德威退上市公司信息

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股票代码 300325.SZ

江苏德威新材料股份有限公司(以下简称公司)位于中国十大百强县(市)之一的江苏省太仓市沙溪镇,是一家专业从事线缆用高分子材料的研发、生产和销售的高新技术企业。公司于2012年6月1日在深圳证券交易所创业板上市。公司前身苏州德威实业有限公司成立于1995年,2001年变更为江苏德威新材料股份有限公司。公司自成立以来以技术研发为核心,以产品为导向,以质量为基础,面向国内外市场,大力推行品牌实施战略。经过数十年的不断发展壮大,公司目前已成为拥有注册资本10.05743085亿元,下辖子公司和分公司的大型现代化高分子材料研发和生产企业。公司目前已经通过ISO9001:2008、ISO/TS16949:2009质量管理体系认证,ISO14001:2004环境体系认证;是国内电缆行业通过美国UL检验机构产品安全认证的企业之一;同时,也是一家集美标、德标和日标于一体的汽车电线绝缘料的合格供应商。公司建有江苏省企业技术中心、江苏省研究生工作站、江苏省(德威)高分子特种新材料工程技术中心、苏州大学–德威新材料研发中心。拥有一支经验丰富的科技队伍,并聘请国内外材料行业的知名专家作为公司的长期技术顾问。2001年至今公司先后有五项产品被评为国家级重点新产品,多项产品列入国家火炬计划、江苏省火炬计划、江苏省高新技术产品、省级科技支撑项目、省重点新产品、省优秀新产品。公司注重自主创新,积极维护知识产权,已获得多项授权发明专利和实用新型专利。公司拥有多条瑞士BUSS公司制造的全封闭自动造粒生产线。主要生产XLPE绝缘材料、内外屏蔽材料、汽车线束绝缘材料、弹性体材料、UL系列材料及通用PVC材料共六大系列、数百个品种,覆盖了绝缘材料、屏蔽材料、护套材料三大类;是国内线缆用高分子材料行业产品种类较为丰富的企业之一。公司产品广泛应用于电力(火力、风力、核电)、汽车、船舶、铁路、家电、通信、建筑等多个领域。“欲穷千里目,更上一层楼”,公司将不断提升科技实力,提高产品质量,完善营销网络,建立健全售后服务体系,强化企业品牌建设,力争成为中国高分子材料研发、生产领域的领航者。

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德威退介绍

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公司名称    江苏德威新材料股份有限公司
上市日期    2012-06-01
注册资本    10.06亿元
发行价格    17
发行数量    2000万股
所属地区    江苏省·苏州市
所属行业    其他行业
主营业务    线缆用高分子材料的研发、生产、销售。
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德威退公司新闻

【图解中报】*ST德威：2021上半年归母净利润为-7354万元，亏损同比扩大

【图解中报】*ST德威：2021上半年归母净利润为-7354万元，亏损同比扩大
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2021-08-23 来源：东方财富Choice数据

*ST德威于2021年8月24日披露中报，公司2021上半年实现营业总收入4.5亿，同比增长4.8%；实现归母净利润-7353.6万，上年同期为-2635.1万元，亏损幅度扩大。
期间费用率下降3%，费用管控效果显著，经营性现金流大幅下降
公司2021半年度营业成本3.8亿，同比增长5.1%，高于营业收入4.8%的增速，导致毛利率下降0.2%。期间费用率为24.9%，较去年下降3%，费用管控效果显著。经营性现金流大幅下降78%至-999.8万。从应收账款账龄结构来看，21H1"账龄在一年以上的应收账款/应收账款余额"为68.7%，其中应收账款账龄主要集中在2-3年，关注应收账款的可收回性。公司本期研发投入为2636万，同比下降7.6%。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
*ST德威股东户数下降10.60%，户均持股4.9万元

*ST德威股东户数下降10.60%，户均持股4.9万元
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2021-08-23 来源：东方财富Choice数据

*ST德威2021年8月24日在半年度报告中披露，截至2021年6月30日公司股东户数为4.88万户，较上期（2021年3月31日）减少5784户，减幅为10.60%。
*ST德威股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年6月30日化工行业上市公司平均股东户数为3.39万户。其中，公司股东户数处于1.5万~3万区间占比最高，为29.29%。
化工行业股东户数分布
股东户数与股价
自2020年9月30日以来，公司股东户数连续3期下降，截至目前减幅为29.93%。2020年9月30日至2021年6月30日区间股价下降25.93%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2021年6月30日，公司最新总股本为10.06亿股，其中流通股本为9.97亿股。户均持有流通股数量由上期的1.83万股上升至2.04万股，户均流通市值4.9万元。
户均持股金额
*ST德威户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年6月30日，化工行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为30.71万元。其中，26.26%的公司户均持有流通股市值在12.5万~21万区间内。
化工行业户均流通市值分布
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

年中盘点：*ST德威半年涨8.11%，跑赢大盘

2021-06-30 来源：东方财富Choice数据

K图 300325_0

统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，*ST德威报收于2.40元，较2020年末的2.22元上涨8.11%。2月10日，*ST德威盘中最低价报1.20元，股价触及上半年最低点，6月30日股价最高见2.50元，最高点相较于年初最大涨幅达到12.61%。上半年共计2次涨停收盘，1次跌停收盘。*ST德威当前最新总市值24.14亿元，在材料行业板块市值排名96/108，在两市A股市值排名3814/4445。

龙虎榜盘点

龙虎榜方面，截止6月30日收盘，2021上半年*ST德威共计4次登上龙虎榜，累计上榜原因4条。上半年成交额最高的4次上榜数据如下表：

日期	成交额(元)↓	当日涨跌幅(%)	当日上榜原因
04-23	2.49亿	20.14	日涨幅达到15%的前5只证券
02-22	1.39亿	8.78	有价格涨跌幅限制的连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到30%的证券
02-02	1.08亿	-20.00	有价格涨跌幅限制的日收盘价格跌幅达到15%的前五只证券
02-04	9541.51万	-5.84	有价格涨跌幅限制的连续3个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计达到30%的证券

监管问询盘点

监管问询方面，*ST德威本年度共计收到4份监管问询函件，其中3次为交易所关注函。最近4次监管问询记录如下表：

日期	监管问询详情
04-29	300325:ST德威年报问询函
04-23	300325:ST德威关注函
02-10	300325:ST德威关注函(2021/02/10)
02-03	300325:ST德威关注函

免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

ST德威股东户数下降13.85%，户均持股2.63万元

ST德威股东户数下降13.85%，户均持股2.63万元
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2021-04-28 来源：东方财富Choice数据

ST德威2021年4月28日在一季度报告中披露，截至2021年3月31日公司股东户数为5.46万户，较上期（2020年12月31日）减少8777户，减幅为13.85%。
ST德威股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年3月31日化工行业上市公司平均股东户数为3.39万户。其中，公司股东户数处于1.5万~3万区间占比最高，为29.50%。
化工行业股东户数分布
股东户数与股价
2020年3月31日至今，公司股东户数有所增长，区间涨幅为7.26%。2020年3月31日至2021年3月31日区间股价下降49.47%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2021年3月31日，公司最新总股本为10.06亿股，其中流通股本为9.97亿股。户均持有流通股数量由上期的1.57万股上升至1.83万股，户均流通市值2.63万元。
户均持股金额
ST德威户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年3月31日，化工行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为29.2万元。其中，25.07%的公司户均持有流通股市值在11万~18万区间内。
化工行业户均流通市值分布
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
【图解季报】ST德威：2021年一季度归母净利润为-4737万元，同比延续亏损态势

【图解季报】ST德威：2021年一季度归母净利润为-4737万元，同比延续亏损态势
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2021-04-28 来源：东方财富Choice数据

ST德威于2021年4月28日披露一季报，公司2021年一季度实现营业总收入1.8亿，同比增长21.9%；实现归母净利润-4737.1万，上年同期为-3442.8万元，亏损幅度扩大。
期间费用率下降4%，费用管控效果显著，经营性现金流大幅下降192.1%
公司2021一季度营业成本1.7亿，同比增长20.9%，低于营业收入21.9%的增速，导致毛利率上升0.8%。期间费用率为30.6%，较去年下降4%，费用管控效果显著。经营性现金流由3525.7万下降至-3248.4万，同比下降192.1%。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
【图解年报】ST德威：2020年度财报被出具无法(拒绝)表示意见的审计报告

【图解年报】ST德威：2020年度财报被出具无法(拒绝)表示意见的审计报告
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2021-04-28 来源：东方财富Choice数据

ST德威于2021年4月28日披露年报，公司2020年实现营业总收入8.9亿，同比下降22.3%，降幅较去年同期收窄；实现归母净利润-7亿，上年同期为-5.9亿元，亏损幅度扩大。2021年一季度公司实现营业总收入1.8亿，同比增长21.9%；归母净利润-4737.1万，上年同期为-3442.8万，亏损幅度扩大。
期间费用率升高5.5%，对公司业绩形成拖累，经营性现金流大幅上升101%
公司2020年营业成本7.5亿，同比下降24.8%，高于营业收入22.3%的下降速度，毛利率上升2.8%。期间费用率为30.6%，较上年升高5.5%，对公司业绩形成拖累。经营性现金流由-6.7亿增加至637.5万，同比上升101%。从应收账款账龄结构来看，20年度"账龄在一年以上的应收账款/应收账款余额"为71.2%，其中应收账款账龄主要集中在2-3年，关注应收账款的可收回性。
值得注意的是,公司在报告期内被会计师事务所出具了无法(拒绝)表示意见的审计报告。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
德威新材：2020年前三季度归母净利润为-6430万元，亏损同比扩大

德威新材：2020年前三季度归母净利润为-6430万元，亏损同比扩大
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2020-10-28 来源：东方财富Choice数据

德威新材于2020年10月29日披露三季报，公司2020年前三季度实现营业总收入7亿，同比下降18.2%，降幅较去年同期收窄；实现归母净利润-6429.7万，上年同期为-827.5万元，亏损幅度扩大。报告期内，公司毛利率为14.5%，同比提高0.7个百分点，净利率为-9.2%，同比降低8.3个百分点。
期间费用率升高3.2%，对公司业绩形成拖累，经营性现金流大幅上升103.3%
公司2020三季度营业成本6亿，同比下降18.8%，高于营业收入18.2%的下降速度，毛利率上升0.7%。期间费用率为26%，较上年升高3.2%，对公司业绩形成拖累。经营性现金流由-4.6亿增加至1514.2万，同比上升103.3%。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
德威新材：2020上半年归母净利润同比盈转亏，亏损合计约2635万元

德威新材：2020上半年归母净利润同比盈转亏，亏损合计约2635万元
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2020-08-28 来源：东方财富Choice数据

德威新材于2020年8月29日披露中报，公司2020上半年实现营业总收入4.3亿，同比下降24.3%，降幅较去年同期收窄；实现归母净利润-2635.1万，上年同期为387.1万元，未能维持盈利状态。报告期内，公司毛利率为15.7%，同比提高3.0个百分点，净利率为-5.8%，同比降低5.8个百分点。
期间费用率升高5.4%，对公司业绩形成拖累，经营性现金流近两期均为负
公司2020半年度营业成本3.6亿，同比下降26.9%，高于营业收入24.3%的下降速度，毛利率上升3%。期间费用率为27.9%，较上年升高5.4%，对公司业绩形成拖累。经营性现金流近两期均为负，本期为-561.8万,上期为-2.1亿。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

【图解中报】德威新材2020年上半年净利润-2635万元同比下降780.78%

2020-08-28 来源：东方财富Choice数据

K图 300325_0

　　德威新材8月29日最新公布的2020年中报显示，其营业收入4.32亿元，同比下降24.28%；归属于上市公司股东的净利润-2635万元，同比下降780.78%。基本每股收益-0.03元。

　　近年来，公司的业绩情况如下表所示：

德威新材历史业绩
报告期	营业收入		净利润		每股收益(元)	每股净资产(元)	每股经营现金流量(元)	股息率(%)	净资产收益率(%)
报告期	营业收入(元)	同比增长(%)	净利润(元)	同比增长(%)	每股收益(元)	每股净资产(元)	每股经营现金流量(元)	股息率(%)	净资产收益率(%)
2020-06-30	4.32亿	-24.28	-2635万	-780.78	-0.03	0.76	-0.01	-	-3.38
2020-03-31	1.52亿	-38.74	-3443万	-2.51	-0.03	0.75	0.04	-	-4.44
2019-12-31	11.5亿	-47.55	-5.88亿	-484.01	-0.58	0.79	-0.67	-	-54.64
2019-09-30	8.61亿	-53.7	-828万	-132.93	-0.01	1.35	-0.46	-	-0.61
2019-06-30	5.71亿	-56.08	387万	-88.95	0.004	1.36	-0.21	-	0.28

　　近8年来，该公司同期营业收入及增速情况如下图：

　　同期，该公司归属上市公司股东净利润及增速情况如下图：

　　公司中报披露的营业收入按产品分类情况如下图：

经营评述

　　报告期内公司始终坚定贯彻落实“单一主业下的多领域发展”的整体战略,专注于线缆用高分子材料的研发、生产、销售,同时对公司各个工作流程进行梳理,对公司各个生产基地进行精简,带领全体员脚踏实地、务实奋进,努力克服困难,稳健经营。报告期内,受新型冠状病毒的影响,公司相关业务发展受限。公司实现营业收入432,118,803.86元,较上年同期下降24.28%,营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润分别为-16,263,346.22元、-15,252,367.67元、-26,350,868.12元,分别较上年下滑385.88%、383.54%、780.78%。报告期内,公司开展了以下工作:1、推动与合作方的业务合作报告期内公司与合作方进行供应链合作,在公司太仓生产基地,依靠合作方在供应链上的优势,根据不同客户类别,采用不同的合作方式,公司相关产品销量逐月增加,公司相关业务有序恢复。2、继续研发新产品,改进工艺报告期内,受新型冠状病毒感染肺炎疫情的影响,口罩需求大幅上升,作为口罩关键原材料的熔喷布出现短缺。

(注：数据来源东方财富Choice数据，截至2020年8月29日)

德威新材：2019年归母净利润为-5.9亿元，连亏两年未能扭亏

德威新材：2019年归母净利润为-5.9亿元，连亏两年未能扭亏
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2020-04-27 来源：东方财富Choice数据

德威新材于2020年4月28日披露年报，公司2019年实现营业总收入11.5亿，同比下降47.5%；实现归母净利润-5.9亿，上年同期为-1亿元，亏损幅度扩大。20年一季度公司实现营业总收入1.5亿，同比下降38.7%；归母净利润-3442.8万，基本维持上年同期水平。
期间费用率升高12.2%，对公司业绩形成拖累，经营性现金流由正转负（本期金额为-6.7亿）
公司2019年营业成本9.9亿，同比下降47.7%，高于营业收入47.5%的下降速度，毛利率上升0.3%。期间费用率为25.1%，较上年升高12.2%，对公司业绩形成拖累。经营性现金流由2197.9万下降至-6.7亿，同比下降3155.7%。
本期“工业”营收贡献较大
从业务结构来看，“工业”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“工业”营业收入为11.5亿，营收占比为100%,毛利率为13.6%。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
德威新材：2020年一季度归母净利润为-3443万元，同比延续亏损态势

德威新材：2020年一季度归母净利润为-3443万元，同比延续亏损态势
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2020-04-27 来源：东方财富Choice数据

德威新材于2020年4月28日披露一季报，公司2020年一季度实现营业总收入1.5亿，同比下降38.7%，降幅较去年同期收窄。报告期内，公司毛利率为9.4%，同比提高4.4个百分点，净利率为-23.7%，同比降低8.0个百分点。
期间费用率升高13%，对公司业绩形成拖累
公司2020一季度营业成本1.4亿，同比下降41.6%，高于营业收入38.7%的下降速度，毛利率上升4.4%。期间费用率为34.6%，较上年升高13%，对公司业绩形成拖累。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

【图解年报】德威新材2019年净利润-5.88亿元同比下降484.01%

2020-04-27 来源：东方财富Choice数据

K图 300325_0

　　德威新材4月28日最新公布的2019年年报显示，其营业收入11.5亿元，同比下降47.55%；归属于上市公司股东的净利润-5.88亿元，同比下降484.01%。基本每股收益-0.58元。

　　近年来，公司的业绩情况如下表所示：

德威新材历史业绩
报告期	营业收入		净利润		每股收益(元)	每股净资产(元)	每股经营现金流量(元)	股息率(%)	净资产收益率(%)
报告期	营业收入(元)	同比增长(%)	净利润(元)	同比增长(%)	每股收益(元)	每股净资产(元)	每股经营现金流量(元)	股息率(%)	净资产收益率(%)
2020-03-31	1.52亿	-38.74	-3443万	-2.51	-0.03	0.75	0.04	-	-4.44
2019-12-31	11.5亿	-47.55	-5.88亿	-484.01	-0.58	0.79	-0.67	-	-54.64
2019-09-30	8.61亿	-53.7	-828万	-132.93	-0.01	1.35	-0.46	-	-0.61
2019-06-30	5.71亿	-56.08	387万	-88.95	0	1.36	-0.21	-	0.28
2019-03-31	2.48亿	-57.86	-3358万	-299.24	-0.03	1.33	0.03	-	-2.48

　　近8年来，该公司同期营业收入及增速情况如下图：

　　同期，该公司归属上市公司股东净利润及增速情况如下图：

　　公司年报披露的营业收入按产品分类情况如下图：

经营评述

　　报告期内公司始终坚定贯彻落实“单一主业下的多领域发展”的整体战略,积极发展“两新”,专注于线缆用高分子材料、化工新材料的研发、生产、销售,在市场环境恶劣的情况下,公司根据实际情况,调整发展思路,淘汰一批效率低下的生产基地,自我瘦身;同时根据市场需求,对相关生产线进行改造,竭力发展公司各项业务,并与上下游合作方形成战略合作关系,努力发展,一步一个脚印走出困境。报告期内,公司处置了部分生产基地和生产设备,精简人员,对各生产基地进行重新评估,根据各产品的市场销售情况,调整生产计划,同时根据市场需求,做好相应的技术储备工作,以保证公司在相关领域一直保持技术领先的地位。报告期内,因公司控股股东股票质押违约,公司的融资能力受到影响,为保障公司业务的持续性,公司不得不调整销售方案,在有限的流动资金的前提下,优先选择毛利率高、回款情况好的产品进行生产和销售,从而不得不放弃部分订单。

(注：数据来源东方财富Choice数据，截至2020年4月28日)

【图解季报】德威新材2020年一季度净利润-3443万元同比下降2.51%

2020-04-27 来源：东方财富Choice数据

K图 300325_0

　　德威新材4月28日最新公布的2020年一季报显示，其营业收入1.52亿元，同比下降38.74%；归属于上市公司股东的净利润-3443万元，同比下降2.51%。基本每股收益-0.03元。

　　近年来，公司的业绩情况如下表所示：

德威新材历史业绩
报告期	营业收入		净利润		每股收益(元)	每股净资产(元)	每股经营现金流量(元)	股息率(%)	净资产收益率(%)
报告期	营业收入(元)	同比增长(%)	净利润(元)	同比增长(%)	每股收益(元)	每股净资产(元)	每股经营现金流量(元)	股息率(%)	净资产收益率(%)
2020-03-31	1.52亿	-38.74	-3443万	-2.51	-0.03	0.75	0.04	-	-4.44
2019-12-31	11.5亿	-47.55	-5.88亿	-484.01	-0.58	0.79	-0.67	-	-54.64
2019-09-30	8.61亿	-53.7	-828万	-132.93	-0.01	1.35	-0.46	-	-0.61
2019-06-30	5.71亿	-56.08	387万	-88.95	0	1.36	-0.21	-	0.28
2019-03-31	2.48亿	-57.86	-3358万	-299.24	-0.03	1.33	0.03	-	-2.48

　　近8年来，该公司同期营业收入及增速情况如下图：

　　同期，该公司归属上市公司股东净利润及增速情况如下图：

经营评述

　　报告期内,因受新型冠状肺炎疫情的影响,虽公司积极组织复工复产,但公司各大生产基地开工率仍然不足,公司2020年第一季度营业收入为151,768,611.18元,从而导致公司营业收入较去年同期下降38.74%。报告期内,因新型冠状肺炎疫情的影响,公司努力组织复工复产,积极恢复公司正常生产。根据公司2020年经营计划,公司深入展开各项工作,持续推动核心技术的研发和创新,加大市场拓展和宣传推广力度,积极开展公司人才培养工作,加强各生产基地的评估工作,不断完善公司管理制度,建立、健全公司长期有效的激励机制,为下阶段公司的经营活动提供有力支持。报告期内,公司年度经营计划得到有效执行。

(注：数据来源东方财富Choice数据，截至2020年4月28日)

（11-29）涨停揭秘：江苏板块相对活跃苏奥传感涨停

（11-29）涨停揭秘：江苏板块相对活跃朗博科技涨停

（11-29）涨停揭秘：江苏板块相对活跃亚玛顿涨停

（11-29）涨停揭秘：江苏板块相对活跃亚玛顿涨停
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2019-11-29 来源：东方财富Choice数据

2019年11月29日，亚玛顿（002623）强势封涨停板，当日成交4946万元，换手率2.189%，该股近12个月涨停1次。
涨停原因揭秘：热门板块
该股属于江苏板块。11月29日，该板块涨跌幅为-0.66%，同板块中还有德威新材等8只个股涨停，共15只个股涨幅超过5%。
上市日期 2011-10-13
东财行业分类电气设备
数据来源：东方财富Choice数据
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

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德威退公司研报

线缆材料业务稳定增长，新能源战略继续推进

线缆材料业务稳定增长，新能源战略继续推进
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2017-04-11 来源：华金证券股份有限公司
　　德威新材(300325)
　　事件：4月8日公司发布2016年年报，全年实现营业总收入15.81亿元，同比增长0.81%；归母净利润7743.92万元，同比增长22.46%，每股收益0.08元。根据wind数据，截止16年年底英国布伦特原油现货价格较16年初增长48%，增加了公司的原材料成本，对公司经营业绩造成了一定的影响，增速略低于预期。公司预计17年第一季度归母净利润为1175.57万元-1051.82万元，同比降低5%-15%。
　　主业稳定增长，持续开发高端产品增强竞争力：公司是国内少数同时提供普通线缆材料和特种线缆材料的线缆高分子材料生产企业之一，16年在国内经济增速放缓，国家电网投资增速放缓的形势下，公司稳步开拓市场，线缆用高分子材料市占率稳步提高，累计销售高分子材料15.35万吨，同比增长20.47%。其中XLPE料实现收入9.19亿元，同比增长28.63%，毛利率稳定在13.6%；通用PVC料实现收入1.84亿元，同比增长30.17%。公司通过非公开发行成功募集净额5.94亿元，用于补充公司流动资金及投资建设的110KV高压电缆绝缘料，填补了国内中高级电缆料的空白，完成公司电缆料产品的升级换代和产品结构调整，提升公司产品档次。
　　设立德威商业保理，收购捷报信息，布局供应链金融：我国国内应收账款保理市场空间较大，公司于15年12月成立德威商业保理公司，并控股工讯科技与捷报信息，用于搭建交易平台和企业数据库，作为辅助为保理业务提供信用信息，完善保理业务布局。德威商业保理可利用公司20年电缆行业经验和资源为产业链中的公司提供担保与保理业务，德威保理2016年实现净利润882.50万元，增厚了公司业绩。
　　军工新能源战略不断推进，国内率先布局燃料电池市场：公司通过增资扩股快速切入新能源领域，16年7月通过设立德威明兴新能源，正式涉足氢燃料电池领域，8 月德威明兴新能源与大连新源动力签署氢燃料电池技术及产业发展战略合作协议，11月公司与美国混合动力有限公司签订《关于氢能源和燃料电池技术合作备忘协议》。公司将投资1千万美元取得美国混动10%的股权，并且另行投资1 千万美元取得美国燃料电池55%的股权。12月公司拟投资2194.23万元受让贵州特车30%股权并以自有资金3464.57万元进行增资，增资后持股30%。通过对国内外整车企业、氢产业及燃料电池企业的参控股，公司将逐步深入新能源车产业链燃料电池领域，未来有望成为公司的新的利润增长点。
　　投资建议：公司主业平稳较快发展，并逐步完善在军工新能源产业的布局，未来有望受益于燃料电池行业的快速发展。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.12、0.14、0.16元，对应PE分别为53.8、43.8、37.9倍，继续给予“增持-A”评级，6个月目标价下调为7.1元。
　　风险提示：原材料价格波动风险、募集资金投资项目实施风险、新产品市场拓展风险。
投资美国混动，加速燃料电池产业化

投资美国混动，加速燃料电池产业化
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2016-11-24 来源：华金证券有限责任公司
　　德威新材（300325）
　　投资要点
　　事件：11月21日，公司与美国混合动力有限公司(USHybirdCorporation)签订了《关于氢能源和燃料电池技术合作备忘协议》。公司将投资1000万美元取得美国混动10%的股权，投资1000万美元取得其子公司美国燃料电池55%的股权，这是继公司今年8月与大连新源动力签订《氢燃料电池技术及产业发展战略合作协议》之后，外拓燃料电池的又一大行动。
　　成立德威明兴牵手新源动力，进军燃料电池产业：公司成立德威明兴新能源，正式涉足氢燃料电池领域，战略合作国内拥有多年燃电研究经验的大连新源动力。同时，成立的开曼基金在未来有望给公司注入更多国外优质新能源企业。公司迎合政策扶持，较早布局氢燃料电池，未来市场打开后将具有先发优势，同时该业务有望与军工新能源业务、以及车用线束料产生协同效应。
　　携手航天汽车，增资贵州特车，打开军民双市场：贵州特车以军品为基业，民品为主业。公司增资贵州特车将有利于公司在新能源汽车、军用特种车以及旅游用高档房车方面的布局，打开军、民双市场的同时，也将促进公司传统汽车线束料业务。同时，三年内如果贵州特车能完成利润总额2000万元，公司可通过定向增发或现金购买的方式收购全部股权。
　　德威保理二季度开始盈利，未来前景可期：公司利用自身在电缆行业积累的经验与地位，设立了德威保理，开展了电缆行业的保理业务，以解决行业资金流动不均衡的现状，同时公司控股了工讯科技与捷报信息，在平台端与信息端做了更加全面的布局，现在业务才刚刚起步，未来将贡献更多的利润。
　　传统电缆业务集政策红利、扩产、高端产品的上市优势，将继续保持增长：公司产品上游是石油化工衍生品，受石油价格波动影响，下游是电网线缆，我国电力发展“十三五”规划，将新增500kv及以上交流线路9.2万公里。十三五期间计划电网投资2.6万亿，较十二五增长4%，配电网投资1.7万亿，较十二五期间增长20%，预计线缆高分子行业未来行业增速在10-15%。
　　公司滁州高募项目已经开始投产，高端产品不仅拥有较高的毛利率，还具有较高的门槛，项目完全达产后可为公司带来更高的利润和更广阔的市场空间。车用线束料可与公司新能源汽车业务形成协同效应，农网、配网改造项目也将势必带动公司业绩的提升。
　　投资建议：基于公司稳健的线缆高分子主业，以及公司未来在燃料电池领域的快速发展，预计公司2016-2018年EPS分别为0.08、0.13、0.16元，给予的“增持一A“评级，6个月目标价9.1元，相当于2017年70倍的动态市盈率。
　　风险提示：原材料价格波动风险、募集资金投资项目实施风险、新产品市场拓展风险。
公司更新报告：控股美国燃料电池公司，氢能源布局更进一步

公司更新报告：控股美国燃料电池公司，氢能源布局更进一步
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2016-11-22 来源：国泰君安证券股份有限公司
　　德威新材(300325)
　　维持增持评级，维持目标价11.41 元：控股美国燃料电池公司，填补公司燃料电池技术空白，氢能源产业布局更进一步。预计2016-2018 年EPS 分别为0.10 元，0.14 元和0.18 元。维持增持评级，维持目标价11.41 元。
　　控股美国燃料电池公司，填补公司燃料电池技术空白：美国混动主要生产燃料电池和电动车车辆动力系统，在质子交换膜、燃料电池电堆、燃料电池和混合动力系统等方面拥有领先技术。公司与美国混动签署合作备忘协议，拟投资2000 万美金，取得美国混动10%股权，取得美国混动子公司美国燃料电池55%股权。同时，公司将获得美国燃料电池公司及美国混动在中国的燃料电池和车辆组装独家决定权。
　　氢能源产业布局更进一步，协同效应不断提升：公司已经成立德威明兴新能源子公司，又与新源动力签署战略合作协议。此次控股美国燃料电池公司，是公司海外引入燃料电池技术重要的一步。通过对国外领先的氢产业及燃料电池企业的参股、控股，公司能够引入更多来自专业机构的优质研发、生产资源，对自有的新能源材料生产以及新能源合作布局形成互补，共同开拓国内体量庞大的新能源以及氢产业市场，为上市公司创造产业优势。
　　风险提示：新增产能产销量不及预期；与美国混动合作失败风险；燃料电池产业布局低预期风险。
公司研究报告：释放高端产能，布局“两新”战略

公司研究报告：释放高端产能，布局“两新”战略
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2016-08-26 来源：海通证券股份有限公司
　　德威新材(300325)
　　深耕电缆料市场，稳固国内龙头地位。电缆料行业龙头德威新材，主营产品为线缆用高分子材料，分为绝缘、屏蔽和护套三个大类，广泛运用于电力（风力、火力、核电）、汽车、船舶、铁路、家电、通信、建筑等各领域。受益于XLPE 绝缘材料销量增加，2016 年半年度营业收入同比增加27.50%，达到8.97 亿元。公司滁州9.8 万吨高端产品超募项目已陆续开始投产，包括1.8万吨超高压绝缘料产能和3 万吨硅烷材料产能，高端产能将持续释放，深耕电缆料市场。
　　深化已有资源，打造供应链金融产业。2015 年，公司先后控股工讯科技和捷报信息，前者的工业互联网平台入口及众多本地中小企业资源和后者的数据库采集、分析能力和信息安全维护能力，夯实了公司布局供应链金融的基础。2015 年11 月，公司以自有资金1 亿元成立全资子公司苏州德威商业保理有限公司，更是串联了公司前期的战略布局，形成了以三者为核心的供应链金融产业体系。
　　立足未来，确立“两新”发展战略。公司积极布局未来，确立“两新”（新材料和新能源）发展战略，为未来发展壮大打下坚实基础。公司滁州9.8 万吨高端产品超募项目已陆续开始投产，完成公司电缆料产品的升级换代和产品结构调整，提升了公司技术和产品档次。在新能源战略引导下，2015 年公司与航天汽车、宁波信达凯利签署三方战略合作协议，拟获得贵州特车30%股权，切入军工新能源领域，并委托前海互兴积极寻找新能源技术领域的投资并购标的。在2016 年7 月成立全资子公司上海德威明兴新能源科技有限公司，进军燃料电池领域，进一步深化新能源产业布局。
　　盈利与估值。预计公司16、17 和18 年EPS 分别为0.22 元、0.37 元和0.49元。同业公司16 年PE 在52X-118X 之间。当前股价对应2016 年估值约为89 倍，处于同行业较高水平，所以首次覆盖暂不给予评级。
　　风险提示。滁州项目产能释放进度缓慢；海外并购受阻；燃料电池产业布局不达预期。
2016年中报点评：电缆材料龙头地位稳固，氢燃料电池是未来亮点

2016年中报点评：电缆材料龙头地位稳固，氢燃料电池是未来亮点
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2016-08-22 来源：中信证券股份有限公司
　　德威新材(300325)
　　投资要点
　　电缆材料龙头地位稳固，上半年收入稳定增长，净利微降。公司2016 上半年分别实现营收/归母净利润8.97/0.29 亿元，同比分别增27.5%/降9.49%。扣非后归母净利0.3.亿元，同比降2.78%。上半年管理费用同比上升45%，对净利产生一定影响，主要是由苏州工讯、上海捷报、德威保理等子公司投产所致。尽管下游电线电缆下游受宏观影响持续低迷的环境下，公司收入仍稳定增长，巩固了行业龙头地位。同时，公司拟以资本公积金每10 股转增15 股。
　　成立氢能子公司，明确进军氢燃料电池业务。报告期内，公司出资1 亿元成立全资子公司“上海德威互兴氢能科技有限公司”，业务涉及氢燃料电池、燃料电池动力系统、储氢系统等的研发、生产和销售。公司从2015年陆续有在氢燃料车相关的投资动作，布局氢燃料电池已久，这次成立全资子公司彰显对氢燃料电池及氢燃料车市场的长远看好及决心。同时公司合作设立“开曼基金”，投资境外新能源电池技术。
　　与新源动力合作，氢燃料电池布局路线进一步清晰。公司8 月18 日公告，与大连新源动力股份有限公司签署《氢燃料电池技术及产业发展战略合作协议》。新源动力的燃料电池、电堆研发实力国内领先，之前获1.25 亿元“新能源汽车”国家重点研发补贴，拥有氢燃料电池的全自主知识产权，参股上市公司包括上汽集团、南都电源、长城电工等。合作协议表明公司在氢燃料动力系统、储能系统中将优先使用新源动力的产品并获得技术支持，氢燃料动力系统的开发方向日渐明确。氢燃料作为最清洁的能源之一，仍处市场爆发前期，当前市场关注度极高。早日清晰地布局规划，有利于抢占市场高点。
　　传统主业进口替代空间大，持续研发创新扩充产品线。报告期内，公司“125℃充电桩电缆用辐照低烟无卤阻燃护套料”、“110kV 电缆用超光滑半导电屏蔽料”等产品陆续取得地方及国家新产品鉴定，在主营电缆绝缘材料尤其是超高压、充电桩等前景明确的下游应用上持续高投入。受益于超高压及充电桩的稳定增长及规模效应，未来主营有望保持稳定增长。
　　风险因素：传统市场持续低迷；氢燃料电池市场短期不明朗。
　　盈利预测、估值及投资评级。预期公司传统主营将稳步发展，龙头地位将进一步提升，预计2016/17/18 年盈利为0.93/1.55/2.22 亿元，对应EPS为0.23/0.38/0.55 元。考虑到氢燃料电池业务短期难有显着业绩贡献，采用分部估值法给予公司估值。预计公司传统主业2015~18 年盈利复合增长为52%，参考下游电缆企业估值情况和公司业绩增速，给予传统业务1倍PEG，对应市值约50 亿。新进入的氢燃料电池属新兴领域标的稀缺，参考新三板公司亿华通近两次募资估值情况（挂牌价/增发价19.29/58.46元，对应估值约为33/99 亿元），给予公司燃料电池业务40 亿市值。合理市值90 亿，对应股价为21 元；首次覆盖，给予“增持”评级。
临时公告点评：设子公司进军燃料电池领域，一核两翼构建未来

临时公告点评：设子公司进军燃料电池领域，一核两翼构建未来
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2016-06-29 来源：国联证券股份有限公司
　　德威新材(300325)
　　事件：德威新材27 日公告拟出资1 亿元在上海设立一家全资子公司——“上海德威互兴氢能科技有限公司”，德威互兴氢能将主要经营氢燃料电池、燃料电池动力系统、储氢系统及新能源汽车零部件和相关检测系统的研发、生产和销售。
　　点评：
　　设立全资子公司进军燃料电池领域，深化新能源战略布局。燃料电池作为21 世纪清洁能源解决方案之一，实用性及可行性已得到不断突破和验证。目前以氢燃料电池系统为汽车动力装置的燃料电池车，其动力性能、续驶里程、加速性能、低温启动等特性均可与传统内燃机相媲美，并可实现零污染排放。公司此次设立德威互兴氢能涉足氢燃料电池领域，是公司“两新”（新材料与新能源）发展战略的进一步深入探索，与此前公司设立“开曼基金”投资境外新能源电池技术领域、增资贵州特车公司整合新能源汽车产业链的战略布局相契合。目前国内燃料电池领域相关企业虽然数目众多，但多为小规模经营，技术实力较为薄弱。公司通过布局燃料电池领域，并购海外技术成熟企业，将有助于燃料电池技术成果相互转移，使得公司新能源业务协同互补，在国内燃料电池领域建立起领先地位。此外，国家政策的明朗化也为公司发展燃料电池指明了方向：发改委、能源局今年4 月印发了《能源技术革命创新行动计划（2016-2030）》，重点部署了氢能与燃料电池技术创新等15 项任务。最后，考虑到燃料电池仍处于尖端研究领域，尚未形成成熟的市场，德威互兴氢能实现大规模盈利仍需一定时日，公司更多的是将其作为战略储备，确立起市场领先地位，以便未来实现厚积薄发，成为公司重要利润增长点。
　　电缆料龙头地位稳固，产能释放有望带来业绩爆发。公司具有行业领先的生产规模以及丰富的产品线，拥有美国UL 检验机构产品安全认证，同时也是我国少数集美标、德标和日标于一体的汽车电线绝缘料合格供应商，是国内电缆料龙头企业。受益于首发募投项目“年产1.8 万吨新型环保电缆料项目”的全面达产，公司2015年产品销量同比增长32%，综合毛利率由2014 年的12.6%增至13.4%。2016 年，公司安徽滁州9.8 万吨高端产品超募项目将开始投产，总产能扩增至20 万吨左右，与2015 年相比几乎翻番，投产后将确立公司超高压领域国内领先地位，同时打开进口替代空间。随着新一轮高端电缆料产能分批释放，公司产品结构不断优化，2017 年业绩有望进入释放期。
　　多元化布局，一核两翼构建未来。公司在坐稳电缆料龙头地位的同时，一直都在不断推进业务的多元化布局。2015 年11 月公司成立苏州德威商业保理有限公司，加快供应链金融业务的探索，结合此前控股的工讯科技与捷报信息，其优质的行业数据库以及强大的数据分析能力协助上市公司进行风险控制，相较其他上市公司保理布局更为完善。预计公司未来将会继续扩大商业保理业务规模。2015 年12 月公司与航天汽车、信达凯利签署合作协议，拟以现金12573 万元增资贵州特车获得30%股权，切入军工新能源领域，德威互兴氢能的设立更是公司对新能源战略布局的深化。至此，公司已形成电缆料为主业，供应链金融、军工新能源为两翼的产业格局，为未来发展壮大奠定坚实基础。
　　盈利预测与估值。预计公司2016~2018 年的EPS 分别为0.25、0.34、0.42 元，对应最新收盘价PE 分别为78X、57X、46X。首次覆盖给予“推荐”评级。
　　风险提示：燃料电池产业布局低于预期、新增产能消化不及预期、海外并购进展慢于预期
公司更新报告：成立氢能子公司，燃料电池产业布局拉开序幕

公司更新报告：成立氢能子公司，燃料电池产业布局拉开序幕
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2016-06-28 来源：国泰君安证券
　　德威新材(300325)
　　维持增持评级，上调目标价至28.53 元：成立德威互兴氢能子公司，燃料电池产业布局拉开序幕。预计2016-2018 年EPS 分别为0.25 元，0.34 元和0.45 元。维持增持评级，考虑到公司进入新能源领域，参考最新PB 估值，上调公司目标价到28.53 元（+17%），现价空间45%。
　　成立德威互兴氢能子公司，燃料电池产业布局拉开序幕：公司公告以自有资金在上海成立全资子公司德威互兴氢能，注册资本1 亿元，主营业务为氢燃料电池的研发、生产、销售等。德威互兴氢能将进入的氢燃料电池领域，是公司未来发展战略主要方向之一，公司已为此做了长期的准备。结合公司2015 年曾经拟增资参股佳华利道，而佳华利道又于近期发布燃料电池客车，说明公司布局氢燃料电池大概率是谋划已久之事。此次设立德威氢能子公司，意味着公司燃料电池产业布局拉开序幕。同时，公司前期委托前海互兴寻找境外军工新能源动力电池资产，未来海外并购落地有望与氢能子公司形成互补协同。
　　燃料电池行业政策催化剂不断，产业热度有望持续升温：继《能源技术革命创新行动计划(2016-2030 年)》将氢能与燃料电池技术创新明确写入之后，近期公示进入审核的国家重点研发计划“新能源汽车”重点专项中，有两项燃料电池技术被列入，且其中一项获得1.26 亿财政经费，为19 个项目共计10.15 亿元财政补贴中补助最高的项目。
　　风险提示：新增产能产销量不及预期；贵州特车参股失败风险；海外并购低预期风险；燃料电池产业布局低预期风险。
2016年一季报点评：设立开曼基金，海外并购有望加速

2016年一季报点评：设立开曼基金，海外并购有望加速
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2016-04-26 来源：国泰君安证券股份有限公司
　　德威新材(300325)
　　维持增持评级，维持目标价 24.37 元：一季度业绩略低于预期，考虑公司低端 XLPE 产品竞争加剧导致盈利下滑，下调盈利预测，预计2016-2018 年 EPS 分别为 0.25 元（-17%）， 0.35 元（-16%）和 0.45元（新增）。维持增持评级，维持目标价 24.37 元，现价空间 53%。
　　业绩略低于预期：公司发布 2016 年一季报，一季度营收 4.34 亿元，同比增长 40.61%，归母净利润 1237 万元，同比下滑 0.30%，扣非后归母净利润 1214 万元，同比增长 13.55%，业绩略低于我们预期。由于公司一季度相比 2015 年一季度减少了 204 万营业外收入，导致归母净利润同比小幅下滑，从扣非后归母净利润看，仍然实现了增长。由于公司采取积极营销策略保证市场占有率，导致毛利率同比下滑。我们认为未来随着滁州项目的投产，公司毛利率水平有望稳步回升。
　　设立开曼基金，军工新能源海外并购有望加速：公司子公司香港德威和 Prudence、香港互兴资本管理签订三方合作协议，由 Prudence设立并管理“开曼基金”，拟投资于新能源汽车的境外新能源电池技术领域，提高和巩固公司在军工新能源行业的地位。此前公司已经公告与前海互兴资产签署《投资顾问协议》，此次三方合作协议，表明海外并购有望提速。公司控股股东德威投资承诺若投资发生损失，将对损失予以全额补偿，彰显大股东对海外并购的信心。
　　风险提示：新增产能产销量不及预期；贵州特车参股失败风险；海外并购低预期风险。
看好全年业绩高增，新能源汽车布局加速

看好全年业绩高增，新能源汽车布局加速
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2016-04-26 来源：西南证券股份有限公司
　　德威新材(300325)
　　业绩总结：2016 年第一季度公司实现营业收入 4.3 亿元，同比增长 40.6 %；归属于上市公司股东的净利润 1237 万元，同比减少 0.3%；同时公司公告子公司香港德威设立基金，拟进行境外新能源电池技术等领域的投资。
　　一季报低于预期，看好业绩全年高增。公司一季度营业收入较去年同期大幅增长，主要原因在于报告期内销量的大幅增长，其中 X LPE 绝缘材料营业收入同比增长 38%。由于 XLPE 绝缘材料毛利率相对较低，且公司采取了积极的营销策略用以保障产品的市场占有率，公司产品的综合毛利率较去年有小幅下滑 2.7个百分点至 10.7%，另外，一季度公司收到政府补助较去年同期减少 85.5 %，导致一季报低于预期。但公司超募项目大多将于 16 年中期投产，届时公司产能将较目前翻番，达到 19.7 万吨/ 年，且超募项目定位高端，具有较高附加值和市场空间，我们继续看好公司全年业绩的高速增长。
　　电缆料的龙头地位稳固，研发实力强劲。公司具有行业领先的生产规模以及丰富的产品线，拥有美国 UL 检验机构产品安全认证，同时也是我国唯一的集美标、德标和日标于一体的汽车电线绝缘料合格供应商，是国内电缆料龙头企业。公司具有较强的研发实力与创新能力，2015 至今多次获得产品发明专利，其中超高压屏蔽料开始批量生产，并获得《110KV 电缆用超光滑半导电屏蔽料》国家级鉴定证书，表明公司在超高压领域已领先于国内同行业公司，我们认为公司将在高端电缆料国产化进程中占领先机。
　　备战海外投资，新能源汽车布局加速。公司全资子公司香港德威与方圆资产管理有限公司（Prudence ）以及香港互兴资本签订三方合作协议，由 Prudence设立并管理“开曼基金”，香港互兴资本管理有限公司提供投资建议。基金拟投资于境外新能源电池技术领域，与此前公司拟增资贵州特车公司，整合新能源汽车产业链的战略布局相契合。后续公司有望沿着这一领域深化布局，同时借助专业投资机构放大公司的投资能力，加快公司发展扩张的步伐，培育新的利润增长点。
　　盈利预测及评级：预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为 0.32 元、 0.48 元和 0.58元，对应动态 PE 分别为 50 倍、33 倍和 27 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期的风险、超募产能释放不及预期的风险、外延发展进程不及预期的风险。
2015年报点评：业绩略低于预期，多领域发展构建未来

2015年报点评：业绩略低于预期，多领域发展构建未来
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2016-04-11 来源：西南证券股份有限公司
　　德威新材(300325)
　　业绩总结：公司 2015 年实现营业收入 15.7 亿元，同比增长 13.8%；净利润6324万元，同比增长 7.6%；同时公司预计 16年 Q1实现归属净利润 1241-1117万元，同比减少 0-10%。
　　主业增长略低于预期， 16年产能释放有望进入爆发期。受益于首发募投项目“年产 1.8 万吨新型环保电缆料项目” 的全面达产，公司 15 年产品销量同比增长32%；且因为募投项目的毛利率略高于原有产品，公司综合毛利率由 14 年的12.6%增长至 13.4%。公司滁州 9.8 万吨高端产品的超募项目盈利能力强劲，投产后将确立公司超高压领域国内领先地位，同时打开了进口替代空间。我们预计部分超募项目将于 16 年中旬开始陆续投产，届时公司产能接近翻番。随着新一轮高端电缆料产能释放，公司产品结构不断优化， 16年业绩有望进入爆发期。
　　拟增资贵州特车切入军工新能源，试水商业保理。公司拟以 1.3亿元投资航天汽车旗下贵州特车取得后者 30%的股权，由此开展军用特种装备、新能源汽车等业务，切入军工新能源领域。另外，公司与互兴资产签署《投资顾问协议》，助力公司在境外军工新能源汽车动力电池技术（包括石墨烯电池）等领域的布局，推动公司在军工新能源汽车技术领域的突破。同时公司加快了供应链金融业务的探索，设立商业保理子公司试水，并同时控股工讯科技与捷报信息作为辅助，利用其行业数据库以及强大的数据分析能力协助上市公司进行风险控制，相较其他上市公司保理布局更为完善，为公司发展挖掘新的盈利增长点。
　　股权激励凝聚团队，董事增持彰显信心。公司适时推出股权激励计划，激励对象涵盖了公司中层管理及以上人员，有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，调动了管理人员和核心团队的积极性。近来，公司董事、监事不断增持公司股票共计达 933 万股，占公司总股本 2.9%，彰显出管理层对公司未来发展的信心。
　　盈利预测及评级：部分产品价格下降以及市场竞争的加剧导致业绩低于预期，调低公司 16年盈利预测 30%，预计公司 16-18 年 EPS 分别为 0.32元、 0.48元、 0.58元，对应动态 PE 分别 55倍、 37倍和 30倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：募投产能消化不及预期的风险、贵州特车整合推进不及预期的风险、原材料价格波动的风险。
军工新能源业务提升战略布局地位

军工新能源业务提升战略布局地位
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2016-03-24 来源：国泰君安证券股份有限公司
　　德威新材(300325)
　　首次覆盖给予增持评级，目标价24.37 元：公司产能投放带来业绩增长，外延发展军工新能源提升估值，预计2015-2017 年EPS 分别为0.22 元、0.38 元和0.52 元，首次覆盖给予增持评级，目标价24.37元，对应PB10 倍。
　　军工新能源板块提升战略布局地位：参股贵州特车项目，是公司进入军工新能源领域的第一步。而从公司委托前海互兴资产寻找境外军工新能源汽车动力电池项目，进一步证明公司已将军工新能源作为战略布局板块。基于前海互兴资产过去成功的海外并购经验，未来公司海外并购值得期待。
　　高端产品陆续投产，提升公司盈利能力：公司高压屏蔽材料和超募项目都属于高端产品，投产后有望显着提升公司盈利水平。目前，高压屏蔽料目前已经通过认证，逐渐开始供货，主打进口替代。而超募项目则将在2016 年上半年陆续投产。
　　实际控制人和高管多次增持，彰显长期发展信心：实际控制人周建明先生通过变更大股东德威投资股权结构以及参与公司增发（增发未完成），实现对上市公司的间接增持，两部分合计出资超过7 亿元。另一方面，高管姚介元先生累计6 次从二级市场共增持867 万股，均价17.99 元，合计1.56 亿元。
　　风险提示：新增产能产销量不及预期；贵州特车参股失败风险；海外并购低预期风险。
业绩增长符合预期，商业保理值得期待

业绩增长符合预期，商业保理值得期待
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2016-02-03 来源：民生证券股份有限公司
　　一、事件概述
　　1 月29 日，德威新材发布公告，预计2015 年度归属上市公司股东的净利润盈利6759.70 万元-7347.50 万元，同比上升15%-25%。
　　二、分析与判断
　　业绩增长符合预期，预计16年进入爆发期
　　2015 年，受益于销售规模增长和毛利率提升，公司业绩同比增长20%左右，符合预期。2016 年，公司安徽滁州超募项目将开始投产，完全投产后产能约20 万吨，与2015 年相比几乎翻番。未来公司将优先发展高端产品，如高压、超高压绝缘料和内外屏蔽料等产品，高毛利产品的陆续投产将促使公司业绩2016 年开始全面释放。
　　设立商业保理公司，预计16年贡献利润
　　公司设立全资子公司德威商业保理，注册资本1 亿元，目前已取得营业执照，预计2016 年业务大规模开展。按照一般行业水平，保守估计公司杠杆率2~3倍，息差5%计算，16 年可为公司贡献净利润1000 万元。预计公司未来将会通过定增等方式继续扩大商业保理业务规模。作为电缆料企业龙头，公司对电缆产业链及其上下游企业十分了解，客户资源丰富。保理公司的初期项目将大都来自于母公司的优质客户，项目风险可控。
　　参股贵州特车，战略布局军工新能源领域
　　公司与中国航天汽车有限责任公司、宁波信达凯利股权投资合伙企业签订三方《关于贵州航天特种车有限责任公司战略合作之意向合作协议》，预计以现金12,573 万元投资贵州特车，占股权30%，进入军工新能源领域。未来，贵州特车年度利润达到2,000 万时，公司可通过增发或现金方式收购航天汽车及信达凯利所持股权。另外，公司与互兴资产签订《投资顾问协议》，委托其为公司寻求境外军工新能源动力电池领域技术的并购标的，为公司整合军工新能源汽车产业链打好基础，加快公司在该领域的扩张步伐。
　　三、盈利预测与投资建议
　　受益于高毛利产品2016 年开始投产，商业保理公司逐步贡献利润，公司未来几年业绩有望全面增长。预计15-17 年EPS 为0.23/0.37/0.56 元，目前股价对应PE 为67/40/27 倍，给予公司“强烈推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　1、产能投放不达预期；2、保理业务推进不达预期。
电缆高分子材料龙头，高端产能驱动增长

电缆高分子材料龙头，高端产能驱动增长
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2016-01-05 来源：东方证券股份有限公司
　　德威新材(300325)
　　公司是国内领先的电缆绝缘材料生产企业，在滁州新建的9.8 万吨/年产能预计今年上半年投产，同时还积极布局供应链金融和军工新能源业务，我们认为未来几年，公司业绩将快速增长，具体逻辑如下：
　　核心观点
　　线缆高分子需求增速高，供给却不匹配。线缆产值增速过去几年逐渐放缓，但我们认为，扣除铜铝价格因素后，产量增速实际在10%以上。根据国家规划，未来几年在配电网将有1.7 万亿的投资，我们预计线缆高分子材料行业将保持12%的增速，中高端材料增速在15-16%。而供给方面，中高端线缆高分子产品却主要依赖国外厂商，留给国内龙头厂商很大的发展空间。
　　产能瓶颈打开，高压绝缘料突破进口垄断。公司技术水平在业内领先，多项产品供不应求，前期产能不足限制了公司发展。而滁州产能预计16 年上半年投产，其中高压绝缘料是对国外垄断的一次突破，而汽车线束料、硅烷交联料和环保PVC 料是公司成熟产品，未来产能瓶颈打开后，将能较快占领市场。
　　布局供应链金融和军工、新能源，开拓新的业绩增长点。公司凭借自身行业经验开展供应链金融业务，设立了商业保理公司，并控股软件和信息技术公司，未来电商贸易加供应链金融服务平台已初具雏形。与航天汽车公司和信达凯利股权投资公司签订战略合作协议，计划投资贵州特车，切入军用特种车、新能源客车和旅行用高档房车领域。这两块业务将为公司成长提供新的推力。
　　财务预测与投资建议
　　我们预测随着滁州项目投产，德威新材未来几年盈利将快速增长，预计15-17年每股收益为0.26 元、0.40 元、0.54 元，按照可比公司16 年59 倍市盈率测算，首次覆盖给予目标价23.6 元和增持评级。
　　风险提示
　　新产能产销不顺
　　电缆行业景气度下行
　　非公开发行不顺利
业绩迎来爆发期，保理业务提供新利润增长点

业绩迎来爆发期，保理业务提供新利润增长点
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2015-12-31 来源：民生证券股份有限公司
　　德威新材(300325)
　　一、事件概述
　　近期，我们调研了德威新材，与管理层就公司现状及未来发展方向进行深入交流。
　　二、分析与判断
　　高毛利产品16年投产，业绩进入爆发期
　　公司安徽滁州超募项目将于 2016 年上半年开始投产，投产后产能将近 20 万吨，与 2015 年相比将近翻番。投产产品中高压绝缘料毛利率较高，约为 40%~50%。除超募项目外，公司内外屏蔽料等高毛利（ 40%~50%）产品也会在 2016 年陆续销售。而公司目前的各项产品的平均毛利率约为 15%，高毛利产品的投产将促使公司业绩 2016 年全面释放。
　　设立商业保理公司，预计16年贡献利润
　　公司设立全资子公司德威商业保理，注册资本 1 亿元，目前已取得营业执照，预计明年业务大规模开展。按照一般行业水平，保守估计公司杠杆率 2~3 倍，息差5%计算， 16 年可为公司贡献净利润 1000 万元。作为电缆料企业龙头，公司对电缆产业链及其上下游企业十分了解，客户资源丰富。保理公司的初期项目将大都来自于母公司的优质客户，项目风险可控。
　　参股贵州特车，战略布局军工和新能源领域
　　公司与中国航天汽车有限责任公司、宁波信达凯利股权投资合伙企业签订三方《关于贵州航天特种车有限责任公司战略合作之意向合作协议》，有意通过增资方式投资贵州特车，进入军工和新能源领域。未来，根据贵州特车的发展情况，公司有望进一步增持贵州特车股权，持续拓展军工和新能源业务。
　　实际控制人及高管持续增持，彰显长期发展信心
　　大股东德威投资今年认购公司非公开发行股票 5027 万股，发行价 7.46 元。实际控制人周建明先生出资 3.58 亿元，对德威投资的控股比例由 63.78%提升到 97%，实际是对上市公司德威新材的间接增持。另外，公司董事姚介元、曹海燕，监事会主席薛黎霞也都不同程度的增持了公司股份，显示了对于上市公司的发展信心。
　　三、盈利预测与投资建议
　　受益于高毛利产品明年开始投产，公司未来几年业绩增长迅速。预计 15-17 年 EPS为 0.24/0.38/0.49 元，目前股价对应 PE 为 80/50/39 倍，首次覆盖，给予公司“强烈推荐”评级。
　　四、风险提示
　　1、产能投放不达预期； 2、保理业务推进不达预期。
事件点评：军工新能源业务加大推进，未来成长可期

事件点评：军工新能源业务加大推进，未来成长可期
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2015-12-31 来源：国海证券股份有限公司
　　德威新材(300325)
　　事件：
　　12 月29 日晚，公司发布公告，与深圳前海互兴资产管理有限公司（以下简称“互兴资产”或“交易对手” ）签署《投资顾问协议》。公司委托互兴资产出任投资顾问，为公司寻求具备可应用于新能源汽车的境外军工新能源汽车动力电池（包括最前沿的石墨烯电池，类石墨烯碳材料电池，纳米电池，微型核电池和燃料电池等）领域技术的企业，拟通过产业整合与并购重组等方式，推动公司在军工新能源汽车技术领域的突破，实现公司的整体战略布局，提高和巩固公司在军工新能源汽车行业的地位。委托期限共两年，自2016 年1 月1 日至2017 年12 月31 日。双方同意在投资规模2000 万美元以内按每年定额250 万人民币计算财务顾问费。
　　点评：
　　为了加快推进在军工新能源汽车领域整体布局及提高在新兴技术领域的投资能力，进一步打通和整合军工新能源汽车产业链，加快公司发展扩张的步伐，公司与深圳前海互兴资产管理有限公司（以下简称“互兴资产”）签署《投资顾问协议》。互兴资产主要投资领域为TMT，新能源，新材料，智能制造，大消费等，并参与多家上市公司并购定增，截至2015 年11 月公司管理资产规模已超过10 亿元。互兴资产司核心团队成员具有丰富产业与资本市场经营（高管来自硅谷天堂，特斯拉），在TMT、新能源和新材料行业有深厚积累，拥有多家上市公司和新三板挂牌公司深度合作伙伴，已推进了多家企业上市并参与上市公司境内外并购，旗下基金互兴11 期作为第四大股东的易简广告（834498）联合互动娱乐（300043）于2015 年10 月完成收购西甲老牌劲旅西班牙人球队的海外并购。
　　寻求境外军工新能源汽车动力电池技术领域最顶尖技术，与贵州特车协同发展。近期，公司积极参股贵州特车以快速进入新能源汽车、特种车和旅游用高档房车等军民品领域。而此次借助互兴资产在产业投资方面的经验和军工新能源汽车产业的丰富资源，寻求境外军工新能源汽车动力电池技术领域最顶尖技术，更是彰显了公司在国内军工新能源汽车领域做大做强的决心，将对公司今后发展和利润水平提高产生积极影响。
　　公司正积极进入国家产业政策导向的新兴产业。公司在推进主业平稳较快发展的同时，有效利用资本市场，积极布局新兴产业。（1）布局供应链金融领域。公司通过与相关细分领域内拥有核心优势的企业的深入合作实现产业优势的充分互补以及商业模式的相互融合；（2）布局军工新能源领域。公司依托在新材料领域深厚的产业优势，积极推动公司产品在新能源汽车及军用特种装备等领域的应用。
　　维持公司“买入”评级。目前，公司已实现传统电缆料+供应链金融+军工新能源三大布局，内生式和外延式增长并举，成长潜力显着。考虑到公司非公开发行，预计公司2015-2017 年EPS 为0.20、0.45 和0.73 元（摊薄后），维持“买入”评级。
　　风险提示。募投项目达产不达预期；供应链金融业务进度不达预期；军工新能源业务进度不达预期。
公司动态点评：携手前海互兴资产，军工新能源海外并购值得期待

公司动态点评：携手前海互兴资产，军工新能源海外并购值得期待
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2015-12-30 来源：长城证券有限责任公司
　　德威新材(300325)
　　投资建议
　　公司与前海互兴资产签订《投资顾问协议》委托前海互兴资产寻找海外军工新能源动力电池项目，印证我们此前判断，军工新能源板块将会成为公司战略布局。基于前海互兴资产过去成功的海外并购经验，我们相信未来海外并购非常值得期待。考虑增发摊薄，预计 15-17 年 EPS 分别为 0.20 元、 0.48元和 0.75 元，当前股价对应 PE 分别为 113 倍、 47 倍和 29 倍，维持“强烈推荐”评级。
　　投资要点
　　事件：公司公告与深圳前海互兴资产管理公司签署《投资顾问协议》，委托前海互兴资产为公司寻找具备可应用于新能源汽车的境外军工新能源汽车动力电池的企业，拟通过产业整合与并购重组等方式，推动公司在军工新能源汽车技术领域的突破，实现公司的整体战略布局，提高和巩固公司在军工新能源汽车行业的地位。
　　携手前海互兴资产，加快军工新能源布局：参股贵州特车项目，是公司进入军工新能源布局的第一步，此次委托前海互兴资产寻找具备可应用于新能源汽车的境外军工新能源汽车动力电池的企业，印证我们此前判断，军工新能源板块将会成为战略布局。公告信息提到，包括最前沿的石墨烯电池，类石墨烯碳材料电池，纳米电池，微型核电池和燃料电池等技术，我们认为作为新能源领域的新进入者，公司积极寻找海外顶尖技术并购资源，将有利于作为追赶者的公司在未来竞争中胜出。
　　前海互兴资产曾参与西班牙人并购项目，具备海外并购成功经验：从公告信息中看，截至 2015 年 11 月，前海互兴资产管理规模已经超过 10亿元，其主要成员来自硅谷天堂、特斯拉等。尤其值得注意的是，前海互兴资产旗下基金互兴 11 期作为第四大股东的易简广告（新三板）联合互动娱乐于今年 10 月完成对西班牙人球队的海外并购。我们有理由相信前海互兴资产具备强大的海外并购实力，这也是公司委托前海互兴资产开展海外并购最重要的合作基础。
　　三大板块布局完成， 16 年进入业绩爆发期： 2015 年开始，公司依托主业，布局供应链金融领域和军工新能源领域，目前形成了传统电缆料+供应链金融+军工新能源三大板块。其中传统电缆料随着高端产能的投放，有望实现翻倍式增长；供应链金融 16 年有望开始贡献业绩；军工新能源板块，贵州特车项目即将落地，同时依托前海互兴资产，有望实现弯道超车。
　　实际控制人和董事增持多次，彰显长期发展信心：德威新材大股东德威投资持有上市公司 32.90%的股权，今年 7 月份，控股股东德威投资发生注册资本和股权结构变动，周建明先生对德威投资的控股比例由63.78%提升至 97%，本质上是对上市公司的间接增持。未来德威投资认购增发份额，本质上是周建明先生通过德威投资间接出资。周建明先生在德威投资股权结构变更和参与增发的过程中，出资超过 7 亿元，显示出周建明先生对公司长期发展的坚定信心。除此之外，公司董事姚介元先生多次从二级市场增持公司股票，目前持有公司 601 万股票，测算增持成本为 19.38 元，占总股本的 1.88%，总金额 1.16 亿元，同时姚介元先生不排除后续将继续增持公司股票的可能。
　　风险提示：募投产能投产不达预期风险；供应链金融进度不达预期风险；军工新能源板块发展不达预期风险。
需求增长稳定行业地位外延式扩张打造工业互联网平台

需求增长稳定行业地位外延式扩张打造工业互联网平台
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2015-12-28 来源：方正证券股份有限公司
　　德威新材(300325)
　　投资要点
　　德威新材从线缆用高分子材料领域向工业互联网拓展，布局建立专业领域电商平台。投资上海捷报信息，占 51%股权，布局互联网+，致力于发展企业政府软件服务。收购工讯科技 60%股权，进行计算机、手机、电子领域的技术开发服务和供应链金融。我们看好公司在工业互联网的拓展，预计公司在供应链金融和电商平台布局完成后，将产业互联网平台进行外延式扩张，公司 15-17 年的业绩将继续保持大幅度的增长。
　　1. 稀缺性：涉足供应链金融，产业互联网平台逐步成型
　　公司致力于供应链金融发展， 2015 年 7 月，公司出资 1000 万收购工讯科技 60%股权，着力针对下游客户，进行套餐供应。预期 2016 年围绕供应链金融定增 10 亿，银行配套 20 亿，三年后有望达到百亿规模。每年有望带来过亿的利差收入。 2015 年 9 月，公司出资 1 亿元设立全资子公司苏州德威商业保理有限公司，涉足商业保理领域，构建以工业企业数据库搭建基础的企业信用数据库，夯实公司布局供应链金融的基础。
　　2. 扩张性：以外延式扩张，拓展新的增长点
　　公司通过增资方式与中国航天汽车有限责任公司下属贵州航天特种车有限责任公司进行战略合作。生产特种车辆、新能源汽车和高档旅游房车，公司计划在利润大于 5000 万时回购。此外投资了上海捷报信息，占 51%股权，布局互联网+，致力于发展企业政府软件服务。公司计划三年内并购 3-5 家潜在目标， 2016-2020 五年计划实现主营业务、供应链金融、战略并购三条业绩增长线。
　　3. 成长性：线缆用高分子材料龙头，市场地位稳中有升
　　公司主为国内线缆高分子材料龙头，是国内线缆高分子材料极少数能实现进口替代（国际陶氏化学、北欧化工）的企业，未来有望保持 25%以上高增速。目前公司有 XLPE 料、内外屏蔽料、通用 PVC 料、和特殊 PVC 料四大产品系列，未来公司将优先发展高端产品，如高压、超高压线缆绝缘材料和内外屏蔽料等产品，公司汽车线束绝缘材料通过质量认可，服务德系车辆， 15 年有望成功开拓日系车企市场公司。
　　4. 投资评级
　　预计公司主营业务将保持 25%以上的高速增长。 2015-2017 年收入17.7/23.28/29.11 亿，净利润 1.0/1.5/1.8 亿， EPS 分别为 0.32/0.48/0.57 元。
　　风险提示：新产能进度不达预期，外延式扩张效果不理想。
战略调整产业布局，电缆料龙头扬帆起航

战略调整产业布局，电缆料龙头扬帆起航
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2015-12-28 来源：西南证券
　　德威新材(300325)
　　事件：近日我们前往德威新材调研，并与公司高管交流了主营业务经营情况和未来发展方向。
　　超募项目投产，主业迎来业绩爆发期。德威新材目前拥有各系列电缆料产能约10 万吨，此外，滁州超募项目新增9.8 万吨产能建设完毕，预计于2016 年中期开始投产。公司募投项目往高端市场推进，毛利率整体高于现有产品的毛利率，进口替代空间广阔。随着募投项目的投产，公司产品结构不断优化，整体盈利能力有望进一步提升。我们认为随着新一轮高端电缆料产能释放，公司主营业务将保持快速增长。
　　商业保理先行试水，全方位拓展供应链金融。2014年我国电线电缆行业应收账款净额约为2000 亿元，体量巨大。公司在设立保理子公司的同时控股工讯科技与捷报信息作为辅助，利用其行业数据库以及强大的数据分析能力，将有效协助上市公司进行风险控制，相较其他上市公司保理布局更为完善。我们认为公司借助资金优势与产业优势，为行业内企业提供资金支持，将解决行业内企业融资难题，提高公司在产业链中的品牌价值，增强上下游客户粘性，挖掘新的盈利增长点。
　　携手航天汽车，股权激励彰显信心。上市公司拟以1.26 亿元投资航天汽车旗下贵州特车取得其30%股权，开展军用特种装备（特种车）、新能源汽车以及旅游用高档房车等业务，军民融合打开想象空间。公司适时推出股权激励计划，激励对象涵盖了公司中层管理及以上人员，解锁条件为2016-2018 年净利润增长率不低于25%、50%和75%，彰显出公司对未来发展的信心。我们认为股权激励有利于健全公司长效激励机制，充分调动员工积极性，上下一心促公司快速发展。
　　估值与评级：暂不考虑保理业务收入，预计公司2015-2017 年摊薄EPS 分别为0.19 元、0.45 元、0.72 元，对应的动态PE 分别为117 倍、49 倍和30 倍。我们认为公司主业迎来爆发时间窗口，管理层转型意志坚决，后续想象空间巨大。首次覆盖，给予公司“增持”评级。
　　风险提示：募投产能消化不及预期的风险，保理业务推进不及预期的风险，贵州特车整合进程不及预期的风险。
公司动态点评：签订《意向合作协议》厘清细节，军工新能源板块发展可期

公司动态点评：签订《意向合作协议》厘清细节，军工新能源板块发展可期
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2015-12-22 来源：长城证券有限责任公司
　　德威新材(300325)
　　投资建议
　　公司三大板块业务布局初步完成，传统电缆料随着产能投放和结构高端化有望实现盈利翻倍式增长；供应链金融布局完成， 16 年步入收获期；此次签订《意向合作协议》，厘清参与方和参股比例等细节，预示着贵州特车参股落地在即，军工新能源板块发展可期。考虑增发摊薄，预计 15-17 年 EPS 分别为 0.20 元、 0.48 元和 0.75 元，当前股价对应 PE 分别为 95 倍、 39 倍和 25倍，维持“强烈推荐”评级。
　　投资要点
　　事件：公司发布公告，与中国航天汽车、宁波信达凯利股权投资签订三方《战略合作之意向合作协议》。公司与信达凯利以现金暂定 1.26 亿元，增资进入贵州特车，各持有 30%股权。合作完成后三年内，贵州特车公司年度利润总额达到 2000 万时，公司可通过定向增发股票或现金购买等方式收购航天汽车及信达凯利所持贵州特车公司股权。
　　签订《意向合作协议》，厘清参与方和参股比例等细节：公司于 9 月 6日公告与航天汽车签订《战略合作之框架合作协议》的公告，此次三方《战略合作之意向合作协议》意味着参股事项具有实质性进展。公司拟以现金暂定 1.26 亿元增资贵州特车取得 30%股权，信达凯利拟以同等数量金额取到 30%股权。同时，在最终合作完成的三年内，贵州特车达到年利润总额 2000 万时，公司可通过定增或者现金购买等方式收购航天汽车及信达凯利所持有股权。合作协议厘清参股细节，预示着贵州特车参股落地在即。
　　参股贵州特车走“军民融合”发展道路：公司借助贵州特车能够打入新能源汽车、特种车和旅游用高档房车等领域。而贵州特车引入增资方，增强资本实力则能够进一步拓展军民品市场。贵州特车坚持以“军品为基业、民品为主业”，走“军民融合、军地融合”的发展道路。目前，贵州特车掌握制造、控制、仿真等多项技术，建有多个测试实验室，承担了国家一系列战略战术武器系统型号产品的研发生产，开发生产了多种民用产品。公司传统电缆料也有望借此机会进入军工新能源领域发挥协同效应，未来公司将继续借助上市公司和资本市场的平台，不断与公司主业能够产生协同效应的公司进行合作，探索和布局新兴产业。
　　三大板块布局完成， 16 年进入业绩爆发期： 2015 年开始，公司依托主业，布局供应链金融领域和军工新能源领域，目前形成了传统电缆料+供应链金融+军工新能源三大板块。其中传统电缆料随着高端产能的投放，有望实现翻倍式增长；供应链金融 16 年有望开始贡献业绩；军工新能源刚刚起步，未来是战略培育板块。
　　实际控制人和董事增持多次，彰显长期发展信心：德威新材大股东德威投资持有上市公司 32.90%的股权，今年 7 月份，控股股东德威投资发生注册资本和股权结构变动，周建明先生对德威投资的控股比例由63.78%提升至 97%，本质上是对上市公司的间接增持。未来德威投资认购增发份额，本质上是周建明先生通过德威投资间接出资。周建明先生在德威投资股权结构变更和参与增发的过程中，出资超过 7 亿元，显示出周建明先生对公司长期发展的坚定信心。除此之外，公司董事姚介元先生多次从二级市场增持公司股票，目前持有公司 370 万股票，测算增持成本为 19.10 元，同时增持公告指出姚介元先生不排除后续将继续增持公司股票的可能。
　　风险提示：募投产能投产不达预期风险；供应链金融进度不达预期风险；军工新能源板块发展不达预期风险。
公司调研报告：业绩迎来爆发期，军工新能源板块提升战略地位

公司调研报告：业绩迎来爆发期，军工新能源板块提升战略地位
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2015-12-17 来源：长城证券有限责任公司
　　德威新材(300325)
　　投资建议
　　公司三大板块业务布局初步完成，传统电缆料随着产能投放和结构高端化有望实现盈利翻倍式增长；供应链金融布局完成， 16 年步入收获期；军工新能源板块参股只是起步，未来将成为战略发展板块。考虑增发摊薄，预计15-17 年 EPS 分别为 0.20 元、 0.48 元和 0.75 元，当前股价对应 PE 分别为90 倍、 37 倍和 23 倍，首次给予“强烈推荐”评级。
　　投资要点
　　三大板块布局完成， 16 年进入业绩爆发期： 2015 年开始，公司依托主业，布局供应链金融领域和军工新能源领域，目前形成了传统电缆料+供应链金融+军工新能源三大板块。其中传统电缆料随着高端产能的投放，有望迎来快速增长；供应链金融 16 年有望开始贡献业绩；军工新能源刚刚起步，未来是战略培育板块。
　　高毛利率产品投产，业绩高增长确定：公司滁州超募项目主要在 2016年上半年陆续投产， 2016 年随着完全投产后，有望达实现产能的翻倍，同时超募项目主要为高端产品，投产后有望大幅提升公司毛利率水平。另外， 15 年 8 月份，公司 110kV 超高压电缆用超光滑超洁净交联型半导电屏蔽料获得国家电线电缆质量监督检验中心认证，目前公司产能6000 吨，未来与超募项目中 1.8 万吨高压绝缘料搭配使用，有望改变超高压领域被外企垄断的局面。
　　供应链金融布局完成， 16 年贡献利润：电缆行业年产值万亿，对于资金需求较大，目前行业集中度低，存在大量中小型企业，这部分中小企业融资压力非常大。公司作为上市公司，资金实力雄厚，同时深耕电线电缆材料领域多年，对于风险的控制强于银行。公司目前全资子公司德威保理注册资本 1 亿元，通过与银行资金对接，将实现业务规模的迅速扩大。公司投资控股工讯科技和上海捷报，通过上海捷报的软件优势和工讯科技的电商平台，打造企业征信数据库和供应链金融平台，并与保理业务相结合形成协同效应。
　　参股进入军工和新能源等领域，协同发展可期：公司与中国航天汽车签订《战略合作之框架合作协议》，通过增资入股贵州特车，从而进入军工和新能源汽车领域。参股贵州特车，是公司进入军工新能源的第一步，而且公司传统电缆料也有望借此机会进入军工新能源领域。相比公司传统电缆料业务和供应链金融业务，军工新能源领域的发展才刚刚开始，公司在合作协议中也提到未来不排除进一步收购贵州特车股份，可见军工新能源板块将成为战略发展板块。
　　实际控制人间接增持多次，彰显长期发展信心：德威新材大股东德威投资持有上市公司 32.90%的股权，今年 7 月份，控股股东德威投资发生注册资本和股权结构变动，周建明先生对德威投资的控股比例由63.78%提升至 97%，本质上是对上市公司的间接增持。未来德威投资认购增发份额，本质上是周建明先生通过德威投资间接出资。周建明先生在德威投资股权结构变更和参与增发的过程中，出资超过 7 亿元，显示出周建明先生对公司长期发展的坚定信心。
　　风险提示：募投产能投产不达预期风险；供应链金融进度不达预期风险；军工新能源板块发展不达预期风险。

德威退财务信息

德威退主要指标

每股收益 -0.03元
每股净资产 -0.52元
每股资本公积金 -0.01元
每股未分配利润 -1.55元
每股经营现金流 -0.03元
净资产收益率ROE -5.64%
总资产报酬率ROA -0.27%

利润表

营业总收入 2.79亿
营业利润 -2667.73万
净利润 -2722.92万
营业收入同比增长率 50.77%
净利润同比增长 39.94%

资产负债表

资产总计 25.94亿
负债合计 29.35亿
股东权益合计 -3.42亿

现金流量表

经营活动产生的现金流量净额 -3442.13万
投资活动产生的现金流量净额 -2.42万
筹资活动产生的现金流量净额 -120.46万

股东结构

德威退股本结构

总股本 10.06亿股
流通股份 9.97亿股
股东人数 33013户较上期变化0户
人均持股 3.05万股

控股股东

实际控制人

十大持股股东

股东	占比	变动
德威投资集团有限公司	14.06%	未变
苏州蓝壹创业投资有限公司	1.22%	未变
孙文生	0.56%	增持
钱锟	0.51%	增持
朱建	0.49%	增持
汪剑	0.48%	增持
李霞	0.35%	未变
朱淑红	0.32%	增持
李炎	0.31%	新进
张颖	0.3%	减持

十大流通股股东

股东	占比	变动
德威投资集团有限公司	14.06%	未变
苏州蓝壹创业投资有限公司	1.22%	未变
孙文生	0.56%	增持
钱锟	0.51%	增持
朱建	0.49%	增持
汪剑	0.48%	增持
李霞	0.35%	未变
朱淑红	0.32%	增持
李炎	0.31%	新进
张颖	0.3%	减持

上述数据来源于华西证券官方炒股APP: 华彩人生
页面信息更新日期为: 2022-06-26 11:02:30

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上市日期	2016-04-29
东财行业分类	交运设备
涨停日期	2019-03-28，2019-04-01，2019-05-07， 2019-05-14，2019-08-22，2019-09-18， 2019-09-19，2019-09-26，2019-11-13， 2019-11-29
涨停次数（不含当日）	9次
历史涨停后的次日上涨概率	44.44%
历史涨停后的次日最大涨幅	10.01%
历史涨停后的次日最小涨幅	-4.31%

上市日期	2017-12-29
东财行业分类	交运设备
涨停日期	2019-04-11，2019-11-29
涨停次数（不含当日）	1次
历史涨停后的次日上涨概率	0.00%
历史涨停后的次日最大涨幅	-6.46%
历史涨停后的次日最小涨幅	-6.46%

上市日期	2010-07-06
东财行业分类	基础化工
涨停日期	2019-04-04，2019-04-08，2019-05-13， 2019-06-10，2019-06-27，2019-07-16， 2019-07-17，2019-07-22，2019-11-28， 2019-11-29
涨停次数（不含当日）	9次
历史涨停后的次日上涨概率	55.56%
历史涨停后的次日最大涨幅	9.97%
历史涨停后的次日最小涨幅	-6.44%

上市日期	2019-11-28
东财行业分类	基础化工
涨停日期	2019-11-28，2019-11-29
涨停次数（不含当日）	1次
历史涨停后的次日上涨概率	100.00%
历史涨停后的次日最大涨幅	10.00%
历史涨停后的次日最小涨幅	10.00%

上市日期	2019-11-22
东财行业分类	基础化工
涨停日期	2019-11-22至2019-11-29
涨停次数（不含当日）	5次
历史涨停后的次日上涨概率	100.00%
历史涨停后的次日最大涨幅	10.05%
历史涨停后的次日最小涨幅	9.96%

德威退上市公司信息

军工

新材料

预盈预增

燃料电池

新能源车

大飞机

氢能源

降解塑料

口罩

特高压

低价股

上市日期	2011-10-13
东财行业分类	电气设备

德威退上市公司信息

【图解中报】*ST德威：2021上半年归母净利润为-7354万元，亏损同比扩大

*ST德威股东户数下降10.60%，户均持股4.9万元

年中盘点：*ST德威半年涨8.11%，跑赢大盘

ST德威股东户数下降13.85%，户均持股2.63万元

【图解季报】ST德威：2021年一季度归母净利润为-4737万元，同比延续亏损态势

【图解年报】ST德威：2020年度财报被出具无法(拒绝)表示意见的审计报告

德威新材：2020年前三季度归母净利润为-6430万元，亏损同比扩大

德威新材：2020上半年归母净利润同比盈转亏，亏损合计约2635万元

【图解中报】德威新材2020年上半年净利润-2635万元 同比下降780.78%

德威新材：2019年归母净利润为-5.9亿元，连亏两年未能扭亏

德威新材：2020年一季度归母净利润为-3443万元，同比延续亏损态势

【图解年报】德威新材2019年净利润-5.88亿元 同比下降484.01%

【图解季报】德威新材2020年一季度净利润-3443万元 同比下降2.51%

（11-29）涨停揭秘：江苏板块相对活跃 苏奥传感涨停

涨停原因揭秘：热门板块

历史表现：

（11-29）涨停揭秘：江苏板块相对活跃 朗博科技涨停

涨停原因揭秘：热门板块

历史表现：

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涨停原因揭秘：热门板块

历史表现：

（11-29）涨停揭秘：上市第二日 泰和科技强势封涨停

涨停原因揭秘：热门板块+新股

历史表现（上市以来）：

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涨停原因揭秘：热门板块+新股

历史表现（上市以来）：

线缆材料业务稳定增长，新能源战略继续推进

投资美国混动，加速燃料电池产业化

公司更新报告：控股美国燃料电池公司，氢能源布局更进一步

公司研究报告：释放高端产能，布局“两新”战略

2016年中报点评：电缆材料龙头地位稳固，氢燃料电池是未来亮点

临时公告点评：设子公司进军燃料电池领域，一核两翼构建未来

公司更新报告：成立氢能子公司，燃料电池产业布局拉开序幕

2016年一季报点评：设立开曼基金，海外并购有望加速

看好全年业绩高增，新能源汽车布局加速

2015年报点评：业绩略低于预期，多领域发展构建未来

军工新能源业务提升战略布局地位

业绩增长符合预期，商业保理值得期待

电缆高分子材料龙头，高端产能驱动增长

业绩迎来爆发期，保理业务提供新利润增长点

事件点评：军工新能源业务加大推进，未来成长可期

公司动态点评：携手前海互兴资产，军工新能源海外并购值得期待

需求增长稳定行业地位 外延式扩张打造工业互联网平台

战略调整产业布局，电缆料龙头扬帆起航

公司动态点评：签订《意向合作协议》厘清细节，军工新能源板块发展可期

公司调研报告：业绩迎来爆发期，军工新能源板块提升战略地位

军工

新材料

预盈预增

燃料电池

新能源车

大飞机

氢能源

降解塑料

口罩

特高压

低价股

【图解中报】德威新材2020年上半年净利润-2635万元同比下降780.78%

【图解年报】德威新材2019年净利润-5.88亿元同比下降484.01%

【图解季报】德威新材2020年一季度净利润-3443万元同比下降2.51%

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需求增长稳定行业地位外延式扩张打造工业互联网平台