北方导航上市公司信息

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股票代码 600435.SH

北方导航控制技术股份有限公司(以下简称北方导航)代号为国营第二一八厂(以下简称218厂),始建于1960年,现厂址位于北京市亦庄经济技术开发区科创十五街2号,占地135亩,注册资本148932万元,总资产47亿元,净资产26亿元。以“导航控制和弹药信息化技术”为主营业务,致力于在制导控制、导航控制、探测控制、环境控制、稳定控制、卫星与地面通信、军用电连接器、压力容器、专用汽车、弹药集装箱等领域,打造国内领先地位的高科技信息化产品研发和生产基地。是国家认定的高新技术企业,国家重点保军企业,是全国首家军工资产整体上市的企业。

公司相关概念

北方导航介绍

公司名称    北方导航控制技术股份有限公司
上市日期    2003-07-04
注册资本    14.89亿元
发行价格    10
发行数量    4000万股
所属地区    北京市·市辖区
所属行业    其他行业
主营业务    导航控制和弹药信息化技术

北方导航主营收入构成

北方导航行业对比

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北方导航公司信息

北方导航公司新闻

北方导航：融资净买入904.93万元，融资余额5.91亿元（10-08）

北方导航：融资净买入904.93万元，融资余额5.91亿元（10-08）
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2021-10-09 来源：东方财富Choice数据

北方导航融资融券信息显示，2021年10月8日融资净买入904.93万元；融资余额5.91亿元，较前一日增加1.55%
融资方面，当日融资买入3560.7万元，融资偿还2655.77万元，融资净买入904.93万元。融券方面，融券卖出9600股，融券偿还54.62万股，融券余量213万股，融券余额1980.93万元。融资融券余额合计6.11亿元。
北方导航融资融券交易明细（10-08）
北方导航历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
北方导航股东户数下降3.19%，户均持股10.76万元

北方导航股东户数下降3.19%，户均持股10.76万元
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2021-10-08 来源：东方财富Choice数据

北方导航2021年10月8日在上证E互动上发布消息称，截至2021年9月30日公司股东户数为13.07万户，较上期（2021年9月17日）减少4300户，减幅为3.19%。
北方导航股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年9月30日国防军工行业上市公司平均股东户数为5.9万户。其中，公司股东户数处于2.5万~5万区间占比最高，为26.17%。
国防军工行业股东户数分布
股东户数与股价
自2021年8月31日以来，公司股东户数连续3期下降，截至目前减幅为9.80%。2021年8月31日至2021年9月30日区间股价上涨3.06%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2021年9月30日，公司最新总股本为14.89亿股，且均为流通股。户均持有流通股数量由上期的1.1万股上升至1.14万股，户均流通市值10.76万元。
户均持股金额
北方导航户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年9月30日，国防军工行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为33.32万元。其中，25.23%的公司户均持有流通股市值在12万~27万区间内。
国防军工行业户均流通市值分布
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
北方导航：融资净偿还1858.17万元，融资余额5.82亿元（09-30）

北方导航：融资净偿还1858.17万元，融资余额5.82亿元（09-30）
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2021-10-01 来源：东方财富Choice数据

北方导航融资融券信息显示，2021年9月30日融资净偿还1858.17万元；融资余额5.82亿元，较前一日下降3.09%
融资方面，当日融资买入2443.15万元，融资偿还4301.32万元，融资净偿还1858.17万元。融券方面，融券卖出5.61万股，融券偿还11.65万股，融券余量266.66万股，融券余额2517.3万元。融资融券余额合计6.07亿元。
北方导航融资融券交易明细（09-30）
北方导航历史融资融券数据一览
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北方导航：融资净偿还298.75万元，融资余额6.01亿元（09-29）

北方导航：融资净偿还298.75万元，融资余额6.01亿元（09-29）
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2021-09-30 来源：东方财富Choice数据

北方导航融资融券信息显示，2021年9月29日融资净偿还298.75万元；融资余额6.01亿元，较前一日下降0.49%
融资方面，当日融资买入5507.3万元，融资偿还5806.05万元，融资净偿还298.75万元。融券方面，融券卖出33.8万股，融券偿还21.27万股，融券余量272.7万股，融券余额2511.59万元。融资融券余额合计6.26亿元。
北方导航融资融券交易明细（09-29）
北方导航历史融资融券数据一览
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北方导航：融资净买入2652.26万元，融资余额6.04亿元（09-28）

北方导航：融资净买入2652.26万元，融资余额6.04亿元（09-28）
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2021-09-29 来源：东方财富Choice数据

北方导航融资融券信息显示，2021年9月28日融资净买入2652.26万元；融资余额6.04亿元，较前一日增加4.6%
融资方面，当日融资买入7612.17万元，融资偿还4959.91万元，融资净买入2652.26万元。融券方面，融券卖出30.41万股，融券偿还11.51万股，融券余量260.17万股，融券余额2554.9万元。融资融券余额合计6.29亿元。
北方导航融资融券交易明细（09-28）
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北方导航：融资净买入405.78万元，融资余额5.77亿元（09-27）

北方导航：融资净买入405.78万元，融资余额5.77亿元（09-27）
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2021-09-28 来源：东方财富Choice数据

北方导航融资融券信息显示，2021年9月27日融资净买入405.78万元；融资余额5.77亿元，较前一日增加0.71%
融资方面，当日融资买入4924.52万元，融资偿还4518.73万元，融资净买入405.78万元。融券方面，融券卖出14.7万股，融券偿还9.65万股，融券余量241.27万股，融券余额2239.01万元。融资融券余额合计5.99亿元。
北方导航融资融券交易明细（09-27）
北方导航历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
北方导航：连续4日融资净偿还累计4056.27万元（09-24）

北方导航：连续4日融资净偿还累计4056.27万元（09-24）
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2021-09-25 来源：东方财富Choice数据

北方导航融资融券信息显示，2021年9月24日融资净偿还804.64万元；融资余额5.73亿元，较前一日下降1.38%
融资方面，当日融资买入4182.85万元，融资偿还4987.49万元，融资净偿还804.64万元，连续4日净偿还累计4056.27万元。融券方面，融券卖出7.72万股，融券偿还10.68万股，融券余量236.22万股，融券余额2255.93万元。融资融券余额合计5.96亿元。
北方导航融资融券交易明细（09-24）
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北方导航：连续3日融资净偿还累计3251.63万元（09-23）

北方导航：连续3日融资净偿还累计3251.63万元（09-23）
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2021-09-24 来源：东方财富Choice数据

北方导航融资融券信息显示，2021年9月23日融资净偿还745.58万元；融资余额5.81亿元，较前一日下降1.27%
融资方面，当日融资买入2941.07万元，融资偿还3686.66万元，融资净偿还745.58万元，连续3日净偿还累计3251.63万元。融券方面，融券卖出7.7万股，融券偿还46.64万股，融券余量239.18万股，融券余额2267.45万元。融资融券余额合计6.04亿元。
北方导航融资融券交易明细（09-23）
北方导航历史融资融券数据一览
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北方导航股东户数下降2.10%，户均持股10.05万元

北方导航股东户数下降2.10%，户均持股10.05万元
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2021-09-23 来源：东方财富Choice数据

北方导航2021年9月23日在上证E互动上发布消息称，截至2021年9月17日公司股东户数为13.5万户，较上期（2021年9月10日）减少2900户，减幅为2.10%。
北方导航股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年9月17日国防军工行业上市公司平均股东户数为5.92万户。其中，公司股东户数处于2.5万~5万区间占比最高，为26.17%。
国防军工行业股东户数分布
股东户数与股价
2021年8月10日至今，公司股东户数有所下降，区间跌幅为7.02%。2021年8月10日至2021年9月17日区间股价上涨12.61%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2021年9月17日，公司最新总股本为14.89亿股，且均为流通股。户均持有流通股数量由上期的1.08万股上升至1.1万股，户均流通市值10.05万元。
户均持股金额
北方导航户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年9月17日，国防军工行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为33.53万元。其中，25.23%的公司户均持有流通股市值在12.5万~27万区间内。
国防军工行业户均流通市值分布
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北方导航：融资净偿还1277.58万元，融资余额5.89亿元（09-22）

北方导航：融资净偿还1277.58万元，融资余额5.89亿元（09-22）
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2021-09-23 来源：东方财富Choice数据

北方导航融资融券信息显示，2021年9月22日融资净偿还1277.58万元；融资余额5.89亿元，较前一日下降2.12%
融资方面，当日融资买入1488.4万元，融资偿还2765.98万元，融资净偿还1277.58万元。融券方面，融券卖出8.26万股，融券偿还8.48万股，融券余量278.12万股，融券余额2569.85万元。融资融券余额合计6.14亿元。
北方导航融资融券交易明细（09-22）
北方导航历史融资融券数据一览
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北方导航：融资净偿还1228.47万元，融资余额6.01亿元（09-17）

北方导航：融资净偿还1228.47万元，融资余额6.01亿元（09-17）
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2021-09-18 来源：东方财富Choice数据

北方导航融资融券信息显示，2021年9月17日融资净偿还1228.47万元；融资余额6.01亿元，较前一日下降2%
融资方面，当日融资买入3313.16万元，融资偿还4541.62万元，融资净偿还1228.47万元。融券方面，融券卖出5.71万股，融券偿还16.53万股，融券余量278.34万股，融券余额2535.7万元。融资融券余额合计6.27亿元。
北方导航融资融券交易明细（09-17）
北方导航历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
北方导航：连续3日融资净买入累计1801.5万元（09-16）

北方导航：连续3日融资净买入累计1801.5万元（09-16）
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2021-09-17 来源：东方财富Choice数据

北方导航融资融券信息显示，2021年9月16日融资净买入261.25万元；融资余额6.14亿元，较前一日增加0.43%
融资方面，当日融资买入4675.84万元，融资偿还4414.59万元，融资净买入261.25万元，连续3日净买入累计1801.5万元。融券方面，融券卖出9.84万股，融券偿还3.68万股，融券余量289.16万股，融券余额2686.32万元。融资融券余额合计6.4亿元。
北方导航融资融券交易明细（09-16）
北方导航历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
北方导航：融资净买入678.03万元，融资余额6.11亿元（09-15）

北方导航：融资净买入678.03万元，融资余额6.11亿元（09-15）
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2021-09-16 来源：东方财富Choice数据

北方导航融资融券信息显示，2021年9月15日融资净买入678.03万元；融资余额6.11亿元，较前一日增加0.73%
融资方面，当日融资买入5439.36万元，融资偿还4761.33万元，融资净买入678.03万元。融券方面，融券卖出8.53万股，融券偿还10.81万股，融券余量283万股，融券余额2728.15万元。融资融券余额合计6.38亿元。
北方导航融资融券交易明细（09-15）
北方导航历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
北方导航：融资净买入862.22万元，融资余额6.07亿元（09-14）

北方导航：融资净买入862.22万元，融资余额6.07亿元（09-14）
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2021-09-15 来源：东方财富Choice数据

北方导航融资融券信息显示，2021年9月14日融资净买入862.22万元；融资余额6.07亿元，较前一日增加1.44%
融资方面，当日融资买入5270.51万元，融资偿还4408.29万元，融资净买入862.22万元。融券方面，融券卖出13.45万股，融券偿还5.99万股，融券余量285.28万股，融券余额2667.39万元。融资融券余额合计6.33亿元。
北方导航融资融券交易明细（09-14）
北方导航历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
北方导航股东户数下降4.83%，户均持股9.97万元

北方导航股东户数下降4.83%，户均持股9.97万元
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2021-09-14 来源：东方财富Choice数据

北方导航2021年9月13日在上证E互动上发布消息称，截至2021年9月10日公司股东户数为13.79万户，较上期（2021年8月31日）减少7000户，减幅为4.83%。
北方导航股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年9月10日国防军工行业上市公司平均股东户数为5.89万户。其中，公司股东户数处于2.5万~5万区间占比最高，为27.10%。
国防军工行业股东户数分布
股东户数与股价
2021年7月30日至今，公司股东户数有所下降，区间跌幅为5.61%。2021年7月30日至2021年9月10日区间股价上涨22.58%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2021年9月10日，公司最新总股本为14.89亿股，且均为流通股。户均持有流通股数量由上期的1.03万股上升至1.08万股，户均流通市值9.97万元。
户均持股金额
北方导航户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年9月10日，国防军工行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为34.04万元。其中，25.23%的公司户均持有流通股市值在12.5万~26.5万区间内。
国防军工行业户均流通市值分布
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
北方导航：融资净偿还2136.22万元，融资余额5.98亿元（09-13）

北方导航：融资净偿还2136.22万元，融资余额5.98亿元（09-13）
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2021-09-14 来源：东方财富Choice数据

北方导航融资融券信息显示，2021年9月13日融资净偿还2136.22万元；融资余额5.98亿元，较前一日下降3.45%
融资方面，当日融资买入1761.41万元，融资偿还3897.63万元，融资净偿还2136.22万元。融券方面，融券卖出1.92万股，融券偿还10.21万股，融券余量277.82万股，融券余额2575.42万元。融资融券余额合计6.24亿元。
北方导航融资融券交易明细（09-13）
北方导航历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
北方导航：融资净偿还1119.6万元，融资余额6.19亿元（09-10）

北方导航：融资净偿还1119.6万元，融资余额6.19亿元（09-10）
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2021-09-11 来源：东方财富Choice数据

北方导航融资融券信息显示，2021年9月10日融资净偿还1119.6万元；融资余额6.19亿元，较前一日下降1.78%
融资方面，当日融资买入5272.2万元，融资偿还6391.8万元，融资净偿还1119.6万元。融券方面，融券卖出1.19万股，融券偿还6.63万股，融券余量286.11万股，融券余额2640.82万元。融资融券余额合计6.46亿元。
北方导航融资融券交易明细（09-10）
北方导航历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
北方导航：融资净买入217.91万元，融资余额6.3亿元（09-09）

北方导航：融资净买入217.91万元，融资余额6.3亿元（09-09）
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2021-09-10 来源：东方财富Choice数据

北方导航融资融券信息显示，2021年9月9日融资净买入217.91万元；融资余额6.3亿元，较前一日增加0.35%
融资方面，当日融资买入4740.08万元，融资偿还4522.17万元，融资净买入217.91万元。融券方面，融券卖出10.38万股，融券偿还1600股，融券余量291.55万股，融券余额2781.41万元。融资融券余额合计6.58亿元。
北方导航融资融券交易明细（09-09）
北方导航历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
北方导航：融资净偿还720.45万元，融资余额6.28亿元（09-08）

北方导航：融资净偿还720.45万元，融资余额6.28亿元（09-08）
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2021-09-09 来源：东方财富Choice数据

北方导航融资融券信息显示，2021年9月8日融资净偿还720.45万元；融资余额6.28亿元，较前一日下降1.13%
融资方面，当日融资买入6099.03万元，融资偿还6819.48万元，融资净偿还720.45万元。融券方面，融券卖出6200股，融券偿还9.99万股，融券余量281.33万股，融券余额2661.41万元。融资融券余额合计6.55亿元。
北方导航融资融券交易明细（09-08）
北方导航历史融资融券数据一览
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

北方导航公司研报

2021年中报点评：制导控制核心技术为主导，通信等军品多点发力，利润创新高

2021年中报点评：制导控制核心技术为主导，通信等军品多点发力，利润创新高
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2021-09-03 来源：中航证券
　　北方导航(600435)
　　事件：公司8月25日披露2021年半年报，报告期内公司实现营业收入15.34亿元（+118.12%），归母净利润8227.54万元（同比实现扭亏为盈），基本每股收益0.06元，毛利率23.80%（-2.06pcts），净利率7.03%（+7.12pcts）。
　　投资要点：
　　军民两用收入大幅增长，归母净利润创近年新高
　　报告期内公司实现营业收入15.34亿元（+118.12%），归母净利润8227.54万元（同比实现扭亏为盈），业绩增长主要受益于军民两用产品收入增长，以及去年同期受疫情影响公司生产进度及产品交货时点相应滞后，导致业绩受损。公司各项费用绝对值提高（1.62亿元，+24.98%），销售费用（0.44亿元，+35.03%）和管理费用（1.21亿元，+27.42%）均大幅提升，其中研发费用（6856.46万元，+35.70%）增长较高，主要系公司大力增强研发投入，以科研项目为牵引，着力构建技术创新体系，突破关键核心技术，强化与高等院校、科研院所的深入交流合作。但是费用率大幅降低，销售费用率（2.90%，-1.78pcts）、管理费用率（7.90%，-5.63pcts）和研发费用率（4.47%，-2.72pcts）各项费用率降低，体现公司经营效率提升明显。
　　报告期内公司存货9.62亿元，比期初增加57.15%，其中原材料3.28亿元（比期初+50.15%），在产品6.08亿元（比期初+91.30%），库存商品2.02亿元（比期初+42.80%），我们认为公司存货各项的增多，体现公司正积极备货，表明在手业务订单较多。同时，公司本期存货周转率为1.48次提高（2020年年报为4.01次），表明公司存货流动性增强。
　　同时我们注意到，2021上半年报告期内，公司关联交易金额为16.78亿元，公司预计2021年日常关联交易金额为30亿元（全部为军品业务），比2020年预计日常关联交易金额不超过17亿元（全部为军品业务）大幅提高约76.47%。
　　智能制造能力持续升级，推进制造智能化、管理信息化建设，推进企业数字化转型升级。公司以建设“基于数据驱动的智能工厂”为目标，建设适应公司发展的智能化、柔性化生产线和信息化系统。各产线运行成效显著，可视化、自动化、标准化、信息化水平大幅提升，持续提升精密机械制造能力和总装总调能力。同时开展人机协同工程建设研究，发挥智能化柔性生产线技术创新平台作用，推进管理信息化建设。
　　制导控制核心技术为主导，通信等军品多点发力
　　公司是以军品二三四级配套为主的制造型企业，报告期，公司主营业务收入15.16亿元（+119.07%），其中军品合同收入14.57亿元，主要业务军民两用产品业务以“导航控制和弹药信息化技术”为主，涵盖制导控制、导航控制、探测控制、环境控制、稳定控制、电台及卫星通信、电连接器等产品和技术，公司军品以导航控制、弹药信息化系统、短波电台和卫星通信系统、军用电连接器等领域的整机、核心部件为主要产品。民品合同收入58.74万元，民品以改装专用车、可移动货柜为支柱产品。
　　公司主要控股、参股子公司四家：哈尔滨建成（持股比例100%）、衡阳北方光电（90.69%）、中兵通信（48.44%）、中兵航联（43.06%）。中兵通信（公司持股48.44%）主要产品为军用、军民两用通信及电子设备生产和销售，主要产品超短波通信设备和卫星通信设备广泛应用于陆、海、空等军事领域，在军用超短波地空通信领域国内市占率达60%。中兵通信报告期内实现收入2.04亿元（+116.83%），净利润2135.20万元（+90.85%），毛利率37.84%（-14.88pcts），当期合同签订及营业收入额均为历史同期新高；中兵航联（公司持股43.06%）主要从事军品业务，主要产品为电连接器、线束等连接系统，报告期被新认定江苏省“专精特新”小巨人企业，实现收入1.86亿元（+36.81%），净利润2409.54万元（+40.16%），毛利率51.53%（-2.11pcts）。中兵航联跟踪服务占市场，保持平稳增长的发展态势，主要经营指标实现“双过半”；哈尔滨建成北方专用车（公司持股100%）实现营业收入7062.71万元（+130.97%），净利润-797.70万元（比上年亏损1576.73万元相比，亏损收窄），积极减亏，开拓市场，寻求新的风电塔架订货及军品配套任务。
　　公司实施股票激励提升员工积极性，共同关注公司长远发展
　　公司已实施2020年股票期权激励计划，向108位激励对象（占公司全部在册员工2373人的4.55%）授予2959.22万份股票，约占公司股本的1.99%，行权价格8.59元/股。此次计划将进一步提升员工凝聚力和团队稳定性，促进公司建立、健全激励约束机制，充分调动公司董事及高层管理人员、核心骨干人员的积极性、责任感和使命感，有效地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，共同关注公司的长远发展。
　　投资建议
　　我们认为，1）国防部新闻发言人今年6月披露，上半年全军弹药消耗大幅增加，高难课目训练比重持续加大。我们认为，随着军队全面加强练兵备战加大实战化演习的背景下，弹药作为现代军队不可或缺的消耗性装备，是名副其实的军队“消耗品”，其需求量有望在“十四五”期间保持持续稳定增长，公司制导产品作为制导导弹中价值量较高的部分，有望带动公司业绩持续增长；
　　2）随着“十四五”我国国防信息化建设启动，军队国防信息化建设有望快速增长，预计我国军用通信装备的采购数量将迅速增长，军用通信、卫星通信将迎来快速发展机遇，利好公司市场布局，有望受益于行业提速；
　　3）公司以建设“基于数据驱动的智能工厂”为目标，建设适应公司发展的智能化、柔性化生产线和信息化系统。各产线运行成效显著，可视化、自动化、标准化、信息化水平大幅提升，规模效应较强，同陆军装备部提出的对装备“要坚持质量至上、效益优先，坚持以高质量为前提的低成本、以低成本为导向的高质量”，较为契合，当前受陆装《陆军装备部关于加快推动陆军装备高质量高效益高速度低成本发展的倡议书》影响有限。
　　基于以上观点，我们预计公司2021-2023年的营业收入分别为41.08亿元、56.51亿元和79.06亿元，归母净利润分别为1.80亿元、2.31亿元和3.13亿元，EPS分别为0.12元、0.15元、0.21元。我们给予“买入”评级，目标价13.00元，对应2021-2023年预测收益的108倍、87倍及62倍PE。
　　风险提示：军品交付不及预期、民品市场拓展持续性不及预期、军工客户采购需求存在波动性
事件点评：21H1业绩大幅增长，公司进入发展快车道

事件点评：21H1业绩大幅增长，公司进入发展快车道
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2021-08-31 来源：国海证券股份有限公司
　　北方导航(600435)
　　事件：
　　公司发布 2021 年半年度业绩报告，期内营业收入 15.34 亿元，同比增长118.12%，归母净利润 0.82 亿元，同比增长 598.03%，扣非净利润 0.75亿元，同比增长 505.44%。
　　投资要点：
　　营收保持高增长态势，毛利率轻微下滑。报告期内，公司军民两用产品营业收入增长较快， Q1、 Q2 单季度营收同比增长 129.52%、113.88%，保持高增长态势。分部来看，公司军品分部实现收入 14.57亿，同比增长121.31%，占主营业务比重96.12%，毛利率下滑2.24pct至 24.36%；民品分部实现收入 0.59 亿，同比增长 75.09%，占主营业务比重 3.88%，毛利率下滑 0.72pct 至-12.40%。因此公司整体毛利率下滑 2.06pct 至 23.80%。
　　提质增效全面推进，净利率提升明显。报告期内，公司强化成本费用控制，实现降本成效同比提升，上半年期间费用率 15.05%，同比大幅下降 10.59pct。其中，管理费用率同比下降 8.34pct 至 12.37%；销售费用率同比下降 1.78pct 至 2.90%；由于本期存款利息收入较上期增加以及利息费用较上期减少，财务费用率下降 0.48pct 至-0.23%。综合以上因素，公司净利率同比转负为正，提升至 7.03%，盈利能力明显增强。
　　多项指标提升或预示高景气度持续，公司进入发展快车道。公司积极统筹下半年科研生产任务，紧前排产，期末存货达 9.62 亿，较期初增长 57.15%。其中，原材料 2.93 亿，较期初增长 59.70%；在产品 5.71 亿，较期初大幅增长 103.35%。子公司衡阳光电重点型号项目陆续定型订货，为公司后续发展提供新动力。同时，从关联交易情况来看，公司上半年向中国兵器工业集团系统内单位销售商品和提供劳务合计 10.96 亿，同比大幅增长 149.0%；从其采购商品和接受劳务合计 5.82 亿，同比增长 147.29%。多项指标提升或预示行业高景气度持续，公司进入发展快车道。
　　盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予买入评级。预计 2021-2023年公司归母净利润分别为 2.11 亿元、 2.88 亿元以及 3.82 亿元，对应EPS 分别为 0.14 元、 0.19 元及 0.26 元，对应当前股价 PE 分别为65 倍、 47 倍及 36 倍，首次覆盖，给予买入评级。
　　风险提示： 1）订单波动的风险； 2）智能化生产线建设不及预期的风险； 3）盈利不及预期的风险； 4）系统性风险
北方导航首次覆盖报告：导航集团上市平台，资本运作可期

北方导航首次覆盖报告：导航集团上市平台，资本运作可期
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2019-08-18 来源：国泰君安证券股份有限公司
　　北方导航(600435)
　　首次覆盖北方导航，目标价 9.2 元，空间 9%。公司军民两用产品以“导航控制和弹药信息化技术”为主，随着军改影响逐步消除，军品业务增长有望逐步回暖；同时公司体外拥有导控所等优质资产，未来资本运作可期。预计 2019-21 年 EPS 为 0.04/0.04/0.05 元，参考可比公司估值，考虑其体外拥有导控所等优质资产，我们给予 2019 年 230倍 PE，目标价 9.2 元，谨慎增持。
　　体外拥有导控所等优质资产，未来资本运作可期。 1）公司是兵器工业集团上市公司之一，控股股东为导航集团，体外拥有导控所等优质资产。 2）导控所是我国兵器工业惯性导航与制导控制、智能弹药专业技术研究机构，主要从事陆用惯导、弹用惯导系统及工程化研制，制导火箭、灵巧弹药总体及控制系统部件工程化研制，卫星导航、模拟训练器等新技术产品研发，相关技术均达到国内领先水平。 3）我们认为，随着院所转制逐步推进，同时一些新的资本运作形式出现，军工资产证券化有望加快，未来公司资本运作可期。
　　军改结束叠加业务结构改进，盈利能力稳步提升。 1）公司的军民两用产品涵盖制导控制、导航控制、探测控制、环境控制、稳定控制、电台及卫星通信、电连接器等，均为国防信息化所需装备，未来将受益于军改结束带来的装备费执行率提升。 2）公司罐式集装箱产品实现批量订货，同时在国内同行业企业中率先涉足军用集装箱领域，预计将成为公司新的增长点。
　　催化剂：首批院所转制取得实质性进展。
　　风险提示：集团资本运作低于预期；军品业绩增长不达预期
中兵光电：新购军品促成高成长未来仍有注入预期-年报点评

中兵光电：新购军品促成高成长未来仍有注入预期-年报点评
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2011-03-09 来源：长城证券
中兵光电：毛利率提升明显

中兵光电：毛利率提升明显
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2010-11-01 来源：天相投顾
中兵光电：资产收购大幅提升业绩

中兵光电：资产收购大幅提升业绩
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2010-07-23 来源：海通证券
中兵光电：经营渐稳未来可期-公司半年报点评

中兵光电：经营渐稳未来可期-公司半年报点评
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2010-07-22 来源：天相投顾
中兵光电：短期盈利能力下滑长期前景广阔-公司年报点评

中兵光电：短期盈利能力下滑长期前景广阔-公司年报点评
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2010-02-02 来源：天相投顾
中兵光电：军品毛利率上升需求稳步增长

中兵光电：军品毛利率上升需求稳步增长
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2010-02-02 来源：海通证券
中兵光电：无人平台开始贡献收入

中兵光电：无人平台开始贡献收入
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2010-02-02 来源：中信建投
摘要：
军品销售收入09 年下滑较大
军品毛利率继续走高
无人机、无人车产品已开始贡献收入
拓展矿业和军用通信两个盈利增长点
中兵光电：收入增长受益多元化利润率提升还需时日

中兵光电：收入增长受益多元化利润率提升还需时日
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2010-02-02 来源：招商证券
中兵光电：防务产品是核心外延发展新业务

中兵光电：防务产品是核心外延发展新业务
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2009-12-24 来源：招商证券
中兵光电：09年一季报点评-2009年Q1归属母公司净利同比增加38% 符合预期

中兵光电：09年一季报点评-2009年Q1归属母公司净利同比增加38% 符合预期
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2009-04-30 来源：天相投顾
摘要：
2009年一季度公司实现营业收入25493万元，同比下降8.8%；营业利润3672万元，同比增加11.2%；利润总额3679万元，同比增长11.3%；归属母公司净利润3130万元，同比增长38%；基本每股收益0.07元。
2008年公司通过新增股份购买大股东华北光学拥有的军品二、三、四级配套产品和军民两用技术产品对应的相关资产和负债，成为第一家军工光电防务资产整体上市的公司。主营业务由原来的电脑刺绣机生产、销售为主，转变为军工制造为主，电脑刺绣机制造为辅。报告期公司军品订单稳定，但是绣花机业务较上年同期大幅下降导致营业收入较去年同期略降8.8%，营业利润同比增加11.2%是因为销售费用因绣花机销售下滑而降低41.98%以及技术开发费和技术转让费等减少导致管理费用降低33.31%所致，另外，所得税费用减少以及税率的下降导致归属母公司净利同比增加38%。
依托大股东华北光学，高新技术武器研制方面技术领先。公司的五大系列产品业务中，远程控制技术产品、稳定技术产品、火控技术产品等三种产品已经批量生产，在军民两用产品中业务占比达到了90%以上，特别是远程打击系统，公司已经完全掌握了该型系统设计、研发技术，处于国内垄断地位。惯导与光电控制技术产品项目被列入国家高新工程，大股东华北光学通过自主研发已经掌握了核心技术，具备批量生产的能力，08年开始产生稳定的收入和利润。智能机器人产品为华北光学从德国Robowatch公司引进相关技术进行开发，参与完成了青岛奥帆赛安保任务。
未来利润增长点为智能机器人项目。公司拥有智能机器人应用关键技术，在光电稳瞄平台应用方面具备国内领先优势，具备智能机器人系统整合的基础。武器火控平台也是公司多年来打造的一项关键技术。目前公司正在将智能机器人与武器火控平台进行整合，打造炮兵超视距无人侦察分系统。且与南非ATE公司联手，可以较快提升其在智能机器人上的研制能力。预计公司有望成为智能机器人产业化的先锋。
中兵光电：业绩低于预期酒香还需经陈酿

中兵光电：业绩低于预期酒香还需经陈酿
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2009-04-29 来源：国信证券
中兵光电：投资者见面会议纪要-公司战略定位

中兵光电：投资者见面会议纪要-公司战略定位
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2009-02-26 来源：申银万国
中兵光电：短期利好将获兑现长期价值需经时间锤

中兵光电：短期利好将获兑现长期价值需经时间锤
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2009-02-16 来源：国信证券
事件：
1. 中兵光电2 月11 日召开股东大会，会议高票通过了2008 年度利润分配的议案及非公开发行股票方案的预案等事项。
2. 中兵光电上一个交易日收盘价为39.33 元，涨幅累计偏离值自1 月15 日年报公告以来为94.1%，春节后为39.17%，上周涨幅累计偏离值为26.7%。
评论：
1.利润分配和增发方案受热捧，短期利好将获兑现。
2.公司长期投资价值需经时间锤炼。
3.军工板块重组变数不小，市场过分追捧。
4.维持盈利预测，下调评级至“中性”
中兵光电：军品订单饱满稳保09年业绩增长

中兵光电：军品订单饱满稳保09年业绩增长
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2009-02-02 来源：国信证券
摘    要：
    09 年军品订单将逾9 亿元
    2008 年的国防白皮书表明国防开支仍将稳定增长，此外中兵光电还受益于军方积极响应国家扩大内需号召。2009 年已有军品订单达6.5 亿元，军方为支持扩大内需，春节后将增加订单2～3 亿元，09 年军品收入稳超9 亿元。公司计划在七个月内完成已有订单生产，下半年生产任务主要留给7 月订货会后的新增订单。我们预计09 年军品销售收入可达11.2 亿元，同比增长27%。
    军民两用无人化产品将获国家扶持
    无人机、无人车已列入国家“十二五”规划，三五年后列装部队有望成为现实。此外，国家测绘局及陕西、黑龙江、四川等国家直属测绘局上报申请无人机试点，项目已进入4 万亿投资计划。
    公司有意借助资本市场发展壮大
    我们预计通过固定资产挖潜，增发项目1～2 亿即可完成扩建，增发资金或有4～6 亿元富余，我们认为剩余资金有可能用于储备项目的孵化，也可能用于战略性并购。中兵光电将考虑专业化重组，成为集团信息化与精确打击的整合平台。
    09 年收入、净利润增长将超70%
    预计09-11 年的销售收入达20.7、35.6 和48.2 亿元，同比增长79%、71%和34%，主要归因于军品和能源类收入的提高。净利润分别为3.00、3.81 和4.90亿元，同比增长81%、26%、29%，除了收入增长的因素，公司09 年对管理费用的控制有助于内部挖潜，增厚业绩。对应EPS 为1.21、1.52 和1.96 元，全面摊薄EPS 为0.60、0.76 和0.98 元。
    股价已涨至目标价，下调评级为谨慎推荐
    公司绝对估值区间为 26.98～28.86 元；相对估值为28.8 元，对应09-11 年PE为23、19、15 倍。鉴于股价已上涨到合理区间，因此下调评级为谨慎推荐，我们依然看好公司发展前景，建议逢低买入。
中兵光电：长锋破茧完美蜕变

中兵光电：长锋破茧完美蜕变
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2009-01-19 来源：长城证券

要点：
    业绩亮眼，盈利强劲：作为军工板块中首位公布年报的个股，公司给出了一份满意的答卷：2008 年公司主营业务收入11.5 亿元，同比下降8.44%；净利润1.67 亿元，同比增长34.42%;实现每股收益0.75元，同比增长33.93%。我们注意到该数据是与调整后的去年业绩相对比的，证明了公司在宏观经济低迷态势下依然具有强劲的持续盈利能力。公司同时公告拟以10 转增10 的分配方案，并推出进一步增发方案。
    资产注入，破茧化蝶：报告期内，公司以15.69 元/股向大股东华北光学定向增发7871 万股，用以购买总计12.35 亿元的军品二、三、四级配套产品及军民两用技术产品对应的相关资产，大股东华北光学完成了资产注入。公司主营业务由原来的以电脑刺绣机等缝纫机械为主转变为以核心军品及相关军品两用产品为主，缝纫机械为辅。这也是公司业绩能够扭亏为盈，破茧化蝶的根本原因。
    军品业务，业绩稳定：公司军品业务主要为远程压制、稳瞄、火控、制导等系统配件，08 年实现收入8.85 亿元，比去年减少9.85%；毛利率高达40.89%，比上年继续增长7.69%。目前我军还处于以机械化为主，向信息化迈进的阶段，在常规武器信息化方面距外军差距较大，而公司军品技术即为弥补这一缺陷的主攻方向，这种方向性确保了公司受国家军品订单波动影响较小。
    民品业务，空间广阔：公司民品业务主要为无人机航拍与测绘系统和智能反恐机器人系统，前者技术成熟，具有一定的行业垄断地位；后者在国家安全保障压力下会有较好发展。油料仓储物料是公司新版块之一。另公司在民用船载天线、沿海导航通信系统建设方面信心十足。
    风险提示：公司军品业务基本不受通涨因素影响，但与国家整体国防战略关系密切，在目前周边热点问题矛盾趋缓的大形势下，国家防务订单趋减，可能会拖累公司军品业务的成长。公司民品业务技术先进，受通涨影响也较小，但完成目前规划布局达产需要时间。我们看好公司长期发展。
    盈利预测：华光在认购股权时承诺保证注入资产部分在2008—2010年的净利润不低于16098 万元、17750 万元和18772 万元，现在08年年报已经超额完成了业绩要求。我们预计2009-2010 年的EPS 分别为0.45 元和0.54 元，对应目前股价的市盈率分别为27 倍和22 倍，给予公司谨慎推荐的评级。
中兵光电：注入军品资产盈利超预期

中兵光电：注入军品资产盈利超预期
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2009-01-15 来源：国信证券

摘要：
业绩基本符合预期
       2008 年3 季度，大股东华北光学整体上市过会，公司以15.56 元的价格定向增发7,872 万股，完成了对大股东华北光学的军品以及军民两用产品相关资产和负债的收购。重组前流通股本为9508 万股，总股本14,400 万股，重组后总股本增加至22,272 万股。
      此次年报收购资产首次并表，08 年营业收入为115,056 万元，同比下降8.44%。军民两用产品、电脑刺绣机和化工液化气三大业务收入分别为8.85、1.35 和1.29 亿元，占比77%、12%和11%，估计分别为公司贡献净利润为18759 万、-2800 万和765 万。08 年净利润16,724 万元，同比增长34.4%；
      07、08 年EPS 分别为0.56、0.75 元，基本符合我们先前对08 年EPS 为0.80 元判断。公司将以资本公积金十送十转增股本。
注入军品资产盈利超预期
      由于中兵开发的项目为信息化武器，代表未来军备方向，公司一年多来的工作，尤其是军品业务盈利（08 年约18,759 万元）超过我们的预期（16,875万元）,全面超中兵集团和军方的预期。大股东承诺的08-10 年EPS 为0.72、0.80 和0.84 元，销售收入下滑8.44%，主要由于：（1）原有电脑刺绣机业务销售收入受下游需求萎靡影响同比下降44.71%；（2）近期台海局势趋稳，部分防务产品短期需求下降，公司军民两用产品收入同比减少9.85%。
      08 年收入下降而净利增长34.4%，主要原因为：（1）毛利率同比增长4.4%，一靠军品定价护城河（定价不变，成本降低），二因产品需求结构变化（防务产品高端化）。（2）公司08 年通过高新技术企业评定，所得税率由往年的25%降至15%，使EPS 增厚0.08 元，对利润增加的贡献比重为42%。
公司启动再融资，将定向增发2750 万股
      今日公告，公司将向特定对象非公开发行不超过2,750 万股，募集资金净额不超过80,216 万元，依照轻重缓急的顺序拟投资于智能机器人技术产品技术改造项目（300 台）、场景观测平台产品批生产建设项目（无人机60 套）、远程控制技术产品技术改造项目（100 套）、光电探测转塔产品技术改造项目（稳描技术）四个项目，项目总投资80,216 万元，计划第四年可达产。
      如募集5-7 亿资金，据此测算增发价可能在18-25 元，增发完成后华北光学持股比例将从57.31%降至51.01%。
维持推荐投资评级
      我们先前深度研究报告中所做的业绩预测假设，已包含此次增发项目的产能扩张。虽然增发将会摊薄对于我们前期的业绩预测，但是税收调整因素及毛利率的提高将会有所补偿。
中兵光电：业务转型业绩腾飞

中兵光电：业务转型业绩腾飞
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2009-01-15 来源：天相投顾
　　北方导航(600435)
　　2008年年报显示，公司实现营业收入11.5亿元，同比下降8.44%；实现归属于母公司所有者净利润为1.67亿元，同比增长34.42%。实现每股收益0.75元，综合毛利率为33%，上升了个3.24个百分点。分配方案为：资本公积金每10股转增10股。
　　业务转型，业绩腾飞。报告期内，公司通过新增股份购买大股东华北光学拥有的军品二、三、四级配套产品和军民两用技术产品对应的相关资产和负债，成为第一家军工光电防务资产整体上市的公司。主营业务由原来的电脑刺绣机生产、销售为主，转变为军工制造为主，电脑刺绣机制造为辅。营业收入同比小幅下降的原因在于业务占比为12%的电脑刺绣机营业收入同比大幅下滑48.57%；但是业务占比77%的军民两用产品毛利率增加7.7个百分点带动了整体毛利率提升3.24个百分点；另外，由于上个报告期对应收帐款计提了大量的减值准备，故本期资产减值准备大幅下降47%；母公司在本年度内获得高新技术认证，其所得税税率由25%降为15%，因此实现了归属母公司净利润大幅增长34%。
　　依托大股东华北光学，高新技术武器研制方面技术领先。公司的五大系列产品业务中，远程控制技术产品、稳定技术产品、火控技术产品等三种产品已经批量生产，在军民两用产品中业务占比达到了90%以上，特别是远程打击系统，公司已经完全掌握了该型系统设计、研发技术，处于国内垄断地位。惯导与光电控制技术产品项目被列入国家高新工程，大股东华北光学通过自主研发已经掌握了核心技术，具备批量生产的能力，08年开始产生稳定的收入和利润。智能机器人产品为华北光学从德国Robowatch公司引进相关技术进行开发，参与完成了青岛奥帆赛安保任务。
　　未来利润增长点为智能机器人项目。公司拥有智能机器人应用关键技术，在光电稳瞄平台应用方面具备国内领先优势，具备智能机器人系统整合的基础。武器火控平台也是公司多年来打造的一项关键技术。目前公司正在将智能机器人与武器火控平台进行整合，打造炮兵超视距无人侦察分系统。且与南非ATE公司联手，可以较快提升其在智能机器人上的研制能力。预计公司有望成为智能机器人产业化的先锋。

北方导航财务信息

北方导航主要指标

每股收益 0.06元
每股净资产 1.53元
每股资本公积金 0.08元
每股未分配利润 0.39元
每股经营现金流 0.18元
净资产收益率ROE 3.78%
总资产报酬率ROA 2.6%

利润表

营业总收入 23.83亿
营业利润 1.49亿
净利润 1.2亿
营业收入同比增长率 78.58%
净利润同比增长 3524.28%

资产负债表

资产总计 59.62亿
负债合计 29.71亿
股东权益合计 29.91亿

现金流量表

经营活动产生的现金流量净额 2.69亿
投资活动产生的现金流量净额 2.09亿
筹资活动产生的现金流量净额 -1.52亿

股东结构

北方导航股本结构

总股本 14.89亿股
流通股份 14.89亿股
股东人数 131600户较上期变化-2400户
人均持股 1.13万股

控股股东

实际控制人

十大持股股东

股东	占比	变动
北方导航科技集团有限公司	22.79%	未变
中兵投资管理有限责任公司	19.24%	未变
中央汇金资产管理有限责任公司	2.29%	未变
招商证券股份有限公司-天弘中证500指数增强型证券投资基金	0.61%	新进
中欧基金-农业银行-中欧中证金融资产管理计划	0.45%	未变
中信建投证券股份有限公司	0.34%	增持
中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金	0.31%	增持
珠海阿巴马资产管理有限公司-阿巴马行稳致远3号私募证券投资基金	0.25%	未变
程燕	0.24%	减持
赵立新	0.21%	未变

十大流通股股东

股东	占比	变动
北方导航科技集团有限公司	22.79%	未变
中兵投资管理有限责任公司	19.24%	未变
中央汇金资产管理有限责任公司	2.29%	未变
招商证券股份有限公司-天弘中证500指数增强型证券投资基金	0.61%	新进
中欧基金-农业银行-中欧中证金融资产管理计划	0.45%	未变
中信建投证券股份有限公司	0.34%	增持
中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金	0.31%	增持
珠海阿巴马资产管理有限公司-阿巴马行稳致远3号私募证券投资基金	0.25%	未变
程燕	0.24%	减持
赵立新	0.21%	未变

上述数据来源于华西证券官方炒股APP: 华彩人生
页面信息更新日期为: 2021-11-27 02:17:33

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北方导航：融资净买入904.93万元，融资余额5.91亿元（10-08）

北方导航股东户数下降3.19%，户均持股10.76万元

北方导航：融资净偿还1858.17万元，融资余额5.82亿元（09-30）

北方导航：融资净偿还298.75万元，融资余额6.01亿元（09-29）

北方导航：融资净买入2652.26万元，融资余额6.04亿元（09-28）

北方导航：融资净买入405.78万元，融资余额5.77亿元（09-27）

北方导航：连续4日融资净偿还累计4056.27万元（09-24）

北方导航：连续3日融资净偿还累计3251.63万元（09-23）

北方导航股东户数下降2.10%，户均持股10.05万元

北方导航：融资净偿还1277.58万元，融资余额5.89亿元（09-22）

北方导航：融资净偿还1228.47万元，融资余额6.01亿元（09-17）

北方导航：连续3日融资净买入累计1801.5万元（09-16）

北方导航：融资净买入678.03万元，融资余额6.11亿元（09-15）

北方导航：融资净买入862.22万元，融资余额6.07亿元（09-14）

北方导航股东户数下降4.83%，户均持股9.97万元

北方导航：融资净偿还2136.22万元，融资余额5.98亿元（09-13）

北方导航：融资净偿还1119.6万元，融资余额6.19亿元（09-10）

北方导航：融资净买入217.91万元，融资余额6.3亿元（09-09）

北方导航：融资净偿还720.45万元，融资余额6.28亿元（09-08）

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