震荡期注重行业选择|2021年5月25日|投资日评
行情综述：
昨日市场小幅走高，但是没有摆脱震荡状态，题材股相对较为活跃，赚钱效应有所回升，二线白酒股持续发力，锂电板块大幅分化，上游资源股集体调整。
总体来看，市场仍是趋势性板块轮动的格局。白酒、国产软件、证券、造纸等板块涨幅居前，钢铁、电力、汽车、航运等板块跌幅前列。
消息面昨晚较为平淡，并没有什么能够影响市场的大事件发生，市场大概率会延续震荡状态，而震荡并不意味着没有机会，这个时期选股就显得尤为重要。
所以借今天早上的时间，给大家聊一聊选股的事情。
年初的行情都还如火如荼，但是春节之后，伴随着抱团股的瓦解，市场迅速分化，直到现在趋势性的普涨也未能再现。
年初入市的散户，不出意外的话，被套是大概率事件。
但是和年初相比，创出新高的个股也不是不存在，那么为什么绝大多数人选不到呢？
那这就是选股的问题了，也是接下来我们要聊的核心。
首先我们需要明确一点，股价的表现一定是对股票内在价值（简单来说就是公司的盈利能力）的体现。如果没有这个底层认知，那么我们后面的一切都无从谈起。
而挑选好的股票，其实就是找到值得长期跟踪研究的公司。
这样的公司不是短期内爆发性很强的公司，而是具备长期逻辑，可以持续跟踪十几年甚至更长的公司。
所以研究一家新公司，最先看的，不是产品好不好，ROE高不高、增长快不快，而是这家公司值不值得花时间研究。
具体怎么研究？
看三个方面：行业空间、竞争格局和商业模式。
行业空间
行业空间是指该行业未来的增长空间、增长的模式，以及目前所处阶段。
我们把行业空间放在首位考虑，这是因为：即便好的企业，在没有成长性的行业，也要付出更多的努力，才能获得同样的利润；在没落的行业，努力也大都是徒劳。
行业空间可以从三个维度入手分析：所处阶段、周期性和永续性。
所处阶段：
一般来说，行业所处的阶段包括以下几个：空间看似很大但非常不确定的早期、高速发展期、稳定增长期、发展停滞期、前景不明期。
周期性：
是否具有周期性是首先需要判断的；其次，才是从上行期、顶峰期、下行期、低谷期中寻找行业所处的位置。
永续性：
即未来的想象空间，可以理解成15或20年后，行业保持增长的可能性。
基于“行业空间”的筛选行业的思路有两种，
一是：
最好的行业是处于高速发展期或稳定发展期，且周期性弱，并有一定永续性；
最差的行业是处于不确定的早期、发展停滞期和前景不明期，同时周期性强，且处于顶峰期和下行期，同时永续行差。
一般的行业处于上述两种情况之间。
二是结合自身情况选择：
成长型投资者，选择处于高速发展期的行业。
稳健型投资者，选择处于稳定增长期且无周期性的行业。
周期股投资者，选择强周期且处于上行期或低谷期的行业。
超长线投资者，选择永续性高度确定的行业。举个例子，永续行强赋予了白酒和调味品较高的估值。
重要消息解读：
1、一汽大众2021年二季度生产计划显示，在4月份因ESP芯片短缺减产2万辆的基础上，一汽大众目前额外因10种芯片类资源影响29款车型的生产。今年二季度一汽大众原计划生产约61万辆汽车，因芯片短缺，预计二季度只能生产40万辆汽车，减产比例达到30%。
芯片的短缺由来以久，随着整车减产被各大车企陆续实锤，芯片产业各链条的盈利预期或进一步提升。在目前分化严重的市场中，基本面相对扎实的芯片板块，受到资金关注的概率提升。
2、安徽六安市5月24日新增1例确诊病例、1例无症状感染者；另有1例无症状感染者转为确诊病例。
同时，台湾流行疫情指挥中心24日公布，台湾新增新冠肺炎确诊病例339例，其中本土病例334例，已连续10天新增确诊超百例。
国家卫健委24日通报，全国新冠疫苗接种51085.8万剂次。自5月13日本土多地出现确诊病例以来，全国单日接种量曾在8天内5次刷新纪录。中国疾控中心初步研究结果显示，我国现有疫苗可应对外国变异株，全国疫苗产能加速释放，可满足日接种2000万剂次以上。接种疫苗已不是“选择题”，而是“必答题”，应接尽接，有备则无患。
疫情下的接种高潮或已基本保障了疫苗生产企业二季度的利润，这一情况或多少有些超出市场预期，目前各地排队打疫苗的情况仍然存在，接种剂次或进一步提升，疫苗板块的盈利预期或被继续推高。
早间新闻精选
1、李克强5月24日在浙江考察时强调，浙江不仅要做小商品集散地，还要做大宗商品战略中转基地。
2、发改委等五部门约谈大宗商品重点企业：不得操纵市场价格、捏造散播涨价信息。下一步，有关监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势，对违法行为“零容忍”。
3、中国钢铁工业协会表示， 从需求端情况看，4月以来钢材价格上涨速度较快，家电等下游用钢行业难以承受钢价持续高位盘整，后期钢价难以持续大幅上涨。
4、华为24日再度发布声明重申不造车，称“华为不造车。这一长期战略在2018年就已明确，没有任何改变。”华为表示，至今为止并未投资任何车企。未来也不会投资任何车企，更不会控股、参股。
5、随着全球经济前景转强提振市场风险偏好，上周新兴市场ETF创下4月初以来最大资金流入。中国再次成为最大受益国之一，内地和香港总计获得资金流入4.99亿美元。
6、多位美联储官员反驳有关通胀压力将持续攀升的说法，认为大部分物价涨幅只是暂时现象。圣路易斯联储行长称，讨论缩减债券购买的时机尚未成熟。
7、马斯克称与北美比特币矿商讨论可再生能源使用，比特币一度上涨19%至4万美元附近。
8、快手第一季度营收170亿元，同比增长36%，预期170.17亿元；第一季度净亏损577.5亿元，调整后净亏损49.2亿元。
9、隆基股份公告，预计地震影响公司5月单晶硅片产量1.2亿片，约占公司当月单晶硅片产量的10%。
10、牧原股份股价24日出现大跌，盘中一度封住跌停。牧原股份相关负责人称公司股价走势是市场行为，目前公司生产经营并未发生特殊变化，近期不断下跌的猪价令行业整体承压。
11、芯片短缺影响29款车型，一汽大众二季度拟减产30%。
12、美债收益率回落提振科技股，美股三大指数周一集体收涨，纳指涨1.41%，标普500指数涨0.99%，道指涨0.54%，均创5月10日以来收盘新高。COMEX 6月黄金期货收涨0.4%，创1月初以来新高。国际油价大涨超3%。
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风险提示
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