在“一超”的竞争优势下能保住自己的份额，往往会依靠差异化竞争策略，但这同时也会降低它们增长的确定性。
分析“竞争格局”的思路和分析“行业空间”异曲同工：
一是：
只选择竞争格局稳定的行业，即“行业出清阶段”和“份额稳定阶段”的龙头。
二是根据自己的投资偏好选：
稳健型投资者关注“份额稳定阶段”的龙头；
成长型投资者关注“行业出清阶段”的“剩者”。
还有一些偏好对专业能力要求较高，我们这里就不再展开。
重要消息解读：
1、“中国版Zara”筹备IPO，SheIn估值暴涨至3000亿
据界面新闻5月25日报道，快时尚跨境电商公司SHEIN已开始筹备IPO，近期有望提交上市招股书。此外，SHEIN最新一轮融资估值由约960亿元暴涨至超3000亿元。2020年SHEIN营收近100亿美元，连续8年营收实现超过100%增长，成为国内销售额最高的跨境服装电商，年活跃用户逾2000万。
被业界称为“中国版Zara”的SheIn背后，已经集结了包括集富亚洲、IDG资本、景林投资、红杉中国等知名VC/PE机构。这家成立于南京的快时尚跨境电商公司，今年2月已成为仅次于亚马逊的最受青少年追捧的电商网站，在高收入女性青年团体中，对SHEIN的喜爱甚至超过了亚马逊。
今年5月，SHEIN已取代亚马逊成为美国安装量最大的购物应用。截至5月17日，SHEIN在54个国家/地区的iOS购物APP中名列榜首，在13个国家/地区的Android购物APP中排名第一。SHEIN下载量成功超越了2020年GMV为49000亿美元的亚马逊，成为独立站大佬。
证券时报援引业内人士分析称，SHEIN凭借着强大的供应链体系、KOC推广和低价打法，是其出海成功的重要原因。有机构预测，中国出口跨境电商2021年整体交易规模将达7.73万亿元，2023年预计或将突破9万亿元。出海和跨境电商是接下来不可错过的投资机遇之一。
2、卫星导航顶级会议即将召开，华为还手握一大重磅预期
据媒体此前报道，第十二届中国卫星导航年会将于5月26日至28在南昌召开。
中国卫星导航年会是国内规模最大、内容最全、层次最高、最具代表性的卫星导航领域学术交流会议，也是国际三大卫星导航学术会议之一。博览会将全方位展示北斗前沿技术以及应用成果。
有机构分析师表示，北斗技术应用前景广阔，短期看，政策支持推动特殊市场（军用、警用等）与行业市场（交通运输、形变监测等）快速增长，长期看，在车联网、健康经济、AR等应用升级背景下，北斗精准时空信息的需求有望推动大众消费市场的发展。随着北斗三组网完成、中移动布局5G+北斗高精定位、芯片等基础元器件不断成熟、政府大力引导技术应用与推广，北斗产业迎爆发临界点。
值得一提的是，此前据与华为关系密切的数码博主@长安数码君4月爆料，今年7月华为将与中国航天、中国移动联手发射两颗卫星，如果成功了，会在9月的华为开发者大会上公布消息。
早间新闻精选
1、国家发改委出台“十四五”时期深化价格机制改革行动方案，将做好铁矿石、铜、玉米等大宗商品价格异动应对，及时提出综合调控措施建议，强化市场预期管理。
2、民航局印发实施《民航行业塑料污染治理工作计划（2021-2025年）》，自明年起禁止年旅客吞吐量200万人次以上机场相关区域及国内客运航班内提供一次性不可降解塑料袋等。
3、工信部此前制定《推动公共领域车辆电动化行动计划》，到2035年我国公共领域用车将全面实现电动化。
4、内蒙古发改委公布八项措施打击虚拟货币“挖矿”，对存在虚拟货币“挖矿”行为的相关企业及有关人员按有关规定纳入失信黑名单。
5、工信部原材料工业司一级巡视员吕桂新指出，钢材价格继续大涨，基本面不支持，政策也不允许。
6、据官方公告，加密交易所Bybit从6月15日开始将限制所有中国手机号注册账户的登录。
7、周二外资通过陆股通净买入217亿元人民币A股，一举超过2019年11月26日创下的北向净买入纪录。
8、小米集团今日早间在港交所公告称，美国法院解除对公司“中国军方公司”的认定。
9、特斯拉在官微上表示，已经在中国建立数据中心，以实现数据存储本地化。所有在中国大陆市场销售车辆所产生的数据，都将存储在境内。
10、美股三大指数周二小幅收跌，标普500指数跌0.21%，道指跌0.24%，纳指跌0.03%。COMEX 6月黄金期货收涨0.7%，盘中一度站上1900美元/盎司，为1月8日以来首次。国际油价小幅收涨，布伦特原油期货涨0.28%。
重要公告
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